SECTOR REAL

La macroeconoma se centra en el anlisis de

las variables macroeconmicas como el
producto bruto interno, la inflacin, el empleo e
ingreso, entre otras; las cuales se encuentran
desarrolladas en el Sistema de Cuentas
Nacionales de 1993

EL SISTEMA DE CUENTAS
NACIONALES (SCN)
USOS
El sistema de cuentas
nacionales
(SCN) consta de
un
El anlisis
Comparacin
Comparacin
conjunto
coherente einternacional:
macroeconmi
en el tiempo:
co:
Seguimiento
en
El SCN se utiliza
integrado
de cuentas
El SCN es
un
el tiempo de losbalance
para y
comunicar a
macroeconmicas,
marco
principales
los rganos
tablas elaboradas a partir del
estadstico
agregados
internacionales
de conceptos,
adecuado paraconjunto
el
macroeconmico
sobre los datos
clasificaciones
y
anlisisdefiniciones,
del
s
de contabilidad

EL SISTEMA DE CUENTAS
NACIONALES (SCN)
PRINCIPALES
SECTORES
ECONMICOS

Los agentes que intervienen en

el sistema de economa de
mercado son cinco:

La Familia

El Estado

La Empresa

Sector
Financiero

Resto del Mundo

FAMILIA
EMPRESA
Ofertan:
Ofertan:
Demandan:
Demandan:
Bienes
y la produccin
servicios
Factores
produccin
La
Factores
familia de
demanda
de
bienes y
para
que
las
empresas
elaborados
y manos
producidos
servicios
que estn
queen
son
producidos
de
elaboren
bienes
servicios,
por
con
las las
familias
los
empresas
factores
y yluego
que son
se
de
y
a cambio
reciben
dinero
adquiridas
utilizan
en la
mediante
produccin
el
produccin
que
son
por
factores
empleados.
dinero
de los
bienes
y servicios.
provedos
de
las
familias.

Producto Bruto (Q): Se

entiende por el valor
de todos los bienes y
servicios5 producidos
en la economa

Absorcin: Tambin
llamada demanda
agregada interna, se
entiende, como la
suma del consumo y la
inversin bruta.

El valor agregado (VA):

Este trmino se refiere
al valor de producto
menos el valor del
consumo intermedio

La exportacin
neta: La
exportacin neta
es un componente
fundamental de la
demanda total de
bienes y servicios
nacionales

AGREGADO
PBI
S
PRINCIPALE

Diagrama Complejo de Flujo Circular

El flujo circular del ingreso y el gasto

recoge las relaciones importantes entre los principales sectores econmicos y

los mercados
El flujo monetario principal se produce entre las empresas y los hogares

Como ingreso , el dinero fluye desde las empresas hacia los hogares

Como gasto desde los hogares hacia las empresas

El pago de impuestos por el sector privado y el gasto en importaciones son
escapes de corrientes de gasto interno
Los hogares , las empresas y el gobierno tambin tienen acceso al
financiamiento externo

Enfoque
de la
Producci
n

Enfoque
del
Ingreso
Enfoque
del Gasto
Diferentes
mtodos
para
determina
r el PBI

Enfoque de la Produccin
PBI=VA
VA= Suma del valor agregado de todos los sectores
de la economa
Solo se recoge la produccin de los residentes .
Adems de reflejar valores brutos pues incluye la
depreciacin
PIN = PBI Dep
PIN = Producto Interno Neto
Dep= Depreciacin o consumo de capital fijo
para toda la economa

El Enfoque del Ingreso

W= Remuneracin de los empleados incluidos
sueldos , salarios y otros costos laborales

PBI =
W+OS+TST

OS= Excedente bruto de la explotacin de las

empresas ( Beneficios rentas y depreciacin)

TST= Impuestos menos subsidios sobre productos

ElEnfoque
Enfoquedel
delGasto
Gasto
El

Consumo final
de los sectores
privado y
gubernamental

Inversin bruta
(formacin de
capital fijo y
variacin de las
existencias) de
los sectores
privado y publico

Exportacin de
bienes y servicios
no atribuibles a
los factores

Importacin de
bienes y servicios
no atribuibles a
los factores

Se excluyen las compras de bienes y servicios intermedios y

tambin bienes y servicios importados

Otros Agregados
Normalizados

El PBI mide nicamente el ingreso derivado de la

produccin interna, por lo tanto, no recoge
totalmente el ingreso agregado de la economa
obtenido de otras fuentes que tambin influyen en
la demanda agregada.

Por ello, en el SCN se definen dos agregados

adicionales del ingreso, el ingreso nacional bruto
(INB) y el ingreso nacional disponible bruto (INDB).

Ingreso
Nacional
Bruto
(INB)
El INB mide el ingreso de los residentes en la

economa, sin importar si el ingreso proviene de la

Este es produccin
un concepto
que est
ntimamente
ligado con el
interna
o del
resto del mundo.
PBI, que mide el valor total del ingreso que reciben los
residentes nacionales en un perodo dado.
Segn el anterior SCN el INB a precio de mercado se
llamaba producto
nacional
bruto
(PNB),trabajadores
ahora esta
En la
economa
se emplean
identidad
se opuede
en:
extranjeros
cuandotraducir
stos son
dueos de parte
Esto se
puede
apreciar
mejor si

del stock de capital en la economa interna.

INB = PBI + Yf

Hay residentes nacionales que reciban parte de

su ingreso del exterior.

Nacionales que trabajan en el extranjero, o bien

Donde:
ser dueos de acciones o ttulos valores de
extranjeras.
Yf = Es la renta neta empresas
recibida
del exterior.

Ingreso Nacional Disponible Bruto

(INDB)
Este indicador incluye las remesas de peruanos
residentes en el extranjero y las donaciones, y deduce
las utilidades de empresas extranjeras y los intereses
por prstamos recibidos del exterior.

Adicionalmente, este indicador toma en cuenta los cambios

en el poder adquisitivo de nuestras exportaciones, como
consecuencia de las variaciones de los precios
internacionales (esta es una diferencia clave con el PBI que
considera precios constantes).

Ahorro Nacional Bruto (Sn)

Su frmula es:

En general, el ahorro es la parte no consumida

del ingreso.

INDB = INB + TRf

En particular, el ahorro nacional bruto (Sn) es la

diferencia entre el INDB (Ingreso Nacional
Donde:
Disponible Bruto) y el consumo final (C).

TRf= Transferencia corriente

Su frmuladel
es:exterior.
recibidas

Sn = INDB C

netas

RELACIONES
CONTABLES
El marco deBSICAS
la contabilidad del ingreso nacional
establece dos relaciones importantes que

conforman el eje del anlisis macroeconmico y

que, por ello, merecen atencin especial.

1. INGRESO, ABSORCIN Y LA BALANZA EN CUENTA

CORRIENTE
La interpretacin intuitiva de esta relacin es que
cuando se produce un dficit de la balanza en cuenta
corriente,
es siemprebsicas
que un
pas
gasta
A partir
de las identidades
que
definen
el por
PBI, encima
el INB y el
INDB,
pueden
elaborarse
una serie
de relaciones
entre en
los
de su
ingreso
disponible
(dficit
de la balanza
agregados
de las
cuentas nacionales
y los de
dede
pagos.
cuenta
corriente)
esto obedece
a la
unbalanza
exceso
absorcin frente al ingreso.
Por ejemplo la balanza en cuenta corriente (CCB) es
idntica, expone, al dficit entre el INDB y la absorcin (A),
o sea:

INDB A = CCB

La absorcin interna puede reducirse limitando

el consumo final (C) o la inversin bruta (I).

AHORRO E INVERSION
Otra manera de establecer una
relacin entre los agregados de
las cuentas nacionales y la
balanza en cuenta corriente es a
travs del saldo entre el ahorro y
la inversin en la economa.
USANDO LA SIGUIENTE FORMULA:

Sn I = CCB = -Se

Donde:
Sn:
Ahorro nacional.
I:
Inversin.
CCB: Balanza en cuenta
corriente.
Se: Ahorro Externo.
S:
Ahorro.

El ahorro agregado es
necesariamente igual a la
inversin agregada en una
economa cerrada. A su vez,
en una economa abierta, la
inversin es igual al ahorro
nacional ms el externo, es
decir todo exceso de
inversin sobre el ahorro
nacional tendr que cubrirse
posteriormente con el ahorro
externo.

EL PRODUCTO BRUTO
INTERNO

PBI
NOMINAL

PBI REAL

DEFLACR
TOR DEL
PBI

Mide el valor del producto en un ao dado, a los

precios de ese ao. Las variaciones del PBI nominal
en el tiempo reflejarn por consiguiente variaciones
en los precios y el producto fsico.

Es til para calcular el crecimiento real del

producto, adems esta es la variable proxy
por excelencia del ingreso real.

El deflactor del PIB refleja los precios de los bienes

y servicios pero no las cantidades producidas, es un
indicador utilizado por los economistas para medir
el nivel medio de los precios de la economa.

3. MEDICION DE LA INFLACION
Se define como el aumento progresivo del
nivel de precios, el cual afecta
negativamente el poder adquisitivo de la
moneda. Este aumento se debe a un aumento
generalizado de los precios de la economa.
Sin embargo cabe la posibilidad de que el
aumento de determinados bienes logre un
cambio dramtico del nivel de precios en
general.

INFLACIN
SUBYACENTE O
FUNDAMENTAL:

INFLACIN NOSUBYACENTE:

Es una medida de la tendencia general de

precios de la economa y se calcula
excluyendo los rubros cuyos precios estn
influenciados por cambios en cotizaciones
internacionales (como es el caso de
combustibles), tambin las variaciones de
precio producidas por fluctuaciones en la
oferta del producto, o de los impuestos
especficos o por devaluaciones de moneda
local.

Esta cubre los cambios de

precios que ignora la anterior.
En el Per los bienes de la
inflacin no subyacente
constituyen el 32% de la
canasta de consumo.

INDICES DE PRECIOS AL
CONSUMIDOR(IPC)

Este ndice mide los precios de una cesta

representativa de bienes y servicios que compra el
consumidor promedio. Este indicador se mide
mediante encuestas (que en el Per realiza el
Instituto Nacional de Estadstica e Informtica,
INEI) peridicas de los precios al consumidor.

EFECTOS DE LA INFLACION Y
DEFLACION

Los efectos de la inflacin y la deflacin

son varios y cambian a lo largo del
tiempo. Normalmente.
La inflacin disminuye el poder
adquisitivo de los ingresos y de los
activos financieros, por lo que reduce el
consumo, sobre todo si los
consumidores no pueden, o no quieren,
acudir a sus ahorros o aumentar el
volumen de sus deudas.

INGRESO Y EMPLEO

A. SALARIO REAL

Es el salario expresado en medios de vida y

servicios de que dispone el trabajador; indica la
cantidad de artculos de consumo y de servicios
que puede comprar un trabajador con su salario
nominal (en dinero).
Su
magnitud
es
determin
ada por

La dimensin del salario nominal

(remuneracin en moneda
corriente)
El nivel de los precios de los
artculos de consumo y servicios
El nivel de los alquileres
Los tributos que se impone a los
obreros

B. En
EMPLEO
Y
DESEMPLEO
nuestro pas el INEI define a los

de la
tasa de
desemple
o

La tasa de
desempleo
se mide
como la
razn entre
el nmero
de la
poblacin
desocupada
y el nmero
de
individuos
que
conforman
la PEA.

desocupados como aquellas personas que

en la semana de referencia (es decir en la
que se realiza la encuesta) estaban
disponibles para trabajar y que adems
buscan un trabajo remunerado o
lucrativo.
Medicin

Distinto
s tipos
La constatacin de que la tasa de
desempleo es siempre una magnitud
de
desemp cambiante; por lo que se distinguen
los
siguientes
trminos
bsicos:
leo
Desempleo
Friccional

Es el que se explica por el incesante movimiento

de las personas en el proceso normal de bsqueda
de una mejor alternativa de ocupacin y que
engloba de manera especfica:

A los trabajadores que voluntariamente

A los
trabajadores
Y lostrabajadores
nuevosque
miembros
fueron
despedidos
de la PEA a ysu
que
Aquellos
que reingresan
abandonan sus puestos de trabajo para buscar
(los que
buscan
seantiguo
integran
un nuevo
porempleo.
primera vez).
puesto.
una mejor alternativa laboral.

Desempleo
estructural

Se genera cuando existe una disparidad o desajuste

entre:
Es
es el desempleo
los
desajustes
Losdecir,
requisitos
exigidos enocasionado
los puestospor
que
estn
vacantes
La localizacin
Las
de
los
profesionales.
desempleados.
de la demanda
yen
lacualidades
oferta
de
trabajo
y los cambios de la
el mercado de trabajo.
estructura de la economa.

Desempleo Cclico
Se genera por los cambios en la demanda agregada,
cuando la economa sufre una recesin.

Desempleo
estacional

cuya causa est ligada a la estacionalidad de ciertas

actividades productivas como la agricultura y pesca,
cuyo desempeo da oportunidad de trabajo en algunos

El sector externo de la economa de un

pas abarca todas las transacciones
econmicas que trascienden sus
fronteras, es decir, las exportaciones e
importaciones de bienes y servicios, los
movimientos financieros y los pagos a las
instituciones internacionales. Las
transacciones de una economa con el
exterior se registran en la balanza de
pagos.

SECTOR EXTERNO

requiere del estudio de las

variables que nos permita
Esto nos permitir una
comprender la relacin
mejor comprensin de la
existente entre la economa
evolucin del sector
interna y el resto del
externo de la economa
mundo,
teniendo
claro
el las
La balanza
de pagos
de unen
pas
registra
peruana,
ya que
el efecto
transacciones
econmicas
entre
una economa y
nexo existente del exterior
posterior
de
unatransacciones
medida
el resto
del
mundo.
Estas
a las economas domsticas se
tomada por
el pas
o y servicios,
refieren al movimiento
de los
bienes
ycomo
las repercusiones
de los
asacontecimiento,
los flujos financieros
y las
se refleja
cambios
enhan
lastenido
condiciones
transferencias
que
lugar entre los
en los resultados
como
residentes yeconmicas
los no residentes.
Pero adems,
mostrados
enlalaevaluacin
balanza de la
sirve como
gua
para
consecuencia de las
deun
pagos.
situacintransacciones
externa de
pas
y la formulacin de
econmicas
polticas econmicas que permitan obtener
que se realiza con el resto

LA BALANZA DE PAGOS

I CUENTA CORRIENTE
Comprende todas las
transacciones, con excepcin de
las financieras, que involucran el
valor econmico y son efectuadas
entre residentes y no residentes.

BALANZA
COMERCIAL

Comprende los flujos de comercio de

mercancas que realiza el Per con el
resto del mundo a travs de operaciones
de exportacin e importacin.
En el Per, la entidad encargada de
proveer la informacin bsica con
respecto a las exportaciones e
importaciones es la Superintendencia
Nacional de Administracin Tributaria
(SUNAT).

BALANZA DE
SERVICIOS

Comprende un grupo heterogneo de

servicios o comercio de invisibles con el
resto del mundo.
Las transacciones a considerar sean de
ingreso y egreso deben ser por:
transporte, viajes, comunicaciones,
seguros y reaseguros y otros servicios.

Comprende los ingresos y los egresos

por renta relacionada con los activos y
los pasivos financieros con el exterior,
comprendiendo la renta por inversin
directa y de cartera, por prstamos
(de largo plazo y corto plazo), por los
activos de corto plazo y por los activos
de reserva.

RENTA DE
FACTORES

TRANSFERENC
IAS
CORRIENTES

Comprende las donaciones

de bienes y servicios, las
donaciones en efectivo y las
remesas familiares que
realizan los peruanos desde
el exterior.

III CUENTA FINANCIERA

La cuenta financiera
incorpora el flujo de capitales
de largo y corto plazo entre
los residentes del pas y del
resto del mundo. Las partidas
a considerar son la inversin
directa, prstamos, inversin
de cartera y los flujos de
activos y pasivos
internacionales de del
sistema financiero,
excluyendo al BCRP, y del
sector no financiero.

SECTOR PRIVADO
Comprende la inversin directa, prstamos de largo plazo e
inversin de cartera.
Inversin directa.- Comprende los flujos de ingresos y egresos
de capitales extranjeros as como de capitales nacionales con el
exterior.
Prstamos de largo plazo.-Comprende los desembolsos y la
amortizacin de crditos del exterior con un vencimiento
original mayor a un ao.
Inversin de cartera.- Comprende los flujos de inversin
mediante ttulos de participacin en el capital, los ttulos de
deuda como bonos y pagares y otros instrumentos de mercado
monetario
SECTOR PUBLICO

Se registran los desembolsos y amortizacin de la deuda

pblica externa y la variacin de otros activos externos
netos de largo plazo.
Los activos externos netos de largo plazo incluyen
depsitos en el exterior, bonos y acciones en organismos
multinacionales.

CAPITALES DE CORTO
PLAZO

Comprende los flujos de activos y pasivos del sistema

financiero, excluyendo al Banco Central, y del sistema
no financiero, a los plazos originales menores o
iguales de un ao.
Los activos de corto plazo de las empresas bancarias y
del Banco de la Nacin estn compuestos
esencialmente por los depsitos en moneda
extranjera en bancos y corresponsales del exterior
Empresas de seguros, las Administradoras de los
Fondos de Pensiones, empresas de arrendamiento
financiero, los Fondos Mutuos de Inversin y
COFIDE.

III FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL

Comprende bsicamente las
transacciones correspondientes al
sector pblico. Se refiere a los
conceptos de amortizacin y los
intereses no atendidos por
acuerdos pactados
(refinanciacin), por condonacin
de la deuda y por decisin
unilateral (flujo neto de atrasos).
Asimismo, este ltimo concepto
deduce las regularizaciones de
pagos efectuados del total de
impago de un perodo.

FACTORES QUE
INFLUYEN EN LA
BALANZA DE
PAGOS

Asimismo,debenevaluarse,losacuerdoscomerciales
Elrealizarunejerciciodeprogramacinfinanciera,
establecidosporelpasquetienencomoobjetivoalentaralas
exportaciones.Sinembargo,debeprecisarsequealargoplazo,
exigerealizarunanlisisdelasposiblesvariables
losflujoscomercialesestnafectadosporlacompetitividad,que
quepuedenafectaralasdiferentescuentasque
sereflejaporlamedicindeltipodecambiorealoeltipode
Cabeprecisarquelastransaccionespor
determinanalabalanzadepagos.
cambionominal.

inversindirectanosonincorporadas
dentrodeladeudaexterna,debidoaque
Conrespectoalacuentafinanciera,un
Deestaforma,lasexportacionesylasimportacionesse
incrementodelaconfianzaporpartedelos
nogeneranobligacionescontractuales.
veninfluenciasporelentornoeconmicoylapoltica
inversionistasextranjerosrepercuteenla
adquisicindeinstrumentosfinancierospor
econmicaadoptadaporunpas.Lapolticade
partedelosinversionistas,quealmomento
comercioexteriorcomprendelosincentivoso
deadquirirlosevalanlasituacinfinanciera
desincentivosalcomercioexterior.
delpasqueemitedichosinstrumentos.

Indicadores de la deuda
externa
Lospasesquehancontradoungranvolumendedeudaexternaenel
Ladeudaexternatantopblicacomoprivadaesunindicador
pasadodebendedicarunapartesustancialdesusingresosde
queseconsideracuandoserealizaunanlisisde
exportacionesalserviciodeladeudaexternaloquelimitaelmontode
competitividadysolvenciaexternadeunpas.
divisasquepuedandestinaralacompradeimportaciones.

Asimismo,ladeudaexternacomprendeladeuda
Por lo tanto es importante evaluar la
correspondienteatodoelsectorpblicoensuconjunto,
sostenibilidad
de
la
deuda
externa
de
un
considerandoladeudadelgobiernocentralylaempresa
pas no slo en el corto plazo sino tambin
pblicanofinancierayfinanciera(deudadirectaycongaranta
delEstado)yelBCRP.
en
el largo plazo.

Entrelosindicadoresqueseutilizanparamedirlavulnerabilidadexternatenemos:

Dficitencuentacorriente(%PBI).
RIN/Deudaaunao(nmerodeveces).
Concentracindelasexportacionesporproductos(%).Quemidela
RIN(nmerodemesesdeimportacionesde
participacindelasexportacionesdeoro,cobre,harinade
bienes)
pescadoyzinceneltotalexportado.

Financiamientoexternobrutoalsectorprivado(%dela
Deudaexternatotal(%PBI).
balanzaencuentacorriente).
Deudaexternatotal/ingresosdelacuenta
ElsaldodeRINdelBCRP(Millonesde
corriente(nmerodeveces).
dlares).

CoberturadelaBalanzadePagosenelPer.

SibienelFondoMonetarioInternacionaleslainstitucin
EnelPer,laelaboracindelabalanzadepagosseefecta
LosrubrosdelabalanzadepagosenelPer
encargadadesuministrarlaspautasapropiadasparala
conformealaQuintaedicindelManualdeBalanzade
son:lacuentacorriente,lacuentafinanciera,el
compilacindelasestadsticasfiablesuoportunasconel
Pagosestipulado.Esasquelabalanzadepagossedefine
financiamientoexcepcional,elflujodereservas
objetivoderealizarunacorrectamedicindelabalanzade
comoun
registro estadstico que resumeestadsticamente,
internacionalesnetasdelBCRyloserroresy
para
unpagos,cadaentidadnacionalpuedeutilizarotras
perodo especfico dado, las transacciones
presentaciones.
econmicas entre una economa
y el resto del mundo
omisiones.