Las expectativas

racionales y la
posibilidad de una
desinflacin indolora

Qu son las expectativas racionales?

Es una hiptesis afirma que los agente econmicos forman racionalmente
sus expectativas sobre el futuro de la economa utilizando ptimamente
toda la informacin que disponible (datos tanto del pasado y presente
econmico) para anticipar sus comportamientos futuros.
Como en la inflacin influyen tanto la poltica monetaria como fiscal, la
inflacin esperada deber depender de dichas polticas que se
encuentran en vigor hoy.

 Sus defensores consideran que la curva de Phillips a corto plazo no

representa exactamente las opciones que tienen los responsables de la
poltica econmica, ya que si stos se comprometen de forma creble a
reducir la inflacin, la gente lo comprender y reducir rpidamente sus
expectativas de la misma.
Las estimaciones de la tasa de sacrificio no son tiles para evaluar el
efecto de las distintas polticas econmicas posibles.

Dato histrico
Las expectativas racionales se formulan por primera vez en un trabajo
de John F. Muth en 1961, pero slo hasta los primeros aos de la
dcada de setenta fueron desarrolladas por los tericos de la
economa entre los que se destacan Lucas, Sargent, Wallace y Barro,
todos integrantes de una escuela del pensamiento econmico
denominada La nueva macroeconoma clsica y en la que muchos
autores ven una 2 oleada monetarista.

La inercia de la inflacin
Si la gente forma realmente sus expectativas de una manera
racional, la inflacin puede tener menos inercia de lo que parece a
primera vista.
Solo en apariencia la inflacin tiene una inercia propia, en realidad
es la poltica gubernamental de dficit grandes y persistentes, y
de elevada creacin de dinero, la que confiere su inercia.

La tasa de sacrificio en la prctica

No hay registros histricos de una desinflacin indolora, a pesar de
que para mitades de la dcada de los 80s el presidente de la FED
Paul Volker logro reducir la inflacin (6,7% en cuatro aos) con una
tasa de sacrificio (2,8) menor que la estimada. Se cree que esto se
debi a su firme postura respecto a sus polticas deflacionistas.
Cabe destacar tambin que a diferencia de lo que sugiere la curva de
Phillips con expectativas adaptables, parece que una poltica de
choque sale mas barata que un enfoque gradualista, sin embargo
estos datos indican que la reduccin de la inflacin siempre tiene un
coste.

El paro en Estados Unidos durante la desinflacin de Volcker

1981: = 9,7%
Desinflacin total=6,7%
1985: = 3,0%

Ao

Tasa de
paro, u

Tasa
narutal, u n

Paro cclico, u u n

1982

9,5%

6,0%

3,5%

1983

9,5

6,0

3,5

1984

7,4

6,0

1,4

1985

7,1

6,0

1,1

Total 9,5%

La histresis y las criticas a la hiptesis

de la tasa natural
Las fluctuaciones de la demanda agregada slo afectan
a la produccin y al empleo a corto plazo. A largo plazo,
la economa retorna a los niveles de produccin, empleo
y paro descritos en el modelo clsico
La hiptesis de la tasa natural permite a los
macroeconomistas estudiar por separado los acontecimientos
a corto y a largo plazo de la economa.

 Recientemente se ha puesto en entre dicho la hiptesis de la tasa natural,

dado que se sugiere que la demanda agregada puede afectar a la
produccin y al empleo en el largo plazo. Este fenmeno da origen al
concepto de Histresis, la cual describe la influencia duradera de la
historia en la tasa natural.
Da cuenta de cmo las recesiones pueden transformar la manera en que la
gente queda desempleada o la forma en como altera el proceso de fijacin
de salarios (caso Europa).
La histresis eleva extraordinariamente los costes de la recesin, en otras
palabras aumenta la tasa de sacrificio, porque se pierde produccin tiempo
despus de concluido el periodo de desinflacin.

Conclusin
El estudio de la oferta agregada sigue siendo una de las
reas de investigacin de la macroeconoma menos
asentada.
Las teoras de la histresis y las expectativas racionales son
respuestas relativamente recientes frente a la falta de
argumentacin respecto a la disyuntiva entre el paro y la
inflacin.