TITULOS DE RENTA FIJA

SON AQUELLOS QUE DAN DERECHO A PERCIBIR UN INTERES

FIJO DURANTE EL TIEMPO QUE DURE LA INVERSION,
CALCULADO COMO UN PORCENTAJE SOBRE EL VALOR
NOMINAL DEL TITULO . DE ESTA FORMA , EL PAGO DE
INTERESES ESTA PREVIAMENTE FIJADO Y NO DEPENDE DE LOS
RESULTADOS OPERATIVOS O FINANCIEROS DE LA EMPRESA
QUE LOS EMITE
 Aceptaciones TITULOS DE
Bancarias TESORERIA

Principales

CERTIFICADOS DE
BONOS
DEPOSITO A TERMINO
 CARACTERISTICAS
Rentabilidad determinada por una tasa fija de
inters, generalmente pactada para todo el
periodo de duracin de la Inversin.
Dependiendo del titulo, su duracin puede ser de
corto plazo (menos de 1 ao), o de largo plazo (1
a 10 aos para el caso Colombiano)
Se negocian tanto en el mercado primario como
en el mercado secundario.
Pueden ser emitidos por empresas estatales o
por empresas privadas.
 ACEPTACIONES BANCARIAS
LETRAS DE CAMBIO GIRADAS POR UN
COMPRADOR DE MERCANCIAS O BIENES
MUEBLES A FAVOR DEL VENDEDOR DE LAS
MISMAS. SE LLAMAN ASI PORQUE UNA ENTIDAD
FINANCIERA (GENERALMENTE UN BANCO), ESTA
ACEPTANDO LA LETRA DE CAMBIO COMO AVAL,
PARA GARANTIZAR EL CUMPLIMIENTO Y PAGO
OPORTUNO DE ESTA.
EL BANCO, AL ACEPTAR LA LETRA DE CAMBIO; LE
GIRA AL VENDEDOR LA CANTIDAD DE DINERO
QUE EL COMPRADOR LE DEBIA.
 ORIGEN Y FUNCIONAMIENTO
SE ORIGINAN EN OPERACIONES DE COMERCIO EXTERIOR.
SURGEN DE LA NECESIDAD DEL EXPORTADOR DE DISPONER
DE EFECTIVO ANTES DEL VENCIMIENTO DEL CREDITO
CONCEDIDO AL IMPORTADOR
LA ENTIDAD BANCARIA RECUPERA EL DINERO CON EL PAGO
DEL IMPORTADOR
LOS BANCOS SE LIMITAN A INTERMEDIAR ENTRE
OFERENTES Y DEMANDANTES DE DINERO PARA DAR LAS
CERTIFICACION DE LAS LETRAS DE CAMBIO PARA EVALUAR
LA CAPACIDAD DE REPAGO DE LA EMPRESA Y PARA
ESTABLECER LA TASA DE DESCUENTO A LA QUE SE HARA LA
TRANSACCION , COBRANDO UNA COMISION POR DICHO
SERVICIO
 CARACTERISTICAS GENERALES

EMISOR ES LA EMPRESA QUE EMITE LA LETRA DE CAMBIO

GARANTIA NO EXISTE GARANTA ESPECFICA. LA INSTITUCION
BANCARIA RESPALDA LOS DOCUMENTOS EMITIDOS

RENDIMIENTO SE COLOCAN A DESCUENTO Y SU RENDIMIENTO SE

DETERMINA POR EL DIFERENCIAL ENTRE EL PRECIO
COMPRA Y EL PRECIO DE VENTA O VALOR DE
REDENCION.

TASA DE ESTA NORMALMENTE FIJADA ENTRE LA DE CDT Y

RENDIMIENTO LOS PAPELES COMERCIALES

PLAZO SU PLAZO MAXIMO ES DE UN AO

 Aspectos para la negociacin de las
aceptaciones bancarias
EXPEDICION TITULOS TRANSFERIBLES MEDIANTE ENDOSO
Valor Nominal Corresponde al valor de los bienes objeto de la
transaccin
Mercado Primario Por medio de las empresas que emiten las letras
Mercado secundario A travs de la Bolsa de Valores
Colocacin Oferta pblica o privada, de Bancos a travs de la
Bolsa de valores
Liquidez Inmediata en las Bolsas de valores. Se negocian con
un descuento determinado por las condiciones del
mercado.
Posibles adquirientes Personas naturales, Bancos Nacionales, Bancos
Internacionales, Empresas y compaas de seguros
Destino de los fondos Debern ser utilizados por las empresas para
financiar su capital de trabajo
Amortizacin nica al vencimiento
Impuestos Los rendimientos son objeto del impuesto a la renta
 Para determinar su rentabilidad, se necesita
informacin acerca de los siguientes factores
Plazo: Periodo de tiempo para el cual fue emitido el
titulo o que an resta para su vencimiento.
Valor nominal: Lo que se recibir en el momento de la
redencin del ttulo.
Precio de registro: Precio al cual se efecta la
transaccin del ttulo en la Bolsa de valores.
Tasa de registro: es la rentabilidad a la que se inscribe
el ttulo en la Bolsa de Valores.
Comisin: pago que se hace al comisionista de bolsa
para que ejecute una orden de compra o de venta de
un ttulo, por su asesora en la transaccin o por la
labor de administracin de los valores de un cliente.
 Precio de compra: Es el equivalente al precio de
registro, mas la comisin de compra.
Tasa comprador: es la rentabilidad que obtiene el
comprador. Equivale a la tasa de registro, menos la tasa
de comisin
Precio de venta: es el valor neto que recibe el
vendedor al negociar un ttulo valor. Es el equivalente
al precio de registro menos, la comisin de venta.
Tasa de cesin: es la tasa de oportunidad del titulo
valor a la que el vendedor renuncia cuando lo entrega
a un intermediario para que este realice la venta. Es el
equivalente a la tasa de registro, ms la tasa de
comisin
 Generalmente, el rendimiento de estos ttulos est determinado por la
diferencia entre su valor de compra (precio de compra ) y su valor
nominal.
Existen dos tipos de rendimientos: el peridico y el efectivo anual:
Rendimiento peridico:

Es decir: Rendimiento peridico =
- 1 Formula 1

Rentabilidad efectiva anual : i = (/)360/ - 1 formula 2

Donde i : tasa efectiva anual, VN : Precio de venta (valor nominal); PC = Precio

de compra; das: periodo de tiempo entre el momento de la compra y el
momento de la venta o de redencin del ttulo.

Cuando se negocian a travs de la Bolsa de Valores, es necesario pagar

comisin, la cual afecta directamente la rentabilidad del inversionista.
 Cual es la rentabilidad que obtiene un
inversionista que adquiere una aceptacin
bancaria por valor de $15.850.000, 120 das
antes de su vencimiento siendo su valor
nominal de $16.500.000? Suponga que la
negociacin se hace directamente, por lo que
no se genera comisin.
 EJEMPLO1:
i E.A = ? N= 120 das PV= $16.500.000

PC = 15.850.000

$16.500.000
UTILIZANDO LA FORMULA 2 ($15.850.000)360/120 - 1

i = 0.128142 ~ 12.8142%
 Ejemplo 2:
Cul es la rentabilidad efectiva que ofrece
una aceptacin bancaria a 180 das, si se
conserva hasta el tiempo de su maduracin,
se registra en bolsa con un precio de 95.150%
del valor nominal y se cobra una comisin de
compra del 1.5% en rentabilidad?
 PV = 100 %

i EA = ? n = 180 das

PC = 95.150% + COMISION

Primero hallamos la tasa de registro para los 180 das

i registro(180) = (100 / 95.150 ) - 1 = 0.050972 = ( 5.0972%)

Ahora busquemos la tasa de registro efectiva anual:

i registro (EA) = (1 + 0.050972) 360/180 -1

i registro (EA) = 0.104542 ~ 10.4542%

Debido a que la comisin de compra fue fijada en trminos de rentabilidad , es
necesario restar el porcentaje de la comisin de la tasa efectiva de registro y de esta
forma obtener la tasa efectiva del comprador.

Tasa efectiva comprador = tasa de registro - tasa comisin de compra

10.4542% - 1.5% = 8.9542%.

Como ya tenemos la tasa efectiva del comprador, podemos hallar el precio de compra,
Por medio de la siguiente formula.

PC = PV / (1 + )/360 Formula 3

180/360
PC = 100/ (1+ 0.089542)

PC = 95.8027%

La diferencia entre el precio de compra y el precio de registro es la comisin cobrada

en la compra del ttulo, es decir:

Comisin de compra = Precio de compra Precio de registro

Comisin de compra = 95.8027% - 95.150%
Comisin de compra = 0.6527%
 PV = 100 %

i EA = ? n = 180 das

PC = 95.150% + COMISION

Primero hallamos la tasa de registro para los 180 das

i registro(180) = (100 / 95.150 ) - 1 = 0.050972 = ( 5.0972%)

Ahora busquemos la tasa de registro efectiva anual:

i registro (EA) = (1 + 0.050972) 360/180 -1

i registro (EA) = 0.104542 ~ 10.4542%

Si se conoce el valor nominal en pesos o dlares, basta con multiplicarlo por los
respectivos porcentajes para conocer los valores de cada concepto; por ejemplo si en el
ejercicio anterior el valor nominal de la aceptacin bancaria fuera de $50.000.000,
tendramos los siguientes datos:

Precio de registro: $50.000.000 x 95.150%

Precio de registro: $47.575.000

Precio de compra: $50.000.000 x 95.8027%

Precio de compra: $47.901.350

La comisin de compra se puede hallar de dos maneras: la primera consiste en

multiplicar el porcentaje de comisin por el valor nominal del ttulo:

Comisin de compra: $50.000.000 x 0.6527%

Comisin de compra : $326.350

La segunda consiste en restar el precio de registro del precio de compra

Comisin de compra = $47.901.350 - $47.575.000
Comisin de compra = $326.350

En ambos casos la respuesta debe ser la misma

 Ejemplo 3 Cul es la rentabilidad efectiva anual que obtiene la persona
que adquiera una aceptacin bancaria, emitida inicialmente a 360 das a la
cual le restan 60 das para su vencimiento, se registra en bolsa con un
precio del 98.050% del valor nominal y se cobra una comisin de compra
del 0.5% en rentabilidad?. El valor nominal de la aceptacin bancaria es de
$100 millones.

PV= 100%

i EA = ? n = 60 das
PC = 98.050% + comisin
 Hallamos la tasa de registro del periodo:
i registro (60 das) = PV/ P reg - 1 = 100/98.050 - 1 = 0.019888 ~ 1.988%.
Con la tasa de registro peridica podemos hallar la tasa de registro efectiva anual.
i registro (EA) = (1 + )360/ - 1
i registro (EA)= (1 + 0.019888)360/60 - 1 = 0.125420 ~ 12.5420%
Luego restamos el porcentaje de comisin para hallar la tasa efectiva de compra:
Tasa de compra = 12.5420% - 0.5% = Tasa de compra = 12.0420%
Ahora determinamos el precio de compra:
= PV / ( + )/

PC = 100 / ( + . )/

PC = 98.1228%

Por ultimo , determinamos la comisin cobrada en la compra

Comisin de compra = Precio de compra Precio de registro
98.1228% - 98.050%
Comisin de compra = 0.0728%
 Si el valor nominal de aceptacin es de 100 millones
entonces:
Precio de registro = 100.000.000 x 0.98050 = $98.050.000
Precio de compra = $100.000.000 x 0.981228 = $ 98.122.800
Comisin de compra: $100.00.000 x 0.000728 = $72.800
O $98.122.800 - $98.050.000 = $72.800
 Ejemplo 4. Ud acaba de pagar $34.765.700 por una
aceptacin bancaria que vence dentro de 20 das y tiene un
valor nominal de $35.000.000. Si el precio pagado incluy una
comisin del 1% sobre el precio de registro, determine:
RENTABILIDAD DE LA ADQUISICIN
PRECIO DE COMPRA DEL TITULO (EN PORCENTAJE)
Valor de la comisin (en pesos y porcentaje)
Tasa de registro
Para hallar la rentabilidad efectiva anual que ofrece este ttulo apliquemos la formula
$35.000.000
2; i E.A ( $34765.700 )360/20 - 1 = i E.A = 0.1285146 ~ 12.85146%.
Para determinar el precio de compra porcentual del ttulo, dividimos el precio de
compra entre el valor nominal as: %PC = $34.765.700 / $35.000.000 = 0.993305715
= 99.3305715%.
Como ya tenemos la tasa efectiva de compra, tambin podemos determinar el precio
de compra porcentual, aplicando la formula 3: PC = PV /(1 + )/360

PC = 100 / (1 + 0.1285146)20/100 PC = 99.305%

Sabemos que el precio de compra tiene incluida una comisin del 1%, lo que quiere
decir que para hallar el precio de registro es necesario descontar ese 1% de comisin

Podemos decir que los $34.765.700 equivalen al 101% entonces el precio antes de la
comisin es $34765.700/ 101% = $34765.700/1.01 = $34.421.485,15

Con el precio de compra antes de comisin podemos hallar el precio de registro

SIMPLEMENTE DIVIDIMOS EL PRECIO DE COMPRA ANTES DE COMISION SOBRE EL
VALOR NOMINAL DEL TITULO Precio de registro: $34.421.485,15/$35.000.000
= 0.9834710 ~ 98.34710%

Es decir , que el porcentaje de comisin de compra fue de 0.9834% el cual se

obtiene as:

Comisin de compra = 99.3305715% - 98.34710% = 0.983471%

Precio de compra Pecio de registro

 Certificados de depsito a trmino CDT-

Es un certificado que se recibe de un establecimiento de

crdito (Banco, corporacin financiera, compaa de
financiamiento comercial etc), por depositar all una
suma de dinero durante un determinado tiempo.
Son la alternativa de inversin tradicional por excelencia,
donde quien invierte desea conocer con certeza los
rendimientos que va a recibir en un periodo corto de
tiempo.
De acuerdo con la entidad donde se invierte, se obtiene
la rentabilidad dependiendo esta ltima, en gran medida,
de las condiciones financieras del emisor, as como las
condiciones del mercado al momento de comprar el CDT
 CARACTERISTICAS GENERALES DE LOS
CERTIFICADOS DE DEPOSITO A TRMINO
Emisor Es la entidad crediticia que emite el certificado
de depsito
Garanta La institucin crediticia respalda los certificados
emitidos
Rendimiento Pueden ser negociados a una tasa fija de inters
para todo el periodo o en ocasiones los
intereses pueden estar ligados al
comportamiento de tasas variables, por ejemplo
la tasa DTF.
Tasa de rendimiento Se pacta con la entidad emisora dependiendo de
las condiciones de mercado de capitales, el
monto y el plazo del depsito
Plazo Su plazo mximo es de un ao; los ms comunes
son 30,60,90, 180 y 360 das. Son prorrogables
por un periodo igual al pactado inicialmente, de
lo contrario se redimen en el plazo inicialmente
previsto.
 NEGOCIACION

Los CDT son ttulos valores emitidos por

entidades crediticias, con el fin de captar el
ahorro de las personas naturales y jurdicas y
posteriormente otorgar crditos a las empresas y
diferentes sectores de la economa nacional para
cubrir sus necesidades de capital de trabajo
Los principales adquirientes son las personas
naturales, quienes buscan alternativas de ahorro
un poco ms rentables que las simples cuentas de
ahorro o corrientes.
 Aspectos para la negociacin de los
certificados de depsito a trmino
Expedicin Son titulos nominativos, se emiten a nombre de uno o
varios titulares
Valor nominal Se expiden en cuantas mnimas determinadas por el
emisor.
Mercado primario Por medio de las entidades crediticias que emiten los
certificados de depsito
Mercado secundario A travs de la Bolsa de valores
Liquidez Primaria: directamente ante la entidad emisora, al
vencimiento del ttulo. Secundaria: en las bolas de valores.
Se negocian antes del vencimiento con un descuento
determinado por las condiciones del mercado.
Posibles adquirientes Personas naturales y empresas con excedentes de liquidez.
AMORTIZACIN nica al vencimiento
Impuestos Los rendimientos son objeto del impuesto a la renta
 Negociacin
Cuando se abre un CDT, en una entidad crediticia, y se
conserva este hasta la fecha de vencimiento, la
rentabilidad efectiva anual del inversionista est
determinada por la tasa de inters negociada en el
momento de la apertura del ttulo, la cual puede estar
expresada en trminos efectivos o nominales.
Las tasas de inters efectivas nos indican cul es la
verdadera rentabilidad que se obtiene al realizar un
inversin Por ejemplo, si nos ofrecen el 7.85% E.A;
significa que por cada $100 pesos que invierta hoy, me
ganar 7.85 pesos en un lapso de un ao
 Las tasas de inters nominales o faciales, son
aquellas que presentan las siguientes caractersticas;
por ejemplo:

8% A, T.V 6% A.S.A
Porcentaje 8% (8 por cada 100) 6% (6 por cada 100)
Base A (Anual 1 ao) A (Anual 1 ao)
Frecuencia T (trimestral) S (semestral)
Modo de pago V (al vencimiento) A (Anticipado)
 Para saber cual es la tasa efectiva equivalente a una tasa
nominal, se pueden utilizar dos frmulas muy sencillas,
dependiendo del modo de pago de la tasa nominal
A) Para hallar la tasa de inters efectiva de las tasas nominales
vencidas, se utiliza la siguiente frmula:

i E.A = (1 + ) -1 Frmula 4

DONDE iN = Tasa nominal ; K = frecuencia de pago o capitalizacin.
La frecuencia de capitalizacin es el nmero de veces que se recibirn
intereses en el ao, es decir, si la frecuencia es mensual se recibirn 12
pagos en el ao; si la frecuencia es trimestral se recibirn 4 pagos en el
ao, etc.
Si queremos hallar la tasa efectiva anual equivalente al 8%A,T.V,
aplicamos la frmula y obtenemos el siguiente resultado:
0.08 4
i E.A = (1 + ) - 1 = 0.082432 = 8.2432% E.A
4
 B) Para hallar la tasa de inters efectiva de las tasas
nominales anticipadas se utiliza la siguiente formula:

i E.A. = (1 ) - 1 formula 5

Si queremos saber cual es la tasa efectiva anual
equivalente al 6% A, S.A aplicamos la formula y obtenemos
el siguiente resultado:
0.06 2
I E.A = (1 ) -1 = 0.062812 = 6.2812% E.A.
2
Cuando se negocia un CDT en el mercado secundario, por lo
general se incluyen en el precio de compra-venta los valores
correspondientes al principal (valor nominal) y a los
cupones o intereses que an restan por recibirse, los cuales
se descuentan utilizando la tasa de cesin como parmetro
bsico para hallar el precio de venta del ttulo.
 Ejemplo 5. El 15 de Marzo, doa Juana abri un CDT
de $10 millones en el Banco de Bogot por un
periodo de 180 das. EL Banco le ofreci pagarle una
tasa del 6.5% A, M.V. Cul es la rentabilidad del CDT
de doa Juana? Cunto recibe por concepto de
inters mensualmente? $10.000.000 + I

I I I I I
i E.A = ? N = 180 das

$10.000.000
Para saber la rentabilidad efectiva anual que le genera el CDT A
Doa Juana, aplicamos la formula 4 que nos permite hallar la
tasa de inters efectiva de las tasas nominales vencidas, es decir
 0.065
i E.A. = (1 + )12 -1 = 0.066972 =
12
6.6972% E.A.
Ahora, para determinar cuanto recibe doa Juana, por concepto
de inters cada mes, es necesario saber la tasa de inters
peridica, la cual se obtiene de dividir la tasa nominal entre su
frecuencia, es decir,
ip = iN/K
Donde ip : tasa de inters peridica
iN = tasa nominal
K : frecuencia
Entonces: ip = 0.065/12 = 0.005417 = 0.005417 mensual.
Ahora solo basta con multiplicar la tasa peridica por el valor
nominal del ttulo, Inters mensual (I) = $10.000.000 x 0.005417
= $54.170. Significa que doa Juana recibir $54.170 mensuales
durante 6 meses (180 das) que tenga el CDT, y al final de los 6
meses , es decir, el 15 de septiembre, el banco le devolver los
$10.000.000 de la inversin inicial.
 Ejemplo 6 : Juan Diego adquiri por $20.950.000 , un
CDT en el mercado secundario, el cual tiene un valor
nominal de $20.000.000, fue emitido para un lapso
de un ao y vence dentro de 150 das. El CDT fue
pactado a una tasa del 8.6% A, T.A., intereses que
sern pagados al vencimiento del ttulo
conjuntamente con el principal. Juan Diego pag una
comisin de $105.000 en la compra del CDT. Con esta
informacin determine:
- Cul es la rentabilidad que ofrece el CDT para Juan
Diego?
- Cunto recibe Juan Diego por concepto de
intereses?
- Cul era el precio de registro del ttulo en la Bolsa?
 $20.000.000+ I

I E.A = ? n= 150 das

PC=$20.950.000
Inicialmente, determinamos el valor a recibir por concepto
de intereses. Como el plazo inicial del CDT era de un ao y
los intereses se reciben al vencimiento del ttulo y estos
fueron pactados con una tasa nominal pagadera por
trimestre anticipado, es necesario hallar la tasa anual
efectiva equivalente, para lo cual se utiliza la frmula 5:
0.086 4
i E. A = ( 1 ) - 1 = 0.090829
4

= 9.0829% E.A
 Luego multiplicamos el valor nominal del ttulo por la
tasa efectiva y as determinamos el valor de los intereses
anuales:
Intereses (I) = $20.000.000 x 0.090829
Intereses (I) = $1.816.580
Esto significa que al vencimiento del CDT, el poseedor del
ttulo recibir $21.816.580 (valor nominal + intereses).
Ahora, con la frmula 2, podemos conocer la rentabilidad
efectiva anual del CDT comprado por Juan
$21.816.580 360/150
i E.A = ( ) -1
$20.950.000
i E.A = 0.102164 = 10.2164%
 Para hallar el precio de registro del ttulo es necesario
descontar la comisin pagada al precio de compra, as :
Precio de registro = precio de compra comisin de compra
= $20.950.000 - $105.000 = $20.845.000
Si dividimos el precio de registro entre el valor nominal, hallamos
el precio de registro en forma porcentual:

Precio de registro = $20.845.000 / $20.000.000

= 1.04225 = 104.225%
 Don German recibe una llamada de su comisionista
de bolsa ofrecindole comprar un CDT con un valor
nominal de $50 millones del Banco de Occidente, el
cual vence dentro de 150 das. El CDT paga intereses
de acuerdo con una tasa del 4.36% A,T.V; el prximo
pago de intereses es dentro de 60 das y su precio de
compra es del 98.6% del valor nominal. Con esta
informacin determine:
Cul es la rentabilidad que ofrece el CDT?
Si se pag una comisin de $150.000. Cul es el
precio de registro del ttulo?
Cul fue el porcentaje de comisin cobrado?
 $50.000.000 + I
I

HOY 60 das 150 das

PC = 98.6% de VN

Obsrvese como German recibir los intereses de los dos ltimos trimestres y el valor
nominal del CDT.

Para saber cual es la rentabilidad que ofrece el CDT es necesario conocer el valor de las
dos incgnitas (PC;I ). Determinemos primero el valor de los intereses trimestrales.
Si el Banco ofreci el 4.36% A,T.V., quiere decir que por cada trimestre se recibe un
1.09% (4.36 / 4 ). Inters trimestral I= $50.000.000 X 1.09% = $545.000
Por otra parte, nos dicen que el precio de compra equivale al 98.6% del valor nominal del
CDT, entonces: PC = $50.000.000 x 98.6% = $49.300.000
Con estas cifras podemos plantear la siguiente igualdad:

49.300.000 = $545.000/(1 + )60 + $50.545.000/(1 + )150

Para determinar cual es el rendimiento de la inversin , es necesario hallar el
inters (i) que iguale a cero (0) el valor presente neto (VPN).

= -$49.300.000 + $545.000/(1 + )60 + $50.545.000/(1 + )150

Una de las formas de resolver esto es a travs del tanteo, interpolacin lineal.

Otra forma es utilizando excel, construyendo un escenario que permita hallar el

valor de i o calculadora financiera.

En este caso, el valor de la tasa es de 0.00023934, es decir , el 0.023934% diario.

Hallamos ahora, la rentabilidad efectiva anual

iEA = (1 + ) -1; IEA = (1 + 0.00023934)360 -1 = 0.089839 =
8.9839% E.A.
Ahora si los $49.300.000 incluyen una comisin de $150.000, significa que el
precio de registro era de $49.150.000; expresado en trminos porcentuales es:
Precio de registro = $49.150.000 / $50.000.000 = 0.983 = 9.83%
Sabemos que el precio de compra es el equivalente al precio de registro , ms la
comisin, es decir Precio de compra = Precio de registro + % de comisin:

98.6% = 98.3% + % de comisin % de comisin = 98.6% - 98.3% = 0.3%.

Otra forma de hallar el porcentaje pagado de comisin es dividir el valor pagado por
concepto de comisin entre el valor nominal del CDT:

% DE COMISION = Valor pagado por comisin / Valor nominal del ttulo

% de comisin = $150.000 / $50.000.000 , % de comisin = 0.003 = 0.3%