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FUENTE
ALTERNATIVA DE
FINANCIAMIENTO E
INVERSIN
Expositora: Nery Salas Acosta
Centro de Documentacin e
Informacin
CONASEV
FINANCIAMIENTO DE LA EMPRESA
Cmo combinar la
inversin y las
polticas de
financiamiento?
FINANCIAMIENTO
INTERNO
AHORRO EMPRESAS
CONSTITUIDO POR:
UTILIDADES
DISTRIBUIDAS
NO
RESERVAS
ESTATUTARIAS
RESERVAS
VOLUNTARIAS
APORTES EFECTIVO
OTROS
Patrimonio
Capital
xxxxx
Reservas
xxxxx
Resul. Ac.
xxxxx
Cmo
financiar las
inversiones?
En qu invertir?
EMPRESA
FINANCIAMIENTO
EXTERNO
De qu fuentes
alternativas
obtendr los
fondos?
forma de
reembolsos a las
fuentes de
financiamiento?
Paraenfrentarestasinterrogantesyllevaracabosuactividad
de produccin y distribucin, la empresa cuenta con dos
grandes
categoras
para
obtener
financiamiento:
financiamiento interno y financiamiento externo.
El financiamiento interno resulta normalmente insuficiente
para satisfacer las necesidades financieras de la empresa y
sta tiene que acudir a la llamada financiacin externa:
mercadodedineroomercadodevalores.
RECURSOS EXTERNOS
A
TRAVS
DEL
MERCADO FINANCIERO
DESDE EL PUNTO DE
VISTA
DE
LA
INTERMEDIACIN:
MERCADO DE DINERO,
REPRESENTADO
POR
BANCOSBSICAMENTE.
MERCADO DE VALORES,
DIVIDIDOEN:
-MERCADOPRIMARIOY
-MERCADOSECUNDARIO.
MERCADO FINANCIERO
INSTITUCIONES DE CONTROL
Y SUPERVISIN
SBS
MERCADO DE
DINERO
(Mercado Indirecto)
CONASEV
MERCADO DE
VALORES
(Mercado Directo)
MERCADOS
COMPRA VENTA
PRECIO
DETERMINADA
POR EN FUNCIN
A:
MERCADO
DE DINERO
INDIRECTO
S/.
TASA DE
INTERS
MERCADO
DE VALORES
DIRECTO
VALORES
MOBILIDARIOS
RENTABILIDAD
RIESGO
INVERSIONISTAS
(ofertantes de fondos)
MERCADO
DE
DINERO
INDIRECT
O
MERCADO
DE
VALORES
DIRECTO
PN
PJ
Depositan dinero
Inst
Riesgo
Puede ganar
perder
. Prstamos
. Valores
. Otros
Riesgo
PN
PJ
Invierte
Inst
(Demandantes de
fondos)
INTERMEDIARIOS
Invierte
MERCADO
PRIMARIO
S.A.B.
Directamente
MERCADO
SECUNDARIO
S.A.B.
Pueden ganar perder
VALORES
MOBILIARIOS
MERCADO
SECUNDARIO
MERCADO
PRIMARIO
Mercado de transacciones
(Liquidez)
Mercado de emisiones
(Financiamiento)
BURSTIL
EXTRABURSTIL
Rueda
MIENM
Formal
Informal
Emite valores
EMISOR
(1)
F
E
I
S
N
T
A
R
N
A
C
T
I
E
A
G
M
I
A
E
N
D
T
E
O
(2)
INVERSIONISTAS
Persona Natural (PN)
Persiguen
MAYOR
RENTABILIDAD
Institucional (I.I.)
VALORES MOBILIARIOS
CONCEPTO.- Aquellos emitidos en forma masiva y libremente
negociables que confieren a sus titulares derechos crediticios,
dominiales o patrimoniales, o los de participacin en el capital, el
patrimonio o las utilidades del emisor. Cualquier limitacin a la libre
transmisibilidad de los valores mobiliarios contenida en el estatuto o en
el contrato de emisin respectivo, carece de efectos jurdicos.
DE CONTENIDO PATRIMONIAL
DE CONTENIDO CREDITICIO
DE CONTENIDO PATRIMONIAL
VALORES
ACCIONES
MOBILIARIOS
OTROS
DE CONTENIDO CREDITICIO
BONOS
Corporativos
Comunes
preferentes
Inversin
Pagars
ADRs
Subordinados
Cert. Fondos
de inversin
Cert. Susc.
Preferente
Arrendamiento
financiero
Estrucutrados
Titulizacin
Letras de
cambio
Papeles
comerciales
Convertibles
en acciones
Certif. Dep.
negociables
Hipotecarios
Otros
REPRESENTACIN
MATERIALIZADOS
DESMATERIALIZADOS
En papel cartular
En Anotacin en cuenta
CUSTODIA
REGISTRO
CUSTODIA
REGISTRO
Titulares de
valores
EMISOR
CAVALI ICLV
CAVALI ICLV
. Matrcula de
Acciones
Matrcula de
Obligaciones
IGUALES
Se dice que los valores de una emisin son iguales,
cuando los aspectos accesorios y sustanciales, son
idnticos.
HOMOGNEOS
VALORES
MOBILIARIOS
NO HOMOGNEOS
Se dice que los valores no son homogneos,
cuando varan en aspectos sustanciales. En este
caso, se tiene que crear ms de una emisin.
ASPECTOS
ACCESORIOS
ASPECTOS
SUSTANCIALES
NO ACCESORIOS
Monto
:
Valornominal :
Pagointers :
Fechadeemisin:
Fechadecolocacin:
Otros
US$40000,000.00
US$1,000.00
Trimestral
14/08/2006
15/08/2006
Plazodeemisin
:4aos
Moneda
:US$
Clculodefrmuladetasadeinters
Tasadeinters
:TEA8.5%
SERIE A
SERIE B
SERIE C
Monto:US$10000,000
V.N.:US$1,000
Pg.:Trimestral
f.e.:10/04/2006
f.c:11/04/2006
Otros
Monto:US$12000,000
V.N.:US$1,000
Pg.:Semestral
f.e.:06/06/2006
f.c.:07/06/2006
Otros
Monto:US$11000,000
V.N.:US$1,000
Pg.:Trimestral
f.e.:14/08/2006
f.c.:15/08/2006
Otros
Plazoemisin:4aos
Moneda:US$
CalculoformulaT.inters
T.inters:TEA8.5%
Plazoemisin:4aos
Moneda:US$
CalculoformulaT.inters
T.inters:TEA8.5%
Plazoemisin:4aos
Moneda:US$
CalculoformulaT.inters
T.inters:TEA8.5%
1ra. EMISIN
Plazoemisin:4aos
Moneda:US$10000,000
ClculodeformulaT.Int.
T.inters:TEA8.5%
2da. EMISIN
3ra. EMISIN
Plazoemisin:3aos
Moneda:S/.38640,000
CalculodeformulaT.Int.
T.inters:TINALibor3m
+0.874%
Plazoemisin:8aos
Moneda:US$11000,000
ClculoformulaT.inters
T.inters:TINA7.63%
SERIE 1
SERIE 2
SERIE 3
SERIE A
SERIE B
SERIE C
SERIE 1
SERIE 2
Pg:Trim.
Pg:Trim.
Pg:Trim.
Pg:Trim.
Pg:Trim.
Pg:Trim.
Pg:Trim.
Pg:Trim.
Pg:Trim.
v.n=1000
v.n=1000
v.n=1000
v.n=1000
v.n=1000
v.n=1000
v.n=1000
v.n=1000
v.n=1000
f.e=4/01
f.e=4/02
f.e=4/4
f.e=20/5
f.e=20/6
f.e=20/7
f.e=29/8
f.e=29/9
f.e=29/10
f.c=5/01
f.c=5/02
f.c=5/04
f.c=21/5
f.c=21/6
f.c=21/7
f.c=30/8
f.c=30/9
f.c=30/10
Otros
Otros
Otros
Otros
Otros
Otros
Otros
Otros
Otros
SERIE 3
Colocavalores
Solicitainscripcin
OTROS PARTICIPANTES
EMPRESA
(1)
EMISORA
(demandante
de fondos)
J.G.A.
rgano
equivalente
Acuerda
emisin
devalores
(5)
(2)
Suscribe
contratos
Entidad
estructuradora
Contratos
ElaboracinProspectos
Preparacinderequisitos
AgenteColocador
Estratgiadecolocacin
Clasificadora
deRiesgo
Calificavalores
(2.1)
Remiteinformacin
CONASEV
Entregan
documentacin
yrequisitos CAVALIICLVS.A.
(4)
G.M.E.
.Revisadocumentacin
yrequisitos
. EmiteResolucin
R.P.M.V.
(6)
INVERSIONISTAS
(ofertantes de
fondos)
. PersonaNatural
. PersonaJurdica
Inscribe
Representantede
Obligacionistas
(8)
(6)
(3)
Velaporderechosdelos
Obligacionistas
. Valores,
Registravalores
. Programas
Registra
.Prospecto
Informativo,
.Prospectomarco
yprospectos
complementarios
RemiteResolucinmediantelacualseresuelveinscripcindelosvalores
. Institucional
PERFIL ADECUADO
SABER DETERMINAR EL
MONTO DE LA EMISIN
CAPACIDAD DE
RESPUESTA
Las
necesidades
de
financiamiento del emisor
deben ser de la magnitud
necesaria que permita diluir
los costos de transaccin:
El emisor debe
estar
en
condiciones
de
responder frente a
cualquier
inconveniente
o
reclamo
que
pudieran tener los
inversores
que
adquieren
sus
valores.
Comisiones a CAVALI
Bolsa de Valores
Agente colocador
Entidad estructuradora
Clasificadoras de riesgo
Representante
obligacionistas
de
los
PASO 2
ACUERDO DE LA
J.G.A.
SUSCRIPCIN DE
CONTRATOS
EMISOR
COSTOS DE
TRANSACCIN
S/.
Entidad
Estructuradora
Agente
Colocador
Representante
de los
Obligacionistas
Empresas
bancarias,
empresas
sociedades agentes de bolsa.
Clasificadoras
de Riesgo
I.C.L.V.
financieras,
CLASIFICACIN DE RIESGO
II
III
IV
"Mejor"
"Buena"
"Regular"
"Menor"
"Alto Riesgo"
AAA
AA+
AA
AA-
A+
A
A-
BBB+
BBB
BBB-
BB+
BB
BBB+
B
B-
CCC+
CCC
CCCCC
C
D
E
S
SOCIEDAD
ESTRUCTURADORA
TIPO DE TRMITE
TRMITE ANTICIPADO
T.G.
T.G.
T.G.
Emisin
nica
Emisin
nica
Emisin
nica
Acciones
Bonos
Inst. CP
Clases
Series
Series
Series
Series
Series
PROGRAMA
CONTRATO DE EMISIN
REQUISITOS VARIOS
Tipo de
valor
Tipo de
emisor
I. Portada e ndice
VI. Descripcin de
valores
II. Resumen
ejecutivo financiero
PROSPECTO
INFORMATIVO
III. Factores de
riesgo
IV. Aplicacin de
recursos
VIII. Informacin
financiera
V. Descripcin de la
oferta
IX. Anexos
Tipo de
Trmite
N
E
I
N
F
O
R
M
A
C
I
SOLICITUD E INSCRIPCIN
Emisores
Corporativos
. Acciones
. Bonos
. Instr. C.P., etc.
Titulizadoras
. Patrimonios
. Bonos titulizacin
SAFM
. Fondos
. Certificado
participacin
SAFI
Clasificadoras de
riesgo
Intermediarios
SAB
Bolsa de Valores
CAVALI ICLV S.A.
CONASEV
R.P.M.V.
SECCIONES
. Valores mob.
. Patrimonios
. Fondos
Se Inscriben
Solicitan:
. Autorizacin
Organizacin
. Autorizacin
Funcionamiento
. Personas
Jurdicas
Se Registran
PASO 6
INVERSIONISTAS
(demandantes de fondos)
(ofertantes de fondos)
INFORMACIN
Emisor
Referida a:
InformacinFinancieraindividual
InformacinFinancieraConsolidada
HechosdeImportancia
-Aumentosdecapital
-Reduccionesdecapital
-Inversiones
-Fusiones
-Escisiones
-Entregadebeneficios
InformacinsobreGrupoEconmico
Etc.
PERSONA
NATURAL
1
Suscriben valores y
proporcionan fondos
PERSONA
JURDICA
Asumen la obligacin de
remitirles informacin
INVERSIONISTA
INSTITUCIONAL
TRANSPARENCIA EN LA INFORMACIN
INFORMACIN
Veracidade integridad
CONFIABILIDAD
OPORTUNIDAD
Lenguaje simple y
explcito
Disponibilidad e igualdad
de condiciones
FACILIDAD
DE ACCESO
UNIFORMIDAD
Estndar
PASO 7
MERCADO DE VALORES
MERCADO
PRIMARIO
(Financiamiento)
OFERTA PBLICA
PRIMARIA
(Emisin de valores
por primera vez)
MERCADO
SECUNDARIO
(Liquidez)
VALORES
MOBILIARIOS
(Objeto de
Negociacin)
OFERTA PBLICA
SECUNDARIA
(Trasaccin de
valores
Existentes)
PASO 7
PASO 8
10
11
12
9 meses
Plazo de
colocacin
1
i
18-02-2002
Escritura
Pblica de
Emisin
2
i
10
11
12
9 meses
Fecha de
inscripcin de
los valores
Aos
Prrroga de colocacin
Plazo mximo
de colocacin
3
i
i
P
18-02-2007
5
Escritura
Pblica de
Cancelacin
Vigenciadelvalorenelmercado
PASO 8
Fecha de
inscripcin del
Programa
Plazo del
Programa
10
11
10
2 aos
11
12
F.I.
1 emisin
9 meses
12
P.M.C.
9 meses
Colocacin
12
12
P.C.
F.I.=Fechadeinscripcin
P.C.=Plazodecolocacin
P.M.C.=Plazomximodecolocacin
Prrroga de colocacin
2 emisin
3 emisin
4 emisin
5 emisin
15-01-2007
15-01-2002
1
i
2
i
3
i
4
i
5
i
Los inversionistas,
inversionistas son todas aquellas personas naturales o jurdicas que
dispongan de un excedente de dinero o capital, y que deseen obtener una
rentabilidad atractiva por su inversin. Un inversionista al momento de
invertir en el mercado de valores, debe tener en cuenta cuatro aspectos de
suma importancia:
LIQUIDEZ.Consisteenlamayoromenorfacilidadquetieneeldueodeun
valorparavenderlo.
2. PLAZO. Es el perodo estipulado para el vencimiento de los valores, es
deintersdelvalorysuprecio,olarentabilidaddeunainversin
4. RIESGO.Constituyelaprobabilidaddeobtenerresultadosdesfavorables
TIPOS DE INVERSIONISTAS
PERSONA NATURAL
PERSONA JURDICA
INSTITUCIONAL
La persona con
capacidad
para
adquirir y ejercer
derechos,
para
contraer y cumplir
obligaciones
y
responder de sus
actos.
De acuerdo al Cdigo
Civil, son personas
jurdicas:
La corporaciones
Asociaciones, y
Fundaciones
De inters pblico
reconocidas por Ley
Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5
Pagointers
Pagointers
Pagointers
Pago inters
y principal
EmisorColoca
valores
Redencin
delvalor
Inversionista
suscribevaloresy
entregadineroa
emisor
Emisordevuelve
dineroa
inversionistasy
cancelavalores
Emisorpresenta
escriturapblica
deemisin
Emisorpresenta
escriturapblica
decancelacin