Costo Promedio

Ponderado de Capital
(Weigthed Average Cost of Capital)

Por sus iniciales

WACC

Pablo Fernndez

WACC= wd*kd + ws*ks

Participacin de la deuda * su costo
propios * su costo

KS
CAPM

+ Participacin de recursos

w: Es el peso que cada fuente de financiamiento,

composicin del activo a valor de mercado de la empresa.

tienen la

El WACC no se calcula sobre valor

contable, lo correcto es calcularlo sobre
valor de mercado
Solo en el caso de no conocer el valor de
mercado y de no poder averiguarlo, solo
como ultimo recurso utilizamos el valor
contable
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Componentes del costo del capital

Cuatro son las fuentes de financiamiento ms
usadas por las empresas para financiar sus
operaciones:
La deuda
Las acciones preferentes
Las utilidades reinvertidas
El aumento de capital social mediante nuevas
emisiones de acciones.
Tambin conocidos como Componentes de la
Estructura de Capital de la empresa
Cualquier incremento en los activos totales debe
ser financiado mediante un aumento en uno o
ms de estos componentes de capital.
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Que es deuda estructural

Siempre hay deuda de
corto plazo que no es
estructural, ejemplo
crditos rotativos, cartas
de crdito etc. Y la deuda
operacional de
proveedores

PASIVOS
ACTIVOS

En el anlisis del
WACC se trabaja
con la estructura de
capital, lo
operacional no

PATRIMONIO
Inversiones

Fuentes de Fondos
La combinacin porcentual de
fuentes de financiamiento es
conocida con el nombre de
Estructura de Capital.
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Deuda
estructural

wd =

ws =

D
E+D

E
E+D

ks= Rf + * (RmRf)
+PRP

D, es el valor de mercado de la
deuda estructural
E, es el valor de mercado del
patrimonio
E + D, es igual al valor de
mercado del activo (V)
wd, es el peso del
financiamiento por medio de la
deuda
ws, es el peso de los recursos
propios

Kd = interes(1-TAX)
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Clculo de WACC
Una compaa posee una estructura de 45% deuda, 55% de
valor de marcado del patrimonio. Si cada dlar de nuevos
fondos provenientes de financiamiento con deudas puede
tener un costo de 10%, y el costo de oportunidad de los
recursos propios, ks, es de 13.4%. Calcular el WACC de la
empresa?. La tasa impositiva es del 30%.

WACC= wd*kd + ws*ks

WACC= 0.45*10%*(1-30%) + 0.55*13.4%
WACC= 10.52%
kd < WACC < ks
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