INVERSIONES

COBERTURA DE INVERSIONES: LOS

DERIVADOS FINANCIEROS

CONTENIDO
1

Objetivos

Definicin de Derivados Financieros

Tipos de Derivados Financieros

4
5

Mercado de Negociacin con Derivados

Conclusiones

OBJETIVOS

Definir a los Derivados Financieros.

Conocer los principales tipos de Derivados

Financieros.

Conocer los mercados de negociacin con

Derivados.

UN POCO DE HISTORIA
SOBRE DERIVADOS

DEFINICIN DE DERIVADOS
Producto financiero.
Valor depende/deriva de otro activo (activo
subyacente).
Derivado
Funcin principal

Transferir riesgo.

Se cotizan en mercados organizados (bolsa)

o no organizados (over the counter - OTC).

PRINCIPALES FUNCIONES
DE LOS DERIVADOS

Los derivados
son utilizados
por los
participantes
del mercado
para diversos
propsitos:

Cobertura/
Administracin de
riesgos

Especulacin

PRINCIPALES FUNCIONES
DE LOS DERIVADOS

Cobertura/
Administracin
de Riesgos

Los derivados constituyen herramientas para

manejar riesgos.

Permiten realizar transferencias de riesgos a

bajo costo.

Los individuos o empresas que desean reducir

sus riesgos pueden transferirlos a quienes
toman una posicin especuladora.

PRINCIPALES FUNCIONES
DE LOS DERIVADOS

Se asume el riesgo en la bsqueda

de ganancias.

Los
derivados
permiten
tomar
posiciones que reflejen las creencias
de los especuladores sobre la
evolucin futura de los mercados.

Los derivados proveen un rango muy

amplio
de
posibles
posiciones
especuladoras.

ESPECULACIN

PRINCIPALES TIPOS DE DERIVADOS

FORWARDS

PRINICIPAL
ES
DERIVADOS
FINANCIER
OS

FUTUROS

OPCIONES

SWAPS

PRINCIPALES TIPOS DE DERIVADOS

Operaciones de compra o venta

de un activo a futuro, fijando el
precio en el presente.

Principales tipos:
Moneda.
Tasa de Inters.

FORWARDS

Modalidades de pago:
Por entrega fsica (delivery):
Intercambio de flujos al
vencimiento.
Por compensacin (non
delivery): Compensacin (neteo)
y pago del diferencial al
vencimiento.

PRINCIPALES TIPOS DE DERIVADOS

FUTUROS

Son forwards que han sido

estandarizados.

Se negocian en un mercado
organizado.

Principales tipos:
Commodities.
Tasa de inters.
Moneda (el mercado de forwards
es ms grande que el de futuros).
ndices (mayormente sobre
acciones).

PRINCIPALES TIPOS DE DERIVADOS

FUTUROS

FORWARDS

Transan en bolsas organizadas.

Contratos privados que se

negocian OTC.

Contratos estandarizados:
especifican: cantidad, calidad,
fecha y mecanismo de entrega.

Diseados para satisfacer

necesidades especficas.

Su cumplimiento est
garantizado por las bolsas en las
que transan.

Presentan riesgo de default: no

entrega del activo/ no pago.

Requieren el pago de mrgenes

(dinero depositado como
garanta).

No requieren pagos de efectivo

hasta la fecha de entrega.

PRINCIPALES TIPOS DE DERIVADOS

Otorgan al propietario el derecho, pero no

la obligacin, de vender (Put Option) o
comprar
(Call
Option)
un
activo
(subyacente) al precio previamente
establecido (precio de ejercicio), en un
momento determinado.

Algunas opciones tienen un costo que

depende principalmente del tipo de
cambio y del plazo elegido.

Principales tipos:

OPCIONES

Americanas: Ejercicio de la opcin en

cualquier
momento
antes
del
vencimiento.
Europeas: Ejercicio de la opcin
nicamente al vencimiento.

PRINCIPALES TIPOS DE DERIVADOS

SWAPS

Acuerdos entre dos partes para

intercambiar flujos de pagos a lo largo
de un cierto perodo de tiempo.

Al menos uno de estos flujos de pagos

es incierto al iniciar el swap.

Permiten tomar coberturas por

perodos ms largos.

Principales tipos:
Tasa de inters (interest rate
swaps).
Monedas (currency swaps).

MERCADOS DE
NEGOCIACIN DE
DERIVADOS
Caractersticas

Mercado OTC (No

Organizado)

Mercado Organizado

Trmino del Contrato

A medida

Estandarizado

Lugar del Mercado

Cualquiera

Mercado especfico

Fijacin de Precios

Negociaciones

Cotizacin abierta

Fluctuacin de Precios

Libre

Lmites, en algunos

Relacin entre comprador y

vendedor

Directa

A travs de la cmara de
compensacin

Depsito de Garanta

No usual

Exigido al vendedor

Calidad de Cobertura

A medida

Aproximada

Riesgo de Contrapartida

Comprador

Cmara de Compensacin

Seguimiento de posiciones

Medios especializados

Fcil

Regulacin

No regulado

Autorregulado y Gubernamental

Liquidez

Dependiendo del Producto

Amplia en mercado consolidado

PRODUCTOS AUTORIZADOS A LAS EMPRESAS

DEL SISTEMA FINANCIERO PERUANO
1. Forwards.
PRODUCTOS,
segn
Ley de Bancos

2. Futuros.
3. Swaps.
4. Opciones.
5. Otros autorizados por la SBS
1. Monedas.
2. Tasas de inters.

SUBYACENTES
autorizados por
la SBS

3. Commodities.
4. ndices de mercados burstiles fiscalizados por la
SMV.
5. Otros autorizados por la SBS.

CONCLUSIONES

Los derivados son los nicos instrumentos

que transfieren el riesgo de quienes son
menos
adversos
a
quienes
pueden
asumirlo.

Es recomendable que se utilicen los

derivados
financieros,
solo
como
instrumentos de cobertura y no para fines
especulativos.

BIBLIOGRAFA
Ross, S., Westerfield, R. & Jaffe, J. (2012). Derivados
Financieros y Cobertura de Riesgo. En Finanzas
Corporativas (pp. 763-790). Mxico: McGraw Hill
Interamericana Editores.

GRACIAS