CONSUMO

Curso: Macroeconoma II
Docente: William Canales Molina.
Material estrictamente acadmico en base a Mankiw.

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Qu veremos?
Recuento de los principales estudios y
teoras de consumo:
John Maynard Keynes: consumo e
ingreso corriente
Irving Fisher y la eleccin intertemporal
Franco Modigliani: la hiptesis del Ciclo
de Vida
Milton Friedman: la hiptesis del ingreso
permanente
Robert Hall: la hiptesis de Random-Walk
David Laibson: empuje de la gratificacin
instantnea

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Las ideas de Keynes

La observacin de datos de series de tiempo sugiere, de manera directa,
que a mayor ingreso, mayor consume.
Keynes (1936) model el consume de acuerdo a las siguientes matrices:
1.

0 < PMgC < 1

2.

PMeC cae a medida que el ingreso se eleva donde PMeC

= propensin media para consumir
= C/Y

3.

El ingreso es el principal determinante del consumo.

4.

Que la tasa de inters no juega un rol importante en la determinacin

del nivel de ingreso: dCt/drt = 0

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La funcin de consumo de Keynes

C

Una funcin consumo

con las ideas de Keynes:
C C cY
c = PMgC

c
1

C
Y
Hicks (1939) postul la relacin funcional clsica de este tipo de modelacin.

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La funcin de consumo de Keynes

C

Cuando el ingreso se eleva, la PMeC cae

(consumidores ahorran una fraccin mayor de su
ingreso).

C C cY

C C
APC
c
Y Y
Pend. =
PMeC

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Suceso emprico inicial:

Resultados de estudios prelim.

Familias de mayores ingresos:

consumen ms
PMgC > 0
ahorran ms
PMgC < 1
ahorran una fraccin mayor de su ingreso
PMeC cuando Y

Correlacin fuerte entre ingreso y

consumo
ingreso parece ser el principal determinante del consumo

Problemas en la teora keynesiana

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Basados en la funcin de consumo

keynesiana, diversos economistas
proyectaron que C crecera ms
lentamente queY en el tiempo.
Esta prediccin fall:
Cuando el ingreso creci, la PMeC no cay,
y C creci igual de rpido.
Simon Kuznets demostr que C/Y era
muy estable en el largo plazo.

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El puzzle del consumo

C

La funcin
consumo con datos
de largo plazo
(PMeC const.)
Funcin consumo
con datos
transversales de
familias (PMeC
declinante)
Y

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Irving Fisher (1930) y la eleccin

intertemporal

Es la base para mucha de la investigacin

subsecuente sobre consumo.

Supone que los individuos toman sus decisions

en un horizonte de tiempo.
Asume: consumidor es forward-looking y elige
su nivel de consumo para el presente y el
futuro
para
maximizar
su
utilidad
intertemporal.
Las elecciones del consumidor estn sujetas a:
restriccin presupuestaria intertemporal,
medida de la disponibilidad total de recursos
para el presente y el futuro

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El modelo bsico de dos periodos

Consideremos una economa donde los agentes viven dos periodos
(supuesto no crucial), tienen ingreso en ambos priodos (no crucial) que es
exgeno (crucial).
Naturalmente, pueden consumer en cada period el ingreso, pero podran
decider consumer menos/ms que su ingreso en el primer period o en el
segundo.
Si consumen menos que su ingreso en algn period, ahorran. Si consumen
ms piden prestado. Por ello, tiene que haber un mercado financiero.
Periodo 1: el presente
Periodo 2: el futuro
Notacin
Y1 ingreso en periodo 1
Y2 ingreso en periodo 2
C1 consumo en periodo 1
C2 consumo en periodo 2
S = Y1 C1 ahorro en periodo 1
(S < 0 si consumidor se endeuda en periodo 1)

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Derivando la restriccin
presupuestaria intertemporal

Restriccin Presupuestaria periodo 2:

C 2 Y2 (1 r ) S
Y2 (1 r ) (Y1 C1)

Ordenando para poner los trminos deC

en un lado y deY en el otro:

(1 r ) C1 C 2 Y2 (1 r )Y1

Finalmente, dividir todo entre

(1+r ):

La restriccin presupuestaria intertemporal

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C2
C1
1 r
valor presente
del consumo a
lo largo de la
vida

Y2
Y1
1 r
valor presente
de los ingresos
a lo largo de la
vida

Formalmente, el consumidor maximiza su utilidad definida como una

funcin de flujo de consumos reales planeados, sujeto a la
restriccin presupuestaria.
Esta restriccin consiste en que el valor presente del flujo de
consumo planeado no exceda al valor presente del flujo del ingreso
real esperado, ambos flujos descontados por la tasa de inters real.

La restriccin presupuestaria intertemporal

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C2

La restriccin
presupuestaria
(1

r
)
Y

Y
1
2
muestra todas
las
combinaciones
de C1 yC2 que
Y2
agotan los
recursos de los
consumidores

C2
Y2
C1
Y1
1 r
1 r
Ahorr
o

Cons. =
ingreso en
dos
periodos
Endeuda
.

Y1

C1

Y1 Y2 (1 r )

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La restriccin presupuestaria intertemporal

La pendiente de la
restriccin
presupuest. =
(1+r )
Por cada sol adicional que
se dedica al consumo del
primer periodo, el consumo
en el segundo periodo se
reduce en un sol ms la
tasa de inters perdida.

C2
Y2
C1
Y1
1 r
1 r

C2

(1+r )
Y2

Si se ubica en el punto A, consumir

exactamente su produccin. Este caso
es conocido como el modelo de
Robinson
Crusoe,
donde
el
consumidor est forzado a sobrevivir
slo utilizando su produccin y sin
realizar intercambio alguno.

Y1

C1

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15

Preferencias del consumidor

Curvas
de
indiferencia:
muestran
combinaciones de
C1 y C2 en las
cuales
el
consumidor
est
igualmente
satisfecho.

Para saber qu hace exactamente el

individuo, necesitamos conocer sus
preferencias intertemporales.
Sabemos que existe una funcin de
utilidad intertemporal del tipo:
U(C1,C2) tal que la utilidad marginal
U(.) es positiva y decreciente, U(.)
negativa.

C2

Curvas de
indiferencia
ms altas
representan
mayores niveles
de satisfaccin.
CI2
CI1
C1

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Preferencias del consumidor

C2

Tasa marginal de
sustitucin
(TMS ): cantidad
de C2 que el
consumidor est
dispuesto a
sustituir por una
unidad de C1.

TMS

La pendiente
de la curva de
indiferencia en
cualquier
punto iguala la
TMS en ese
punto.
CI1
C1

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Optimizacin del individuo

C2
El ptimo (C1,C2):
interseccin entre la
recta de presupuesto y
la CI ms alta.
La curva verde no es
alcanzable. La curva
naranja es alcanzable
pero subptima. La
curva roja es alcanzable
y ptima.

En el punto
ptimo, la
TMS = 1+r
O

C1

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Cmo responde C a cambios en Y

Resultados:
asumiendo que
son bienes
normales, C1 and
C2 se elevan,

sin importar si
el incremento en
Y ocurre en
periodo1 o
periodo 2

C2

Un incremento enY1
o Y2 traslada la
recta
presupuestaria
hacia afuera

C1

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Cmo responde C a cambios en r

Efecto ingreso
Si el consumidor es ahorrista, el incremento
en r lo mejora, lo que tiende a elevar el
consumo en ambos periodos
Efecto sustitucin
El incremento en r, eleva el costo de
oportunidad del consumo presente, lo que
tiende a reducir C1 y elevarC2
Ambos efectos C2.
Que C1 se eleve o caiga depende del tamao
relativo de los efectos ingreso y sustitucin

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Cmo responde C a cambios en r

Cuando se eleva r la
restriccin presup.
gira alrededor de
(Y1,Y2 ).

C2

Aqu se muestra
que
C1 cae y C2 se
eleva. Pero,
podra resultar
diferente

A
Y2
Y1

C1

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Restricciones para endeudarse

En la teora de Fisher, la sincronizacin del
ingreso es irrelevante porque el consumidor
puede endeudarse o prestar entre periodos
Ejemplo: Si el consumidor percibe que su
ingreso futuro se incrementar, puede repartir
el consumo extra entre ambos periodos
endeudndose en el periodo actual
Pero, si el consumidor enfrenta restricciones
para endeudarse (restricciones de liquidez),
entonces no podra elevar su consumo actual y
este se comportara como en la teora
keynesiana incluso si es racional y forward
looking

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Keynes vs. Fisher

Keynes:
Consumo actual depende nicamente del ingreso actual

Fisher:
Consumo actual depende nicamente del valor presente del
ingreso a lo largo de la vida;
la secuencia del ingreso es irrelevante porque el consumidor
puede endeudarse o prestar entre periodos.

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Restricciones para endeudarse

C2

La restriccin
presupuestaria sin
limitaciones para
el endeudamiento
Y2

Y1

C1

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Restricciones para endeudarse

La restriccin
para endeudarse
implica:

C2

La recta de
presupuesto con
restricciones
para
endeudarse

C1 Y1

Y2

Y1

C1

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25

Optimizacin cuando la restriccin para

endeudarse no limita
C2

La restriccin
para
endeudarse
no limita si el
consumo
ptimo C1 es
menor que Y1.
Y1

C1

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Optimizacin cuando la restriccin

para endeudarse
limita
C

La eleccin
ptima est
en D.
Pero debido a
que el
consumidor
no puede
endeudarse,
lo mejor que
puede hacer
es el punto E.

E
D

Y1

C1

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La hiptesis del ciclo de vida

Aunque el modelo de Fisher es til para pensar en el problema del

consume, est muy limmitado por su falta de realismo. Los individuos
viven ms de dos periodos, no necesariamente tienen ingresos en todos
los periodos, hay incertidumbre de los ingresos, la tasa de inters no es
constant, etc.

Franco Modigliani (1950s) desarrolla (extiende) el modelo de ciclo de

vida basado en la hiptesis de Fisher.

El modelo de Fisher: consumo depende del ingreso a lo largo de la vida,

y la gente busca suavizar su consumo.

La HCV: el ingreso vara sistemticamente sobre las fases del ciclo de

vida del consumidor y el ahorro le permite suavizar el consumo.

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La hiptesis del ciclo de vida

El modelo bsico:
W = riqueza inicial
Y = ingreso anual hasta el retiro
(se asume constante)
R = nmero de aos hasta el retiro
T = periodo de vida en aos
Supuestos:

Tasa de inters real igual a cero (por simplicidad)

Suavizacin del consumo es lo ptimo

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Implicaciones de la HCV

Recursos a lo largo de la vida = W + RY

Para suavizar el consumo, el consumidor divide sus recursos
de manera igual a lo largo del tiempo:
C = (W + RY )/T , o
Ntese que si este modelo es correcto, entonces el
consume depende del ingreso y de la riqueza,
genricamente:
C = W + Y
donde

(1/T ) es la propensin marginal para

consumir la riqueza

(R/T ) es la propensin marginal para

consumir el ingreso
Ms an, ntese que este modelo puede explicar el
puzzle de propensiones que no puede explicar el
modelo keynesiano.

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Implicaciones de la HCV

La HCV puede resolver el puzzle del

consumo:
La PMeC que implica la funcin consumo del ciclo de vida es:
C/Y = (W/Y ) +
Entre familias (transversal), la riqueza no vara tanto como el
ingreso, as que familias de altos ingresos deberan exhibir una
menor PMeC que las familias de bajos ingresos
A lo largo del tiempo, la riqueza agregada y el ingreso crecen
conjuntamente, lo que ocasiona que la PMeC permanezca estable.
Otra cosa que se desprende de este modelo, es que el ahorro no
puede ser constant si se quiere satisfacer la restriccin
presupuestal.

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Implicaciones de la HCV
S/
La HCV implica que el
ahorro
vara
sistemtica-mente a lo
largo de la vida de una
persona

Como el individuo no
tendr ingreso los (TR) aos finales de su
vida,
tendr
que
ahorrar y acumular
riqueza cuando joven.

Riqueza

Ingreso
Ahorro
Consumo

Y
C

Desahorro
Inicio del
retiro (R)

Fin de
la vida
(T)

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La hiptesis del ingreso permanente

La contribucin de Milton Friedman (1957),
consiste en observer que la vida no es tan
mecnica como lo suponen los modelos
anteriores, las decisions de los consumidores
se ven afectadas por shocks, en particular al
ingreso
La HIP considera al ingreso presente Y como
la suma de dos componentes:
ingreso permanente Y P
(ingreso promedio, que la gente espera que persista en el futuro)
ingreso transitorio Y T
(desviaciones temporales del ingreso promedio)

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La hiptesis del ingreso permanente

Los consumidores usan el ahorro y el endeudamiento para suavizar el

consumo en respuesta a cambios transitorios en el ingreso

Friedman postula que el consume depende del ingreso permanente y no

del ingreso corriente. La funcin consumo del HIP:
C = Y

donde es la fraccin del ingreso permanente que la gente consume

por ao

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La hiptesis del ingreso permanente

La HIP puede resolver el puzzle del consumo:
La HIP implica

PMeC = C/Y = Y P/Y

Dado que las familias de ingresos altos tienen ingresos transitorios mayores que las
familias de bajos ingresos, la PMeC ser menor en el primer grupo de familias.
En el largo plazo, variaciones en el ingreso se explican, principalmente, por las
variaciones en el ingreso permanente, lo que implica una PMeC estable.
Cuando se estudian datos de series de tiempo, se observa que el aumento del
consume es similar al aumento del ingreso permanente, como predice la teora de
Friedman y confirma Kuznets.
En datos de corte transversal, se observa que las familias ms ricas tienen una
menor propensin media al consume.
Un problema difcil de solucin en el modelo de Friedman es encontrar una medida
del ingreso permanente. La solucin de Friedman al problema fue hacer un modelo
de rezagos distribuidos. Solucin muy insatisfactoria.

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HIP vs. HCV

En ambas, la gente trata de suavizar el consumo frente a un

ingreso presente variable

En la HCV, el ingreso presente cambia sistemticamente a

medida que la gente se mueve por su ciclo de vida

En la HIP, el ingreso presente est sujeto a fluctuaciones

aleatorias y transitorias

Ambas hiptesis pueden explicar el puzzle del consumo

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La hiptesis del Random-Walk

El principal problema con los modelos que se han estudiado es ignorer
la incertidumbre. Problemas adicionales surgen de considerer
herencias, la forma especfica de la funcin de utilidad, el horizonte de
planeacin del consumidor, etc.
Robert Hall (1978) desarrolla un modelo de consume basado en el
ingreso permanente bajo incertidumbre.
Basada sobre el modelo de Fisher y la HIP, en el que consumidores
forward-looking toman sus decisiones de consumo en el ingreso futuro
esperado
Hall agrega el supuesto de las expectativas racionales: la gente usa
toda la informacin disponible para predecir variables como el ingreso

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37

La hiptesis del Random-Walk

Si la HIP es correcta y los consumidores tienen
expectativas racionales, entonces cambios en
el consumo deberan ser impredecibles: el
consumo sigue un random walk
Un cambio en el ingreso o la riqueza que fue
anticipado ya ha sido descontado en las
expectativas
de
ingreso
permanente,
entonces no afectar el consumo
Slo cambios no anticipados en el ingreso o
la riqueza que altera el ingreso permanente
esperado afectarn el consumo

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38

Implicacin de la hiptesis de R-W

Si los consumidores siguen
la HIP y tienen expectativas
racionales, entonces
cambios de poltica slo
afectarn el consumo si no
son anticipados

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39

La psicologa de la gratificacin instantnea

Las teoras de Fisher a Hall asumen que los consumidores son racionales
y actan para maximizar la utilidad a lo largo de la vida.

En el modelo de Carroll (2001) el observa que es muy difcil que un

individuo pueda auto-asegurarse con su propia riqueza frente al evento
de no tener ingresos, en particular cuando se aproxima la edad de
muerte. Hay un riesgo no diversificable de ingresos.

Estudios ms recientes por David Laibson y otros consideran la

psicologa de los consumidores

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40

La psicologa de la gratificacin
instantnea

Los consumidores consideran que toman decisiones imperfectas

E.j., en una encuesta, 76% dijo que no

estaban ahorrando lo suficiente para su
retiro

Laibson: el empuje de la gratificacin instantnea explica por qu la

gente no ahorra de acuerdo a lo que se esperara de agentes
perfectamente racionales y maximizadores de la utilidad intertemporal.

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41

Dos preguntas e inconsistencia

dinmica
1. Ud. preferira
(A) un caramelo hoy, o
(B) dos caramelos maana?
2. Ud. preferira
(A) un caramelo en 100 das, o
(B) dos caramelos en 101 das?

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42

En sntesis

Keynes sugiri que depende principalmente del

ingreso presente.
Trabajos ms recientes sugieren en cambio que
el consumo depende de
el ingreso presente
el ingreso esperado en el futuro
la riqueza
las tasas de inters
Los economistas discrepan sobre la importancia
relativa de estos factores y de las restricciones
para endeudarse y los factores psicolgicos

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43

Resumen
1. Teora keynesiana del consumo
Conjeturas de Keynes
PMgC se ubica entre 0 y 1
PMeC cae cuando el ingreso se eleva
el ingreso presente es el principal
determinante del consumo
Estudios empricos
con datos transversales (familias) y de
corto plazo: confirmacin de las ideas
de Keynes
con datos de largo plazo: PMeC no cae
cuando el ingreso se eleva

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Resumen

2. Teora de Fisher (eleccin intertemporal)

El consumidor elige el consumo actual y
futuro para maximizar su satisfaccin a lo
largo de su vida s.a una restriccin
presupuestaria intertemporal
El consumo presente depende de el ingreso a
lo largo de la vida, no del ingreso presente
nicamente, asumiendo que el consumidor se
puede endeudar y prestar
3. La hiptesis de Modigliani del ciclo de vida
El ingreso vara sistemticamente a lo largo
de la vida
Los consumidores ahorran o se endeudan
para suavizar su consumo
El consumo depende del ingreso y la riqueza

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Resumen
4. La hiptesis del ingreso permanente de
Friedman
El consumo depende principalmente del
ingreso permanente
Los consumidores ahorran y se endeudan
para suavizar su consumo ante
fluctuaciones transitorias de sus ingresos
5. La hiptesis del Random-Walk de Hall
Combina HIP con expectativas racionales
Resultado principal: cambios en el consumo
no son predecibles, se dan slo como
respuesta a cambios no anticipados en el
ingreso permanente esperado.

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Resumen
6. Laibson y el empuje de gratificacin
instantnea
Usa la psicologa para explicar el
comportamiento del consumidor
El deseo de la gratificacin instatnea
origina que la gente ahorre menos de lo
que racionalmente deberan