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EMISION DE

BONOS YANKEE
DE BOLIVIA
Participantes:
Alejandra Duran
Carmen Valdivia

Perfil de Bolivia al momento


de la emision (2011)
PIB=$ 51.46 mil
millones

PIB per cpita=


$4.800

Tasa de
crecimiento real
PIB=5,1%

Deuda
externa=$3,493mil
millones

Deuda pblica=
36.6% PIB

Balanza
comercial=$1,496
mil millones

Balanza pagos=
1.293 mil millones

IED entrada=
$7.37 mil millones

IED salida=$21
millones

SISTEMA FINANCIERO
(2011)
BANCA
SISTEMA BURSTIL
Bolsa Boliviana de
valores

12 Bancos comerciales
13 mutuales ahorro y
prstamo
22 Cooperativas ahorro y
prstamo
8 Fondos financieros
privados

DESARROLLO SECTOR FINANCIERO


BANCA

Spread bancario ms alto


de Latinoamrica
Costos de financiamiento
elevados
Acceso financiamiento
limitado

SISTEMA BURSTIL
No cuenta con un mercado
secundario.
El tamao de la bolsa es
minimo.
Bajo nivel de actividad
Sistema poco activo en cuanto
OPIs y OPAs

GRUPOS INTEGRACIN
ECONMICA

EXPORT MIX
Hidrocarburos
(50%)

Minerales
(32%)

ALBA
CAN
MERCOSUR

Productos no tradicionales
(10%)

Soya y derivados
(8%)

DATOS DE COMERCIO EXTERIOR

PRINCIPALES SOCIOS
COMERCIALES

Bra
si

Ch
ina

r
Pe

ge
r
A

a
n
i
nt

EEUU

PERFIL GOLDMAN
SACHS
Banco de inversin
ms grande del
mundo.

BANCA
COMMODITIES
INVERSIN
GESTIN DE ACTIVOS

Posee autorizacin del


FED para actuar como
banco comercial.
Lder en fusiones y
adquisiciones

PERFIL FINANCIERO
GOLDMAN SACHS
UTILIDAD NETA= $ 7.5 mil millones
ACTIVOS=$ 939 mil millones

INGRESOS= $ 34
mil millones

PATRIMONIO=$75
mil millones

Market cap=
$75.7 mil
millones

Bank of America Merill


Lynch

Es el segundo mayor holding


bancario en los Estados
Unidos

Con la adquisicin de Merrill


Lynch en 2008 hizo a Bank of
America la mayor empresa de
gestin de riqueza del mundo
y juega un rol importante en
el mercado de la banca de
inversin.

Opera en todo Estados


Unidos y en ms 40 pases

Perfil Financiero de
BOAML
Ingresos:
$45,588.00
millones

Activos:
$2,129.046 mil
millones

Patrimonio: $
230,101
millones

Pasivos:
$1,898. 945 mil
millones

Utilidad Neta:
$1,446
millones

MOTIVO PRINCIPAL
EMISIN BONOS YANKEE

Financiar el gasto
pblico del pas

MOTIVOS SECUNDARIOS
Participar en el mercado internacional de capitales
Diversificar las fuentes de financiamiento para el sector pblico
Obtener fondos de mercados financieros externos
Financiar proyectos de caminos
Atraer a la inversin extranjera

CARACTERISTICAS DE LA
EMISION
Bolivia realiz la primera emisin de bonos soberanos
en el principal mercado internacional en Octubre de
2012.

El emisor fue el gobierno boliviano.

Los Bonos se emitieron en la NYSE.

Monto $
500
millones

10 anhos
plazo

Tasa 4.875%

Calificacin
riesgo BB-

PROCESO ESTRUCTURACIN BONOS


YANKEE
Contacto entre
gobierno boliviano y
Goldman Sachs y
BOAML

Fijacion precio
base

Preparicion del
prospecto

Contrato

Lista
inversionistas
institucionales

Road show

Due Diligence

Obtencion
calificacion
internacional

Aviso publico:
Tombstone

Trminos y
condiciones

Tramite con el
SEC para
aprobacion

Colocacion en
la NYSE

DUE DILIGENCE
Contacto entre el Gobierno Boliviano y Bancos de Inversin

1. Bolivia se reune
con la CAF desde
2011
(asesoramiento)

2. Bolivia contrata a
Goldman Sachs y
BOAML en 2012

DUE DILIGENCE
GOLDMAN SACHS Y BOAML
Evaluacin
de
Analisis
Analisis y
caracterstica
cualitativo
evaluacin de
s
Evaluacion
y
caracterstica
econmicas
de BOLIVIA cuantitativ
s del
y del
o
gobierno
sistema
detallado
boliviano
financiero
de Bolivia

OBJETIVO
= asesorar
al
gobierno
boliviano
en todo el
proceso y
estructurar
la emisin
de bonos

TIPO DECONTRATO
FULL
UNDERWRITING

1era emisin Mercados


Internacionaless

Riesgo pas Bolivia

Captar Totalidad
Monto

TRMINOS Y
CONDICIONES
MONTO

$ 500 millones

TASA
INTERS

4.875%

PLAZO

NYSE

10 anhos
Bolsa de valores mas
importante del mundo

INTERS INVERSIONISTAS
INSTITUCIONALES
Inters
inversionistas
institucionales

Precios Base:
Aprox 3%

Actualizacin
Precio Base

PROCESO BOOK
BUILDING
Demanda
adecuada Bonos
Yankee Bolivia

Precio Final:
4.1876%

Ventas

Fondos de Inversin
(58%)
Bancos
Internacionales (13%)
Hedge Funds(9%)
Otros

Aprobacion del SEC

Previa
autorizacion
Bolsa local

Realizar el
Trmite
necesario
para OBTENER
APROBACION
SEC

Autoridad de
valores de
EEUU

Cumplir
requisitos SEC

CALIFICACIN DE
RIESGOS INTERNACIONAL
Fitch Ratings subi la calificacin de Bolivia de B+ a
BB- con perspectiva estable.

Calificacin adecuada para emitir bonos en la NYSE.

Bolivia pudo entrar al mercado internacional de


capitales.

Calificacion de riesgos de grado especulativo

INVERSIONISTAS
INSTITUCIONALES
Los bancos de inversin elaboraron una lista de
potenciales
inversionistas
institucionales
interesados en adquirir los bonos

fondos de
inversin

fondos de
pensin

fondos de
capital de riesgo

compaas de
seguro

brokers

INVERSIONISTAS
INSTITUCIONALES
Oriente Medio y Asia

2%

2; 18%

Latinoamerica

16%

39%

Europa
1; 82%

43%

Norte America
0%

20%

40%

60%

Prospecto
Bancos de Inversin prepara un prospecto que
contiene:

Motivo de
la emisin

Informacin
bsica y
financiera
de Bolivia

Informacin
del emisor

Trminos y
condiciones
de la
emisin.

Road Show
Se oganizo presentaciones en Nueva York y en
otros centros financieros en Europa
Participaron representantes de Bncos de Inversion
y del gobierno de Bolivia:

Ministro de Economia y
Finanzas publicas
Visito EEUU y Europa

Viceministro del Tesoro y


Credito publico
Latinoamerica

Respectiva Emision de bonos


YANKEE de Bolivia
Colocacion
efectuada 22 de
Octubre 2012

Emitida en NYSE

Conclusiones
La tasa de interes es alta, lo cual refleja que los
bonos YANKEE de Bolivia no son altamente
competitivos en el mercado internacional.
La emision de Bonos YANKEE de Bolivia se realizo
aproximadamente despues de un siglo, lo cual
refleja el poco desarrollo de la Bolsa boliviana de
valores.

La calificacion de riesgo internacional de


Bolivia afecta la respectiva emision.
Principalmente
hace
que
no
sea
competitiva ni muy atractiva para los
inversionistas institucionales. Relacionado
con el alto riesgo pais de Bolivia

La basta experiencia de los bancos de


inversin permitio llevar a cabo un buen
proceso
de
negociacion
con
los
inversionitas institucionales. Consiguiendo
una
importante
participacion
de
inverionistas
alrededor
del
mundo.
Principalmente norteamericanos.
Es esencial que Bolivia participe de
manera mas activa en el mercado
internacional de capitales. Ya que
represanta grandes beneficios para la
economia del pais.

Debido a que Bolivia cuenta con un acceso


restringido a financiamiento exterior, debe
fortalecer y aprovechar la oportunidad de
participar en el mercado de capitales mas
importante del mundo.
La participacion de los Bancos de Inversion
fue esencial para que la emision de bonos
YANKEE de Bolivia sea buena.

Gracias!

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