Introduccin al Tema

Invertimo
s?
IDE
A

Metodologa de formulacin
y Evaluacin de un proyecto
Recopilar
Informacin.

Sistematizar la
Informacin

Evaluacin

Flujo de Caja
Proyectado

Proyecto
de
Inversin

Fases de un Proyecto de
Inversin
Perfil

Estudios
Necesario
s

Idea

Pre Factibilida
d
Factibilida
d

Pre Inversi
n

ETAPA DE
PREINVERSI
Inversi
Operaci
N
n

Etapas de un Estudio de
Proyecto de Inversin

Preparacin
y
formulacin

Evaluacin

Recopilacin de
Informacin.
Sistematizacin de la
Informacin

Anlisis de
Rentabilidad
Anlisis de
Riesgos

Preparacin
y
formulacin

Preparacin
y
formulacin

Recopilar
Informacin.

Comercial

Tcnico

Consumidor

Monto de
Inversiones

Competencia

Comercializa
cin
Proveedores

Costos de
Operacin
Funcin de
Produccin
Tamao
Localizacin

Organizacional
,
Administrativo
, Legal

Organizacin

Aspectos
Administrati
vos
Aspectos
Legales

Estudio
s
Financiero

Fuentes de
financiamie
nto
Cuadros y
datos
adicionales

Preparacin
y
formulacin

Sistematizacin de la
Informacin
(Flujo de
Caja)

Elementos:
+ Ingresos afectos a impuestos
Egresos Iniciales
Egresos e ingresos
de operacin
El momento en el
que estos ocurren
Valores de desecho
o de salvamento

- Egresos afectos a impuestos

- Gastos no desembolsables
= Utilidad antes de impuestos
- Impuesto
= Utilidad despus de impuestos
+ Ajustes por gastos no
desembolsables
- Egresos no afectos a impuestos
+ Beneficios no afectos a
impuestos
= Flujo de caja

Evaluacin

2.1. Criterios de
Evaluacin

Criterios
de
Evaluacin

Proyectos
Privados

Valor
Actual
Neto
Ratio Costo
Beneficio

Periodo de
Recuperaci
n

Tasa
Interna de
Retorno

Ratio de
Servicio de
Deuda

Criterios
de
Evaluacin

Proyectos
Pblicos

Metodologa de Costo
Beneficio

Metodologa de Costo
Efectividad

Evaluacin

2.2. Anlisis de
riesgo

Importanci
a:
No hay garanta de que los
estimados se cumplan.

Cualquier juicio basado en

un anlisis determinista es
peligroso.
Reducir probabilidad de
aceptar un proyecto
malo

Administrar el riesgo

Reducir incertidumbre
con ms informacin

Pasos para conducir un Anlisis de Riesgo:

Anlisis de
Sensibilida
d
ANLISIS DE
RIESGO

Anlisis
de
Escenario
s
Simulacin
de
Montecarlo

Anlisis de sensibilidad
Qu tan sensible son los resultados de un proyecto
a los cambios en el valor de un parmetro a la vez?
Limitaciones:

Analizar
el caso
base
Alterar
variables
o
supuestos

Medir
cambio en
VAN y
otros
resultados

No reconoce
probabilidades de
ocurrencia de sucesos.
No tiene en cuenta
relaciones entre
variables.
Difcil definir reglas de
decisin.

Variable de riesgo: representan una gran parte de

los ingresos o desembolsos y su impacto en los
resultados proyectados es significativo.

Anlisis de escenarios
Cambia simultneamente dos o ms
variables para determinar la
articulacin o efecto combinado
Limitaciones:
Identificar
escenarios

Ajustar
variables a
cada
escenario

Calcular
resultados
del
proyecto

No toma en cuenta
probabilidades
asociadas a cada
escenario.
Escenarios discretos.
Dificultad para
determinar
escenarios.

Simulacin de Montecarlo
Permite definir valores esperados de
variables no controlables, mediante la
seleccin aleatoria de valores, donde la
probabilidad de elegir entre los posibles
resultados est en estricta relacin son sus
respectivas distribuciones de probabilidad.

Flujo de
Caja

Variables de
riesgo

10000
1000
4000
3000
9000
8000
7000
5000
2000
6000
Simulacion
es

VAN

Interpretacin de
resultados:
Decisin Regla 1: Si toda
la DPA se encuentra a la
derecha de la lnea de
corte cero, aceptar el
proyecto.
Decisin Regla 2: Si toda
DPA se encuentra a la
izquierda de lnea de corte
cero, rechazar el proyecto.
Decisin Regla 3: Si DPA
cruza la lnea de corte
cero. La decisin de
inversin es indeterminada
a travs de criterios
puramente objetivos.

Regla Decisin 4: Si las DPAs no se cruzan, siempre

debe elegir el proyecto cuya probabilidad de
distribucin curva est ms a la derecha.

Decisin Regla 5: Si las DPAs de los se cruzan,

entonces la decisin se basa en la predisposicin
riesgo de los inversores.

Conclusiones:
El proyecto surge como una idea. Se pretende disponer de los
antecedentes y la informacin necesarios para responder a :
Invertimos?.

El estudio de proyectos distingue dos grandes etapas: la de formulacin

y preparacin, y la de evaluacin. En la primera determinar la
magnitud de sus inversiones, costos y beneficios. En una segunda etapa,
se evala el proyecto, en base a diferentes criterios, obteniendo su
rentabilidad, para tomar la decisin de ejecutar o postergar la inversin.

En la etapa de evaluacin es posible distinguir dos sub-etapas: la

medicin de la rentabilidad del proyecto y la sensibilizacin del proyecto.
Son varios los estudios particulares que deben realizarse para evaluar un
proyecto: los de la viabilidad comercial, tcnica, legal,
organizacional, de impacto ambiental y financiera o econmica.

Conclusiones:
En Evaluacin de proyectos privados, se revisan cinco criterios: el VAN, la TIR, la
RCB, el pay-out o perodo de recuperacin y el ndice de cobertura del servicio de
la deuda. De ellos el ms importante es el VAN, este es una medida de la
creacin de valor econmico del proyecto, pero la evaluacin debe hacerse
con ayuda de los dems criterios, pues estos pueden ayudar a valorar mejor el
proyecto.
En la evaluacin social interesa calcular la rentabilidad de un PIP para toda la
sociedad en su conjunto. Se utiliza dos metodologas, la de Costo-Beneficio,
cuando se puede cuantificar los beneficios, con indicadores como el VANS y la
TIRS, y la de Costo-Efectividad, aplicable cuando no se puede cuantificar los
beneficios, obteniendo el ratio o Indicador Costo Efectividad.
El anlisis de riesgo e incertidumbre es importante por varias razones.

Reducir la posibilidad de llevar a cabo un proyecto "malo.

Posibilita la administracin de riesgos.

Podremos reunir ms datos e informacin sobre las variables clave del

proyecto con el fin de reducir el riesgo.

Gracias