CURSO DE ACTUALIZACIN

FINANZAS

ECON. CHARLES PORTILLA ILLESCAS

LOS ESTADOS FINANCIEROS

ESTADO DE
RESULTADOS
VENTAS
COSTO DE VENTAS
GASTOS ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE VENTAS
OTROS GASTOS E INGRESOS
IMPUESTOS A LAS GANANCIAS
GANANCIA NETA

ESTADO DE CAMBIOS
EN EL PATRIMONIO
CAPITAL INICIAL
GANANCIA NETA
CAPITAL FINAL

ESTADO DE SITUACIN
FINANCIERA
ACTIVOS
Caja
por pagar
Cuentas por cobrar
Mercaderas
PATRIMONIO
Activo fijo
Total activos
pasivo y pat.

PASIVOS
Cuentas

Capital
Total

ESTADO DE FLUJO DE
EFECTIVO
FLUJO POR ACTIVIDADES DE OPERACION
FLUJO POR ACTIVIDADES DE INVERSION
FLUJO POR ACTIVIDADES FINANCIERAS
FLUJO TOTAL
SALDO INICIAL DE CAJA
SALDO FINAL DE CAJA

EL ESTADO DE SITUACIN
FINANCIERA

PRESENTACIN
Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)
Otras Cuentas por Cobrar (neto)
Cuentas por Cobrar a Entidades
Relacionadas
Inventarios

Activos Biolgicos

Activos por Impuestos a las Ganancias

Gastos Pagados por Anticipado

Otros Activos
Total Activos Corrientes

Activos No Corrientes
Cuentas por Cobrar Comerciales

Otras Cuentas por Cobrar

Cuentas por Cobrar a Entidades

Relacionadas
Activos Biolgicos

Propiedades de Inversin

Propiedades, Planta y Equipo (neto)

Activos Intangibles (neto)
Plusvala
Otros Activos
Total Activos No Corrientes
TOTAL DE ACTIVOS

Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros
Cuentas por Pagar Comerciales
Otras Cuentas por Pagar
Cuentas por Pagar a Entidades
Relacionadas
Provisiones
Pasivos por Impuestos a las
Ganancias
Provisin por Beneficios a los
Empleados
Otros Pasivos
Total Pasivos Corrientes
Pasivos No Corrientes
Otros Pasivos Financieros
Cuentas por Pagar Comerciales
Otras Cuentas por Pagar
Cuentas por Pagar a Entidades
Relacionadas
Pasivos por Impuestos a las
Ganancias Diferidos
Provisiones
Provisin por Beneficios a los
Empleados
Otros Pasivos
Ingresos Diferidos (netos)
Total Pasivos No Corrientes
Total Pasivos
Patrimonio
Capital Emitido
Primas de Emisin
Acciones de Inversin
Acciones Propias en Cartera
Otras Reservas de Capital
Resultados Acumulados
Total Patrimonio
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

EL ESTADO DE RESULTADOS

CENTRUM Catlica - Beatrice Avolio Alecchi

(Nombre de la Empresa)
Estado de Resultados
Por los aos terminado el 31 de diciembre de ao X y ao X-1
(Expresado en Nuevos Soles)
Ao X

Ao X-1

Ventas Netas de Bienes

Prestacin de Servicios
Total de Ingresos de Actividades Ordinarias
Costo de Ventas
Ganancia (Prdida) Bruta
Gastos de Ventas y Distribucin
Gastos de Administracin
Otros Ingresos Operativos
Otros Gastos Operativos
Ganancia (Prdida) Operativa
Ingresos Financieros
Gastos Financieros
Diferencias de Cambio neto
Resultado antes de Impuesto a las Ganancias
Gasto por Impuesto a las Ganancias
Ganancia (Prdida) Neta del Ejercicio

CONCEPTO Y ESTRUCTURA
El Estado de Resultados presenta los ingresos y gastos durante un
periodo determinado.
GANANCIA O PRDIDA
NETA

GASTOS

Son reducciones en el
patrimonio que se
generan por el envo de
bienes o servicios a los
clientes

DISMINUYEN EL PATRIMONIO

INGRESOS
Son los incrementos en
el
patrimonio que se
generan
por el incremento de
activos a cambio de
proporcionar bienes o
servicios a los clientes

AUMENTAN EL PATRIMONIO

10

PRINCIPIO DE REALIZACIN

CUNDO SE REALIZAN LOS INGRESOS?

Cuando el vendedor ha transferido

al comprador todo lo decisivo en
materia de riesgos y recompensas
inherentes a la propiedad
Cuando no hay incertidumbre sobre
la posibilidad de cobranza o
devolucin

CUNDO ES INGRESO?
Cuando recibo un pedido
CUANDO
ES INGRESO??
Cuando
lo fabrico
* Cuando
recibo
pedido
Cuando
loun
cobro
* Cuando lo fabrico
* Cuando lo cobro

NO!!

11

PRINCIPIO DE REALIZACIN

La empresa Costco Wholesale Corporation (Costco) opera tiendas

minoristas con descuentos. Para comprar en una tienda Costco, los clientes
deben pagar con antelacin una cuota de afiliacin anual no
reembolsable, ya sea con efectivo o utilizando una tarjeta American
Express. Un cliente paga a Costco $ 50 por una afiliacin anual.
Cundo debera Costco reconocer los $ 50 de la cuota de afiliacin como un
ingreso?

Costco puede estimar con certeza los ingresos por ventas de cuotas de
afiliacin. Sin embargo, Costco tiene una obligacin de estar preparado para
proveer servicios de compra en tiendas Costco. Como resultado, Costco
debera reconocer 1/12avo de la cuota de afiliacin, o sea, $ 4.17
mensualmente, durante el periodo de membreca anual .

12

PRINCIPIO DE DEVENGADO

El principio de devengado establece que los ingresos se

registran
contablemente cuando se ganan y los gastos se registran cuando
se incurre
en ellos, independientemente de los pagos.
UTILIDADES =/ COBRANZAS
Para que existe utilidad, es necesario que aumente el
patrimonio. No se miden las utilidades por el dinero que se
recibe.

13

QU ES UN GASTO, UN DESEMBOLSO
Y UN COSTO?
DEFINICIONES

COSTO

Es la suma de
recursos, son las
Inversiones que van
a generar beneficios
futuros. Se
presentan
en el Balance
General
NO AFECTA A LAS
UTILIDADES

GASTO

DESEMBOLSO

Es un costo que se
resta del Ingreso en un
periodo dado, es un
consumo, afecta las
utilidades

Es una salida de
efectivo cuando se
adquiere un activo o un
servicio o
se paga un pasivo

14

QU ES UN INGRESO Y UNA COBRANZA?

No es lo mismo un ingreso que una cobranzas, vea los
ejemplos:

MONTO

COBRAN
ZA

INGRES
O

Ventaalcontado,esteao

200

200

200

Venta al crdito este ao, cobro este ao

400

400

400

100

--

100

Venta al crdito ao ant., cobro este ao

300

300

--

Venta cobrada por adelantado este ao doy

servicio ao siguiente

50

50

--

Venta cobrada por adelantado ao anterior

presto servicio este ao

70

--

70

1120

950

770

Venta al crdito este ao, cobro prximo ao

TOTAL

15

EL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO:

UN EJEMPLO

CENTRUM Catlica - Beatrice Avolio Alecchi

16

ACTIVIDADES DE OPERACIN
Utilidad neta del ejercicio
Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo
proveniente de las actividades de operacin:
Ms: depreciacin del perodo
Efectivo proveniente de (usado en) activos y pasivos
de operacin:
(Aumento) de las Cuentas por Cobrar
Disminucin de las Existencias
Aumento de Cuentas por pagar comerciales
Aumento de Impuesto por Pagar
(Disminucin) de Servicios Varios por Pagar
Aumento de Sueldos por Pagar

17
106,300

20,000

-45,000
94,700
45,000
150
-750
250

Efectivo neto proveniente de actividades de operacin

220,650

ACTIVIDADES DE INVERSIN
Venta de activo fijo
Compra de inmuebles

25,000
-210,000

Efectivo neto utilizado en actividades de inversin

-185,000

ACTIVIDADES FINANCIERAS:
Prstamos pagados
Dividendos pagados

-18,000
-20,000

Efectivo neto proveniente de actividades financieros

-38,000

Aumento (dism.) del efectivo

Saldo del efectivo al inicio del ejercicio
Saldo del efectivo al final del ejercicio

-2,350
47,950
45,600

17

EL ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO:

UN EJEMPLO

18

CENTRUM Catlica - Beatrice Avolio Alecchi

AUTOMOTRIZ LOS ROSALES S.A.

Estado de cambios en el patrimonio neto
Por los aos terminado el 31 de diciembre del ao 20XX
(expresado en unidades monetarias)

Capital social

Reserva Legal

Resultados
acumulados

1,654,000.00

92,000.00

291,760.00

-552,711.60

-552,711.60

100,000.00

100,000.00

153,531.00

-153,531.00

0.00

138,177.90

-138,177.90

0.00

1,535,310.00

1,535,310.0
0

1,892,177.90

245,531.00

982,649.50

3,120,358.4
0

Saldo al 1 de Enero
de 20XX
Dividendos
Declarados
Aporte de Capital
Reserva Legal del
Ejercicio
Capitalizacin
patrimonial
Utilidad neta del
ejercicio
Saldos al 31 de
Enero del 20XX

Total

2,037,760.0
0

19

ANLISIS DE ESTADOS
FINANCIEROS: EL PROCESO DE ANLISIS

CENTRUM Catlica - Beatrice Avolio Alecchi

QU SIGNIFICA ANALIZAR ESTADOS FINANCIEROS?

CONJUNTO DE TCNICAS UTILIZADAS PARA DIAGNOSTICAR LA

SITUACIN Y PERSPECTIVAS DE UN NEGOCIO

21

OBJETIVOS DEL ANLISIS FINANCIERO

PERMITE
EVALUAR
ANTERIOR DE
UNA EMPRESA.

ANLISIS
DE
ESTADOS
FINANCIERO
S

EL

DESEMPEO

PERMITE EVALUAR LA CONDICIN ACTUAL

DE UNA
EMPRESA.
BUSCA PREDECIR EL POTENCIAL FUTURO
DE LA
ENTIDAD,
PROPORCIONAR
INDICIOS
SOBRE LA
FORMA
EN
LA
QUE
LA
EMPRESA
RESPONDER A
LOS DESARROLLO ECONMICOS FUTUROS.

22

PROCESO DEL ANLISIS

CONOCER LA
EMPRESA

FORTALEZAS

DEBILIDADES
OPORTUNIDADES
AMENAZAS
ESTRATEGIAS
FUTURAS

COMPRENDER LOS
ESTADOS FINANCIEROS

ANALISIS DEL BALANCE

GENERAL Y DEL ESTADO
DE GANANCIAS Y PRDIDAS

PARTIDAS DE LOS
INFORMES Y SUS
CORRECTOS
SIGNIFICADOS
PRINCIPIOS Y
NORMAS
CONTABLES
APLICADAS
(DEPENDE DEL
APLICACIN DE LOS
PAS)
DATOS

ANLISIS VERTICAL
ANLISIS
HORIZONTAL
RATIOS
FINANCIEROS

ANLISIS DEL
FLUJODE EFECTIVO

OTRAS HERRAMIENTAS
DE ANLISIS

ACTIVIDADES
DE INVERSIN
ACTIVIDADES
DE OPERACIN
ACTIVIDADES
DE FINANCIAMIENTO

ANLISIS DE
RENTABILIAD

FIABILIDADES DE
LOS DATOS

NECESIDAD DE
CAPITAL DE
TRABAJO
EVA

MEDIDAS DE
PRODUCTIVIDAD
CALIDAD Y MERCADO

NORMAS DE
EVALUACIN
GRUPOS DE
EMPRESAS

PUNTO DE EQUILIBRIO
APALANCAMIENTO
OPERATIVO

FUENTES DE INFORMACIN
LIMITACIONES DEL ANLISIS
LA CLAVE ES LA
COMPARACIN

DIFERENCIA
SECTORIALES Y DE
TAMAO DE LA
EMPRESA

23

ASPECTOS PREVIOS AL ANLISIS

FUENTES DE INFORMACIN
LIMITACIONES DEL ANLISIS
LA CLAVE ES LA COMPARACIN

24

ASPECTOS PREVIOS: FUENTES DE INFORMACIN

ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

CUALQUIER
OTRO TIPO
DE

INFORMACIN
COMPLEMENTARIA:

INFORMACI
N

LOS ESTADOS FLUJO DE CAJA

FINANCIEROS PROYECTADO
PRESUPUESTOS

- Operaciones, lneas de
negocios.
- Mercado, productos.
NOTAS A LOS
ESTADOS FINANCIEROS:
- Informacin
complementaria.
- Hechos relevantes
despus del cierre.

25

LA CLAVE ES LA COMPARACIN

COMPARACIN
CON PERIODOS
ANTERIORES

Permite analizar
tendencias e
inclinaciones.
Permite evaluar los
periodos actuales a
la
luz de las
relaciones
histricas.
Es necesario
asegurarse que los
datos sean
Comparables.

COMPARACIN
CON METAS
PREDETERMINADAS

Se comparan los
resultados con
los
presupuestos
elaborados.
Se comparan con
estndares de
ratios

COMPARACIN
CON OTRAS
ENTIDADES

Empresas
similares.
Razones
promedio
para la industria.
Tener
cuidado
con
las
comparaciones.

26

PASO 1: CONOCER A LA EMPRESA

CONOCER LA
EMPRESA

FORTALEZAS

DEBILIDADES

OPORTUNIDADES

AMENAZAS

ESTRATEGIAS
FUTURAS

27

PASO 1: CONOCER A LA EMPRESA

ORGANIZACIN

ECONOMA
FINANCIERA

OBJETIVO DE LA EMPRESA

SITUACIN
FINANCIERA

ESTILO DE DIRECCIN
PLANIFICACIN

ESTRUCTURA
JURDICA

RESULTADOS
ECONMICOS

COSTOS Y
MRGENES

MARKETING

MERCADO

PRODUCCIN

CAPITAL HUMANO

ACTIVIDADES
TECNOLOGA
DE INVERSION

CLIMA LABORAL

COMPETENCIA

INVESTIGACIN

MOTIVACIN

PRECIOS

CAPACIDAD
PRODUCTIVA
ACTIVIDADES

KNOW HOW

PRODUCTOS

DE FINANCIAMIENTO
PRODUCTIVIDAD

PUBLICIDAD

CALIDAD

DISTRIBUCIN

PROCESOS

CRECIMIENTO

PRESUPUESTO

POSICIONAMIENTO

ANLISIS FODA

28

PASO 2: COMPRENDER LOS ESTADOS FINANCIEROS

COMPRENDER LOS
ESTADOS FINANCIEROS

PARTIDAS DE LOS INFORMES

Y SUS CORRECTOS SIGNIFICADOS

PRINCIPIOS Y NORMAS
CONTABLES APLICADAS
(depende del pas)

APLICACIN DE NUEVAS
NORMAS DE CONTABILIDAD

FIABILIDAD DE LOS DATOS

NORMAS DE
VALUACIN

GRUPOS DE EMPRESAS

DIFERENCIAS SECTORIALES
Y DE TAMAO DE LA
EMPRESA

29

PASO 3:
ANLISIS DEL BALANCE GENERAL Y DEL ESTADO DE
GANANCIAS Y PRDIDAS
ORGANIZACIN

ECONOMA
FINANCIERA

MERCADO

OBJETIVO DE LA EMPRESA

BALANCE GENERAL
Como porcentaje de
los
activos

GANACIAS Y
PRDIDAS
Como porcentaje de
las
ventas

MARKETING

Modificaciones por
periodos sobre un
ao
base, en porcentaje

SOLVENCIA
GESTIN
RENTABILIDAD

30

ESTRUCTURA IDEAL DEL BALANCE

CAJA
PASIVO CORRIENTE
CUENTAS POR COBRAR

EXISTENCIAS
PATRIMONIO
ACTIVO FIJO

EMPRESA COMERCIAL
Pocos activos fijos, poca deuda a largo plazo

31

ESTRUCTURA IDEAL DEL BALANCE

CAJA
PASIVO CORRIENTE
CUENTAS POR COBRAR

EXISTENCIAS

PASIVO NO CORRIENTE

ACTIVO FIJO

PATRIMONIO

EMPRESA INDUSTRIAL
Altos activos fijos, financiamiento a largo plazo

32

ESTRUCTURA IDEAL DEL BALANCE

ACTIVO CORRIENTE, EL DOBLE QUE EL PASIVO

CORRIENTE

CAJA + CUENTAS POR COBRAR, IGUAL QUE PASIVO

CORRIENTE
PATRIMONIO IGUAL AL 40% o 50% DEL TOTAL DEL
ACTIVO

33

ESTRUCTURA TPICA DEL ESTADO DE

GANANCIAS Y PRDIDAS

COSTO DE VENTAS

60%

GASTOS OPERATIVOS

20%

GASTOS FINANCIEROS

4%

IMPUESTOS

1%

UTILIDAD NETA

15%

34

NALISIS
DE RATIOS

LIQUIDEZ

GESTIN

SOLVENCIA

RENTABILIDAD

RATIOS BURSTILES

35

LOS RATIOS FINANCIEROS

No son substitutos de una bola de cristal. Son nicamente una forma de

recopilar grandes
cantidades de datos financieros y comparar la evolucin de las empresas.
Estn

basados

en

los

estados

financieros

sus

correspondientes

limitaciones.
No hay cifras perfectas, dependen de la industria, giro y situacin
general. El anlisis
puede tener significados diferentes para diferentes personas.
No indican problemas ni sus causas, solamente indican reas que podran ser
problemticas o
que pueden requerir mayores investigaciones.
No es necesario calcular todos los ratios, sino los que se requieren para cada
caso.
36

ANLISIS DE ESTADOS
FINANCIEROS: LIQUIDEZ Y SOLVENCIA

37

CENTRUM Catlica - Beatrice Avolio Alecchi

37

RATIOS DE LIQUIDEZ

INDICAN LA CAPACIDAD DEL NEGOCIO DE SATISFACER

SUS OBLIGACIONES A CORTO PLAZO.
IMPORTANTE: COMPLEMENTAR EL ANLISIS CON EL
FLUJO DE CAJA PROYECTADO (PRESUPUESTO DE CAJA)

38

RATIOS DE LIQUIDEZ
Una razn mayor a 1 indica que parte de los activos corrientes estn
siendo financiados
con pasivos a largo plazo.
Si

es

muy

bajo, puede indicar

seguridad para pagar los
pasivos corrientes.

un

margen insuficiente de

Si es muy alto, puede indicar la presencia de inventarios excesivos y

de un exceso en
las cuentas por cobrar.
El ratio ideal depende de la industria, el negocio y las condiciones
econmicas generales.
En empresas con fondos estables, los ratios son ms bajos que en aquellos
negocios que
LIQUIDEZ GENERAL
=
ACTIVO
CORRIENTE inciertos.
se caracterizan por tener mercados
PASIVO
CORRIENTE

Debe interpretarse con cautela porque no toma en cuenta la liquidez de los

componentes
39
del activo corriente.

RATIOS DE LIQUIDEZ
PRUEBA CIDA
ANTICIPADO

ACTIVO CORRIENTE - EXISTENCIAS - GSTS. PAG.

PASIVO CORRIENTE

PRUEBA DEFENSIVA =

EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

PASIVO CORRIENTE

PRUEBA CIDA descarta los activos de ms difcil realizacin.

PRUEBA CIDA es usualmente menor a 1, se supone que las existencias se
vendern
en el ciclo normal del negocio.
PRUEBA DEFENSIVA es ms exigente, slo considera activos de realizacin
inmediata,
descartando la incertidumbre del exigible y el realizable.
PRUEBA DEFENSIVA es usualmente 0.10 a 0.20.
40

RATIOS DE SOLVENCIA

INDICAN HASTA QU PUNTO LA EMPRESA EST

ENDEUDADA
EVALUAN EL RESPALDO QUE TIENEN FRENTE A
LAS DEUDAS TOTALES.

41

RATIOS DE SOLVENCIA: CUNTO DEBO?

GRADO DE ENDEUDAMIENTO
TOTALES

PASIVOS
ACTIVOS

TOTALES

Una razn deuda/activo alta indica mayor palanqueo financiero y

mayor riesgo
financiero.
Una razn deuda/activo baja indica mayor fuerza financiera a largo
plazo porque
se hace un menor uso de deudas.
La magnitud del ratio depende del tipo y tamao del negocio,
estabilidad de los
ingresos, utilidades y susceptibilidad ante cambios econmicos.

42

RATIOS DE SOLVENCIA: CUNTO DEBO?

GRADO DE PROPIEDAD
TOTAL

PATRIMONIO
ACTIVOS

TOTALES
ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL
TOTAL

PASIVO
PATRIMONIO TOTAL

COBERTURA DEL ACTIVO FIJO

PATRIMONIO

DEUDA L.P. +

La relacin entre el pasivo y el patrimonio

puede
ser medida de varias
ACTIVO
FIJO NETO
maneras.

Un bajo nivel de endeudamiento no significa capacidad de la empresa para

pagar sus
deudas.
COBERTURA DEL ACTIVO FIJO, indica las veces en las que el activo es
financiado con
recursos de largo plazo. Mientras ms alto, indica mayor solvencia financiera.
43

RATIOS DE SOLVENCIA: CUNTO DEBO?

DEBT TO CAP
= DEUDA A LARGO PLAZO =
= 0,53
CAPITALIZACIN TOTAL

ACTIVO CORRIENTE
19.204
ACTIVO NO CORRIENTE
4.464

20.000
13.006

4.464 + 2.824
4.464 + 2.824 + 6.514

PASIVO CORRIENTE
DEUDA A LARGO PLAZO
OTRAS DEUDAS DE L.P.

2.824
PATRIMONIO
6.514
TOTAL ACTIVO
PATRIMONIO

33.006

TOTAL PASIVO Y

33.006
44

RATIOS DE SOLVENCIA: PUEDO PAGAR LO QUE DEBO?

COBERTURA DE INTERESES
=
UTILIDAD OPERATIVA
GASTOS FINANCIEROS

MIDE LA CAPACIDAD PARA PAGAR LOS

CARGOS PROVENIENTES DEL
FINANCIAMIENTO
Relaciona los fondos disponibles con las operaciones peridicas y los
requerimientos de
intereses. El nmero de veces que el inters est cubierto por las utilidades
indica la
capacidad de la empresa para manejar los pasivos.
Se usa antes de impuestos porque los intereses son crdito fiscal.
Algunos contratos de bonos y prstamos exigen ratios mnimos en el futuro.
45

RATIOS DE SOLVENCIA: CUNTO CUESTA LA DEUDA?

COSTO DE LA DEUDA
=
GASTOS FINANCIEROS
PASIVO PROMEDIO,CON COSTO
FINANCIERO

MIDE EL COSTO DEL FINANCIAMIENTO

Cuanto menor sea el ratio ms barata ser la deuda.
Debe compararse durante
consistencia de los
gastos financieros.

varios

periodos

para

ver

la

Debe compararse con el costo financiero del mercado, para

comprobar si el
financiamiento tiene un costo razonable.

46

RATIOS DE SOLVENCIA

El endeudamiento ideal vara en funcin de la estabilidad de los flujos

de caja de los
negocios.
Un bajo endeudamiento no significa que la empresa tenga capacidad de
asumir nueva
deuda. Si una empresa tiene prdidas antes de intereses e impuestos,
an perder
ms con los gastos financieros de la deuda.
Un buen complemento al anlisis es un cuadro de las deudas,
vencimientos, costos
financieros y garantas.

47

ANLISIS DE ESTADOS
FINANCIEROS: GESTIN Y RENTABILIDAD

48

CENTRUM Catlica - Beatrice Avolio Alecchi

48

NALISIS
DE RATIOS

LIQUIDEZ

GESTIN

SOLVENCIA

RENTABILIDAD

RATIOS BURSATILES

49

RATIOS DE GESTIN

PERMITEN EVALUAR LOS EFECTOS DE LAS DECISIONES Y POLTICAS

SEGUIDAS POR LA EMPRESA EN LA UTILIZACIN DE SUS
RECURSOS RESPECTO A:
COBROS, PAGOS, INVENTARIOS,
ACTIVOS
Miden la eficacia con la que se han utilizado los recursos
disponibles a partir del clculo de rotaciones de determinadas
partidas del Balance General, la estructura de las inversiones y el
peso relativo de los diversos componentes del gasto sobre los
ingresos.

50

RATIOS DE GESTIN
ROTACIN DE CUENTAS/COBRAR =

VENTAS A CRDITO
PROMEDIO DE CUENTAS POR

COBRAR
DAS PROMEDIO DE COBRANZA
COBRAR

365 / ROT. DE CUENTAS POR

Mide la velocidad o lentitud con la que las cuentas por cobrar se

convierten en efectivo. Ambos ndices son complementarios.
Mientras ms alta sea la rotacin, ms corto es el intervalo entre la
venta y la cobranza en efectivo.
Los das promedio de cobranza deben compararse con las polticas
crediticias. Si se acerca a la poltica de crditos, la eficiencia en la
cobranza es buena.
Una disminucin constante en los das de cobranza puede indicar
una situacin que se est saliendo de control.

51

RATIOS DE GESTIN
ROTACIN DE CUENTAS/PAGAR =
CRDITO

COMPRAS AL
PROMEDIO DE

CUENTAS POR PAGAR

DIAS PROMEDIO DE PAGO
POR PAGAR

365 / ROT. DE CUENTAS

Indica los das promedio de pago de las cuentas. Ambos ndices son
complementarios.
En general, es preferible un periodo promedio de pago alto, siempre
que los costos financieros asociados sean convenientes.
Si es muy bajo respecto a la industria, puede indicar que la empresa
es considerada como de alto riesgo.
Se debe comparar el periodo medio de pago con el de cobro para
analizar el periodo de efectivo. Vender al contado y pagar a 60 das
puede ser una ventaja competitiva importante.

52

RATIOS DE GESTIN
ROTACIN DEL INVENTARIO (veces)
VENTAS

COSTO DE
INVENTARIO

PROMEDIO
ROTACIN DEL INVENTARIO (das)
VECES
la velocidad con la que el

365 / ROTACIN EN

Indica
inventario disponible se vende
normalmente y se
convierte en cuentas por cobrar o en efectivo.
Puede revelar una sobreinversin o subinversin en inventarios.
Si disminuye constantemente, puede indicar una inversin inadecuada
para satisfacer
el volumen actual de ventas (poltica, fondos).
Si aumenta constantemente, puede indicar una inversin excesiva.
Depende de la industria: joyas rotan menos que artculos de consumo
masivo.
Ambos ratios indican el tiempo total promedio que transcurre antes que
un inventario
53
se convierta en efectivo. Mientras ms prolongado peor.

RATIOS DE GESTIN

ROTACIN DEL ACTIVO (veces)

VENTAS

=
ACTIVO

TOTAL

Indica el rendimiento que se obtiene de los activos.

Mientras ms elevado sea mejor, porque incrementa la
rentabilidad.
Es importante conocer esta situacin en los diferentes
sectores de la
economa.

54

RATIOS DE GESTIN
GESTIN DEL ESTADO DE GANANCIAS Y
PRDIDAS
Son relaciones del estado de resultados como porcentaje de las
ventas.

GASTOS OPERATIVOS / VENTAS

=

Proporcin de recursos que se

consumen en las actividades
de operacin.

UTILIDAD BRUTA / VENTAS

=

Margen bruto sobre ventas.

Indica polticas de fijacin de
precios. Vara segn el mtodo
de inventarios elegido.

GASTOS DE INTE./ VENTAS

=

Relacin entre intereses

asumidos y el volumen de
ventas generados.

55

RATIOS DE GESTIN

OTROS ING. Y
EGRESOS/VENTAS

Importancia de estos rubros en

la generacin de utilidades.

Caso de los bancos

UTILIDAD NETA / VENTAS
=

Margen neto

EBITDA
EARNINGS BEFORE INTEREST, TAXES,
DEPRECIATION AND AMORTIZATION

56

RATIOS BURSTILES

SE USAN CUANDO SE ANALIZA UNA EMPRESA QUE

COTIZA EN UN MERCADO DE CAPITALES.
MUESTRAN CUAN ALTA ES LA VALORACIN DE LA
EMPRESA PARA SUS INVERSORES.

57

RATIOS BURSTILES

PER (price earnings ratio)

=

Precio de mercado de la
accin
Utilidades por accin

DIVIDENDOS POR ACCIN

=

Dividendos / nmero de
acciones

UTILIDADES POR ACCIN

=

Utilidades / nmero de
acciones

RENTABILIDAD POR
DIVIDENDO =

Dividendos por accin

Precio de mercado de la
accin

58

ANLISIS DE RENTABILIDAD

SE USA PARA ANALIZAR CUN EFICIENTE ES LA EMPRESA

EN EL USO DE SUS ACTIVOS

59

ANLISIS DE RENTABILIDAD

RENDIMIENTO SOBRE LOS

(1-Tx)
ACTIVOS (ROA)
TOT. PROMEDIO)

RENDIMIENTO SOBRE EL
PATRIMONIO (ROE)
PROMEDIO

UTILIDAD OPERATIVA *
INVERSIN PROM. (ACT.

UTILIDAD NETA
PATRIMONIO

Reflejan el poder de generacin de utilidades de la empresa.

Debe calcularse sobre saldos promedio o realizar los ajustes
necesarios.
El ROA debe calcularse sobre la utilidad operativa despus de
impuestos.
Es decir, si utilidad operativa = 1000 e impuestos = 30%, se
debe utilizar
1000*0.7=700.

60