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Matemticas Financieras
Objetivo
Contenidos
Bibliografa
Fundamentos
de
Financiacin
Empresarial, Quinta Edicin, Brealey
y Myers.
Captulos 2 y 3.
Ejemplo 1: Qu es preferible?
$1.000.000
0
Hoy
1
En un ao
t: tiempo
vs
$1.000.000
0
Hoy
1
En un ao
t: tiempo
Ejemplo 2: Qu es preferible?
$1.000.000
0
Hoy
1
En un ao
t: tiempo
vs
$900.000
0
Hoy
1
En un ao
t: tiempo
Ejemplo 3: Qu es preferible?
$1.000.000
0
Hoy
1
En un ao
t: tiempo
vs
$200.000
0
Hoy
1
En un ao
t: tiempo
Inters Simple
Es el que se calcula sobre un capital que permanece
invariable o constante en el tiempo y el inters
ganado (o pagado) se acumula slo al trmino de
esta transaccin.
i =12% anual
P= 1,000
S= 1,120
12
n=12 meses
1,120 120
1,000
Inters Simple
Supongamos que C0=$100 y r=10%
C1 C0 C0 * r
C2 C1 C0 * r
C 2 C0 C0 * r C0 * r C0 2 * C0 * r
Cn C0 n * C0 * r
Cn C0 (1 n * r )
Inters Compuesto
Inters Compuesto: Significa que el inters ganado
sobre el capital invertido se aade al principal. Se
gana inters sobre el inters. De otra forma se
asume reinversin de los intereses en periodos
intermedios.
Supongamos que C0 = $100 y r = 10%
C1 = C0 + r * C0 = C0 (1+r) =110
C2 = C1 + r * C1 Intereses sobre capital ms intereses.
C2 = C0 (1+r) + r*(C0 (1+r) )= = 121
C2 = C0 (1+r) (1+r) = C0 (1+r)2
Para n perodos:
Cn = C0 * (1 + r)n
Valor Futuro
C0
C1=C0+C0*r=C0 (1+r)
Luego,
t=0
t=1
VF1(C)= C0 (1+r)
Valor Actual
C0
C1
t=0
t=1
VA= C1 * 1/ (1+r)
Donde 1/(1+r)
factor
de
actualizacin
corresponde
descuento
al
o
VALOR FUTURO
t=0
t=1
capitalizar
VALOR ACTUAL
t=0
t=1
actualizar o
descontar
Valor Actual
Si la cantidad C se recibe en n
perodos ms:
Cn
VA
n
(1 r )
Valor Actual
VA = VF * factor de descuento
VF y VA con n>1
Ct/(1+r)t
Ct/(1+r)
VA /// 1/(1+r)
Ct
Ct(1+r)
VF /// (1+r)
Ct(1+r)n-1
VA con n>1
C1
1
(1 r)
VA(C t ) C t * FD t C t *
Ct
1
(1 r) * (1 r)....(1 r) (1 r) t
Cn
VA con n>1
Luego, sumando los valores actuales queda:
Ct
C1
VA
.....
.....
t
(1 r )
(1 r )
Valor Actualizado
Neto (VAN)
Valor Presente
Neto (VPN)
Ci
VA
i
(
1
r
)
i 1
n
VA con n>1
Cn
C1
C2
VA
......
(1 r1 ) (1 r1 )(1 r2 )
(1 r1 )....(1 rn )
Ct
VA
t 1
(1 r )
i
i 1
Ci
VAN
i
i 0 (1 r )
$700
$300
$60
$60
$1060
-$1000
0
Bonos
del Gobierno
-$1000
VAN(p.inmob)= $16
VAN(b. gob) =$0
Sobre la inversin
Sobre el riesgo
Construccin de oficinas
Anualidades
Anualidades
C
C
C
C
VA
...........
2
n 1
n
(1 r ) (1 r )
(1 r )
(1 r )
Anualidades
C
C
C
(1 r )VA C
...........
n2
(1 r )
(1 r )
(1 r ) n 1
C
(1 r ) VA VA C
(1 r ) n
Anualidades
1
1
VA C
n
r r(1 r)
O bien:
(1 r) 1
VA C
n
(1 r) r
n
Perpetuidades
0
C
1
1
C
VA lim C
n
n
r
r r(1 r)
C1
C2
Ct
Donde:
C2=C1(1+g)
C3=C2(1+g)=C1(1+g)2
Ct=C1(1+g)t-1
C1
VA
(r g)
Equivalencias Financieras
VF
0
n
Factor de
actualizacin o
valor presente
t: tiempo
Factor de
capitalizacin o
cantidad compuesta
VA = VF[1/(1+r)n]
VF = VA[(1+r)n]
VA
Equivalencias Financieras
C C
0 1 2
C
n
Factor de
valor presente
(1 r ) n 1
VA C
n
r
(
1
r
)
t: tiempo
Factor de
recuperacin de
capital
r (1 r ) n
C VA
n
(
1
r
)
VA
Equivalencias Financieras
C C
0 1 2
C
n
t: tiempo
Factor de fondo de
amortizacin
Factor de
cantidad compuesta
(1 r ) n 1
VF C
r
C VF
n
(
1
r
)
VF
Ejemplo 1:
(1 r ) n r
(1 0,0064)120 0,0064
C VA
2.700
n
[(1 r ) 1]
[(1 0,0064)120 1]
2.700 0,0120 UF 32,36
Ejemplo 2:
Luego:
(1 r ) r
C VA
[(1 r ) n 1]
(1 rm )12 rm
17.687 165.990
[(1 rm )12 1]
Ejemplo 3:
(1 r ) n r
C VA
[(1 r ) n 1]
(1 0,0165)18 0,0165
C 1.300.000
84.067
18
[(1paga
0,0165
) 1] iguales, cada
En un crdito que se
en cuotas
PRESTAMO
TASA
PLAZO
CUOTA
MES
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
TOTAL
1.300.000
1,65% mensual
18 meses
84.067 mensual
DEUDA AL
INICIO DEL
MES
1.300.000
1.237.383
1.173.732
1.109.032
1.043.264
976.410
908.454
839.376
769.158
697.782
625.228
551.478
476.510
400.305
322.843
244.102
164.063
82.703
CUOTA
INTERS
AMORTIZACIN
DE CAPITAL
84.067
84.067
84.067
84.067
84.067
84.067
84.067
84.067
84.067
84.067
84.067
84.067
84.067
84.067
84.067
84.067
84.067
84.067
21.450
20.417
19.367
18.299
17.214
16.111
14.989
13.850
12.691
11.513
10.316
9.099
7.862
6.605
5.327
4.028
2.707
1.365
62.617
63.650
64.701
65.768
66.853
67.956
69.078
70.218
71.376
72.554
73.751
74.968
76.205
77.462
78.740
80.040
81.360
82.703
1.513.210
213.210
1.300.000
DEUDA AL
FINAL DEL
MES
1.237.383
1.173.732
1.109.032
1.043.264
976.410
908.454
839.376
769.158
697.782
625.228
551.478
476.510
400.305
322.843
244.102
164.063
82.703
0
PAGO EN CUOTAS
90.000
80.000
70.000
60.000
50.000
40.000
30.000
20.000
10.000
0
1
Amortizacin
10
11
Inters
12
13
14
15
16
17
18
Inflacin
99.507
1 1%
rr
1
1 0,49%
100.000
1 1,5%
(1 + rnominal) = (1 + rreal) * (1 + )
donde:
= inflacin esperada
1,03774
(1 )
1,06
Donde
y r ya definidos
Libor: Tasa de inters interbancaria de
Londres
s: Spread (depende del riesgo pas)
e: variacin esperada del tipo de
cambio
Si la tasa es nominal
VF= VA ( 1 + rnominal )n / ( 1 + )n
Si la tasa es real
VF = VA ( 1 + rreal )n
Conversin de Tasas
rnominal=(1 + rreal)*(1 + ) - 1
Tasa nominal/real
is = [ ( 1 + ic )n - 1 ] / n
Inters simple/compuesto
(1 + ranual)=(1+rmensual)12
Tasa anual/mensual
Tasa de inters
captacin/colocacin
Ejemplos
1. Usted quiere comprar un departamento que cuesta UF3.600.
El banco le ofrece un crdito hipotecario por el 75% del valor,
a 10 aos plazo, con una tasa anual de 8%. Cunto va a
cancelar como dividendo mensual?
2. Considere una deuda al 12% anual por un monto de 1.000
UF, a ser pagada en tres aos. Cul es el valor que habra que
pagar?
3. Un matrimonio joven, con un hijo que acaba de cumplir hoy
9 aos, pretende ahorrar para financiar la educacin
universitaria del nio. Suponiendo que el nio ingresar a la
universidad al cumplir los 18 aos, el matrimonio estima que
se requerirn 150 UF anualmente para cubrir todos los gastos
de la educacin durante 5 aos. Si la tasa de inters real para
los depsitos es de 6% anual, determine el ahorro anual que
debe realizar esta familia hasta el momento de matricular al
hijo en la universidad. (Nota: suponga que esta familia har el
primer depsito apenas Ud. le entregue el resultado y que
realizar todos los depsitos una vez al ao, al comenzar el
ao. De igual forma, esta familia cancelar todos los gastos de
la universidad al comenzar el ao)
Ejemplos
4. Una empresaria necesita para las actividades de su negocio
un furgn. Para obtenerlo tiene dos alternativas:
Comprarlo: a un precio de $6.500.000. Al cabo de 5 aos, podra
venderlo a un precio de $2.000.000
Arrendarlo, en cuotas mensuales de $100.000.
El furgn tiene una vida til de 5 aos. La tasa de descuento es
1% mensual. (No considere depreciacin)
cul alternativa le conviene ms?
5. Un ingeniero recibe por un trabajo US$10.000, el que decide
invertirlo en certificados del gobierno a 15 aos, los cuales
tienen una tasa de 8% anual. Si la inflacin permanece con una
tasa de 6%, cul es el valor final de su inversin?