Anlisis de los estados

financieros

Los ratios (razones) financieros

son usados por

Gerentes operacionales para planeacin y

evaluacin
Gerentes de crdito para estimar el riesgo de
potenciales prestatarios
Inversionistas para evaluar los valores
emitidos por las empresas
Gerentes para identificar y evaluar
potenciales candidatos para fusiones

Principales estados
financieros
Balance

general
Tamao comn, muestra los activos,
pasivos y patrimonio como un % del total
de los activos
Estado de resultados
Tamao comun, muestra ingresos y gastos
como un % de las ventas netas
Estado de flujos de efectivo

ANLISIS DE LOS ESTADOS

FINANCIEROS
El anlisis de los estados financieros se
puede hacer mediante:
Anlisis horizontal, vertical y por medio
de razones
Anlisis horizontal compara la tendencia
de varios aos
Anlisis vertical analiza en base a un
total que hace de 100%
El anlisis por razones, relaciona partidas
del balance general y del estado de
resultados

Clasificacin de las
razones

Liquidez: capacidad de pago en el corto plazo

Administracin de los activos: manejo
eficiente del capital de trabajo y de los
activos de largo plazo
Administracin del apalancamiento financiero:
capacidad de pago de la deuda y los intereses
Rentabilidad: rendimeinto sobre la inversin
Basadas en el mercado: evaluacin de los
mercados financieros sobre el desempeo de
la empresa
Poltica de dividendos: prcticas de
dividendos de la empresa

CLASIFICACION

1-2

A.

Razones de rentabilidad

B.

Razones de administracion de activos (eficiencia)

C.

Razones de liquidez

1. Margen de utilidad neta

2. Margen de utilidad bruta
3. Rendimiento sobre los activos (ROA).
4. Rendimiento sobre el patrimonio (ROE).

5.
6.
7.
8.
9.

Rotacion de cuentas por cobrar.

Perodo promedio de cobro.
Rotacin de inventarios.
Rotacin de activos fijos.
Rotacin de los activos totales.

10. Razn corriente.

11. Razn rpida.

CLASIFICACION

2-2

D.

Razones de utilizacin de deuda (endeudamiento)

apalancamiento financiero
12. Deuda al total de activos.
13. Veces el inters ganado.
14. Deuda a capital contable
15. Cobertura de intereses
16. Cobertura de cargos fijos.

E.

Razones basadas en el mercado

21. Razn de pago de dividendos

17. Mltiplo precio utilidades

18. Mltiplo valor de mercado/valor en libros
19. Rendimiento de los dividendos
20. Q de Tobin (Valor de mercado de los pasivos + Capital
contable)/Valor de reemplazo de los activos [> 1 mejores
incentivos para invertir. Las
empresas que tienen razones altas
tiende a ser aquellas que disponen de oportunidades de
inversin atractivas o de una ventaja competitiva muy
importante]
22. Rendimiento de dividendos

Estados financieros para el

anlisis de razones
Tabla 3-1A

SAXTON COMPANY
Estado de resultados
Ao terminado el 31 de diciembre del 2004

Ventas

(todas a crdito)$ 4,000,000

Costo de las ventas
3,000,000
Utilidad bruta
1,000,000
Gastos de ventas y administracin * 450,000
Utilidad operativa
550,000
Gastos de intereses
50,000
Otros gastos
200,000
Utilidad antes de impuestos300,000
Impuestos (33%)
100,000
Utilidad neta
$ 200,000

* Incluye $50,000 en pagos de arrendamiento.

Razones de rentabilidad

Figura 3-1
Analisis DuPont
Utilidad neta

Ventas

Total Activos

Margen
de

utilidad
Rotacin de
activos
Total pasivo

Total Activos

Rendimiento
Sobre activos

Rend. Sobre
=Rendimiento
Patrimonio
activos
(1 Deuda/Activos)
Nivel de
endeudamiento

Tabla 3-2 / Posicin de Wal-Mart vs. Dillard

usando el mtodo de anlisis DuPont

Margen

Rotacion

Rendimieto

Retorno
Compaia
Utilidad
Activos
Deuda/Activo) = patrimonio
Wal-Mart3.1%
2.8 = 8.9
20.6%
Dillards 4.0%
9.0%

1.2

4.8

=Activos (1
(1 0.567)

(1 0.465)