Polticas de

Dividendos

Poltica de dividendos
Dividendo
Las utilidades o parte de ellas, que se pagan a los
accionistas como retribucin de su inversin.
Representa para los accionistas una fuente de flujo
de efectivo, as como un indicador del desempeo
presente y futuro de la empresa.
Es un plan de accin que deber seguirse siempre
que se decida en torno a la distribucin de
dividendos.

POLTICA DE DIVIDENDOS

DIVIDENDO

Es la cuota proporcional que corresponde a

cada accin, al distribuir sus ganancias a una
compaamercantil.

Representa para los accionistas una fuente

deflujodeefectivo,ascomounindicadordel
desempeopresenteyfuturodelaempresa.

POLTICA DE DIVIDENDOS
DIVIDENDOACTIVOS

Son
los
beneficios
netos
correspondientes
al
ejercicio
econmico, y pagadero peridicamente
por cada una de las acciones, previa
entregadelcupncorrespondiente.

POLTICA DE DIVIDENDOS
DIVIDENDOPASIVOS

Cadaunadelasentregasquehacenlos
accionistashastasatisfacercompletamente
elimportedelasaccionessuscritas.

POLTICA DE DIVIDENDOS
CULPOLTICA?
Maximice el beneficio de
los propietarios de la
empresa.
Proporcione suficiente
financiamiento.

POLTICA DE DIVIDENDOS:
Tipos de Polticas
1.Raznde
Pago

Indica el porcentaje por unidad monetaria

percibida que se distribuye a los accionistas
enformadedividendos.
Es el cociente entre el dividendo en
efectivo por accin de la empresa y sus
utilidadesporaccin.
Razndepagodedividendos=Dividendos
UtilidadNeta

POLTICA DE DIVIDENDOS:
Tipos de Polticas
2.Dividendos
Regulares
Seejecutaelpagodeundividendo
fijoencadaperiodo.
Proporciona a los accionistas
informacin positiva, indicando que
la
empresa
se
desempea
correctamente.
Al incrementarse las utilidades se
incrementareldividendoregular.

POLTICA DE DIVIDENDOS:
Tipos de Polticas

3.Dividendos
Regulares
bajosy
adicionales

Paga un dividendo regular bajo,

complementado con un dividendo adicional
(Extra),cuandolasutilidadeslleganaser
mayores que lo normal en un perodo
especifico.
Conestapoliticalaempresaproporcionaa
los inversionistas el ingreso estable
necesario para generar confianza en la
empresa, permitiendo compartir las
utilidades de un periodo especialmente
bueno.
Se suele incrementar el nivel del
dividendo regular, una vez que se ha
logradounaumentodelasutilidades.

POLTICA DE DIVIDENDOS:
Tipos de Polticas

4.Dividendosen
acciones
Pago de dividendos en forma de
accionesalosaccionistas.
Esta politica implica un cambio
hacia las cuentas de capital, en vez
deunautilizacindelosfondos.
Para los accionistas las acciones
puedenserconcebidascomoalgode
valor que les ha sido dado y que
antesnotenan.

POLTICA DE DIVIDENDOS:
Tipos de Polticas
5.Dividendos
deacciones

Se utiliza para reducir el precio de

mercadodelasaccionesdelaempresa
mediante el incremento en el nmero
de acciones adjudicadas por cada
accionista.
Las empresas suelen creer que el
precio de sus acciones es demasiado
alto, y que una reduccin en el precio
de mercado harn ms dinmicas las
transacciones.

POLTICA DE DIVIDENDOS:
Tipos de Polticas
6.Recomprade
Acciones
La recompra de acciones se
realizacuando:
Las divisiones de acciones
ya no tienen efecto sobre la
estructura de capital de la
empresa.
Seincrementanelnmerode
acciones en circulacin y se
reducesuvalorcontable.

POLTICA DE DIVIDENDOS:
Tipos de Polticas
6.Recomprade
Acciones
Se suele intercambiar una
cierta cantidad de acciones
en circulacin por una
accin.Estopara:

Contarconaccionespara
los planes de acciones
paraempleados.
Elevar el valor nominal
de
las
aportaciones
cuando las acciones se
venden en un precio por
debajo de su valor
contable.
Retirar
acciones
circulacin.

en

POLTICA DE DIVIDENDOS:
Tipos de Polticas

7.Registros
Contables
Resultan de la compra de acciones
comunes para reducir el efectivo y
establecer un activo denominado
"accin de tesorera", el cual aparece
comounadeduccindelcapitalsocial.
Este activo se emplea para indicar
lapresenciadeaccionesrecompradas
enelbalancegeneral

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES

INFLUYENTES EN LA POLTICA DE DIVIDENDOS
1.Regulaciones
Legales
Las
regulaciones
legales
proporcionan el marco conceptual
dentro del cual se pueden formular
laspolticasdedividendos.
Los factores financieros y Las reglas legales establecen que
econmicos tienen una influencia los dividendos debern pagarse a
fundamentalsobredichaspolticas. partir de las utilidades (ya sea de
las utilidades del ao en curso o de
aosanteriores),talcomosereflejan
en la cuenta del balance general
denominadautilidadesretenidas.

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES

INFLUYENTES EN LA POLTICA DE DIVIDENDOS
1.Regulaciones
Legales
Lasleyesestatalessuelenhacerhincapien3reglas:
1) Regla de las utilidades netas: que establece que los dividendos deben
pagarseapartirdelasutilidadesanterioresylasactuales.
2) Regladeldeteriorodelcapital:protegealosacreedoresalprohibirel
pagodedividendosapartirdelcapital(loquesignificaradistribuirla
inversindeunacompaaenlugardelasutilidades).
3) Regla de la insolvencia: establece que las corporaciones no pueden
pagar dividendos mientras sean insolventes (estn en quiebra), pues
pagardividendosentalescondicionessignificaradaralosaccionistas
fondosquelegalmentelepertenecenalosacreedores.

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES INFLUYENTES EN

LA POLTICA DE DIVIDENDOS

2.Posicinde
Liquidez
Aun si una empresa tiene un record de utilidades,
puede estar imposibilitada de pagar dividendos en
efectivo, debido a su posicin de liquidez, y por lo
generalsueletenerfuertesnecesidadesdefondos.
Entalsituacin,laempresapodroptarpornopagar
dividendosenefectivo.

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES

INFLUYENTES EN LA POLTICA DE DIVIDENDOS

3.Necesidadde
reembolsarlasdeudas
Emitir deudas para financiar la expansin de la
empresaoparasustituirotrasformasdefinanciamiento.
Se puede rembolsar la deuda al vencimiento y
remplazarla con alguna otra forma de valor, o se puede
tomarlasmedidasnecesariasparaliquidarlasdeudas.
Siladecisinconsisteenretirarladeuda,porlogeneral
requerirdelaretencindelasutilidades.

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES

INFLUYENTES EN LA POLTICA DE DIVIDENDOS

4.Restriccionesenlos
contratosdelasdeudas

Usualmente, los contratos de

deudas, cuando se trata de deudas
a largo plazo, limitan la capacidad
de una empresa para pagar
dividendosenefectivo.

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES

INFLUYENTES EN LA POLTICA DE DIVIDENDOS

4.Restriccionesenlos
contratosdelasdeudas
Lasrestriccionesespecifican:
1)Losdividendosfuturostanslosepodrnpagar
conlasutilidadesgeneradasdespusdelafirmadel
contratodeprstamo.
2) Los dividendos no podrn pagarse cuando el
capital de trabajo neto (activos circulantes, menos
pasivos circulantes) sea inferior a un determinado
monto.

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES INFLUYENTES EN

LA POLTICA DE DIVIDENDOS

5.Tasadeexpansin
deactivos
Mientrasmsrpidocrezcaunaempresa,mayores
sern sus necesidades de financiar la expansin de
activos y lo ms probable ser que la empresa
retenga sus utilidades en lugar de que las pague
comodividendos.

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES INFLUYENTES EN

LA POLTICA DE DIVIDENDOS

5.Tasadeexpansin
deactivos
Silaempresatratadeobtenerfondosexternos,
las fuentes naturales sern lo accionistas
actuales,quienesyaconocenlacompaa.
Perosilasutilidadessepagancomodividendos,
y se sujetan a altas tasa de impuestos sobre
ingresos personales , tan slo una parte de ellas
podrserreinvertida.

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES INFLUYENTES EN

LA POLTICA DE DIVIDENDOS

6.Tasadeutilidades
Latasaderendimientoesperadasobrelosactivos
determina la atractividad relativa de pagar las
utilidades bajo la forma de dividendos a los
accionistas (quienes las usarn en cualquier otra
parte)odeinvertirenlaempresa.

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES

INFLUYENTES EN LA POLTICA DE DIVIDENDOS

7.Estabilidaddelas
utilidades
Una empresa con utilidades relativamente estables
puedepredecirculessernsusutilidadesfuturas.
Esta empresa tendr ms probabilidades de pagar sus
utilidadesqueunaempresaconutilidadesfluctuantes.
Laempresainestablenotendrlacertezadequeenlos
prximos aos se concreten las utilidades esperadas, por
lo que retendr una alta proporcin de las utilidades
actuales.

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES

INFLUYENTES EN LA POLTICA DE DIVIDENDOS

8.Accesoalos
mercadosdecapitales

Solo una empresa grande y bien

establecida con un buen historial de
rentabilidadyestabilidaddeutilidadestiene
un fcil acceso a los mercados de capitales
yotrasformasdefinanciamientoexterno.

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES

INFLUYENTES EN LA POLTICA DE DIVIDENDOS

8.Accesoalos
mercadosdecapitales

Una empresa pequea o nueva ser ms riesgosa

paralosinversionistaspotenciales,puessucapacidad
para obtener fondos mediante deudas o de capital
contable a partir de los mercados de capitales se
encuentra limitada, por lo tanto deber retener ms
utilidadesparafinanciarsusoperaciones.

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES

INFLUYENTES EN LA POLTICA DE DIVIDENDOS

9.Control
El financiamiento interno implica que la obtencin de
fondos mediante la venta de acciones comunes
adicionalesdiluyeelcontroldelgrupodominanteenesa
compaa.
Al mismo tiempo, la venta de deudas incrementa los
riesgosdelasutilidadesfluctuantesparalospropietarios
actualesdelacompaa.

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES INFLUYENTES EN

LA POLTICA DE DIVIDENDOS

10.Posicinfiscal
delosaccionistas
Una corporacin cuyos pocos dueos ejerzan un frreo
controlsobreellayqueseencuentreenaltascategorasde
impuestossobreingresospagarundividendobajo.
Los propietarios prefieren tomar su ingreso en forma de
gananciasdecapitalenlugardetomarlocomodividendos.

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES

INFLUYENTES EN LA POLTICA DE DIVIDENDOS

11.Impuestossobre
utilidadesacumuladasen
formaimpropia
Se utiliza un sobre impuesto especial sobre el ingreso
acumulado en forma indebida, para evitar que los
accionistas acaudalados utilicen a la corporacin como
una cartera incorporada a travs de la cual pueden
evitar altas tasas de impuestos al ingreso personal, las
disposiciones fiscales aplicables a las corporaciones
aplican un sobreimpuesto especial sobre el ingreso
acumuladoenformaindebida.

DISTRIBUCIN DE DIVIDENDOS:
Formas de distribucin

El reparto de dividendos depende de las

leyes de los pases y el comn acuerdo de
losaccionistasdelasempresas,sinembargo
existen algunas formas de determinar la
formadedistribuirlo:

DISTRIBUCIN DE DIVIDENDOS

Como proporcin constante de utilidades: se

define un porcentaje del periodo para repartir y
capitalizarelresto.

Rendimiento mnimo: Se basa en la definicin

de un dividendo fijo que garantice una
rentabilidadsobrelainversindelaccionista.

DISTRIBUCIN DE DIVIDENDOS
Dividendo regular y extra: Consiste en definir
como regular una cifra peridica por accin y
complementar con dividendos adicionales si los
resultadoslopermiten.

Dividendos residuales: Se reparten dividendos

despus de todos los compromisos legales,
laborales, y con terceros y por diferencia, se
defineelmontoarepartir.

DISTRIBUCIN DE DIVIDENDOS

La politica de la empresa permite tomar

decisiones en torno a si habrn de pagarse
dividendos,yporcuanto.

En la mayor parte de los casos, los dividendos

se distribuyen por perodos y La cantidad suele
serfija,aunquetodoincrementoodecrementoen
losingresospuedejustificarcambios.

PAGO DE DIVIDENDOS:
Procedimiento de pago y fechas importantes
Diferentes esquemas de pago de dividendos
Los tres principales tipos de esquemas de pago de dividendos son
los siguientes:
Monto estable por accin: La poltica de un monto estable por accin, la cual
es seguida por la mayora de las empresas, se encuentra implcita en sus
propias palabras: poltica estable de dividendos.
Razn constante de pago de dividendos: Muy pocas empresas siguen la
poltica de pagar un porcentaje constante de utilidades. Debido a la fluctuacin
de las utilidades, seguir esta poltica significa que tambin fluctuar el monto de
los dividendos.
Un dividendo regular bajo ms extras: La poltica de adoptar un dividendo
regular bajo ms extras representa un punto intermedio entre los dos primeros.

PAGO DE DIVIDENDOS:
Procedimiento de pago y fechas
importantes
Procedimientoysecuenciadepagoaseguir:
Fechadedeclaracin

Fechaderegistrodeltenedor

Fechadeexdividendos

Fechadepago

PAGO DE DIVIDENDOS:
Procedimiento de pago y fechas
importantes
Fechadedeclaracin

Por ejemplo, los directores se renen el 15 de Noviembre y declaran un

dividendo regular. En esta fecha emiten una declaracin similar a la
siguiente: El 15 de Noviembre del ao 2002, los directores de la
compaa ASEIN se reunieron y declararon el dividendo trimestral
ordinario de 10.000 Bs por accin, ms un dividendo extra de 15.000 Bs
por accin, a los tenedores al 15 de Diciembre, pago que se har el 2 de
Enero del 2003 .

PAGO DE DIVIDENDOS:
Procedimiento de pago y fechas
importantes
Fechaderegistrodeltenedor
Todas las personas cuyos nombres aparezcan como accionistas en la
fecha de registro, la cual es establecida por los directores, recibirn en
fecha especificada un dividendo declarado.
Por ejemplo: El 15 de Diciembre, la compaa cierra sus libros se
transferencias de acciones y hace una lista de los accionistas registrados en
esa fecha. Si la compaa ASEIN es notificada de la venta y de la
transferencia de algunas acciones antes del 16 de Diciembre, el nuevo
propietario recibir el dividendo. Si la notificacin se recibe el 16 de
Diciembre o despus de esa fecha, ser el accionista antiguo quien lo reciba.

PAGO DE DIVIDENDOS:
Procedimiento de pago y fechas
importantes
Fechadeexdividendos
Con relacin al tiempo requerido para registrar la negociacin de
acciones, stas comenzarn a venderse ex dividendo cuatro das hbiles
antes de la fecha de registro. Una forma para determinar el primer da en que
las acciones se venden ex dividendos, consiste en sustraer cuatro das de la
fecha de registro, si se interpone un fin de semana se restarn seis das. Los
compradores de acciones que venden ex dividendos no reciben dividendos
normales.

PAGO DE DIVIDENDOS:
Procedimiento de pago y fechas importantes

Fechadepago

sta es tambin establecida por los directores, generalmente alguna

semana despus de la fecha de registro. La fecha de pago es el da en que la
empresa enviar el pago de dividendos a los tenedores de registro. En
realidad, la compaa enviar el cheque a los tenedores de registro el da 2 de
Enero, la fecha de pago

CONCLUSIONES
La poltica de dividendos de una empresa es un plan de accin que
deber seguirse siempre que se decida en torno a la distribucin de
dividendos, debe considerarse tomando en cuenta el hecho de maximizar el
beneficio de los propietarios de la empresa y proporcionar suficiente
financiamiento.
Dentro de las polticas de dividendos se cuenta con la razn de pago, la
poltica de dividendos regulares, la poltica de dividendos regulares bajos y
adicionales, dividendos en acciones, dividendos de acciones, recompras de
acciones, registros contables.
La poltica de dividendos suele estar afectada por una serie de factores,
entre estos se encuentran, las regulaciones legales, la posicin de liquidez,
la necesidad de reembolsar las deudas, las restricciones de los contratos de
las deudas, las tasas de expansin de activos, la tasa de utilidades, la
estabilidad de las utilidades, acceso a los mercados de capitales, el control,
la posicin fiscal de los accionistas e impuestos sobre utilidades acumuladas
en forma impropia.

GRACIAS.....!