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Quien es el docente?
Facilitador:
Dr. Jos de la Cruz Fuentes Bolvar
josefuentesbolivar@gmail.com
individual)
RIESGO Y RENDIMIENTO
TEMA I
Contenido
-Definiciones de Trminos Bsicos
-Modelo de Valoracin de Activos
Financieros (CAPM)
- Teora de la Cartera de Makowitz
- Aversin al Riesgo
-Factor Beta
-Teora del Portafolio
Rendimiento
esperado
Ingreso percibido
una inversin
el
por
DIVERSIFICACIN DE INVERSIONES
Cartera
Retorno
del
Portafolio
Desapalancado
Retorno
Esperado
Apalancado
Lnea del
Mercado
de Capitales
Frontera de
posibilidades
del portafolio
Desapalancado
Apalancado
Riesgo del
Portafolio
Optimizacin del
Portafolio
Riesgo ()
De acuerdo a la grfica:
FACTOR BETA
RIESGO EN INVERSIONES
Sabiendo que el riesgo es la probabilidad de obtener resultados
desfavorables con respecto a los rendimientos esperados de un activo o un
conjunto de activos.
Ejercicio n1:
Un activo present los siguientes rendimientos durante los ltimos diez
(10) periodos.
Periodo
Rendimiento (r)
12%
14%
10%
16%
15%
14%
15%
17%
11%
10
15%
Esta formula indica que se debe multiplicar cada rendimiento medio de clase ri
por su respectiva probabilidad Pi y sumar los resultados, esta sumatoria ser el
rendimiento esperado.
Ejercicio n2
A continuacin se presentan los datos de 2 compaas C.A. ELECTRICIDAD DE
CARACAS y C.A. TELEFONOS DE VENEZUELA, informacin tomada de la
Bolsa de Valores de Caracas
EMPRESA
ACCIONES
C.A.
3.292.214.
ELECTRICIDAD DE
078
CARACAS
EDC
ISIN
CFI
VEV0000810
ESVUFR
01
MONEDA
Bs.
VALOR
ACCION TIPO/CLAS
CANTIDAD DE
NOMINA
ES
E
TITULOS
L
COMUNE
S
UNICA
0,1
3.292.214.07
8
Ejercicio n2
EMPRESA
ACCIONES
C.A. NACIONAL
TELEFONOS DE
VENEZUELA
26.121.595
SIMBOLO
ISIN
CFI
EDC
VEV0000
81001
ESVUFR
ULTIMA
NEGOCIACIO
N
PRECIO DE
CIERRE
PRECIO DE
APERTURA
PRECIO
MXIMO
PRECIO
MNIMO
Bs.
COMUNES
UNICA
0,04
CANTID
AD DE
TITULO
S
26.121.5
95
3,26
3,26
3,55
3,55
FECHA DE FECHA DE
REGISTRO
PAGO
15/04/201
0
22/02/201
0
11/02/2010
08/05/200
9
30/04/2009
09/04/2010
MONTO DE
BENEFICIO
BENEFICIO POR
ACCIONES
35.844.461,00
1,35
5.048.508,17
0,19
371.079.854,70
0,95
Ejercicio n2
Solucin:
1. Asignar las probabilidades para cada uno de los rendimientos (beneficios por
accin) de cada empresa. Como no contamos con informacin de los ltimos 3
periodos asignaremos probabilidades de forma subjetiva:
0,02
0,25
1,35
0,25
78,36
0,5
0,19
0,25
80
0,25
0,95
0,5
Ejercicio n2
2. Determinar los rendimientos esperados para cada accin
mediante la frmula:
r.p
0,02X0,25= 0,005
78,36X0,50=39,18
80,00X0,25=20,00
r = 59,185
r.p
1,35x0,25= 0,338
0,19x0,25=0,048
0,95x0,50=0,475
r = 0,860
Ejercicio n2
3. Se calculan las desviaciones respecto al rendimiento esperado de cada
rendimiento. Estas se obtienen restando cada rendimiento al rendimiento
esperado
(r r)
( r - r )
0,02 - 59,185 = -59,165
78,36 - 59,185 = 19,175
80,00 - 59,185 = 20,815
(r - r )
1,35 - 0,860 = 0,490
0,19 - 0,860 = - 0,670
0,95 - 0,860= 0,090
Ejercicio n2
4. Se elevan al cuadrado las desviaciones respecto al rendimiento
esperado
C.A LA ELECTRICIDAD DE
CARACAS, SACA
( r - r )2
( - 59,165)2 = 3,500,497
( 0,490)2 = 0,240
(19,175)2 = 367,681
(- 0, 670)2 = 0,449
(20,815)2 = 433,264
(0,090)2 = 0,008
Ejercicio n2
5. Se calcula la varianza mediante la frmula:
3.500,497 X 0,25 =
875,124
367,681 X 0,50 = 183,840
433,264 X 0,25 = 108,316
0,240 X 0,25 =
0,060
0,449 X 0,25 =
0,112
0,008 X 0,50 =
0,004
Ejercicio n2
6. Se calcula la desviacin estndar, sacando la raz cuadrada a
la varianza, es decir:
Ejercicio n2
7.
Ejercicio n2
Conclusin: