UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN

MARCOS
FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS
UNIDAD DE POST GRADO

ASIGNATURA: METODOLOGA DE LA INVESTIGACIN

ACTUAL INVESTIGACIN EN FINANZAS

- Henriquez Zarabia, Carlos

INTEGRANTES:
- Sanchez Rodriguez, Luis

IMPORTANCIA DE LA TEORIA
FINANCIERA
1 MITAD SIGLO XX:
- Visin tradicional
- No nfasis en lo descriptivo
- Impulso importante para las Finanzas con Dewing y Gerstenberg.

2 MITAD SIGLO XX:

- Enfoque moderno de las Finanzas
- Con Markowitz, Tobin, Modigliani, Miller.
- Por 25 aos, aportaciones como la teora de la cartera, poltica de dividendos, la
teora de la preferencia de estado, la eficiencia en los mercados de
capitales, la teora de opciones.
- La empresa maximiza valor de Mercado utilizando como gua las Finanzas
Corporativas. Se estudia como las diferentes decisiones de inversin y financiacin
afectan el valor.
- Se desarrollan elegantes modelos econmicos con fuerte base cuantitativa que
posteriormente se contrastan en los mercados para aceptar su validez.

PARADIGMA DE LOS SETENTA

- La estructura esta bsicamente construida

investigadores aceptaban la verdad de su sistema.

los

- Sus pilares fundamentales eran la eficiencia de los mercados y

los modelos de valoracin.
- A futuro existir un nuevo paradigma donde se estudiara ms
a fondo la psicologa de los inversores y abandona el concepto
del inversor racional que domina el mercado.
- Importantes ataques a pilares fundamentales del paradigma
de los setenta.
En definitiva el paradigma de los setenta ha evolucionado
poco en estos ltimos 25 aos. Los conceptos, los modelos y
las metodologas siguen siendo bsicamente similares a
excepcin de los instrumentos estadsticos.

VISIN CRTICA SOBRE

INVESTIGACIN ACTUAL
PLANTEAMIENTO: Si la actual investigacin en finanzas,
acadmicamente correcta es la mejor que se puede hacer.

LA
considerada

PROBLEMAS
1 LA AMERICANIZACIN DE LAS FINANZAS
- Nacimiento y desarrollo de las finanzas en EE.UU.
- Instituciones Financieras del modelo anglosajn se van imponiendo en el mundo
pero el modelo americano se desempea de una manera excesivamente acrtica.
- Se generaliza la utilizacin de ingls en nuestros trabajos.
- La forma de investigacin considerada acadmicamente correcta se ajusta a los
patrones anglosajones.
- Dada la americanizacin, todos nos convertimos en americanos con lo que las
mismas cosas se testan y se vuelven a testar por nuevos y cada vez mas esforzados
testadores.
2 CONTRASTE EMPRICO
- Debe hacerse son amplio banco de datos y con herramientas estadsticas
sofisticadas.
- El gusto por lo emprico a llevado a la creacin de modelos de escasa base terica.

3 FORMALIZACIN MATEMTICA
- El enfoque moderno de las Finanzas no es concebible sin el apoyo de las
matemticas.
- La virtud de las matemticas se convierte en un vicio dificultando ms que
aclarando muchos trabajos.
- Distanciamiento entre la academia y la industria financiera dado que la
aplicabilidad no es til.
- Rivalidad entre Tericos y Prcticos.
4 TEMAS DE INVESTIGACIONES
- Asisten pocos profesionales del mundo real a los congresos acadmicos.
- No les interesa lo que contamos, no entienden como lo contamos y dudan del
conocimiento.
Se debe preguntar con mayor frecuencia cuales son los problemas financieros de
los agentes econmicos y como resolverlos; y no como hacer una investigacin
que los satisfaga a nosotros como investigadores tal como ocurre a las Finanzas,
se debe tener vocacin prioritaria de resolucin de problemas reales

Uso y abuso de la estadstica y de los

datos

El abuso en el uso de datos y de la estadstica es un

peligro en el con frecuencia caen los investigadores.

Problemas subyacente al uso y abuso de la

estadstica y de los datos:
- Mineo de datos
- Interpretacin de los datos
- Problemas con los datos

Uso y abuso de la estadstica

y de los datos
- Mineo de datos

Consiste en hacer pruebas estadsticas con diferentes modelos, diferentes

variables, incluso con diferentes datos.

El problema es que a consecuencia del mineo de datos, el investigador de a

conocer sol el resultado anmalo (fruto del azar); en este caso slo si el
investigador nos informa de todas las pruebas que ha hecho podremos
valorar la relevancia de sus resultados.

Black atribuye al mineo de datos la mayora de las anomalas que aparecen

en la literatura financiera, muchas son simplemente causa del azar, y por
eso no vuelven a repetirse en el futuro.

Uso y abuso de la estadstica

y de los datos
- Interpretacin de los datos

Habra mas claridad si se utilizaran intervalos de confianza; el

problema sera, en muchas ocasiones dada la variabilidad de los
estimadores, los intervalos seran muy amplios y dentro cabran
hiptesis muy diferentes.

El investigador comete el error al no admitir que en base a la

disponibilidad de datos con los que cuenta, no tiene la suficiente
informacin para poder rechazar una hiptesis de manera fiable;
sin embargo, cualquier afirmacin concluida diferente a esta ltima
difiere mucho de una conclusin adecuada por parte del
investigador.

Uso y abuso de la estadstica

y de los datos
- Problemas con los datos

Ejemplos:

Spread comprador-vendedor.

Costes de transaccin.

Escases de datos para muchos estudios.

Errores en los datos (bastante frecuentes en valores histricos).

Uso y abuso de la estadstica

y de los datos
Por todos los problemas antes mencionados,

habra que revisar la actual poltica,

frecuentemente en revistas y congresos, de
valorar especialmente la metodologa y
escasamente la calidad de la informacin de
partida.

Conclusiones

Necesidad de que nuestra investigacin sea relevante para la sociedad;

y que su finalidad suprema sea de aplicacin en la economa real.

Los sistemas de evaluacin estn primando una forma concreta de

investigacin (lnea oficial), la cual se caracteriza en su parte
negativa por: falta de creatividad terica, excesiva sofisticacin
estadstica y matemtica en general, y dudosa relevancia de muchos
de sus resultados.

La lnea oficial, que marcan las principales revistas internacionales, no

es la nica y deberamos de ser capaces de hacerla convivir con otros
sistema de evaluacin.

Conclusiones

La importancia de la formacin y experiencia de los

investigadores en finanzas (interdisciplinaria y cualidad
para trabajar en equipo); as como, el conveniente
acercamiento de los investigadores en finanzas a las
finanzas reales.

Mantener el rigor cientfico en nuestras investigaciones

es importante, pero no debemos olvidar que las
Finanzas es una ciencia social; y aunque tengamos
muchos datos numricos, no es como la fsica.