Estados Financieros

Ratios, anlisis e interpretacin

Anlisis de los Estados Financieros

(EEFF)
El anlisis de los estados financieros nos permite evaluar la situacin
financiera de la empresa, tomando como base la informacin contable
histrica, as como informacin complementaria con el objetivo de
maximizar el valor de la empresa.
Conocer lo ocurrido en el pasado nos permitir entender la situacin
actual de la empresa, y nos proporcionar una mejor base para predecir lo
que ocurrir en el futuro.
Para interpretar los EEFF debemos tener un conocimiento general de la
empresa: clientes, proveedores, competencia, productos sustitutos, las
caractersticas de la industria y la administracin.

Importancia de los Estados Financieros

Es importante que los EEFF reflejen la verdadera posicin de la
empresa, ya que, si no lo hacen, podremos sacar conclusiones
equivocadas. Frecuentemente analizamos nuestros propios EEFF, por
lo que maquillarlos sera engaarnos a nosotros mismos, lo que no
tiene sentido.
Los estados financieros pueden tener limitaciones, pero no por ello
dejan de proporcionar informacin bsica para la empresa.

Estados financieros: Balance General

Es un estado financiero que nos permite explicar los recursos con los que
cuenta la empresa y en qu estn invertidos. Es decir, presenta los activos,
pasivos y patrimonio de una empresa en un momento en el tiempo, por lo
general, al final de un periodo, por ejemplo al 31/12/2015.
el balance general representa la fotografa de la posicin financiera de la
empresa en un momento en el tiempo,

Balance General

Inversiones
que se han
realizado con
las fuentes
disponibles.

Fuentes de
financiamiento
las que cuenta
la empresa.

Balance General - Activo

Activo: Son las inversiones realizadas por la empresa. Pueden ser:
Activo corriente: inversiones cuya venta o realizacin se realizan
dentro de los 12 meses.
Caja bancos: es el efectivo o los depsitos en cuenta en bancos
Cuentas por cobrar: son las ventas realizadas al crdito.
Inventarios: es el stock de mercadera para la venta.
AC = Caja bancos + C x C + Inventarios
Activo No corriente: Inversiones cuya venta o realizacin se realizan en
ms de 12 meses.
Activo fijo: Son las maquinarias, edificios y equipos.
TOTAL Activo = Activo corriente + Activo no corriente

Balance General pasivo

Pasivo: son las fuentes de financiamiento de la empresa a travs
de proveedores, bancos u otros.
estos genera obligaciones de la empresa ante estos. Pueden ser:
Pasivo corriente: Obligaciones de la empresa dentro de los 12
meses.
Prstamos bancarios de corto plazo: crditos de bancos
Cuentas por pagar comerciales: compras al crdito a
proveedores
Tributos por pagar: impuestos por pagar al Estado
Pasivo corriente = prstamos bancarios + C x P + tributos
Pasivo no corriente: obligaciones mayores a 12 meses.
Prstamos bancarios de largo plazo: crditos bancos que
financian normalmente
equipos, maquinaria edificios.
Total Pasivo = Pasivo corriente + pasivo No corriente

Balance General - Patrimonio

Patrimonio.
Es la fuente de financiamiento que proviene de los aportes de los accionistas y de
la generacin de utilidades de la misma empresa.
Capital: son los aportes de los accionistas
Utilidad o resultad del ejercicio: es la prdida o ganancia que aporta la
empresa.
Resultados acumulados: son las utilidades o prdidas acumuladas de
periodos anteriores.
Patrimonio = capital + utilidad del ejercicio + resultados acumulados

Estado Financieros: de Resultados o Ganancias y Prdida (GyP)

Presenta los ingresos y los gastos de la empresa para un periodo particular del
tiempo, por lo general de un ao o de un trimestre. Termina indicando si hay
utilidad o prdida para el periodo.

Utilidad o
prdida?

Estado de Resultados o Ganancias y

Prdida
Ventas: son los ingresos que percibe la empresa producto de la venta
Costo de ventas: representa el costo de producir los productos que fueron vendidos
en ese periodo
Utilidad bruta = ventas costo de ventas
Gastos de ventas (GV) : vendedores, comisiones
Gastos administrativos (GA) : alquileres, servicios generales, etc
Gastos financieros (GF): intereses por prstamos bancarios
Utilidad operativa: Utilidad bruta GV GA GF
Impuesto a la renta: es el tributo (30%) que se paga al Estado (SUNAT)
Utilidad neta = utilidad operativa impuesto a la renta

Ratios del Balance General

Para evaluar el desempeo financiero de una empresa se necesita verificar

varios aspectos de la salud financiera de sta; una de las herramientas
utilizadas con frecuencias estas verificaciones son los ratios financieros,
que relaciona entre s dos elementos de la informacin financiera al dividir
una cantidad entre la otra.
Se debe comparar un ratio actual con el ratio del anterior periodo as
como tambin analizar el ratio de la empresa con respecto a la industria
donde se desarrolla la empresa.

Ratios del Balance General

1. Ratios de liquidez.
Son razones que cuantifican o miden la capacidad de una empresa para hacer frente a sus
obligaciones en el corto plazo.
Ratio de circulante: mide la habilidad de la empresa para cubrir sus pasivos de corto
plazo con sus activos corrientes
Ratio de liquidez = Activo corriente / Pasivo corriente
Ejemplo:
Activo corriente= 455,356
Pasivo corriente = 105,556
455,356 / 105,556 = 4.31
El resultado indica que por cada un nuevo sol S/. Que la empresa debe a un tercero
dispone de 4.31 soles para hacer frente a esa obligacin.
Pregunta: Que pasa si el resultado es menor a 1?

La liquidez es ptima cuando es mayor a 1

Esta razn se concentra en los activos ms lquidos, por lo que
proporciona datos ms correctos para el analista.
Que significa liquidez? Es el grado conversin de un activo en
dinero.
- Activos x su grado de realizacin:

Caja y Bancos

Cuentas por cobrar

Inventarios

Ratios del Balance General

Prueba Acida
Es igual al activo corriente menos los inventarios, este ratio estima la capacidad de la
empresa de hacer frente las obligaciones indicadas con sus inversiones ms liquidas, es decir
slo con caja mas cuentas por cobrar.
Activo corriente - inventarios
Pasivo corriente
R= > 1 , ejemplo 1.5, la empresa dispondra de 1.5 soles por cada un nuevo sol que debe
R = < 1, ejemplo 0.5, la empresa slo dispone de 0.5 soles por cada nuevo sol que debe.
Ejercicio
Caja bancos: 38,889
Cuentas por cobrar 166,667
Inventarios: 150,000
Pasivo corriente: 105,556

Ratios del Balance General

Prueba rpida
Es la prueba de liquidez absoluta: es la razn entre caja bancos y pasivo corriente
Caja bancos
Pasivo corriente
Ejercicio:
Caja bancos: 38,889
Cuentas por cobrar 166,667
Inventarios: 150,000
Pasivo corriente: 105,556

Ratios del Balance General

2. Ratios de endeudamiento
Tratan de medir el nivel de endeudamiento que tiene la empresa y su tendencia.
Apalancamiento: mide la relacin entre el pasivo total y el patrimonio con la finalidad de
determinar la proporcin existente entre deuda y los recursos propios.
Pasivo
Patrimonio
Resultado > 1 (endeudado, prdida de autonoma)
Resultado < 1 (mantiene autonoma, poco endeudado)
Ejercicio:
Prestamos bancarios: 75
Cuentas por pagar comerciales: 150
Capital : 100
Utilidades: 50

Ratios del Estado de Resultados y

Balance general
3. Ratios de actividad u operativos
Periodo promedio de cobro:
Proporciona informacin sobre la calidad de las ventas al crdito y que tan exitoso es su poltica de
cobranza. Mientras ms largo sea el plazo de cobranza la empresa tendr poco poder de negociacin o
estar teniendo problemas de cobranza. Si es ms corto estar reduciendo el plazo del crdito o
estar vendiendo ms al contado.
Cuentas por cobrar
Ventas
360 das
Ejercicio: qu est pasando con la cobranza de la empresa?

Ratios del Estado de Resultados y

Balance general
Rotacin de inventarios.
Nos indica el nmero de das que la mercadera permanece en promedio en los
almacenes de la empresa.
Por lo general mientras ms alta sea la rotacin ms eficiente ser la administracin de
inventarios y por lo tanto la empresa dispondr de mayor liquidez.
Inventario
Compras
360 das
Ejercicio: qu pasa con la rotacin de inventarios en esta empresa?

Ratios del Estado de Resultados y

Balance general
Periodo promedio de pagos
Indica el plazo promedio en el que se le est pagando a los proveedores.
Si el ratio muestra que se est alargando el nmero de das de pago podra estar
dando seales de deterioro en sus obligaciones, que no est cumpliendo, o tambin
que ha mejorado sus condiciones de compra y el proveedor le est dando mayores
facilidades de crdito.
Cuentas por pagar
Compras
360 das
Ejercicios: que est pasando?

Ratios del Estado de Resultados

4. Ratios de Rentabilidad

Anlisis de la Gestin o actividad

Miden la efectividad y eficiencia de la gestin, en la administracin del capital de
trabajo, expresan los efectos de decisiones y polticas seguidas por la empresa,
con respecto a la utilizacin de sus fondos. Evidencian cmo se manej la empresa
en lo referente a cobranzas, ventas al contado, inventarios y ventas totales.
Estos ratios implican una comparacin entre ventas y activos necesarios para
soportar el nivel de ventas, considerando que existe un apropiado valor de
correspondencia entre estos conceptos. Son un complemento de las razones de
liquidez, ya que permiten precisar aproximadamente el perodo de tiempo que la
cuenta respectiva (cuenta por cobrar, inventario), necesita para convertirse en
dinero.
Miden la capacidad que tiene la gerencia para generar fondos internos, al
administrar en forma adecuada los recursos invertidos en estos activos.

1) Ratio rotacin de cartera (cuentas por cobrar)

Miden la frecuencia de recuperacin de las cuentas por cobrar. El objetivo de
este ratio es medir el plazo promedio de crditos otorgados a los clientes y,
evaluar la poltica de crdito y cobranza.
El saldo en cuentas por cobrar no debe superar el volumen de ventas. Cuando
este saldo es mayor que las ventas se produce la inmovilizacin total de fondos
en cuentas por cobrar, restando a la empresa, capacidad de pago y prdida de
poder adquisitivo.
.Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote razonablemente, de tal
manera que no implique costos financieros muy altos y que permita utilizar el
crdito como estrategia de ventas.
Puede ser calculado expresando los das promedio que permanecen las cuentas
antes de ser cobradas o sealando el nmero de veces que rotan las cuentas por
cobrar. Para convertir el nmero de das en nmero de veces que las cuentas
por cobrar permanecen inmovilizados, dividimos por 360 das que tiene un ao

1. Rotacin de Cartera .- un alto nmero de veces, es indicador de una acertada

poltica de crdito que impide la inmovilizacin de fondos en cuentas por
cobrar.
2. Por lo general, el nivel ptimo de la rotacin de cartera se encuentra en cifras
de 6 a 12 veces al ao, 60 a 30 das de perodo de cobro.
3. Rotacin de cartera = Cuentas por Cobrar promedio* 360 /Ventas
Rotacin anual = 360 /Rotacin de Cartera

Los Ratios, constituyen una herramienta vital para la toma de decisiones. Sirven para
obtener un rpido diagnstico de la gestin econmica y financiera de una empresa.
Cuando se comparan a travs de una serie histrica permiten analizar la evolucin de
la misma en el tiempo, permitiendo anlisis de tendencia como una de las
herramientas necesarias para la proyeccin Econmico - Financiera. Existen varias
maneras de clasificar o agrupar este conjunto de indicadores: atendiendo a sus
caractersticas o las temticas a analizar, atendiendo a los estados financieros que
toman en consideraciones para su determinacin.