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MACROECONOMIA

Professor: Msc. Ricardo Coimbra

1 - Macroeconomia

Keynes e a
Grande Depresso
A histria da macroeconomia moderna comea em
1936, com a publicao do livro de Keynes, Teoria
Geral do Emprego, do Juro e da Moeda.
Keynes

A Grande Depresso foi um fracasso intelectual para os


economistas que trabalhavam na teoria dos ciclos econmicos
como a macroeconomia era ento chamada.
Keynes enfatizou a demanda efetiva, chamada hoje de demanda
agregada. Introduziu conceitos importantes como o de
multiplicador, preferncia pela liquidez (ou demanda por moeda)
e esprito animal ou expectativas.

A Sntese Neoclssica

Sntese neoclssica refere-se ao amplo consenso


surgido no incio da dcada de 1950, baseado na
integrao de muitas das idias de Keynes e de seus
antecessores.
A sntese neoclssica permaneceria como a viso
dominante por mais 20 anos. O perodo do incio da
dcada de 1940 at o incio da dcada de 1970 foi
chamado de era de ouro da macroeconomia.

A Sntese Neoclssica
A formalizao mais influente foi o modelo IS-LM
desenvolvido por John Hicks e Alvin Hansen em
fins da dcada de 1930 e incio da dcada de 1940.
As discusses organizaram-se em torno das
declividades das curvas IS e LM.

A Sntese Neoclssica
Na dcada de 1950, Franco Modigliani e
Milton Friedman desenvolveram de maneira
independente a teoria do consumo e insistiram
na importncia das expectativas.
Modigliani

James Tobin desenvolveu a teoria do


investimento baseada na relao entre o valor
presente dos lucros e o investimento. Dale
Jorgenson aprofundou e testou a teoria.
Tobin

A Sntese Neoclssica
Em 1956, Robert Solow desenvolveu o
modelo de crescimento uma estrutura
para pensar-se sobre os determinantes do
crescimento.
Solow

Klein

Lawrence Klein desenvolveu o primeiro


modelo
macroeconomtrico
norteamericano no incio da dcada de 1950. O
modelo era uma relao IS ampliada com
16 equaes.

A Sntese Neoclssica

Friedman

Milton Friedman foi o lder intelectual dos


monetaristas e o pai da teoria do consumo.
Ele acreditava que a compreenso da
economia ainda era muito limitada e
questionou as motivaes e a capacidade
dos governos de melhorar os resultados
macroeconmicos.

A Sntese Neoclssica

Na dcada de 1960, os debates entre keynesianos


e monetaristas dominaram as manchetes da
economia. Os debates concentravam-se em trs
assuntos:
A eficcia da poltica fiscal versus a poltica
monetria.
A curva de Phillips.
O papel da poltica econmica.

A Sntese Neoclssica
Friedman contestou a viso de que a poltica fiscal poderia
afetar o produto de maneira mais rpida e confivel do que a
poltica monetria.
Em um livro de 1963, A Monetary History of the United
States, 1867-1960, Friedman e Anna Schwartz reviram a
histria da poltica monetria e concluram que a poltica
monetria no s era muito poderosa, mas que o movimento
da moeda podia explicar grande parte das flutuaes do
produto.
Eles interpretaram a Grande Depresso como o resultado de
um trgico erro de poltica monetria.

A Sntese Neoclssica

Phelps

A curva de Phillips tornou-se parte da sntese


neoclssica, mas Milton Friedman e Edmund
Phelps argumentaram que a aparente
alternncia entre desemprego e inflao
desapareceria rapidamente se os formuladores
de polticas de fato tentassem explor-la.
Em meados da dcada de 1970, o consenso era
realmente de que no havia alternncia no
longo prazo entre inflao e desemprego.

A Sntese Neoclssica
Ctico de que os economistas sabiam o suficiente
para estabilizar o produto e de que era possvel
confiar que os formuladores de polticas fariam a
coisa certa, Friedman defendeu o uso de regras
simples, como o crescimento constante da moeda.
Friedman acreditava que presses polticas para
"fazer algo" em face aos problemas relativamente
poderia fazer mais mal do que bem.

A Crtica das Expectativas


Racionais

Lucas
Sargent

Barro

No incio da dcada de 1970,


Robert
Lucas,
Thomas
Sargent e Robert Barro
lideraram um forte ataque
contra a corrente principal da
macroeconomia.

Eles afirmaram que as previses da economia


keynesiana estavam absolutamente incorretas e que a
doutrina na qual se baseavam era fundamentalmente
falha.

A Crtica das Expectativas Racionais


Robert Lucas argumentou que os modelos
macroeconmicos no incorporavam as expectativas
de maneira explcita; que os modelos refletiam
relaes entre variveis econmicas que valiam no
passado, sob polticas passadas. Eram guias pobres
quanto ao que ocorreria sob as novas polticas.
Essa crtica dos modelos macroeconomtricos ficou
conhecida como a crtica de Lucas.

As Implicaes das Expectativas


Racionais
Robert Hall mostrou que, se os consumidores
tiverem boas expectativas, as mudanas no
consumo sero imprevisveis.
Hall

O consumo s mudar quando os consumidores


souberem algo novo sobre o futuro. Como essas
novidades no podem ser previstas, as mudanas no
consumo so altamente aleatrias. Esse comportamento
de consumo, conhecido como passeio aleatrio do
consumo, tem servido desde ento como referncia
para as pesquisas sobre consumo.

As Implicaes das Expectativas Racionais

Dornbusch

Rudiger Dornbusch desenvolveu um modelo de


taxas de cmbio que mostra como as grandes
oscilaes das taxas de cmbio no so resultado
da especulao irracional, mas ao contrrio,
plenamente consistentes com a racionalidade.

As Implicaes das Expectativas Racionais

Fischer

Taylor

Stanley Fischer e John Taylor mostraram que


o ajuste de preos e salrios em resposta a
variaes no desemprego pode ser lento
mesmo sob expectativas racionais.
Eles ressaltaram o escalonamento das
decises de preos e salrios e explicaram um
retorno lento do produto ao nvel natural do
produto
pode
ser
consistente
com
expectativas racionais no mercado de
trabalho.

Desenvolvimentos Atuais
Edward Prescott o lder intelectual dos novos
clssicos um grupo de economistas
interessados em explicar as flutuaes como o
efeito de choques nos mercados competitivos
com preos e salrios totalmente flexveis.
Prescott
Seus modelos de ciclo econmico real (CER) pressupem
que o produto esteja sempre em seu nvel natural e que as
flutuaes do produto sejam movimentos do nvel natural
do produto. Esses movimentos so fundamentalmente
causados pelo progresso tecnolgico.

Desenvolvimentos Atuais
Os novos keinesianos so um grupo de pesquisadores
que trabalham sobre as implicaes de vrias
imperfeies em diferentes mercados.

Akerlof

Uma linha de pesquisa enfoca a fixao dos


salrios no mercado de trabalho. George
Akerlof explorou o papel das "normas", as
regras que se desenvolvem em qualquer
organizao para avaliar o que justo ou
injusto.

Desenvolvimentos Atuais
Outra linha de pesquisa dos novos keynesianos
explora o papel das imperfeies nos mercados de
crdito. Ben Bernanke estudou a relao entre os
bancos e os tomadores de emprstimos e seus efeitos
sobre a poltica monetria.
Outra linha de pesquisa a rigidez nominal em preos
e salrios. A explicao do custo de menu das
flutuaes do produto, desenvolvida por Akerlof e N.
Gregory Mankiw, atribui at mesmo pequenos custos
de mudanas de preos a ajustes de preos
espordicos e escalonados.

Desenvolvimentos Atuais
Robert Lucas e Paul Romer proporcionaram
um conjunto de novas contribuies com o
nome de nova teoria do crescimento, que
retomou algumas das questes inicialmente
levantadas pelos tericos da dcada de 1960.
Romer

A nova teoria do crescimento enfoca os determinantes


do progresso tecnolgico no longo prazo e o papel dos
retornos crescentes de escala.

Crenas Comuns
A maioria dos macroeconomistas concorda que:
No curto prazo, os deslocamentos da demanda agregada
afetam o produto.
No mdio prazo, o produto retorna a seu nvel natural.
No longo prazo, o acmulo de capital e a taxa de progresso
tecnolgico so os principais fatores que determinam a
evoluo do nvel de produto.
A poltica monetria afeta o produto no curto prazo, mas
no no mdio e no longo prazos.
A poltica fiscal tem efeitos de curto, de mdio e de longo
prazos sobre o produto.

Crenas Comuns
Algumas das discordncias envolvem:
A extenso do "curto prazo", o perodo ao longo
do qual a demanda agregada afeta o produto.
O papel da poltica econmica. Os que acreditam
que o produto volte rapidamente a seu nvel
natural, advogam o uso de regras rgidas s
polticas fiscal e monetria. Os que acreditam que
o ajuste lento preferem polticas de estabilizao
mais flexveis.

Teoria e Poltica Macroeconmica


Introduo
Trata da evoluo da economia como um todo
Determinao
Analisando:

Agregados econmicos

Comportamento
RENDA
PRODUTO NACIONAL
INVESTIMENTO
POUPANA
CONSUMO
NVEL GERAL DE PREOS
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EMPREGO
DESEMPREGO
ESTOQUE DE MOEDA
TAXA DE JUROS
BALANO DE PAGTOS
TAXA DE CAMBIO

Teoria e Poltica Macroeconmica


Introduo
Grandes agregados

Negligencia o comportamento das


unidades econmicas individuais

Permite estabelecer relaes entre os agregados e melhor


compreenso das interaes entre estes.
Ex.: entre os mercados de bens e servios, de trabalho e de
ativos financeiros e no financeiros.
OBS.: No h conflito entre Macro e Microeconomia
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Teoria e Poltica Macroeconmica


Introduo

Teoria macroeconmica
Questes de curto prazo

- Questo do desemprego
- Estabilizao do nvel
geral de preos

Teoria do desenvolvimento econmico


Questes de longo prazo

- Progresso tecnolgico
- Poltica Industrial

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Teoria e Poltica Macroeconmica


Metas de Poltica Macroeconmica
- Alto nvel de emprego
- Estabilidade de preos (combate a inflao)
- Distribuio de renda socialmente justa
- Crescimento econmico
Poltica de estabilizao
- Balano de pagamentos (alguns textos)

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Teoria e Poltica Macroeconmica


Metas de Poltica Macroeconmica
Alto nvel de emprego
Destaque ao trabalho do economista ingls: John Maynard
Keynes ( Livro: A teoria geral do emprego, do juro e da
moeda (1936) )
Anos 30 Permitiu um aprofundamento da anlise da
poltica econmica ( Tx. Desemp. ~ 25%)

Fazer a economia recuperar o nvel de emprego.


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Teoria e Poltica Macroeconmica


Metas de Poltica Macroeconmica
Estabilidade de Preos
Inflao Aumento contnuo e generalizado no nvel
geral de preos.
Acarreta distores, principalmente, sobre a:
Distribuio de renda
Expectativas da sociedade
Balana de pagamentos
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Teoria e Poltica Macroeconmica


Metas de Poltica Macroeconmica
Distribuio Eqitativa de Renda
Ex. da m distribuio:
No Brasil, os crticos do chamado milagre econmico
argumentaram que piorou a concentrao de renda no pas
nos anos 67/73 devido a uma poltica deliberada do Governo
(a chamada Teoria do Bolo ): primeiro crescer, para
depois pensar em repartio da renda.

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Teoria e Poltica Macroeconmica


Metas de Poltica Macroeconmica
Crescimento Econmico
Se existe desemprego e
capacidade ociosa

Pode-se aumentar o
produto nacional

Polticas
econmicas

Estimular a Atividade Produtiva

H um limite de produo

Aumento nos recursos disponveis


Ou avano tecnolgico

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Teoria e Poltica Macroeconmica


Metas de Poltica Macroeconmica
Crescimento Econmico
Melhor indicador
Crescimento da renda nacional per capita
No significa
Melhor padro de vida

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Nvel de desenvolvimento inclui


melhoria nos indicadores sociais
(pobreza, desemprego, meio ambiente, moradia etc.)

Teoria e Poltica Macroeconmica


Metas de Poltica Macroeconmica
Inter-relaes e conflitos entre objetivos
Os objetivos no so independentes, podendo ser conflitantes.

Crescimento
Econmico
e
Distribuio
de renda

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Renda Aumenta

Aumenta a renda dos pobres,


sem reduzir a dos ricos
(abranda conflitos sociais).

Em pases
subdesenv.
(conflitante)

Aumenta-se a parte dos lucros


e da poupana dos mais ricos na
renda nacional (Teoria do Bolo).

Teoria e Poltica Macroeconmica


Metas de Poltica Macroeconmica
Inter-relaes e conflitos entre objetivos
Os objetivos no so independentes, podendo ser conflitantes.
Metas de
Reduo de
Emprego
e
Estabilidade
de
Preos
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Com aumento
de compras

Reduz-se o desemprego.
Aproximando do pleno emprego,
os recursos tendem a escassear,
provocando um aumento dos
custos de produo. Podendo
aumentar a inflao (exceto,
quando estiver ocorrendo um
significativo aumento de
produtividade).

Teoria e Poltica Macroeconmica


Metas de Poltica Macroeconmica
Inter-relaes e conflitos entre objetivos
O administrador pblico (policy-maker) tem de fazer escolhas
quanto nfase a ser dada a diferentes objetivos.
Cada combinao afeta diferentes grupos na sociedade de
diferentes maneiras, e qualquer escolha estar sujeita objeo
poltica pelos representantes dos grupos para os quais a escolha
alternativa pior.
Na maioria dos pases
Previso quanto
alternativa poltica
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Partido Poltico
que assumir o poder

Teoria e Poltica Macroeconmica


Estrutura da Anlise Macroeconmica
Mercados
Parte Real
da Economia
Parte Monetria
da economia

Produto Nacional
Mercado de Bens e Servios Nvel Geral de Preos
Nvel de Emprego
Mercado de Trabalho
Salrios Nominais
Mercado Financeiro
(monetrio e ttulos)
Mercado de Divisas

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Var. Determinadas

Taxa de Juros
Estoque de Moeda
Taxa de Cmbio

Teoria e Poltica Macroeconmica


Instrumentos de Poltica Macroeconmica
Atuao do Governo
Capacidade Produtiva (Produo Agregada)
Despesas planejadas (Demanda Agregada)

Permitir economia operar:

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a pleno emprego,
com baixas taxas de inflao e
distribuio justa de renda.

Teoria e Poltica Macroeconmica


Instrumentos de Poltica Macroeconmica

- Poltica Fiscal
- Poltica Monetria
- Poltica Cambial e Comercial
- Poltica de Rendas (Controle de Preos e
Salrios)

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Teoria e Poltica Macroeconmica


Instrumentos de Poltica Macroeconmica
Poltica Fiscal
Instrumentos
Antidisponveis
inflacionrias
Controle de
Diminuio
suas despesas
dos gastos
(poltica de gastos)

Maior
Crescimento

Melhor Dist.
de Renda

Aumento
dos gastos

Gastos em
setores/ regies
mais atrasados

Arrecadao de Aumento da
Diminuio da
Impostos
tributos (poltica carga tributria carga tributria progressivos
tributria)
Inibe Consumo Estimula consumo Benefcio a
RESULTADO e Investimento e Investimento grupos menos
favorecidos
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Teoria e Poltica Macroeconmica


Instrumentos de Poltica Macroeconmica
Poltica Monetria
Quantidade de moeda, de crdito e das tx. de juros.
Os instrumentos:
- Emisses
- Reservas compulsrias (% sobre depsitos dos B.C. Bacen)
- Open market (compra/venda de ttulos pblicos)
- Redescontos (emprstimo do Bacen aos B. Comerciais)
- Regulamentao sobre crdito e tx. de juros.
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Teoria e Poltica Macroeconmica


Instrumentos de Poltica Macroeconmica
Poltica Monetria
Instrumentos
disponveis
Estoque
monetrio

Antiinflacionrias
Diminuir
(Enxugar)

Maior
Crescimento
Aumento
do estoque

Melhor Dist.
de Renda

Reservas
compulsrias

Aumento da tx. Diminuio da tx.

Open Market

Venda de
Compra
ttulos
de ttulos
Inibe Consumo Estimula consumo Soluo mais
e Investimento e Investimento
complexa

RESULTADO
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Teoria e Poltica Macroeconmica


Instrumentos de Poltica Macroeconmica
Poltica Fiscal X Poltica Monetria
Poltica Fiscal
Como poltica
econmica pode...
Melhoria na
distr. de renda
Efeitos
imediatos
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Poltica Monetria

Combinao

Combinao

Mais eficiente
(tributao e gastos)

Mais difusa
e genrica

Depende apenas de
No tem. Depende de
mudana na Legislao e decises diretas das
Princpio da anterioridade. autoridades monetrias.

Teoria e Poltica Macroeconmica


Instrumentos de Poltica Macroeconmica
Poltica Cambial e Comercial
Poltica que atuam sobre as variveis relacionadas ao
setor externo da economia.
Controle do Governo
Poltica Cambial

Poltica Comercial

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Taxa de Cmbio (Fixo, flutuante etc.)


Instrumentos de incentivo s exportaes
e/ou estmulo/desestmulo s importaes,
sejam fiscais, creditcios, seja estabelecimento de cotas etc.

Bibliografia
BLANCHARD, Oliver. Macreoconomia. 4 ed. So Paulo: Pearson, 2007.
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Artigos de Conjuntura Econmica