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Curso Bsico
Objetivo General
Objetivos Especficos
Realizar un anlisis tericoprctico de la balanza de pagos;
Estudiar el tipo de cambio y los
factores que inciden en l
variacin del mismo;
Analizar el mercado financiero
colombiano.
Las Finanzas
Internacionales...
Campo o rea importante de:
Las Relaciones
Monetarias
Internacionales y de la
Economa Internacional
El campo
centra su
elementos
ocasin a
cambio.
Combina...
Las finanzas corporativas
y la economa internacional
Se constituye en
El Problema
Econmico
Familia
Nacin
Integraci
n
Produccin
Consumo
Distribucin
Intercambio
Economa Internacional
Naturaleza, Enfoques
El Desarrollo
Econmico
El Comercio
Internacional
Poltica
Poblacin
Alimentos
Tecnolog
a
Recursos
La Teora
c.
La Poltica
Las R. M. I.
a.
b.
a.
b.
c.
d.
e.
Tierra
Trabajo
Capital
Dinero
Precios
T. de C.
Distribucin
Los enfoques
Clsica y
Neoclsica
Contempornea
o alternativa
Instituciones
Instrumentos
Proteccionismo
La INTEGRACION
La I.E.D.
Relaciones Monetarias
Monetarias Internacionales
Internacionales
Relaciones
1. Actores
Actores oo Instituciones
Instituciones
1.
2. Instrumentos
Instrumentos
2.
a. Balanza
Balanza de
de pagos
pagos
a.
Pagos y/o
Cobros
Flujos de fondos
internacionales
b. Tipo
Tipo de
de cambio
cambio
b.
El Problema
Problema del
del ajuste
ajuste
El
c.Instituciones
Instituciones
c.
DeRegulacin
Regulacin
De
Conceptos
Conceptos
Sistemas
Sistemas
3. Evoluci
Evolucinn
3.
Mercados
Mercados
4. El
El Sistema
Sistema Financiero
Financiero Internacional
Internacional
4.
El sistema Financiero
Internacional
El Sistema Financiero Internacional
Instituciones
Convenios
Reservas
Polticas Monetarias,
Cambiarias y fiscal
Deuda Externa
Financiamiento
Internacional
Crditos
Oro
10
El mercado financiero
internacional
Tipo de Cambio
Conceptos
Sistemas
Mercado
Divisas
Arbitraje
Riesgo
Especulacin
PRODUCTOS
Regulacin
DERIVADOS
11
El Mercado Cambiario o de
divisas
MERCADOS
Spot
Futuros
A Plazo (Forwards)
Opciones
Tipos de futuros
Productos Agrcolas
Granos y aceites
Ganado y carne
Fibras y alimentos
Metales y Energa
Futuros Financieros
ndices burstiles
Tipos de inters
Divisas
12
ECONOMIA INTERNACIONAL
RELACIONES MONETARIAS
INTERNACIONALES
COMPLEJAS.
MUCHOS PAISES.
MUCHAS MONEDAS.
MUCHAS TRANSACCIONES.
COMERCIO VOLUMINOSO.
NECESIDAD DE CUENTAS
CON EL EXTERIOR
INGRESOS Y PAGOS.
Globalizacin Financiera
13
CONTENIDO
1. Balanza de Pagos
2.El Tipo de Cambio
3. La organizacin econmica
internacional
Preparado por Leonardo
Gutirrez Berdejo
14
Balanza de Pagos
Primera Parte: Generalidades.
1.1Comentarios y Generalidades
1.2Estructura General
15
Balanza de Pagos
16
La Poltica de Ajuste
Desequilibrio y Polticas de ajuste.
Mtodos de Ajuste de la balanza de p
agos.
Causas de los desequilibrios.
El desequilibrio Deficitario.
Las polticas de Ajuste.
El Ajuste Econmico y la deuda
externa.
Preparado por Leonardo
Preparado por Leonardo
Gutirrez Berdejo
Gutirrez Berdejo
17
2. El Tipo de cambio
Parte Primera.
El Tipo de cambio
2.1.
2.2.
La
2.3
18
2. El Tipo de cambio
Parte Segunda.
El Mercado Cambiario.
2.7 El TC y el MC
2.8 Tipos de operaciones cambiarias.
2.9 La Organizacin del MC
2.10 Funciones del mercado cambiario.
19
3. LA ORGANIZACION ECONOMICA
INTERNACIONAL
3.1.
3.2.
3.2.1
3.2.2
3.2.3.
3.3
3.4
Orgenes y Evolucin
Acuerdo de Bretton Woods.
F.M.I.
B.M.
GATT. OMC
Nuevos Factores en la O.E.I.
El N.O.E.I
Preparado por Leonardo
Gutirrez Berdejo
20
LA ORGANIZACION ECONMICA
INTERNACIONAL
3.5
Los Bloques Econmicos.
3.6
Los P.D. y el
Neoproteccionismo.
3.7 .
Las Empresas Transnacionales.
3.8.
La O.M.C.
3.9.
Los Procesos de Integracin.
Integracin en Amrica.
Integracin en Europa.
Integracin en Asia.
Preparado por Leonardo
Gutirrez Berdejo
21
1. BALANZA DE PAGOS
COMENTARIOS GENERALES:
Transacciones Econmicas Internacionales
Pagos y cobros internacionales
Transferencias de fondos a escala universal
Muchos paises, sistemas econmicos
relativamente autnomos
Necesidad de los paises de conocer sus cuentas
externas
Importancia de la Balanza de Pagos
El impacto de lo externo en lo interno
22
Balanza de pagos
GENERALIDADES.
Qu es ?
Cul es su importancia?
Qu significan sus diferentes cuentas?
Por qu debemos conocer todo lo relativo
a la B.P.?
Cul es el impacto de las exportaciones,
importaciones, la prestacin de servicios
y los movimientos de valores en la
economa nacional?
Cmo se registran las cuentas en la
Balanza de Pagos? Cmo es su
estructura?
Cul ha sido la evolucin de la B.P. de
Preparado por Leonardo
Colombia?
(fin)
Preparado
por Leonardo
Gutirrez Berdejo
Gutirrez Berdejo
23
ESTRUCTURA GENERAL
I. Cuenta Corriente :
1. Bienes y Servicios no factoriales
2. Renta de los Factores
3. Transferencias corrientes.
II. Cuenta de Capital y Financiera:
A. Flujos Financieros a Largo Plazo
B. Flujos Financieros a Corto Plazo
III. Errores y Omisiones netos
IV. Variacin Reservas Internacionales
Brutas.
V. Saldo de Reservas Internacionales Brutas.
VI. Saldo de reservas Internacionales Netas.
24
ESTRUCTURA SIMPLIFICADA
DE LA BALANZA DE PAGOS
PAGOS(-)
CUENTA CORRIENTE
EXPORTACIONES
IMPORTACIONES
INGRESOS POR SERVICIOS
EGRESOS POR SERVICIOS
INGRESOS (+)
A
B
C
F
+ -G
25
26
I. LA CUENTA CORRIENTE
Uno de los registros ms
importantes
27
ESTRUCTURA DE LA CUENTA
CORRIENTE
I. CUENTA CORRIENTE
A. Bienes y servicios no factoriales.
1. Bienes:
Comercio General
Operaciones especiales de comercio ext.
2. Servicios No Factoriales.
B. Renta de los factores.
C. Transferencia Corrientes.
28
29
Contempla:
El Comercio General; y
Las Operaciones Especiales de Comercio
Exterior
En general, se expresa:
X - M , en donde:
X = exportaciones FOB; y
M = importaciones FOB
30
SUPERAVIT Y DEFICIT :
Una Balanza de Bienes y Servicios,
tanto de No Factoriales como la de
Renta de los Factores, es Superavitaria
cuando las exportaciones son mayores
que las importaciones: X > M.
Y
es
Deficitaria cuando las
importaciones son mayores que las
exportaciones,
es decir: X < M
31
a. El Comercio General
Esta
subcuenta,
se
refiere a la exportacin
e
importacin
de
mercancas,
en
su
concepto tradicional, es
decir, aquellas que dan
lugar a un traspaso
efectivo
o
real
de
propiedad.
32
b. Operaciones Especiales
de Comercio Exterior
Este
rubro
agrupa
transacciones
especficas
relacionadas con el traslado
de una economa a otra de
bienes para transformacin,
el valor de las reparaciones
de
bienes,
los
bienes
adquiridos en puertos por
medio de transporte no
residente, el oro monetario y
el comercio exterior de las
zonas
francas.
Preparado por Leonardo
Gutirrez Berdejo
33
Operaciones Especiales de
Comercio Exterior
Bienes para
transformacin:
Comprende los bienes
que se exportan o
importan para ser
transformados y que
entraan dos
transacciones:
i.
Exportacin de un bien,
eje. Petrleo y
ii.
Reimportacin del bien
transformado, eje.
ACPM, etc.
PreparadoGasolina,
por Leonardo
Gutirrez Berdejo
34
Operaciones
Especiales de
Comercio Exterior
Reparaciones de
Bienes. Se refiere al valor
del trabajo efectuado por
residentes en bienes
muebles pero que son
propiedad de no residentes
en el pas y viceversa.
Preparado por Leonardo
Gutirrez Berdejo
35
Operaciones Especiales d
Comercio Exterior
Bienes Adquiridos en
puerto por medios de
transporte. Hace
referencia a los
combustibles, vveres,
pertrechos y otros
suministros que los
medios de transporte
extranjero adquieren en
puertos nacionales y
viceversa.
36
Operaciones Especiales de
Comercio Exterior
37
2. Servicios No factoriales
38
39
Servicios No factoriales
40
3.
Telecomunicaciones
y
servicios postales: Los primeros
Gutirrez Berdejo
41
Servicios No factoriales
4. Servicios de Construccin .
Comprende las obras de construccin
y las instalaciones realizadas por el
personal de una empresa fuera de su
territorio econmico. Los bienes que la
empresa importa para utilizar en los
proyectos se incluyen en el valor de
los servicios y no en bienes, en tanto
que los gastos incurridos para adquirir
suministros locales, etc. se incluyen en
otros servicios empresariales.
42
Servicios No factoriales
5.
Seguros.
Este
rubro
comprende la contratacin de
seguros no residentes con
empresas
aseguradoras
residentes
y
viceversa,
incluidos los seguros de fletes
(de bienes exportados e
importados),
los
servicios
correspondientes a toda clase
de seguros directos (de vida y
otros) y los servicios relativos
reaseguros.
por Leonardo
Preparado por Leonardo a los Preparado
Gutirrez Berdejo
Gutirrez Berdejo
43
Servicios No factoriales
6. Servicios Financieros. Segn
el Manual del F.M.I., los servicios
financieros
cubren
la
intermediacin financiera entre
resiente
y
no
residentes,
relacionados con la apertura de
cartas de crdito, aceptaciones
bancarias, manejo de lneas de
crdito,
arrendamiento
financiero y comisiones por
manejo de la deuda externa.
Preparado por Leonardo
Gutirrez Berdejo
44
Servicios No factoriales
7. Informtica. Este sector abarca las
45
Servicios No
factoriales
8. Informacin. Comprende
las
transacciones
entre
residentes y no residentes
de servicios de agencias
noticiosas,
incluidos
el
suministro
de
noticias,
fotografas y artculos a los
medios de comunicacin y
suscripciones directas (en
poca cantidad) a diarios y
publicaciones peridicas.
Preparado por Leonardo
Gutirrez Berdejo
46
Servicios No factoriales
9.
Regalas
y
derechos
de
licencia. Este servicio comprende
las transacciones entre residentes y
no residentes en relacin con el uso
autorizado de activos intangibles
no financieros no producidos y
derechos de propiedad (como
patentes,
derechos
de
autor,
marcas
registradas,
procesos
industriales,
concesiones,
franquicias, etc.) y con el uso ,
mediante acuerdos de licencia, de
originales o prototipos producidos
(manuscritos, pelculas, etc.)
Preparado por Leonardo
Gutirrez Berdejo
47
Servicios No factoriales
10. Otros servicios empresariales .
Comprende tres grandes grupos:
Servicios de compraventa y otros
servicios relacionados. Comercio de
bienes.
Servicios de arrendamiento de
explotacin; y
Servicios de empresariales,
profesionales y tcnicos varios
Preparado por Leonardo
Gutirrez Berdejo
48
Servicios No
factoriales
11. Servicios personales, culturales y
recreativos.
Comprende
servicios
y
derechos relacionados con la produccin de
pelculas cinematogrfica o videocintas,
programas de radio y televisin y de
grabaciones musicales, ingresos y egresos
por concepto de honorarios percibidos por
artistas, directores y productores residentes
por producciones en el extranjero; alquileres
y derechos de distribucin vendidos a
medios de comunicacin por un nmero
limitado de presentaciones en reas
especficas.
Preparado por Leonardo
Gutirrez Berdejo
49
Servicios No factoriales
12. Servicios del gobierno. Es una
categora residual donde se registran
las transacciones de servicios de
carcter oficial (incluidas las de
organismos
internacionales)
no
incluidas
en
las
clasificaciones
anteriores. Abarca las transacciones de
embajadas,
consulados,
unidades
militares y de defensa con residentes
de la economa en la que estn
situados...
Preparado por Leonardo
Gutirrez Berdejo
50
Servicios No factoriales
51
52
4. LAS TRANSFERENCIAS
CORRIENTES
53
1996
1997
1998 19992000
11.57 5. 13.121
Importaciones... 13.093. 14.7 6 8. 13.7 26 . 9.990 10.7 83
Saldo...
1.585 2.338
54
55
COLOMBIA: EXPORTACIONES DE
PRODUCTOS TRADICIONALES Y NO
TRADICIONALES
(US$ millones de dlares)
1996
1997 1998
1999
2000
Total Exp.Trad. 5.6 90 6 .089
5.293
6 .083
Caf
1. 57 6 .
2.259
1.891
1.323.
Carbn
849.
886 .
935.
847 .
Petrleo y der. 2.892. 2.7 07 .
2.298
3.7 57 .
Oro
204.
183.
16 .
0.6
Esmeraldas
17 4.
141.
121.
107 .
Ferroniquel
16 8.
16 1.
118.
154.
No Tradicionales 4.7 21.
5.192. 5.406 .
5.492
56
Pero
do
Principales Productos No
Tradicionales de Exportacin. (US$
millones)
Sector
Agropec.
Total
1995
1996
1997
1998
1999
2000
4.7 07 .9
4.7 21.7
5.293.0
5.513.4
5.384.4
6 6 .410.
Preparado5
por Leonardo
Gutirrez Berdejo
Subtotal
1.226 .9
1.233.0
1.306 .2
1.351.1
1.37 9.5
Sector
Minero
Subtotal
49.0
7 5.6
51.3
6 2.0
130.1
Sector
Industrial
Subtotal
3.432.0
3.413.1
3.935.5
4.100.3
3.87 4.8
57
Principales Productos No
tradicionales de Exportacin (US $
millones)
58
Importac.
1996
12.7 93.
Bienes de Consumo
2.035.
Bienes Intermedios.
5.458.
Bienes de Capital.
3.290.
No clasificados.
1997
1998
1999
14.409. 13.7 26 . 9.990
2000
10.7 8
2.384
2.7 7 0
2.6 46 . 1.87 8.
6 .045.
6 .07 6 .
5.7 42 4.589.
4.36 3.
5.56 2.
5.338. 3.522.
11.
6 .
59
60
61
Los activos...
62
Los pasivos...
63
A. Cuenta Financiera
64
LA CUENTA FINANCIERA
ESTRUCTURA:
A. Cuenta Financiera
65
Inversin
Colombiana en el
exterior.
Otros activos
PASIVO
I.E. en Colombia
I.E. D.
I. De cartera
Sector Pblico
Sector Privado
Crdito comercial
Arrendamiento
Fin.
Otros pasivos
66
1. A LARGO PLAZO
ii.
iii.
iv.
v.
LA INVERSION COLOMBIANA EN EL
EXTERIOR.
PRESTAMOS
CREDITO COMERCIAL
ARRENDAMIENTO FINANCIERO
OTROS ACTIVOS.
67
68
LA INVERSION DIRECTA.
69
INVERSION E EXTRANJERA
DIRECTA
La inversin directa se diferencia del resto
de flujos financieros por su mayor
estabilidad y menor dependencia de
factores coyunturales. Su registro en la
Balanza de Pagos, se realiza segn su
direccin:
Inversin colombiana en el exterior
Inversin extranjera en Colombia.
En
Colombia,
las
inversiones
internacionales estn regidas por el
Estatuto de Inversiones Internacionales.
Preparado por Leonardo
Gutirrez Berdejo
70
La IE en el sector petrleo
71
LA INVERSION DE CARTERA
72
73
Prstamos
Se refiere al crdito externo otorgado
cuando un prestamista (acreedor) presta
fondos directamente a un prestatario
(deudor) mediante un acuerdo. Incluye el
arrendamiento financiero pues se trata de
un mecanismo por el cual el arrendatario
financia la adquisicin de los bienes,
crendose un crdito financiero que
constituye un activo para el arrendador y
un pasivo para el arrendatario.
Preparado por Leonardo
Gutirrez Berdejo
74
Crdito comercial
Se refiere a activos y pasivos
relacionados con la concesin directa
de crdito por parte de proveedores y
compradores en transacciones de
bienes y servicios y pagos anticipados
por productos en elaboracin. El
crdito est representado por el valor
de los bienes y servicios que se
transan,
en
cuyo
caso
los
desembolsos no se realizan en dinero
sino en especie y el pago del servicios
y honorarios se efecta en dinero.
Preparado por Leonardo
Gutirrez Berdejo
75
76
77
A.
B.
Activos:
Inversin de cartera
Crdito comercial
Prstamos
Otros activos
Pasivos.
78
Movimientos de Capital
a Largo Plazo.
travs
de excesos de exportaciones.
importaciones.
finanMovimientos de Capital
a corto plazo
Pertenecen al mecanismo
ciero de la economa. int.
Su finalidad es de balance. Es
partida niveladora, de ajuste.
79
80
81
82
DIVISA
Marco alemn
0.4530
0.26 59
franco francs
0.0800
0.1324
Yen japons
31.800
0.3150
Libra Esterlina
0.812
0.1189
Dlar US$
0.57 20
0.57 20
TOTAL................................US$ 1.4042 = DEG
CANTIDAD
US$
EQUIV. EN
83
Reservas Internacionales
Las R.I. son activos del exterior en poder de
los Bancos Centrales utilizados para hacer
frente a las crisis econmicas. Comprende:
Oro monetario, Derechos Especiales de Giro
(DEG), la posicin de reserva ante el
F.M.I.,las divisas convertibles en caja,
depsitos e inversiones del Banco Central
en activos extranjeros, los aportes a
instituciones internacionales y los saldos
positivos que resultan de los convenios de
Crdito Recproco (ALADI, CEI, Centro
Amrica)
Preparado por Leonardo
Gutirrez Berdejo
84
Reservas Internacionales
85
86
87
88
EQUILIBRIO Y DESEQUILIBRIO DE
LA BALANZA DE PAGOS
89
BALANZA COMERCIAL
Ingresos por
EXPORTACIONES
X1
Balanza Comercial o de Bienes =
BALANZA DE SERVICIOS
X2
Balanza de Servicios
M1
X1 - M1
M2
=
X2 - M2
90
Ingresos por
I.E.D.
Inversiones en el exterior
Crdito recibido
Crdito otorgado
X4
Balance de Capital a corto plazo =
M4
X4 - M4
91
Bza. Comercial
Cuenta
Bza. de Servicios
Cta. de Capital
Movimiento de caja
Cor rien te
92
DESEQUILIBRIOS DE LA BALANZA
DE PAGOS
Positivo
Tipos de Desequilibrio.
Negativo
Fuente de los desequilibrios:
A.Desequilibrio Estructural
93
DESEQUILIBRIOS DE LA BALANZA
DE PAGOS.
B. DESEQUILIBRIO CICLICO:
Y = C + I + G + (X + M )
94
DESEQUILIBRIO
DESEQUILIBRIO DE
DE LA
LA BALANZA
BALANZA
DE
DE PAGOS
PAGOS
95
DESEQUILIBRIO
DESEQUILIBRIO DE
DE LA
LA BALANZA
BALANZA
DE
DE PAGOS
PAGOS
96
DESEQUILIBRIO Y POLITICAS DE
AJUSTE
97
1.
2.
3.
98
DESEQUILIBRIOS
CAUSAS
En Cuenta Corriente:
Disminucin exportaciones
Incremento Demanda
Importaciones.
Agotamiento Recursos Naturales.
Mayores pagos al exterior por
servicios recibidos.
Mayores pagos al exterior por
intereses, comisiones, etc. por
deuda externa
Incremento de la tecnologa
externa
Mayor productividad extranjera
En Cuenta de Capital
Salidas de Capital
MAYORES que las
entradas del mismo.
99
DESEQUILIBRIO
DEFICITARIO
Pagos al exterior
100
DESEQUILIBRIO
DESEQUILIBRIO YY POLITICAS
POLITICAS DE
DE AJUSTE
AJUSTE
101
EFECTO ESPERADO:
Actan sobre el T. de C.
2. Monetarias:
3..Controles
Directos:
102
EL AJUSTE ECONOMICO Y LA
DEUDA EXTERNA
Dada la frecuencia de
los desequilibrios en los
paises subdesarrollados
por las inequitativas
condiciones
comerciales, estos se
ven precisados a recurrir
a los prstamos
externos. Sin embargo,
en las condiciones como
se adquieren, se
convierten en un
problema mayor.
El Problema de la Deuda.
intereses flexibles y altos;
exigentes y forzosas
garantas de pago;
prstamos condicionados;
supervisin permanente de
la actividad econmica;
obligacin de acatar las
recomendaciones de los
prestamistas;
Garanta de pago descansa
en el sub consumo de la
poblacin
103
104
La Balanza Comercial.
Exportaciones e Importaciones Colombianas.
Destino de las Exportaciones.
Origen de las Importaciones.
La Balanza de Cuenta Corriente.
La Inversin Extranjera Directa.
La Inversin Extranjera en algunos sectores.
La Deuda Externa.
Las Reservas Internacionales
105
A o
E x p o rt.
Im p o rt.
S a ld o
1977
2 .2 4 3
1 .8 4 4
399
1978
2 .5 6 9
2 .1 8 7
382
1979
3 .0 4 4
2 .6 3 5
409
1980
3 .3 9 4
3 .5 0 4
(1 1 0 )
F u e n t e : B a n c o d e la R e p b lic a
106
1986
1987
1988
1989
1990
S a ld o
1 .9 2 3
1 .4 6 1
828
1 .4 7 4
1 .9 7 1
Exp.
5 .3 3 2
5 .2 5 4
5 .3 4 3
6032
7079
Im p .
3 .4 0 9
3793
4 .5 1 5
4558
5108
F u e n t e : B a n c o d e l a R e p b l i c a . . S e g n c i fr a s d e m a n i f i e s t o s d e A d u a n a d e l D a n e .
107
A os
E X P O R T . IM P O R T .
SALDO
1 .9 9 1
7 .5 0 7
4 .5 4 8
2 .9 5 9
1 .9 9 2
6 .9 0 0
6 .5 7 9 .1
321.
1 .9 9 3
7 .1 1 5
9 .8 3 1 .4
( 2 .1 1 6 )
1 .9 9 4
8 .4 7 8
1 1 .8 8 3 .0
( 3 .4 0 5 .0 )
1 .9 9 5
1 0 .1 2 5
1 3 .8 5 2 .9
( 3 .7 2 7 .9 )
1 .9 9 6
1 0 .5 8 6
1 3 .6 8 3 .6
( 3 .0 9 7 .0 )
1997
1 1 7 4 7Preparado por
1 3Leonardo
.8 0 7
Gutirrez Berdejo
( 2 .0 5 9 )
108
P A IS
E .E . U . U .
D e s tin o E x p .
( % )
3 7 .6
O r ig e n Im p .
(% )
4 4 .1
G ru p o A n d in o
1 6 .7
1 3 .6
U n i n E u ro p e a
2 3 .1
1 5 .2
3 .2
3 .9
1 9 .4
2 3 .2
Jap n
R e s to M u n d o
109
1990
1991
1992
1993
1994
C .C t e . 5 4 3 .5
2 .3 4 6
8 7 5 .6
- 2 .2 1 9 .
- 3 .1 1 2 . - 4 .3 8 7 .
- 4 .3 8 4 .
1 .9 7 1 . 2 .9 5 9 . 1 .2 3 4 . - 1 .6 7 5 .
- 2 .2 9 1 . - 2 .6 9 8 .
- 2 .1 3 3 .
- 1 .6 8 3
- 2 .3 6 7
- 3 .1 8 2
8 6 2 .4
6 7 8 .6
5 3 1 .6
B za.
C i a l.
B za.
- 2 .4 5 4 - 2 3 0 9
S e rv ic
- 2 .0 9 2 - 1 .7 0 0
T r a n s 1 .0 2 6 . 1 .6 9 7 . 1 .7 3 3 . 1 .1 3 8 .
N e ta s .
1995
1996
F u e n te : B a n c o d e la R e p b lic a . S u b g e re n c ia d e E s tu d io s E c o n m ic o s .
110
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
- 1 .3
- 7 7 3 .0 1 8 3 .0
2 .7 0 1
2 .7 8 3
4 .7 3 8
6 .7 6 9
4 3 2 .6
7 1 9 .1
1 .5 1 5 . 2 .0 3 2 . 3 .2 5 3 .
D eud
E x t.
- 2 0 2 .8 - 3 6 9 .4 - 6 3 4 .6 3 1 7 .5
1 .6 7 2 . 1 .5 7 8 . 2 .7 2 7 .
C.a
C .P .
- 1 9 7 .5 - 9 9 6 .5 1 3 .0
1 .1 7 9 . - 8 0 3 .2 1 .3 0 8 . - 8 3 0 . 7
A por
te s
- 8 1 .0
0 .0
0 .0
- 1 2 .0
- 3 5 .6
O tro s
9 2 .2
3 4 9 .6
2 3 4 .4
3 2 6 .1
- 4 6 2 .8 2 8 .7
C ta .
C ap.
I .E .D . 4 8 4 .1
6 7 8 .7
- 8 8 .4
- 3 7 .3
4 1 3 .0
111
112
113
1990
Total
1992
1994
1996
Portafolio
Preparado por Leonardo
Gutirrez Berdejo
1998
2000
Directa
114
PUBLICA
PRIVADA
1986
1987
1988
1989
1990
1991
TOTAL
DEUDA
16.100
17.512
17.935
17.587
17.993
17.335
12.782
14.068
14.134.
14.275
14.966.
14.803.
3.318.
3.444.
3.801.
3.312.
3.027
2.532.
1992
1994
1996
1998
2000
17.278
21.876
28.948
33.536
33.264
14.416
14.718
16.250
18.468
20.249
2.862
7.158
12.698
15.228
13.015
115
116
P R IV A D A
1992
TOTAL
DEUDA
1 7 .2 7 7
1 4 .0 2 1 .
3 .2 5 6 .
1993
1 8 .9 4 2
1 3 .8 6 6 .
5 .0 5 6
1994
2 1 .9 5 4
1 4 .3 6 5 .
7 .5 8 9 .
1995
2 5 .0 5 0 .
1 5 .1 2 3 .
9 .9 2 7 .
1996
2 8 .4 9 7 .
1 6 .5 5 6 .
1 1 .9 4 1 .
1997
3 1 .1 4 7 .
1 8 .0 8 0 .
1 3 .0 6 6 .
AOS
F U E N T E : B A N C O D E L A R E P B L I C A . S u b g e r e n c i a d e E s tu d i o s E c o n m ic o s y C a m b i o s I n t e r n a c i o n a l e s .
117
Ao
Reservas
Netas
1985
2.06 7 .1
1986
3.47 7 .7
1987
3.499.9
1988
3.809.9
1989
3.86 6 .9
1990
4.501.2
1991
6 .402.2
Ao
Reservas
Netas
1992
7 .7 13.2
1993
7 .86 9.1
1994
8.002.4
1995
8.324.4
1996
9.896 .6
1997
9.954.0
1998 p
7 .307 .0p
118
Reservas netas
119
120
2. El Tipo De Cambio y el
Mercado Cambiario
Parte Primera.
El Tipo de cambio
121
2.7 El TC y el MC
2.8 Tipos de operaciones cambiarias.
2.9 La Organizacin del MC
2.10 Funciones del mercado cambiario.
122
123
En
economas
monetarias
los
movimientos
internacionales
de
mercancas y servicios implican un flujo
paralelo de monedas que, a su vez,
precisan ser convertidas en otras, ya
que cada residente de un pas desea se
le cancele en su propia moneda o por la
necesidad misma de tener que efectuar
pagos en la moneda del acreedor
Preparado por Leonardo
Gutirrez Berdejo
124
Definicin e importancia
125
Definicin e importancia
126
Definicin e Importancia
127
128
Las
numerosas
transacciones
ocurridas
continuamente
en
el
mundo
(importaciones,
exportaciones y los, movimientos de
capitales) originan un flujo de oferta
y de demanda de moneda extranjera
o de divisas de una manera casi
permanente
129
Divisa
130
Un ejemplo de divisa
es el cheque viajero,
un cheque contra una
cuenta corriente, etc.
Debe entenderse que
todos los depsitos
bancarios
de
una
moneda
extranjera
estn
finalmente
localizados en el pas
de origen de la divisa.
Divisa
131
El
origen de
la oferta de
moneda
extranjera o
de
divisas
est en:
exportaciones de bienes,
los ingresos provenientes
por la prestacin de
servicios al exterior,
los ingresos de capitales
ya sea por inversin
extranjera directa o por
endeudamiento; y los
ingresos por donaciones
y por transferencias
recibidas
132
Origen de la demanda de
moneda extranjera
La demanda
de moneda
extranjera o
de
divisas
se
origina
por:
importaciones de bienes,
los pagos por servicios
recibidos del exterior,
los egresos de capitales
por concepto de
inversin en el exterior o
cancelacin de deuda
externa;
donaciones y otras
transferencias al
exterior.
133
La Oferta y la Demanda de
moneda extranjera
Oferta
Exportadores;
IED recibida
Ingresos por servicios
Al exterior;
Donaciones y
transferencias
recibidas
Demanda
Importadores;
IED en el exterior.
Egresos por servicios
Al exterior;
Donaciones y
transferencias
otorgadas
134
Qu determina, entonces, la
oferta y la demanda de
divisas?
El Desarrollo Industrial
de un pas.
La base tecnolgica.
Capacidad productiva.
El potencial exportador
El desarrollo del
mercado interno.
La innovacin;
Preparado por Leonardo
Gutirrez Berdejo
135
Definicin
Estrategia
De
Desarrollo
Precio
De las
Importac.
Trminos
De intercambio
Polticas
comerciales
IED
Perspectivas
econmicas
Polticas
Macroecon
micas
Polticas
en la oferta
Movimientos
K
especulativo
Competitividad
Sector
exportador
Tipo
De cambio
Real
136
Es producto de las
operaciones
comerciales y
financieras
normales entre los
residentes de los
paises.
No est sujeta a los
resultados de la
balanza de pagos.
Preparado por Leonardo
Gutirrez Berdejo
X = exportaciones;
P = Precio en moneda
nacional de las X;
T.C.= Tipo de cambio; y
P/t.c. = Precio en
divisas de los bienes
exportables
Entonces:
137
La demanda autnoma de
divisas por importaciones.
Es producto de las
operaciones
corrientes de
importacin.
No est sujeta a los
resultados de la
balanza de pagos.
Su propsito es el
de
Cancelar el valor de
las transacciones.
Sea:
V = volumen total de
las importaciones;
P = precio en
moneda
Extranjera de los
bienes y servicios
importados;
Entonces:
Da = P . v
138
El ajuste cambiario
Causas de las diferencias entre
la oferta y la demanda de
divisas
1.
2.
3.
4.
139
Control de
cambios;
Fondo de
Estabilizacin
cambiaria;
Convertibilidad.
Sistemas:
Tipo de cambio
fijo;
Tipo de cambio
flexible;
Tipo de cambio
totalmente libre.
140
Modalidades cambiarias
(Precios relativos de las
monedas)
141
142
143
144
145
.
Pas
Precio
en US
$
Tipo de PPA
cambio
EE.UU. 2.28.
2.28
---
---
Alem.
4.6 0
2.91
1.58
2.017
Arg.
3.6 0
3.6 0
1.00
1.57 8
Col.
4.500.
2.00
2.300
1.97 3
Precio
Local
146
El riesgo y la especulacin
cambiaria
147
Exposicin de transaccin
148
Exposicin contable
149
Exposicin econmica
150
151
152
153
El arbitraje cambiario
154
La especulacin cambiaria.
155
Cuestionario
156
Ejercicio de investigacin
1.
2.
3.
4.
157
158
159
160
Qu es el mercado
cambiario?
161
El Mercado cambiario
permite
Que exportadores
e
importadores
de
un
pas
paguen o reciban
pagos
en
sus
propias monedas
162
i
t
s
La
Globalizacin
r
e
t
.
c
a a
Financiera
r
c
Ca
1. Economa Internacional vs Globalizacin
Econmica
2. El papel de los Estados. Reduccin del
papel?
3. Relaciones cada vez ms complejas
dominadas por entidades supranacionales.
4. E. T. Poder tecnolgico y financiero
5. Nuevas formas de ubicacin y de estrategias
de inversin internacional.
6 . Ampliacin de mercados y problemas de
coordinacin de polticas macroeconmicas.
7 . Problemas de desequilibrios fiscales y
comerciales generados a su vez por la nueva
Divisin
Internacional
del
trabajo.
Preparado por
Leonardo
Preparado
por Leonardo
Gutirrez Berdejo
Gutirrez Berdejo
163
a
c
i
t
s
r
e
La Globalizacin Financiera
t
c
a
Car
8. Generalizacin de las economas abiertas.
9. Derrumbe o abolicin de toda medida
proteccionista.
10. Flexibilizacin
y diversificacin de la
produccin a escala universal.
11. Desarrollo de una nueva y sofisticada
reingeniera en los procesos de produccin
y administracin.
12. Relocalizacin de las plantas productivas.
Preparado por Leonardo
Gutirrez Berdejo
164
Finanzas
Corporativas
Internacionales
Economa Internacional
Procesos de ajuste a
los desequilibrios de la
Balanza de pagos;
Regmenes
cambiarios;
Tipos de cambio;
Condiciones de
paridad;
Sistema Monetario
Internacional.
Prevalencia de los
mercados financieros
internacionales;
Auge del mercado de los
productos derivados
(futuros, opciones,
swaps);
Activo mercado de
Financiamiento
internacional;
Especulacin y riesgo
cambiario;
Portafolios Internacionales
165
El Mercado cambiario o de
divisas
En general, el
mercado de divisas
es el mecanismo
que permite que la
demanda se
encuentre con la
oferta y que se
establezca el precio
de equilibrio.
166
El mercado cambiario
Es global para
las principales
monedas y
descentralizado
.
Continuo
Electrnico
FT
I
SW
Preparado por Leonardo
Gutirrez Berdejo
167
Agentes participantes:
A. banca central.
B. corredores y banca
comercial.
C. Instituciones
financieras no
bancarias.
D. empresas, turistas,
particulares.
E. Operadores o
brokers.
Banca central
Corredores y banca comercial
Otras Instituciones financieras
Empresas, turistas,
Operadores o brokers
168
Tipos de operaciones
cambiarias
Desde el punto de vista del plazo, en
el MC existen los siguientes tipos de
operaciones cambiarias:
Operaciones al contado (Spot market).
Operaciones a plazo ( Forward market)
Operaciones de Futuro (Future)
Mercado de Opciones (Options)
169
El mercado cambiario de
contado
170
El mercado a plazo
o por especulacin
Preparado por Leonardo
Gutirrez Berdejo
171
El mercado a plazo
172
Ejercicio.
173
Casas de compensacin
174
2.
3.
4.
5.
6 .
175
Caractersticas
Preparado por Leonardo
Gutirrez Berdejo
176
El Mercado cambiario en
Colombia
Decreto 444/6 7
Ley 9 de 1991.
Ley 31 de 1992
Res. 57 /91 de la
Junta Monetaria.
Resolucin 21 de
Sep. 2 de 1993.
Decreto 2116 / 1992
Decreto 6 6 3 / 1993
Decreto 17 35 de
Sep.2 de 1993
Resoluciones 28 y
33 de 1993;
Resolucin 8
de 2000.
177
El Mercado Cambiario en
Colombia
R. E. No. 8 de Mayo 5 de 2000, Art.6
expedida por el Banco de la Repblica,
178
6 .
7.
Operaciones de derivados.
1.
2.
3.
4.
5.
179
Derivados
180
Los
intermediarios
del
mercado
cambiario y dems residentes podrn
celebrar operaciones de derivados
financieros sobre tasas de inters y
tasas de cambio transados con los
intermediarios del mercado cambiario
o con agentes del exterior que realicen
este tipo de operaciones de manera
profesional. El BR reglamentar...
181
182
183
Intermediarios del MC
184
El Mercado cambiario y el
sistema financiero
185
Operaciones o Instrumentos de
Cobertura autorizados
Contratos de Futuros.
Contratos de entrega futura (Forwards)
Las Permutas (Swaps)
Los Contratos de Opciones
Las diferentes combinaciones de los
anteriores.
Productos denominados Techos (caps),
pisos (floors) y collares (collars)
186
Estas
operaciones
slo
podrn
realizarse respecto de las monedas de
reserva sealadas en el artculo 7 2 de
la Res. 8a. y de las monedas legales
de Colombia, Venezuela y Ecuador.
187
DEG
Corona Sueca
Corona danesa
Cheln austriaco
Dlar de EE.UU..
Dlar canadiense
Euro
Florn holands
Franco Belga, Francs,
suizo,
Libra Esterlina
Lira italiana
Marco alemn.
Peseta espaola
Yen japons
Monedas de
Reserva
(Art. 7 2)
188
El Riesgo: Un problema
189
Intervencin en el mercado
190
Contratos de Futuros
191
Un futuro de divisas...
192
Forwads
193
Forward
Tamao
Fecha
Participantes
Depsito de
Garanta
Mercado
Regulacin
Adaptado.
Adaptado.
Bancos, Corredores
y ET.
Ninguno. Solo saldos
en bancos
Por telfono. Todo el
mundo
Autorregulacin
Liquidacin
Entrega real
Preparado por Leonardo
Gutirrez Berdejo
Futuros
Estandarizado
Estandarizada.
Bancos, corredores y
ET.
Pequeo depsito de
garanta.
Piso de remates.
Todo el mundo.
La Commodity
Futures trading
Comission
Por Compensacin
194
Swaps
195
Contrato de Opciones
196
197
Caps
198
Floor
199
Collars
200