EVALUACIN PROYECTO MINEROS

NUEVOS Y DE REACTIVACIN
Metodologa
1. Mostrar los supuestos principales del proyecto, para cada ao
de vida del proyecto (inversiones, ingresos, costos)
2. Calcular los gastos que no son efectivo, pero que implican
una escudo fiscal para el proyecto (depreciacin,
amortizacin, valor residual)
3. Calcular los gastos financieros vinculados al proyecto
4. Construir el estado de ganancias y prdidas, para determinar
el monto del impuesto a la renta.
:

EVALUACIN PROYECTO MINERO

Metodologa
5.

Determinar la tasa de descuento del proyecto (costo

ponderado de capital y costo de oportunidad del accionista).

6.

Construir el flujo de caja econmico y financiero, con los

ajustes respectivos en la determinacin del impuesto a la
renta

Determinar la rentabilidad econmica y financiera del proyecto

8.

Analizar los resultados

EVALUACIN PROYECTO MINERO

Reservas
:
375,000 TM de mineral de oro
Ley mineral
:
10.5 gr/TM Au
Recuperacin Total
80%
Capacidad
:
250 TM/da (300 das/ao)
Inversin
:
US$ 7.5 millones (se ejecuta en 1 ao)
Financiamiento :
US$ 5 millones
Plazo
:
5 aos, sin periodo de gracia
Tasa inters
:
10% anual
Costo oportunidad
12%
Depreciacin Activos y Amortizacin de Intangibles:
Equipos
:
5 aos
Obras Civiles :
10 aos
Intangibles
:
4 aos

SUPUESTOS
Ao
INVERSIONES (miles US$)
Equipos
Obras Civiles
Activos Intangibles
Capital de Trabajo
Total Inversiones
SUPUESTOS OPERATIVOS
Ley Cabeza (gr/TM)
Precio ($/onza)
Recuperacin Total (%)
Valor Mineral ($/TM)
Programa Produccin (miles TM)
Costos produccin ($/TM)
Gastos Adm. y Ventas (miles US$)
Intereses deudas (miles US$)
Amortizacin deuda (miles US$)

10,50
300,00
0,80
81,02
75
41,70
600
300
1.000

10,50
300,00
0,80
81,02
75
41,70
600
200
1.000

10,50
300,00
0,80
81,02
75
41,70
600
100
1.000

2.500
2.400
1.900
700
7.500
10,50
300,00
0,80
81,02
75
41,70
600
500
1.000

10,50
300,00
0,80
81,02
75
41,70
600
400
1.000

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

PROYECTADO

Ventas
Ventas Activos
Costo Ventas
Depreciacin Equipos
Depreciacin obras
Utilidad Bruta
Gastos Administrat.
Amortizac. Intangibles
Utilidad Operativa
Gastos Financieros
UAI
Impuesto Renta
Utilidad Neta

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS (miles US$)

1
2
3
6.076
6.076
6.076
3.128
500
240
2.209
600
475
1.134
500
634
190
444

3.128
500
240
2.209
600
475
1.134
400
734
220
514

3.128
500
240
2.209
600
475
1.134
300
834
250
584

5
6.076
3.128
500
240
2.209
600
475
1.134
200
934
280
654

6.076
1.200
3.128
500
240
3.409
600
0
2.809
100
2.709
813
1.896

FLUJO DE CAJA LIBRE DE LA EMPRESA

AJUSTE ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS PARA CALCULAR FLUJO ECONOMICO
1
2
3
4
Utilidad Operativa
1.134
1.134
1.134
1.134
Impuestos
340
340
340
340
Utilidad Neta
794
794
794
794
FLUJO CAJA ECONOMICO (miles US$)
METODO DE LOS INGRESOS Y EGRESOS RELEVANTES
0
1
2
3
INGRESOS
Ventas
Recupero Capital Trabajo
Valor Residual Activos
TOTAL INGRESOS
EGRESOS
Inversiones
Costos
Gastos
Impuestos
TOTAL EGRESOS
FLUJO CAJA ECONMICO

5
2.809
843
1.966

6.076

6.076

6.076

6.076

6.076

6.076

6.076

6.076

6.076
700
1.200
7.976

7.500

3.128
600
340
4.068

3.128
600
340
4.068

3.128
600
340
4.068

3.128
600
340
4.068

3.128
600
843
4.570

-7.500

2.009

2.009

2.009

2.009

3.406

7.500

FLUJO CAJA ACCIONISTA

METODO DE INGRESOS Y EGRESOS RELEVANTES
FLUJO CAJA FINANCIERO (miles US$)
METODO DE LOS INGRESOS Y EGRESOS RELEVANTES
0
1
2
3
INGRESOS
Prstamos
Ventas
Recupero Capital Trabajo
Valor Residual Activos
TOTAL INGRESOS
EGRESOS
Inversiones
Costos
Gastos
Amortiza. Deuda
Gastos Financieros
Impuestos
TOTAL EGRESOS
SALDO CAJA

5.000
6.076

6.076

6.076

6.076

6.076

6.076

6.076

6.076

6.076
700
1.200
7.976

7.500

3.128
600
1.000
500
190
5.418

3.128
600
1.000
400
220
5.348

3.128
600
1.000
300
250
5.278

3.128
600
1.000
200
280
5.208

3.128
600
1.000
100
813
5.640

-2.500

659

729

799

869

2.336

5.000

7.500

DETERMINACIN DE LA RENTABILIDAD DEL

PROYECTO A PARTIR DEL FLUJO DE CAJA
DISPONIBLE PARA EL ACCIONISTA

SALDO CAJA ACCIONISTA

0
-2.500

Medidas de Rentabilidad
VANF (12%)
TIR
B/C
PRC (aos)

1.116
25,38%
1,04
5

2
659

3
729

4
799

5
869

2.336

FLUJO CAJA ACCIONISTA

A PARTIR DEL FLUJO DE LA EMPRESA

FLUJO CAJA EMPRESA

+ PRESTAMOS
- INTERESES * (1-T)
- AMORTIZACIN DEUDA
FLUJO CAJA ACCIONISTA
Costo Deuda
VANF (12%)
TIRE
B/C
PRC (aos)

10,00%
1.116
25%
1,04
5

FLUJO DE CAJA ACCIONISTA

0
1
2
-7.500
2.009
2.009
5.000
350
280
1.000
1.000
-2.500
659
729

2.009

2.009

3.406

210
1.000
799

140
1.000
869

70
1.000
2.336

FLUJO ECONOMICO
A PARTIR DEL FLUJO FINANCIERO

FLUJO CAJA FINANCIERO

- PRESTAMOS
+ INTERESES * (1-T)
+ AMORTIZACIN DEUDA
SALDO CAJA ECONOMICO
K oportunidad
Costo Deuda
K ponderado
VANE (8.67%)
TIRE
B/C
PRC (aos)

12.00%
10.00%
8.67%
1,303
15%
1.05
4

FLUJO DE CAJA ECONMICO

0
1
2
-2,500
659
729
5,000
350
280
1,000
1,000
-7,500
2,009
2,009

799

869

2,336

210
1,000
2,009

140
1,000
2,009

70
1,000
3,406

COMPARACIN RESULTADOS
FLUJO EMPRESA VS FLUJO ACCIONISTA

FLUJO ECONOMICO
FLUJO FINANCIERO
FLUJOS
TASA DESCUENTO
VAN
TIR
B/C
PRC

0
-7.500
-2.500

2
2.009
659

3
2.009
729

ECONOM. FINANCIERO
8,67%
12%
1.303
1.116
14,63%
25,38%
1,05
1,04
4
5

4
2.009
799

5
2.009
869

3.406
2.336