ANALISIS DE

RENTABILIDAD
CURSO: PLANEAMIENTO FINANCIERO
DOCENTE: CECILIA TORRES
ALUMNA: PATRICIA PORTUGAL ARIAS

QU ES LA RENTABILIDAD?
La rentabilidad sirve para medir la eficiencia o eficacia por la
cual una empresa o persona utiliza sus recursos financieros.
Es decir, que una empresa sea eficiente, significa que sta no
desperdicia recursos. Las empresas utilizan sus recursos
financieros para lograr beneficios. Estos recursos son el
capital (aquel capital aportado por accionistas) y por otro
lado recursos tales como la deuda. A estos recursos, le
debemos agregar las reservas: esto es, las utilidades
obtenidas por la empresa en ejercicios anteriores y que son
destinados a autofinanciarse (constituyen los fondos propios).

Los anlisis de rentabilidad miden la

capacidad de generacin de utilidades por
parte de la empresa. Tienen por objetivo
apreciar el resultado neto obtenido a partir
de ciertas decisiones y polticas en la
administracin de los fondos de la empresa.
Evalan los resultados econmicos de la
actividad empresarial.

ALGUNOS EJEMPLOS DE INDICADORES

FINANCIEROS:
Eficiencia de cuentas por pagar
Eficiencia de cuentas por cobrar
Indicadores de liquidez
Indicadores de deuda y apalancamiento
financiero
Indicadores de rentabilidad (sobre patrimonio,
activos, utilidad)
ROI, ROA, ROS

EJERCICIOS DE LOS ESTADOS

FINANCIEROS
Anlisis de ratios
Un ratio financiero es una relacin por cociente
de dos magnitudes contables o de mercado

Los ratios incluyen variables del balance, de la

cuenta de resultados, de ambos, del mercado de

capitales o alguna con significacin econmica
(nmero de trabajadores, por ejemplo)

ANLISIS

ANLISIS
El

conocimiento de la situacin patrimonial surge de analizar la

estructura patrimonial aplicando
ndices de solvencia e
inversin en activos no corrientes
El conocimiento de la situacin financiera surge de analizar la
estructura patrimonial aplicando Indicadores de liquidez, de
capital corriente y de rotacin
El conocimiento de la situacin econmica surge de analizar la
estructura de los resultados
aplicando indicadores de
rentabilidad

ANALISIS DE LA SITUACION ECONOMICA

Para conocer la situacin econmica hay que
analizar la estructura de los resultados aplicando
indicadores de rentabilidad.

Los indicadores de rentabilidad:

Relacionan los beneficios que produce la inversin
Determina la retribucin a las fuentes de financiacin:
Propietarios
Acreedores

Miden la eficiente utilizacin de los recursos de la

empresa

ANALISIS DE LA SITUACION ECONOMICA

Las razones de rentabilidad constituyen los indicadores
fundamentales para diagnosticar la situacin econmica de la empresa

Permitirn conocer:
a) El nivel de rendimiento de la inversin
b) Los dividendos que la empresa est capacitada a pagar a sus
accionistas.

c) El nivel de capacidad econmica de la empresa para destinar a su

desarrollo.

ANALISIS DE RENTABILIDAD
CONCEPTO
Los inversores actuales y potenciales, los acreedores actuales y potenciales
y los dems usuarios de los estados contables estn interesados en conocer
la rentabilidad del ente emisor de esos estados contables con el objetivo de:
Evaluar la capacidad del ente para pagar sus obligaciones
Evaluar la capacidad del ente para distribuir dividendos.
Evaluar la gestin de los administradores, conociendo si hicieron un uso
eficiente de los recursos del ente.

Los indicadores de rentabilidad toman como base los resultados del

ejercicio, pero estos tambin tienen efectos financieros La rentabilidad del
ente tiene efectos financieros:
Afectan el cumplimiento de las obligaciones
Incide sobre el precio de sus acciones.

 Tarde

o temprano los resultados tienen efectos financieros,

afectando el cumplimiento de las obligaciones y la eventual
distribucin de ganancias.

Toda empresa que pierde rentabilidad, antes o despus, termina

con dificultades financieras, de all la importancia de determinar
la rentabilidad empresaria.

RATIOS RELEVANTES
ANALISIS DE LA SITUACION ECONOMICOS
INDICADORES DE RENTABILIDAD

Razn de rentabilidad del patrimonio neto.

Razn de rentabilidad total del activo.
Razn de apalancamiento
Razn de costo del endeudamiento
Razn de dupont.
Resultado por accin bsica
Resultado por accin diluida.

FINES ESPECFICOS DEL ANLISIS DE

RENTABILIDAD
Evaluar la gestin de los administradores.
Decidir sobre la poltica de reinversin de las utilidades.
Adoptar estrategias en materia de distribucin de dividendos en
efectivo.

El valor de las acciones en el mercado.

 DNDE BUSCAR LA INFORMACIN

PARA EL ANLISIS DE RENTABILIDAD?
Principalmente en:
Estado de resultados
notas
anexos
informacin adicional
Otros ( prensa, contexto en que acta el ente, etc.)

Interpretacin de su resultado

Cuanto ms alta son estas razones, mayor es la rentabilidad del patrimonio.

Refleja la tasa de retribucin del capital aportado por los propietarios[1]
La razn de rentabilidad total del PN del 10,52% obtenida en el ejemplo anterior significa que
los propietarios por haber invertido en esta empresa y no en otra, obtienen un 10, 52 % anual
de rentabilidad.
No vasta con conocer este indicador para decidir comprar acciones de esta empresa, toda vez
que la empresa puede tener una alta rentabilidad pero tener una poltica de reinversin de
ganancias, es decir reinvertir los resultados y no distribuirlos.
Si al accionista solo le interesa obtener retorno por su inversin, debe completar este anlisis
con la poltica empresaria en materia de distribucin de resultados, datos que surgen con
evidencia de los estados de evolucin del patrimonio neto de varios ejercicios.

NIVEL DE RENTABILIDAD
Senderovich y Telias[2] a la pregunta Cul es el
Estndar mnimo y que niveles deben considerarse
como de normal aceptacin? responden que puede
considerarse como nivel mnimo de referencia la tasa
del 8% despus del impuesto a las ganancias, en tanto el
nivel de razonable aceptacin se ubicara entre el 12 a
15%.

INTERPRETACIN DE SU RESULTADO
Esta razn mide la rentabilidad del ente pero la causa fundamental de
esa rentabilidad es sin duda la eficiencia de la administracin en el
manejo de los recursos (Activos) del ente.

A mayor razn mayor rentabilidad.

A mayor rentabilidad del activo mayor eficiencia en el manejo de
esos activos.

INTERPRETACIN DE SU RESULTADO
Refleja la tasa de rendimiento del activo total. Constituye una medida de
eficiencia econmica en la utilizacin de la inversin total aislndolo del factor
financiero (costo del capital ajeno-INTERESES) [1]

Los intereses devengados por el pasivo al estar incluidos en el resultado

restan el resultado por ende para depurarlos hay que sumarlos.

El resultado que se toma como numerador es el resultado antes de intereses,

o sea el beneficio antes de los intereses para evaluar el beneficio generado
por el activo independientemente de cmo est financiado el mismo[2].

 Es el indicador mas importante de endeudamiento. Analiza

la relacin entre el costo del pasivo y el rendimiento del
activo, para considerar si conviene o no endeudarse.

Se lo llama apalancamiento financiero porque al igual que

una palanca en el campo de la fsica, se intenta haciendo
un determinado esfuerzo, conseguir resultados
mayores[1].

INTERPRETACIN DE SU RESULTADO
Significado general del resultado: El apalancamiento es positivo cuando el
numerador supera al denominador.

Si la razn da 1, el costo del capital ajeno es igual que el rendimiento que

produce

Es decir que la participacin del capital ajeno no producir variacin en el

nivel de rentabilidad del patrimonio neto. Es indiferente que la empresa se
financie con capital propio o con capital de terceros. El efecto palanca es
NEUTRO(1]

 Si la razn

es mayor a uno, indica que el costo del capital ajeno

es menor que el rendimiento que produce. La mayor
participacin del capital ajeno, producir aumento de
rentabilidad del patrimonio neto.. El efecto palanca es POSITIVO.

Si la razn es menor que 1, el costo del capital ajeno es mayor

que el rendimiento que produce. La mayor participacin del
capital ajeno producir una disminucin en el nivel de
rentabilidad del patrimonio neto. El efecto palanca es
NEGATIVO[1]

 Si la empresa obtiene mejor rendimiento sobre el activo que lo

que paga por intereses, el rendimiento de la tenencia propia se
ver incrementado, es decir apalancado.

Cuando la tasa de rentabilidad del activo es mayor que la tasa o

costo de endeudamiento, la empresa buscar fondos de terceros
para apalancar la tasa de retorno de los propietarios
(Rentabilidad del patrimonio neto), y esto producir un
incremento en la razn de endeudamiento P/PN por ello hay que
actuar con prudencia

LIMITE DEL APALANCAMIENTO

Buscar el apalancamiento positivo es en gran medida la panacea financiera de
las empresas, no obstante debe tomarse con precauciones, ya que pasar ciertos
lmites, podra hacer trabajar a la empresa al borde de un abismo, donde el riesgo
ya no sera de continuar apalancndose sino de desbarrancarse, cayendo de la
misma forma potenciada con que creci.

Apalancarse desmedidamente har crecer el ndice de endeudamiento,

incurrindose en el denominado riesgo de insolvencia..

Este ndice es manejado por los proveedores de fondos quienes ante un elevado
endeudamiento, elevan la tasa de inters , pudiendo llegar a sobrepasar la tasa
de rentabilidad del activo, generando el efecto contrario (desbarrrancamiento)
(bancarrota) (apalancamiento negativo), y es lo que se debe evitar[1].

CONCLUSION
Determinar la rentabilidad de un producto representa en
pequea escala saber si la empresa est cumpliendo con los
objetivos para los cuales ha sido creada: generar utilidad
para los accionistas. Adems, representa si las estrategias,
planes y acciones que la gerencia de mercadeo est
siguiendo son correctos o no y en consiguiente realizar los
ajustes necesarios que corrijan el problema.