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Punto de Equilibrio
Var % Consumo
Var %
Entonces:
Elasticidad Consumo =
2
de Pan c/r a su Precio
- 40% = 20%
Qu
es
Apalancamiento
(GAO)?
el
Grado
Operativo
relacin entre
Operacional y
arrojar
el
GAO?
Estado de Resultados
Ventas
10.000
Costo de Venta (variable)
- 5.000
Resultado de Explotacin
5.000
Costos Fijo (GAV)
-2.500
Resultado Operacional
2.500
GAO =
= Variacin % Res.
Operacional
Variacin % Ventas
Resultado de Explotacin
Resultado Operacional
Ejemplo :
Datos
p/venta unitario
costo variable
unitario
costos fijos
10
5
2.500
Unidades vendidas
Ingreso por Ventas
costos variables
costos fijos
Resultado Operacional
-Vtas
500
5.000
- 2.500
- 2.500
0
Ao Base
1.000
10.000
- 5.000
- 2.500
2.500
+Vtas
1.500
15.000
- 7.500
- 2.500
5.000
GAO = 100% = 2
50%
Resultado de Explotacin
(ao base)
Resultado Operacional (ao
base)
GAO =
5.000 = 2
2.500
Precio
Costo Variable Unitario
Costos Fijo
10
-2,5
-5.000
Unidades Vendidas
500
1.000
Ventas
Costo de Ventas
GAV (Costos Fijos)
5.000
-1.250
-5.000
-1.250
10.000
-2.500
-5.000
2.500
Resultado Operacional
Var % Ventas
GAO
=
=
-150%
-50%
3
1.500
15.000
-3.750
-5.000
6.250
Caso original.
P = 10; C = 5 y CF = 2.500
Unidades Vendidas
Ventas
Costo de Ventas
Resultado de Explot.
GAV (Costos Fijos)
Resultado Operacional
GAO = 2
1.000
10.000
-5.000
5.000
-2.500
2.500
Caso modificado.
P = 10; C = 2,5 y CF = 5.000
3
Unidades Vendidas
Ventas
Costo de Ventas
Resultado de Explotac.
Costos Fijos
Resultado Operacional
GAO =
1.000
10.000
-2.500
7.500
-5.000
2.500
porque
cambia
el
Unidades Vendidas
1.000
1.000
Ventas
Costo de Ventas
Costos Fijos
Resultado Operacional
10.000
-5.000
-2.500
2.500
10.000
-2.500
-5.000
2.500
Precio
Costo Variable Unitario
Costos Fijo
10
-6,5
-1.000
Ventas
Costo de Ventas
Res. Explotacin
Costos Fijos (GAV)
Res. Operacional
5.000
-3.250
1.750
-1.000
750
GAO
GAO =
10.000
-6.500
3.500
-1.000
2.500
50.000
-32.500
17.500
-1.000
16.500
-70%
-50%
560%
400%
1,4
1,4
Ventas
Costo de Ventas
Costos Fijos
Resultado Operacional
10.000
-6.500
-1.000
2.500
es
mayor
que
existe
Consideraciones:
- Mientras menores sean los Costos
Fijos
(menos
GAO),
menores
Ventas sern las necesarias para
cubrir dichos costos.
- Si la empresa cubre a lo menos sus
CF,
sta
tendr
Resultado
Operacional igual a Cero, y por lo
tanto a partir de dicho nivel de Ventas
la firma comenzar a mostrar
Resultados Operacionales positivos.
Ventas de Equilibrio
El aquel volumen mnimo de Ventas
(cantidad vendida) que la firma debe
realizar para que su Resultado
Operacional sea positivo (o a lo
menos Nulo).
En la prctica es el Nivel de Ventas,
tal que:
Resultado Operacional = 0
Solucin Algebraica:
Q* = Ventas de Equilibrio.
P = precio unitario del producto.
CV = Costo Variable de Venta Unitario.
CF = Costos Fijos.
RO = Resultado Operacional.
mc = Margen de Explotacin. (P CV)
Q* ======== RO = 0
Q* = CF
=
(P CV)
CF
me
Ejemplo:
Precio de venta del producto = $
15.000
Costo Variable unitario = $ 12.000
Costo fijos = $ 120.000
Determine Cantidad Mnima
vender para estar en equilibrio.
Riesgo Financiero y
Apalancamiento Financiero
(GAF).
El Grado de Apalancamiento
Financiero (GAF) tambin es
una Elasticidad, es decir una
medida de reaccin de un
factor ante cambios en otro.
Especficamente el GAF mide el
cambio en el Resultado Final
ante cambios el Resultado
Operacional.
Resultado Operacional
2.500
Resultado Final
1.700
GAF
Resultado Operacional
Resultado Operacional - Gastos
Financieros
arrojar
el
GAF?
500
1.000
5.000
Ventas
Costo de Ventas
Resultado de Explotacin
Costos Fijos
Resultado Operacional
Gastos financieros (intereses)
Resultado antes de Imptos.
Impuesto
Resultado Final
5.000
-2.500
2.500
-2.500
0
-500
-500
75
-425
10.000
-5.000
5.000
-2.500
2.500
-500
2.000
-300
1.700
50.000
-25.000
25.000
-2.500
22.500
-500
22.000
-3.300
18.700
-125%
-100%
1,25
=
=
=
1000%
800%
1,25
Clculo GAF:
Var. % Res. Final = (-425 1.700) / 1.700
= -1,25
= -125%
Var. % Res. Oper = (0 2.500) / 2.500 =
-1
= -100%
Resultado Operacional
Resultado Operacional - Gastos
Financieros
GAF =
2.500
=
2.500 - 500
1,25
Un incremento de 800% en el
Resultado Operacional produce un
aumento del 1.000% (800% * 1,25) en el
Resultado Final.
500
1.000
1.500
Resultado Operacional
Gastos financieros (intereses)
Resultado antes de Imptos.
Impuesto
Resultado Final
5.000
-2.500
2.500
-2.500
0
-2.000
-2.000
300
-1.700
10.000
-5.000
5.000
-2.500
2.500
-2.000
500
-75
425
15.000
-7.500
7.500
-2.500
5.000
-2.000
3.000
-450
2.550
-500%
-100%
5,00
Ventas
Costo de Ventas
Resultado de Explotacin
Costos Fijos (GAV)
500%
100%
5,00
5.000
-2.500
2.500
-2.500
0
-100
-100
15
-85
-104%
-100%
1,04
=
=
=
10.000
-5.000
5.000
-2.500
2.500
-100
2.400
-360
2.040
15.000
-7.500
7.500
-2.500
5.000
-100
4.900
-735
4.165
104%
100%
1,04
Por lo tanto:
A Mayor Deuda Bancaria Mayores
Gastos Financieros y por ende se
tendra un Mayor GAF.
Recuerde que por el financiamiento
va Patrimonio no se cancelan
Gastos Financieros.
Cul sera el GAF de una empresa
que solo se financia con Patrimonio?
Conclusiones
Cuando
las
empresas
estn
muy
endeudadas con con bancos (mucho pasivo
exigible respecto de su capital), implica
mayor apalancamiento, es decir mayor
GAF.
Empresas muy endeudadas son ms
riesgosas, dado que cada vez es mayor el
monto de sus resultados destinado a pagar
intereses. Mayor Riesgo Financiero.
A > Deuda con Bancos > Riesgo
Financiero > GAF > Sensibilidad del
Resultado Final ante cambios en el
Resultado Operacional.
Variacin % Resultado
Final
Variacin % Ventas
GAT
= GAO
GAT
x GAF
Res.
(Res. Oper.
Resultado de Explotacin
Volvamos al EERR:
Ventas
10.000
GAO
Costo de Venta (variable)
- 5.000
Resultado de Explotacin
5.000
Costos Fijo (GAV)
-2.500
Resultado Operacional
2.500
Resultado Final
1.700
GAF
Ventas
10.000
- 5.000
Margen de Explotacin
5.000
-2.500
Resultado Operacional
2.500
Resultado Final
300
1.700
- 500
2.000
GAT
GAO =
GAF =
GAT =
(10.000 5.000) = 2
2.500
2.500
2.500 - 500
GAO x
1,25
GAF = 2 x 1,25 =
2,5