FORMULACION Y

EVALUACION DE
PROYECTOS DE
INVERSION
EVALUACION FINANCIERA BASICA

Para qu se Evala Financiera un Proyecto

de Inversin?:

Determina si el proyecto es financieramente

viable; es decir; la evaluacin financiera
determinar si los beneficios esperados por
el inversionista justifican la ejecucin del
proyecto.
EVALUACION FINANCIERA BASICA

Para qu se Evala Financieramente un

Proyecto de Inversin?:

Para tal efecto, el proyectista debe estar

seguro que la informacin que ha obtenido
en los otros estudios deben ser confiables y
objetiva, a fin de garantizar que la evaluacin
se realizar sobre la base de data cierta.
EVALUACION FINANCIERA BASICA

Cul es la Secuencia Metodolgica a Seguir

para Evaluar el Proyecto de Inversin?:

A nivel de una evaluacin financiera bsica, el

contenido de la misma y los pasos a seguir se
recomienda el siguiente:
1. Elaborar el flujo de caja del proyecto.
2. Elaborar el estado de prdidas y ganancias
proyectado.
3. Elaborar el balance general proyectado,
4. Estimar los principales indicadores financieros y
contables.
Principales indicadores financieros y
contables:

Valor Actual Neto (VAN): Tambin conocido como

valor actualizado neto o valor presente neto, es un
procedimiento que permite calcular el valor presente de
un determinado nmero de flujos de caja futuros,
originados por una inversin.

La metodologa consiste en descontar al momento

actual (es decir, actualizar mediante una tasa) todos los
flujos de caja futuros o en determinar la equivalencia en
el tiempo 0 de los flujos de efectivo futuros que genera
un proyecto y comparar esta equivalencia con el
desembolso inicial.
Principales indicadores financieros y
contables:

Tasa Interno de Retorno (TIR): En una inversin

es la media geomtrica de los rendimientos futuros
esperados de dicha inversin, y que implica por
cierto el supuesto de una oportunidad para
"reinvertir".
En trminos simples, diversos autores la
conceptualizan como la tasa de descuento con la
que el valor actual neto o valor presente neto (VAN
o VPN) es igual a cero.
Principales indicadores financieros y
contables:

Tasa Interno de Retorno (TIR):

La TIR puede utilizarse como indicador de la
rentabilidad de un proyecto: a mayor TIR, mayor
rentabilidad; as, se utiliza como uno de los criterios
para decidir sobre la aceptacin o rechazo de un
proyecto de inversin. Para ello, la TIR se compara con
una tasa mnima o tasa de corte, el coste de
oportunidad de la inversin (si la inversin no tiene
riesgo, el coste de oportunidad utilizado para comparar
la TIR ser la tasa de rentabilidad libre de riesgo). Si la
tasa de rendimiento del proyecto - expresada por la
TIR- supera la tasa de corte, se acepta la inversin; en
caso contrario, se rechaza.
Tasa Interno de Retorno (TIR)

Tasa de descuento:
La tasa de descuento es la pauta que sirve para
evaluar la conveniencia econmica de un proyecto
de inversin.

La tasa de descuento con la que se va a descontar

el flujo de caja es la rentabilidad que debemos
exigirle al proyecto por destinar recursos en su
implementacin y renunciar a otra alternativa de
inversin con similar nivel de riesgo.
Tasa Interno de Retorno (TIR)

Tasa de descuento:
El inversionista cuando elabora una propuesta
de negocio deber tener una tasa de referencia
sobre la cual basarse para realizar sus
inversiones. Esta tasa fluctuara entre 16 y 19%,
para el caso de una tasa de descuento
econmico y de 20 a 25% para la tasa de
descuento financiera.
Principales indicadores financieros y
contables:

Periodo de Recuperacin del Capital (PRC): El

periodo de recuperacin de capital es el periodo en el cual
la empresa recupera la inversin realizada en el proyecto.
Este mtodo es uno de los ms utilizados para evaluar y
medir la liquidez de un proyecto de inversin.

Muchas empresas desean que las inversiones que realizan

sean recuperadas no ms all de un cierto nmero de aos.
El PRC se define como el primer perodo en el cual el flujo
de caja acumulado se hace positivo.
Los Tipos de Flujos de Caja:

Se puede clasificar en:

1. Flujo de Caja Econmico: Tiene como

caracterstica que entre los rubros componentes
no incluye los ingresos y egresos de efectivo
vinculados al financiamiento de la inversin por
terceros (prstamo, cuota de pago), es decir, se
asume que la inversin ha sido financiada con
recursos propios .
Los Tipos de Flujos de Caja:

2. Flujo de Caja Financiero: Entre sus

componentes incluye los ingresos y egresos
de efectivo vinculados al financiamiento de la
inversin por terceros (prstamo,
amortizacin, intereses y el efecto tributario
del inters).
.
La Elaboracin del Flujo de Caja:
Para la elaboracin del flujo de caja es
conveniente que se tenga presente los criterios
que se detallan a continuacin:

a) Es necesario tener presente que casi toda la

informacin que se requiere para formular un
flujo de caja ha sido definida y estimada, de
forma ordenada.

a) Los proyectos de inversin a evaluar pueden ser

de diversa naturaleza, por lo que no se puede
pensar en un solo formato.
La Elaboracin del Flujo de Caja:

c) Una alternativa que se utiliza para la

valoracin de los rubros componentes del
flujo es expresarlos en moneda extranjera
(dlares americanos), para lo cual se
determina una fecha en la cual se toman
como referencia sus precios y se expresan
en moneda extranjera utilizando el tipo de
cambio vigente a dicha fecha. En el tiempo
no se modifican los precios de referencia bajo
este esquema.
La Elaboracin del Flujo de Caja:

d) Es recomendable que la proyeccin del flujo

de caja se realice durante el primer ao
considerando periodos mensuales o
trimestrales, a fin de que se pueda visualizar
el efecto de la estacionalidad, ciclos
productivos, entre otros aspectos. Para
etapas posteriores dicha proyeccin puede
ser estimada en trminos anuales.
Criterio de Inversin:

Ser conveniente invertir en el proyecto que

presente un VAN > 0.

En el caso que existan varios proyectos

alternativos con VAN > 0, entonces se
invertir en aquel que presente un mayor
VAN.