CRISIS ECONMICA 2008

Origen, Secuelas y Manejo de la Crisis Subprime de

Estados Unidos.
Lic. Ren Antonio Mestizo Araujo

LA CRISIS SUBPRIME

Crisis subprime, hipotecaria crediticia son

lo mismo (con distinto nombre.)
La palabra subprime se refiere a un tipo de
hipoteca en EEUU para clientes de un
elevado riesgo.
Clientes potencialmente insolventes a los
que se aplica un inters mucho mayor.

LA CRISIS SUBPRIME
Crisis financiera originada en EEUU, fruto del alto
nivel de crditos incobrables.
Originada en EEUU. Hoy se ha extendido hacia
otros continentes.
No slo ha golpeado la cotizacin de los papeles
de distintas empresas en los centros burstiles,
sino tambin la valoracin de otros activos como
las materias primas .

ANTECEDENTES DEL ESCENARIO ACTUAL

1Fragilidad del sector financiero

global. Los damnificados con la crisis
subprime no son pocos ni tampoco se
limitan a Estados Unidos, abarcando a
importantes pases de Europa, lo que
surge como el principal temor dentro
de los inversionistas, en relacin a
cul es la magnitud real del problema.

ANTECEDENTES DEL ESCENARIO ACTUAL

2 Reversin en precios de commodities.

las materias primas, tras haber alcanzado
niveles histricamente altos durante el mes
de julio, han registrado cadas cercanas al
40%, evidenciando los temores que genera
una posible contraccin en el crecimiento
econmico global, la que afectara de
manera considerable la demanda por estos
productos.

ANTECEDENTES DEL ESCENARIO ACTUAL

3 Inyecciones de liquidez.
Aprobacin realizada por la Cmara de Representantes a los
discutidos US$700.000 millones destinados a adquirir los
activos de mala calidad de los bancos, y que representan
cerca de un 5% del Producto Interno de Estados Unidos,
Inyecciones por US$47.250 millones efectuada en noviembre
de 2007
Prstamo en marzo de US$200.000 millones al sistema
realizado en conjunto con los bancos centrales de Inglaterra,
Canad y Suiza.
.

ANTECEDENTES DEL ESCENARIO ACTUAL

4 Estrechez del mercado crediticio.

La cada de grandes actores del sector
financiero sumado a una sensacin de
inseguridad, y una fuerte crisis de confianza
dentro de la industria, ha llevado a que los
bancos prefieran resguardar sus fondos.

ANTECEDENTES DEL ESCENARIO ACTUAL

4 Estrechez del mercado crediticio.

Generado por una falta de liquidez y un alza
en el costo de los prstamos, consecuencia
del alto riesgo.
A modo de ejemplo, la tasa Libor en dlares
a tres meses se ha disparado desde un
2,8% a mediados de septiembre hasta 4,3%
hoy, su mayor nivel desde enero, lo que
restringe las posiciones que puedan tomar
las distintas entidades financieras.

ANTECEDENTES DEL ESCENARIO ACTUAL

5 Repercusin en el mercado real.
Expansin hacia otros sectores, algo semejante a
un efecto domin, donde poco a poco se han ido
contagiando otros actores con relevancia para el
desarrollo econmico, los que finalmente podran
derivar en la tan temida recesin. Uno de estos
sectores es el consumo, que se mide como el
gasto de los consumidores y que en Estados
Unidos equivale a ms de dos tercios del producto
interno bruto y de las inversiones pblicas.

La Crisis Subprime en otros Pases

Una razn para pensar que una cierta crisis
crediticia as no es comn en otros pases, radica
en el reconocer que los bancos en general se
aseguran mucho, buscando que los crditos sean
pagados.
Puede aumentar la insolvencia y haber mas gente
que no pueda pagar una hipoteca, pero nunca
llegara a alcanzar los niveles de insolvencia
americanos.
Casos como el de Merril Lynch les ha llevado a
provisionar el total de todas sus hipotecas
subprime (aunque sin los intereses.)

Por qu se extendi la Crisis Subprime?

Por que los bancos cedan las hipotecas

subprime "amablemente" a los fondos de
inversin y fondos de pensiones, a travs
de venderles deuda dando como garanta
las hipotecas.
As cuando ha llegado la insolvencia en las
hipotecas, los fondos tambin han
anunciado perdidas.

En qu consiste la Crisis?

Consiste en que los bancos

estadounidenses ya no prestan
alegremente el dinero como antes, por
tanto la gente no dispone de ese
dinero que de otra forma podra
gastar.
Lo anterior lleva a que disminuya el
consumo.

Primeros efectos de La Crisis

La reduccin del consumo, lo que termina siendo
la forma en que la crisis subprime acaba llegando a
las empresas, y estas a su vez al tener menos
beneficios, suben menos los salarios o despiden a
la gente.
De aqu que se puede acabar en una posible
recesin.

DETONANTE DE UNA CRISIS FINANCIERA

WASHINGTON, septiembre 29.Se anunci que por 228 en contra y 205 votos a favor, la Cmara
de Representantes de Estados Unidos rechaz en una primera
votacin y contra todo pronstico, el controvertido proyecto de ley
de salvataje financiero por 700.000 millones de dlares propuesto
por el Presidente George Bush, para paliar la crisis econmica
en ese pas.
Paralelamente se inform que los congresistas no votaran
nuevamente sobre el rescate del sistema financiero de Estados
Unidos hasta el jueves 2 de octubre, citando el feriado judo.

PRIMEROS MINUTOS DE LA CRISIS FINANCIERA

Bush, se manifest "muy decepcionado" por el rechazo del plan de rescate

financiero en la Cmara de Representantes y dijo que se reunir hoy con
sus asesores para determinar los prximos pasos a dar, dijo la Casa
Blanca.
En unas breves declaraciones, el portavoz de la Casa Blanca, Tony Fratto
afirm que "no cabe duda de que el pas atraviesa una crisis difcil que hay
que atajar".
Cabe destacar que el Congreso ya haba modificado la iniciativa en medio
de advertencias de la Casa Blanca de que era necesaria una accin
urgente para impedir un desastre econmico.

PRIMERAS REACCIONES EL DESPLOME DE LAS

BOLSAS EN EL MUNDO
Las acciones estadounidenses cayeron con mucha fuerza el lunes
29, y los ndices S&P 500 y Nasdaq bajaron brevemente ms de
un 8 por ciento, luego de que la Cmara de Representantes
rechaz el plan de rescate al sector financiero.
La situacin renovaba el temor a que se congelarn los mercados
de crdito y la preocupacin por las perspectivas de la economa
mundial.
El promedio industrial Dow Jones baj 668,57 puntos, o un 6 por
ciento, a 10.474,56 unidades. El ndice Standard & Poor's 500
perdi 94,08 puntos, o un 7,76 por ciento, a 1.118,93 unidades.
El ndice tecnolgico compuesto Nasdaq retrocedi 172,55 puntos,
o un 7,9 por ciento, a 2.010,79 unidades.

PRIMERAS REACCIONES EL DESPLOME DE LAS

BOLSAS EN EL MUNDO
En otros mercados:
La bolsa Mexicana perdi 5.51%, a 24,180 unidades.
La Bolsa de Valores de Sao Paulo se hundi el da
lunes, luego de reabrir tras una suspensin
momentnea decidida ante la cada en ms de un 10
por ciento por primera vez desde 1999 del ndice
Bovespa.
En la reapertura, el Bovespa baj un 11,84 por ciento a
44.771,78 puntos.

DESPLOME DE LAS BOLSAS DE SANTIAGO

COLOMBIA Y PER

La Bolsa de Comercio de Santiago en tanto, se desplom en el

IPSA un 5,15 por ciento, a 2.640,59 puntos, mientras que el ndice
general IGPA retrocedi un 4,14 por ciento, a 12.577,62 unidades,
a las 15.51 hora local.
La Bolsa de Colombia se desplom el lunes un 2,37 por ciento y el
ndice General de la Bolsa de Colombia termin en 9.139,75
puntos, con un volumen de negocios por 69.678 millones de pesos
(33 millones de dlares).
La Bolsa Peruana cerr tambin con su mayor cada desde enero,
el ndice general de la bolsa limea , el principal del mercado, baj
un 4,75 por ciento, para cerrar extraoficialmente a 11.135,74
puntos.

Otros Efectos en Chile:

El Banco Central realiz la compra de US$50

millones en subasta (se recibieron ofertas por 100
millones de dlares) a un valor promedio de 553,97
pesos por dlar, con un precio mximo de 554,45 y
un mnimo de 553,50 pesos.
Obs.- El instituto emisor decidi en abril la intervencin
en el mercado cambiario con el objeto de fortalecer la
posicin de liquidez internacional de Chile frente a la
crisis crediticia en Estados Unidos realizar un programa
de adquisicin de reservas por un total de 8.000
millones de dlares hasta fin de ao.

INTERROGANTES TIPICAS

Siempre nos preguntamos en escenarios de

cadas burstiles:
Qu debemos hacer ante cadas sistemticas
y con volatilidades pronunciadas?

Del mismo modo, en pocas de bonanza:

Cul seria el da ideal para invertir y obtener la
mejor rentabilidad posible?

Principal Consideracin para una respuesta

correcta

La pricipal consideracin a tener presente, ya sea

cuando queremos hacer una inversin cuando nos
enfrentamos a una poca de dificultades, es definir:
nuestro horizonte de inversin, y
nuestro perfil de riesgo.
Esta comprobado que en el largo plazo, indistintamente
del periodo que se escoja como inversin inicial, los
retornos siempre sern positivos, esto independiente de
volatilidades y altibajos de determinados periodos.

SECUELAS DE LA CRISIS SUBPRIME

Aun cuando todava estamos en medio de la crisis, es

claro que los primeros efectos ciertos que podemos
aventurar son:
Fin de la era de los bancos de inversiones tras la
acogida como banco comercial de las ultimas dos
entidades que quedaban, Goldman Sachs y Merrill
Lynch.
Fin de un modelo de operacin cuestionado por el
nivel de regulacin y la escasa medicin de los riesgos
de parte de firmas evaluadoras.
Instauracin de mayores restricciones en un futuro
cercano.

SECUELAS DE LA CRISIS SUBPRIME

Fin de un manejo macroeconmico demasiado

expansivo y por un tiempo mayor al necesario, que por
momentos vivieron algunas economas,
Dicho manejo gatill un aumento importante de la liquidez y
excesivos niveles de endeudamiento.
Lo anterior sumado a no existir los controles adecuados,
derivo en la situacin de estrechez que es observada
actualmente.

SUGERENCIAS

Un manejo paralelo del gasto fiscal y de la poltica monetaria,

reiterando tambin tener en cuenta los riesgos que sern asumidos y
que llevan consigo niveles de retorno que pueden resultar solo
transitorios.
Realizacin de cambios fundamentales en las estructuras normativas
y de regulacin.
La evaluacin final an esta por venir, sin poderse dimensionar por el
momento la extensin de este escenario.

Elemento Importante en La Crisis Subprime

La tasa de Inters: Si bajan habr menos

gente que no podr pagar la hipoteca (ya
que pagaran menos).
Habr mas gente que se animara a sacar
un crdito, lo que animara al mercado
inmobiliario y fomentara un incremento del
consumo.