MARCO

MACROECONMICO
MULTIANUAL
 El MMM es el documento ms relevante
que el Gobierno del Per emite en
materia econmica. El MMM contiene
las proyecciones macroeconmicas
para los tres aos siguientes, el ao
para el cual se esta elaborando el
presupuesto y los dos aos siguientes.
Dichas proyecciones son revisadas por
el Banco Central de Reserva del Per
(BCRP). Asimismo, se analizan y
evalan las principales medidas de
poltica econmica y social
implementadas para alcanzar los
Progreso
La proyeccin de crecimiento de PBI del 2014 se ha revisado a la
baja de 5,7% (MMM de abril) a 4,2%, a 2.7 %en un contexto de
menor crecimiento mundial, mayor cada de trminos de
intercambio, choques transitorios en sectores primarios (factores
climticos, mantenimiento temporal de una importante mina
cuprfera, menores leyes de oro y zinc) y una lenta recuperacin
de las expectativas de los agentes econmicos. Esta revisin a la
baja en el crecimiento del PBI se explica, bsicamente, por un
menor volumen exportado, principalmente, del sector tradicional
y una menor inversin privada (liderada por cadas en el sector
minero y de hidrocarburos).
 Para el 2015, la proyeccin de crecimiento del PBI de 6,0%
considera que: i) se acelere el ritmo de crecimiento mundial (FMI
proyecta un crecimiento de 4,0%, mayor al 3,4% estimado del
2014); ii) se consolide la recuperacin de las expectativas de los
agentes econmicos ante las medidas de largo plazo
implementadas (ver recuadro 2: Medidas Econmicas para
Apuntalar el Crecimiento de Mediano Plazo); iii) entren en
produccin proyectos cuprferos como Toromocho y Las Bambas
(ambos proyectos aportaran cerca de un punto porcentual sobre
el crecimiento anual del PBI); y, iv) se inicie la construccin de
megaproyectos de infraestructura concesionados como la Lnea 2
del Metro de Lima, el aeropuerto de Chincheros, el Gasoducto Sur
Peruano, entre otros. Al respecto, cabe sealar que en el 2015 se
proyecta que el Gobierno General invierta cerca de S/. 6 900
millones (1,1% del PBI) bajo la modalidad de Asociaciones Pblico
Privadas, un incremento de ms de 100% respecto del 2014.
 Se espera que en el horizonte de proyeccin 2014-2017 la
economa mundial crezca 3,7%, por debajo del 3,8%
proyectado en el Marco Macroeconmico Multianual 2015-
2017 (MMM de abril) en un contexto de choques adversos
transitorios en la economa estadounidense y menores
perspectivas de crecimiento potencial en las economas
emergentes. As, la revisin a la baja de la proyeccin de
crecimiento refleja tanto factores transitorios como
permanentes. El FMI, en su informe de Actualizacin de las
Perspectivas Econmicas Mundiales de julio ltimo, redujo
la proyeccin de crecimiento mundial para el ao 2014 de
3,6% (abril) a 3,4% y aument ligeramente la proyeccin
para el 2015 de 3,9% (abril) a 4,0%.
 Para el 2015, se revisa al alza el precio del cobre (de cUS$ 300 por
libra a cUS$ 313 por libra) y del zinc (de cUS$ 88 por libra a cUS$
93 por libra). La revisin al alza del precio del cobre se debe a: (i)
importantes estmulos fiscales y monetarios llevados a cabo por el
gobierno chino, (ii) mayor demanda e importacin de cobre por
parte de China de 23% y 30% respectivamente entre enero-mayo10
respecto a similar periodo del 2013, y (iii) los inventarios mundiales
del cobre descendieron en junio al nivel ms bajo desde octubre del
2008, por la mayor demanda mundial del cobre (13% anual entre
enero-mayo vs. 4% del 2013) y el menor ritmo de produccin
mundial (2,9% anual entre enero-mayo vs. 5% del 2013) en pases
como Chile, China y Per. Cabe sealar que la Comisin Chilena del
Cobre (Cochilco) increment su proyeccin de cUS$ 305 por libra
(en marzo) a US$ 312 por libra (en julio. Por su parte, la revisin al
alza del precio del zinc se debe a la cada de la produccin mundial
de dicho metal de -9,9% entre enero-mayo 2014 (vs. 4,2% del
2013) principalmente en China -21,6% (vs. 11,0% del 2013) ante la
falta de proyectos, por mayores costos regulatorios ambientales.
 En medio de un entorno
internacional menos favorable,
se revisa a la baja la
proyeccin de crecimiento de
PBI de 5,7% a 4,2% para el
2014, debido a un menor
dinamismo de la inversin
privada y de los sectores
transables. As, la revisin a la
baja de 1,5 puntos
porcentuales (p.p.) se
descompone de la siguiente
manera: -0,9 p.p. por el
estancamiento de la inversin
privada y -0,7 p.p. por
menores exportaciones netas.
Metas para la siguiente
revisin
Para el 2015 2017, a pesar de un entorno
macroeconmico menos favorable que el proyectado
en el MMM de abril se mantienen los lmites de gasto
establecidos en el Decreto Supremo N 084-2014-EF,
cumpliendo con el objetivo de mayor predictibilidad
y estabilidad del gasto pblico, acorde con la gua ex
ante de un dficit estructural de 1% del PBI para el
SPNF. De esta forma, el gasto no financiero del
Gobierno General crecera, en promedio, 6,8% real
durante el periodo 2015-2017, por encima del PBI,
con lo cual entre el 2013 y 2017 el gasto pblico se
habr expandido en S/. 50 mil millones.
GRACIAS POR SU ATENCION PRESTADA