EL MERCADO DE DIVISAS

Al igual que los precios de los dems bienes los tipos de cambio de las
divisas estn influenciados por los compradores y vendedores en el
mercado.
Este mercado donde se intercambian las monedas extranjeras se
denomina el mercado de divisas.
Los Agentes
1. Los Bancos Comerciales, que se encuentran en el centro de este
mercado de divisas y realizan los intercambios de distintos depsitos
bancarios en diferentes monedas.
2. Las Empresas Multinacionales, que realizan importaciones y
exportaciones de bienes y servicio en todo el mundo manejando distintas
monedas tambin para sus inversiones.
3. Las Instituciones Financieras no bancarias, que ofrecen a sus clientes
transacciones en divisas tanto para inversiones como para su comercio
internacional.
4. Los Bancos Centrales que compran y venden divisas para mantener el
tipo de cambio de su moneda sin riesgos para sus economas.

Las caractersticas del mercado de

divisasLas
Los intercambios de divisas se desarrollan en numerosos centros
financieros.
Los ms importantes son Londres, Nueva York, Tokio, Frankfurt y
Singapur.
En 1989 el valor promedio al da era de 500 mil millones de dlares de los
cuales 187 mil millones se negociaban en Londres, 129 mil millones en
Estados Unidos y 115 mil millones en Tokio. Hoy en da el movimiento
diario promedio supera los 2 billones de dlares.
Las lneas telefnicas directas, el fax y los computadores conectados
entre los mayores centros financieros del mundo funcionan las 24 horas
del da sin descanso.
Esta integracin de los centros financieros del mundo impide que
aparezcan diferencias significativas en el tipo de cambio del dlar
respecto al euro fijado en Nueva York a las 9 de la maana y el fijado en
ese mismo momento en Londres a las 2 de la tarde.

Cuando se produce un diferencial en Nueva York (1.1 dlares por euro) y

en Londres (1.2 dlares por euro), se puede obtener grandes ganancias al
instante a travs del arbitraje.
Suponga que un agente compra en Nueva York un milln de euros y paga
1 milln 100 mil dlares y los vende al instante en Londres recibiendo 1
milln 200 mil dlares. Entonces obtiene una ganancia de 100 mil dlares
inmediatamente.
Este tipo de operaciones desaparece muy rpido por que todos querrn
ganar y al participar un gran nmero de agentes que compran dlares en
Nueva York (mayor demanda) para venderlos en Londres (mayor oferta) se
regula automticamente el tipo de cambio.
Estas operaciones de arbitraje se pueden dar con las distintas monedas
por eso una empresa debe estar atenta a lo que pasa con el tipo de cambio
y tratar de minimizar el riesgo de su variacin en el mercado. De no hacerlo
puede perder mucho dinero en sus operaciones internacionales

AJUSTE EXTERNO
Tipo de Cambio Fijo vs. Tipo de
cambio Flexible
Tipo de Cambio Flexible
(1)Permite ajustes externos de manera ms
fcil.
(2)Permite autonoma de las polticas nacionales
para equilibrar la balanza de pagos y corregir
los desequilibrios externos.
Tipo de Cambio Fijo
(1)Se pierde autonoma por parte del gobierno
en el manejo de sus polticas para corregir los
desequilibrios externos.
(2)No permite ajuste externo automtico.

Precio del dlar por Libras

Esterlinas

AJUSTE EXTERNO
Tipo de Cambio Fijo vs. Tipo de
cambio Flexible
US$/

(0)

1.60
(D)

D=0
Cantidad de Libras Esterlinas

AJUSTE EXTERNO
Tipo de Cambio Fijo vs. Tipo de
cambio Flexible
Precio del dlar por Libras
Esterlinas

US$/

(O)

(Rgimen
Fijo)
Polticas
Contraccion
istas
(Rgim
en
Flexibl
e)

1.60
1.40

Depreciaci
n del
dlar

(D)
(D*)
Dficit Comercial

D=0

Cantidad de Libras Esterlinas

Nota: Un buen Sistema Monetario Internacional (SMI) debe proporcionar: (1) liquidez, (2)
ajuste y (3) confianza.

La Cuenta de Balanza de
Pagos
Esta
conformada
por
tres
cuentas
principales:
1. La Cuenta corriente: Formada por las
exportaciones e importaciones de bienes y
servicios.
2. La Cuenta de Capital: Formada por las
inversiones en activos como compra y venta
de inmuebles, empresas, acciones, bonos,
etc.
3. La Cuenta de Reservas Internacionales:
Formada por dlares, otras divisas, oro,
Derechos Especiales de Giros.

Nota
Se dice que cuando la Balanza de
Pagos es llevada adecuadamente,
el Saldo combinado es cero.
Saldo en
Cta. Cte.

=0

(X M)

Saldo en
Cta.
de K

Saldo en
Cta.
de RI

(Inversiones
)

(Reservas
Internacion
ales)

Relacin de la Balanza de
Pagos
y
el
PBI
1. PBI= Y = C + I + G + X M
2. S = Y C T
3. Y = S + C + T
1
3=
C+I+G+XM=S+C+T
(X M) = S + C + T C I G
(X M) = (S I) + (T G)
Donde:
X= Exportaciones
M= Importaciones
S= Ahorro privado
I= Inversin privada
T= Impuestos
G= Gasto pblico (Gobierno)

Tipo de Cambio
Especifica cuantas unidades de una
moneda pueden comprarse con una
unidad de otra.
Se publican diariamente en la seccin
financiera de diarios, revistas, pginas
web.
Las ms consultadas a nivel
internacional son:
The Wall Street Journal
http://www.bloomberg.com

Algunas cotizaciones de
divisas
COTIZACIN
DIRECTA

COTIZACIN
INDIRECTA

MONEDA

Dlares (US$)
que se necesitan
para comprar
otra moneda

Otra moneda que

se necesita para
comprar un US$

Dlar canadiense

0.7401

1.3512

Yen japons

0.0090

111.0371

Peso mexicano

0.0876

11.4181

Franco Suizo

0.8070

1.2392

Libra esterlina

1.8401

0.5434

Euro

1.2290

0.8137

Cotizaciones cruzadas de
algunas monedas
MONEDA

DLAR
(US$)

EURO()

LIBRA(
)

FRANC
O

PESO

Dlar
canadiens
e

1.3512

1.6606

2.4863

1.0904

0.1183

Yen
Japons

111.037
1

136.464
6

204.31
93

89.6039

9.7247

Peso
mexicano

11.4181

14.0328

21.010
4

9.2141

Franco
Suizo

1.2392

1.5230

2.2803

0.1085

Libra
Esterlina

0.5434

0.6679

0.4385

0.0476

Euro

0.8137

1.4972

0.6566

0.0713

US$

1.2290

1.8401

0.8070

0.0876

Nota: Con un Euro se adquiere 0.6679 o con 0.6679 un

Euro.

Cotizacin Cruzada
Nombre que se le da al tipo de cambio entre
dos monedas que no sea el dlar.
Ejemplo:
Cotizacin cruzada = US$ 1.8401 por Libra = 1.4972
Euros por Libra
de Euro por Libra
US$ 1.2290 por Euro
Cotizacin cruzada = (Frs 1.2392 por US$) (US$
1.2290 por Euro)
de Franco por Euro
= 1.5230 francos por Euro
Cotizacin cruzada
de dlar canadiense = 1.3512 dlares canadienses por
US$
por Franco Suizo
1.2290 francos por US$

= 1.0904 dlares canadienses por

franco suizo

Usando la Regla de
Tres Simples
Necesito 1.2290 US$ para tener un Euro
()
Con 1= 1.8401 US$ cuantos Euros ()
tengo.
X= (US$ 1.8401)()
US$ 1.2290
X= 1.4972
1=1.4972
Nota: Se lee: Una equivale a 1.4972

Tipo de Cambio Actual y

Futuro

El tipo de cambio actual o spot es el que se

cotiza en el momento actual de la transaccin.
El tipo de cambio futuro es el que se fija, en la
compra o venta de una moneda, por lo general
a 30, 90 180 das.
COTIZACIONES
(Unidades por US$)
MONEDA

COTIZACI
N ACTUAL

COTIZACIONES A FUTURO
30 DAS

90 DAS

180
DAS

0.5434

0.5449

0.5479

0.5521

Con
descuento

Yen

111.0371

110.08
37

Con prima

Franco
Suizo

1.2392

1.2318

Con prima

110.9262 110.6317
1.2382

1.2359

CONDICIN

Paridad del Poder

Adquisitivo
paridad del poder adquisitivo significa

La
que un
producto se vender al mismo precio en todos los
pases una vez hecho los ajustes cambiarios del
momento.
P=Pe (Cotizacin actual)

P=
Precio en el Pas
P = Precio en el pas
Pe= Precio en el extranjero

Se supone que los bienes consumidos en varios

pases tienen la misma calidad.
La
revista
The
Economist
compara
esporadicamente los precios de un producto
famoso cuya calidad es idntica en casi 120 pases:
la hamburguesa Big Mac de Mc Donalds.

Paridad del Poder

Adquisitivo

Precio de la Big Mac

Pas

En moneda
local (1)

En US$
(2)

Cotizacin
Implcita
segn PPA
(3)

Cotizacin
Actual en
US$

Moneda local
subvaluada (-)
Sobrevaluada
(+) en % (5)

(4)
Estados
Unidos

US$ 2.90

2.90

1.88

3.37

1.54(a)

1.79(a)

-16%

Argentina

Peso 4.35

1.48

1.50

2.94

-49%

Australia

A$ 3.27

2.27

1.12

1.44

-22%

Japn

263.01

2.33

90.30

112.88

-20%

Europa

2.73

3.28

1.20

-13%

Mxico

Peso 23.92

2.08

8.28

11.52

-28%

Dinamarca

DKr 27.70

4.46

9.57

6.21

+54%

Gran Bretaa

Notas
Suiza

1.06

(b)

(b)

Frs 6.27
2.17
1.28
+69%
(a) Dlares
por . 4.90
(b) Dlares por .
(2)= (1) (4) para todas las monedas excepto y .
(2)= (1)*(4) para y .
(3)= (1) precio en EE. UU. Para todas las monedas excepto y
.
(3)= Precio en EE. UU. (1) para y .
(5)= [(3) - (4)] (4) para todas las monedas excepto y .

Paridad de las Tasas de

Inters
Especfica la relacin general entre el tipo de cambio actual y
futuro.
Se espera obtener el mismo rendimiento de las inversiones
realizadas en cualquier pas una vez hecho el ajuste al riesgo.
Hay dos fuerzas que afectan a las inversiones en el extranjero:
- El rendimiento sobre la inversin.
- Las fluctuaciones cambiarias.

Clculo de la Paridad de la Tasa de Inters

Cotizacin
rd = Tasa equivalente
delfutura
pas dedirecta
origen. =
Cotizacin actual directa

(1 + rd)
(1 + rf)

rf = Tasa equivalente del pas donde se invierte .

Paridad de las Tasas de

Inters

CASO PRCTICO

Supongamos que un inversionista estadounidense puede

comparar bonos suizos a 180 das que le rendirn una tasa
nominal anual de 4% (rf). La cotizacin indirecta del tipo de
cambio actual es 1.2392 francos suizos por dlar. El tipo de
cambio futuro a 180 das es 1.2318 francos suizos por dlar.
Calcular cul fue el rendimiento anual en dlares si el valor
nominal del bono es de US$ 1,000.
Datos:
M= Valor a la par= US$ 1,000.
rf = tasa nominal anual= 4% 2% a 180 das en francos suizos.
tc = tipo de cambio actual= 1.2392 frs por US$.
tcf= tipo de cambio futuro a 180 das = 1.2318 frs por US$

Paridad de las Tasas de

Inters
SOLUCIN
1. Inversin realizada: 1,000 x 1.2392= 1,239.20 francos suizos.
2. Francos suizos obtenidos en 180 das:
(1,239.20) (1.02) = 1,263.98 francos suizos
3. Monto en dlares obtenidos en 180 das:
1,263.98 1.2318 = 1,026.12 dlares.
4. Tasa de rendimiento nominal obtenida en dlares en 180 das:
(1,026.12 -1000) x 100 = 2.612%
1000
5. Tasa de rendimiento obtenida en dlares en un ao de 360 das:
2 x 2.612 = 5.224%

Paridad de las Tasas de

Inters
ANLISIS
Como se puede apreciar por efecto del tipo de cambio se obtiene en
dlares una mayor rentabilidad 5.224% - 4.000%= 1.224%.
Ntese que el inversionista al asegurar hoy la cotizacin futura, elimin
enteramente el riesgo cambiario.
Si aplicamos la frmula para calcular la paridad de las tasas de inters,
llegaremos al mismo resultado, tal como se muestra a continuacin.

0.81182 =
0.80697

(1 + rd)
(1 + 0.02)

(0.81182) (1.02) = 1 + rd
0.80697
1.02612 = 1 + rd
rd = 0.02612
rd = 2.612%
rd (anual) = 2 x 2.612% = 5.22%
En resumen la paridad de la tasa significa que una
inversin efectuada en Estados Unidos con el
mismo riesgo que un bono suizo deber producir un
rendimiento de 5.22% en dlares.

Casos por Resolver

CASO N. 1
Si el tipo de cambio actual en Argentina es
de 2.88 pesos argentinos por dlar, el
precio de la Big Mac en Buenos Aires es 12
pesos y el precio de la Big Mac en New
York es de 4 dlares calcular:
1.El precio de Paridad del Poder Adquisitivo.
2.Si el Peso est subvaluado o sobrevaluado
en relacin al dlar y en que porcentaje.
3.Presente tambin el cuadro resumen.

Solucin

1. Clculo de Paridad del Poder Adquisitivo.

P.P.A.= P. en Argentina en Pesos
P. en EE. UU. en dlares
P.P.A.= 12.00 = 3.00 pesos/US$
4.00

P.P.A.= 3 pesos/US$

2.

Clculo
del
Porcentaje
de
subvaluacin
o
sobrevaloracin.
3.00 pesos/US$ - 2.88 pesos/US$ x 100 = 0.12 x 100 =
4.16%
Precio en2.88 pesos/US$
Pas
P.P.A.
Tipo de 2.88
Subvaluada
Argentina
Cambio
(-)
3. Cuadro
Resumen.
actual
Sobrevaluad
Peso
US$
a (+)
Respuesta: El precio de paridad es de 3 pesos por dlar y el
Argen peso
12.00est4.17
3.00
2.88
4.16%
sobrevalorado
en
4.16%
tina respecto del dlar.
pesos/US$
pesos/US$

CASO N. 2
Un cliente remite a su banco localizado en Lima
200,000 dlares provenientes de exportaciones
realizadas a los Estados Unidos. Estas divisas
debern ser abonadas en nuevos soles en su
cuenta. En el momento de realizar la operacin,
el dlar en Lima cotiza a 7.9735 nuevos soles;
mientras que en el mercado londinense hay que
pagar 1.5158 dlares por libra esterlina. Esta
ltima cotiza en Lima a razn de 12.1225
nuevos soles.
Cree usted que debera su banco utilizar la libra
esterlina como divisa para vender sus dlares?
Considere que los gastos suplementarios de
telfono y telex que implica una transaccin con
Londres se estima en 255 nuevos soles.

Solucin
1. Los 200,000 dlares depositados en el banco en Lima
equivalen a:
200,000 x 7.9735 = 1594,700 nuevos soles
2. Los 200,000 dlares permiten adquirir en Londres:
200,000 1.5158 = 131,943.53 libras esterlinas
3.
Las 131,943.53 libras esterlinas permiten adquirir
en Lima:
131,943.53 x 12.1225 = 1599,485 nuevos soles
4. Si al 1599,485 nuevos soles le restamos los 255
nuevos
soles
equivalentes
a
los
gastos
suplementarios que implica una transaccin con
Londres, nos queda:
1599,485 - 255 = 1599,230 nuevos soles
5. Comparando los nuevos soles obtenidos en 1. con los
obtenidos
en 4. tenemos
una diferencia
de:
En conclusin,
nuestro banco
debera utilizar
la libra
esterlina como
divisa para
vender
nuestros
dlares, toda
1599,230
1594,700
= 4,530
nuevos
soles
vez que tendramos a favor 4,530 nuevos soles ms en
nuestra cuenta.

CASO N. 3
Un cambista observa que en el mercado
actual 1 dlar estadounidense equivale a 9
pesos mexicanos, o sea, a 111.23 yenes
japoneses. Cul es el tipo de cambio cruzado
entre el yen y el peso, o sea, cuntos yenes
compran con 1 peso?
SOLUCIN
1.Un dlar equivale a 9 pesos mexicanos y a
111.23 yenes japoneses.
2.9 pesos mexicanos equivalen a 111.23 yenes
japoneses.
3.Luego, 1 peso mexicano equivale a
Respuesta: Con 1 peso mexicano se compran 12.359
111.23/9=12.359
yenes.
yenes
japoneses.

CASO N. 4
Los bonos americanos de tesorera a 6
meses pagan una tasa de inters nominal
anual del 7%, mientras que los bonos
japoneses libres de incumplimiento con
ese mismo vencimiento pagan una tasa
de inters nominal de 5.5%. En el
mercado cambiario actual o spot 1 yen
equivale
a
0.009
dlares
estadounidenses. Si la paridad de la tasa
de inters se mantiene, cul ser la
cotizacin futura a ese lapso?

Solucin

La tasa en EE. UU. a seis meses ser:

0.07 2 = 0.035
La tasa en Japn a seis meses ser:
0.055 2 = 0.0275
El tipo de cambio actual es de 0.009 US$/.
El tipo de cambio futuro a 6 meses ser:
tc futuro = 1 + tasa domstica
tc actual
1 + tasa en Japn
tc futuro = (1 + 0.035)
0.009
(1 + 0.0275)
tc futuro = (0.009)(1.035)
(1 .0275)
tc futuro= 0.00907 US$/
Respuesta: A 6 meses el tipo de cambio futuro ser
de 0.00907 dlares por yen 110.25 yenes por
dlar.

CASO N. 5
Un televisor cuesta en los Estados Unidos 500
dlares. El mismo aparato vale 550 euros en
Francia. Si se mantiene la paridad del poder
adquisitivo, cul ser el tipo de cambio actual o
spot entre el euro y el dlar?
SOLUCIN
Precio en EE. UU. del televisor 500 dlares.
Precio en Francia del televisor 550 euros.
La Paridad del Poder Adquisitivo ser:

P EE. UU. = PFRANCIA (Cotizacin de P.P.A.)

US$ 500 = 550 (Cotiz. de P.P.A.)
Cotiz. de P.P.A. = US$ 500 = 0.9091 US$/
550
Respuesta: El tipo de cambio actual o spot es de 0.9091
dlares por

CASO N. 6
Si la libra esterlina vale 1.50 dlares,
cuntas libras esterlinas valdr 1
dlar?
SOLUCIN
1 libra esterlina vale 1.50 dlares
1 dlar ser: 1/1.50= 0.66666.

Respuesta: Un dlar
libras esterlinas..

vale

0.6667

CASO N. 7
Supongamos que hoy 1 franco suizo pudiera
comprarse en el mercado cambiario con 60
centavos de dlar estadounidense. Si se revala
10 por ciento frente al dlar, cuntos francos
compraramos maana con un dlar?
SOLUCIN
Hoy con 1 franco suizo compramos 0.60 dlares.
Si se aprecia en 10% respecto al dlar, con 1
franco suizo se comprarn:
0.60 x 1.10 = 0.66 dlares
Entonces con 1 dlar se compraran:
1/0.66 = 1.5152 franco suizo

Respuesta: Si el franco suizo se aprecia en 10% respecto al

dlar, con
1 dlar se compraran maana 1.5152 francos

CASO N. 8
Supongamos que el tipo de cambio entre
dlares estadounidenses y francos suizos fuera
de 1.6 francos suizos por 1 dlar y que entre el
dlar y la libra esterlina fuera de 1.50 dlares
por 1 libra esterlina. Cul sera la cotizacin
entre francos y libras esterlinas?
SOLUCIN
1 dlar es igual a 1.6 francos suizos.
1.5 dlares es igual a 1 libra esterlina
Luego, 1.5 dlares seran iguales a (1.5)(1.6)
francos suizos.
Respuesta: 1 libra esterlina es igual a 2.40 francos
suizos.

CASO N. 9
Imagine
que
es
vicepresidente
de
International
InfoXchange con sede en Chicago (Illinois). Todos los
accionistas residen en Estados Unidos. Este mes obtuvo un
prstamo por 5 millones de dlares canadienses de un
banco de Toronto para financiar la construccin de una
planta en Montreal. En el momento de recibirlo el dlar
canadiense se cotizaba en 75 centavos de dlar americano.
Repentinamente, disminuy a 70 centavos al final del mes.
Gan o perdi su compaa con la depreciacin y cunto?
SOLUCIN
1. Los 5 millones de dlares canadienses al recibir el
prstamo equivalen a:
0.75 x 5000,000 = US$ 3750,000.
2.
Al producirse la depreciacin la deuda tienen un valor
de:
0.70 x 5000,000 = US$ 3500,000
3. Comparando el equivalente en dlares estadounidenses
de la deuda contrada sta disminuye en:
US$ 3750,000 US$ 3500,000 = US$ 250,000.
Respuesta: Nuestra compaa gan US$ 250,000 por
efectos de la
depreciacin del dlar
canadiense.

CASO N. 10
A principios de setiembre de 1983 el yen
japons se cotizaba a 1 dlar estadounidense.
Ms de 20 aos despus el tipo de cambio
haba disminuido a 108 yenes por dlar.
Suponga que un automvil fabricado en Japn
costaba 8,000 dlares en setiembre de 1983 y
que las fluctuaciones de su precio guardaban
relacin directa con el tipo de cambio.
1. A causa de las fluctuaciones cambiarias ha
aumentado o disminuido el precio del automvil
en dlares durante ese periodo de 20 aos?
2. Cunto costar un automvil en dlares
suponiendo que el precio vara slo con el tipo
de cambio y que este lleg a 2.2685 dlares por
yen?

Solucin
1. Como el yen se ha devaluado y segn el caso, las
fluctuaciones del precio del automvil guardan
relacin directa con el tipo de cambio, durante el
periodo de 20 aos el precio del automvil ha
disminuido en dlares.
2. Con la cotizacin de 1 dlar por yen el precio del
automvil era 8,000 dlares. Entonces con la
cotizacin de 2.2685 dlares por yen ser:
US$ 8,000 x 2.2685 US$/ = 18,148
dlares
1 US$/
Respuesta: En este caso, en el punto 2, se revala el yen
respecto al dlar por lo que el precio del automvil
en dlares sube de 8,000 a 18,148 dlares.

CASO N. 11
Boisjoly Watch Imports accedi a comprar 15,000
relojes suizos de pulsera en 1 milln de francos suizos
a la cotizacin actual. El mismo da el Director de
Finanzas, James Desreumaux, se compromete a
adquirir otros 15,000 relojes de pulsera pagando el
mismo monto de 1 milln de francos suizos pero a 3
meses.
1. Cul es el monto en dlares estadounidenses de la
primera compra?
2. Cul es el monto en dlares de la segunda compra?
3. Cunto se debera pagar en dlares si a 90 das el
tipo de cambio sera de 0.50 francos por 1 dlar?
Tomar
en cuenta
las siguientes cotizaciones
Tiempo
US$/francos
Francos
Actual
A 30 das
A 90 das
A 180

suizos

suizos/US$

1.6590
1.6540
1.6460
1.6400

0.6028
0.6046
0.6075
0.6098

Solucin
1. Como la primera compra fue de 1 milln de
francos suizos y el tipo de cambio actual era de
1.6590 dlares por francos suizos, el monto en
dlares es:
1000,000 frs x 1.6590 US$/frs = 1659,000 US$
2. Como la segunda compra fue de 1 milln de
francos suizos a 3 meses (90 das) y la cotizacin
es de 1.6460 US$/frs, el monto en dlares es de:
1000,000 frs x 1.6460 US$/frs = 1646,000
US$
3. Como se compra por 1 milln de francos suizos y
la cotizacin a 90 das sera de 0.50 francos por
Seque
tiene
que pagar en dlares:
dlar,Respuesta:
tendramos
pagar:
1. US$ 1659,000
1000,000 frs 2.
x 0.50
frs /US$ = 2000,000 US$
US$ 1646,000
3. US$ 2000,000

CASO N. 12
En el mercado actual o spot puede comprar 1
dlar estadounidense con 7.8 pesos mexicanos.
Un disco compacto cuesta en Estados Unidos 15
dlares. Si se mantiene la paridad del poder
adquisitivo, Cunto valdr ese disco en Mxico?

SOLUCIN
1.Se conoce por la teora de la Paridad del Poder
Adquisitivo lo siguiente:
Precio en Mxico=(Precio en el exterior)(Cotiz.
Actual del P.P.A.)
2. Reemplazando valores tenemos:
Precio en Mxico= (Precio en EE. UU. )(Cotiz.
P.P.A.)
Precio en Mxico= US$ 15 X 7.8 pesos/US$

Respuesta: Precio en Mxico= 117

pesos

CASO N. 13
Supngase que la paridad de la tasa
de inters se mantenga y que los
valores libres de riesgo a 90 das
producen 5% en Estados Unidos y
5.3% en Alemania. El euro se cotiza a
0.80 dlares en el mercado actual.
1.Cul es la cotizacin futura a 90
das?
2.Ser la cotizacin futura a 90 das
con prima o descuento frente a la
cotizacin actual?

Solucin

Cotiz. Futura = 0.7977 US$/

2. Como el dlar se revala, la cotizacin futura es con

prima.

CASO N. 14
Suponga que la paridad de la tasa de
inters se mantenga. Un yen japons
se cotiza 0.0086 dlares tanto en el
mercado actual como en el mercado
futuro a 90 das. El rendimiento de
los valores sin riesgo a 90 das es de
4.6% en Japn. Cunto rendirn a
ese plazo los valores libres de riesgo
en Estados Unidos?

Solucin

1. Segn la paridad de la tasa de inters tenemos:

Cotizacin futura directa = 1 + tasa domstica
cotizacin actual
1 + tasa del exterior
2. Reemplazando valores tenemos:
0.0086 = 1 + tasa domstica
0.0086
1 .046
3. Despejando tenemos:
1 + tasa domstica = (0.0086)(1.046)
0.086
1 + tasa domstica = 1.046
tasa domstica = 1.046 1= 0.046= 4.6%
Respuesta: Los valores libres de riesgo a 90 das en
0.086
Estados Unidos rendirn tambin 4.6%.