SEMINARIO DE FINANZAS INTERNACIONALES

Mg. LUIS ANTONIO MONTENEGRO PREZ (amontenegro@usat.edu.pe)

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES, ESCUELA DE CONTABILIDAD
 SEMANA 13

MERCADOS DE SWAPS
 CONTRATO SWAPS

Llamados tambin permuta

financiera.
Es un contrato por el cual dos
partes se comprometen a
intercambiar flujos monetarios en
fechas futuras(durante un periodo).
Es cualquier intercambio futuro de
bienes o servicios (entre ellos el
dinero).
El ms usado es el de Tasa de
Inters (IRS)
 CONTRATO SWAPS

Los contratos especifican:

Las monedas
Las tasas de inters
Las fechas en que se har el
intercambio
La frmula que se utilizar.
 EN QUE SE FUNDAMENTAN?

En la ventaja comparativa
que disfrutan algunos
participantes en ciertos
mercados, que les permite
acceder a determinadas
divisas u obtener tasas de
inters en condiciones mas
ventajosas.
 BENEFICIOS

Son utilizados para:

- Reducir los costos y riesgos de
funcionamiento.
- Superar las barrera de los
mercados financieros.

Su objetivo es mitigar las variaciones de las monedas y

de los tipos de inters en el tiempo.
 UTILIDAD DE LOS SWAPS

Cambiar nuestros bienes o recursos

futuros por aquellos que
necesitamos.

Se puede utilizar para ESPECULAR.

TIPOS DE SWAPS
 SWAPS DE TASA DE INTERS
Es el ms usado.
Busca generar liquidez,
especialmente a una de las
partes; y, a la otra parte,
ganancias sobre las adquisiciones
aunque a un plazo mayor.
Se intercambian por lo general
intereses de tipo fijo a variables,
o viceversa.
 SWAPS DE DIVISAS
Contratos Financieros entre dos
partes que buscan intercambiar
su moneda principal en
diferentes monedas.

Permite romper las barreras de

entrada en los mercados
internacionales y negociar en
ellos.
 SWAPS SOBRE MATERIAS PRIMAS
En este tipo de transacciones la
primera contraparte realiza un
pago a precio unitario fijo de
materia prima.
La segunda contraparte le paga a
la primera un precio variable.
Se asume solo el riesgo de mercado,
evitando el riesgo de crdito.
Se pueden negociar precios, calidad,
etc., de las materias primas.
 A TOMAR EN CUENTA
VENTAJA ABSOLUTA
La empresa que tiene las tasas fija y variable menores, con
respecto a la otra empresa, se dice que tendr ventaja
absoluta.

En caso contrario, se dir que existe una VENTAJA

RELATIVA.

CLCULO DEL ARBITRAJE: Si existe ventaja absoluta se

restan las diferencias de las tasas de inters Fija y
Variable. Si existe una ventaja relativa de suman dichas
diferencias.
 CASO PRCTICO
La empresa FINANCIERA quiere colocar 500 MM de dlares en bonos
procedentes de una titulizacin hipotecaria a tipo de inters variable.
Las hipotecas estn emitidas a un plazo de 15 aos y a un inters
variable LIBOR + 0.50%
Los bonos que emitirn tendrn un tipo de inters fijo del 4.85% y un
plazo de 15 aos.

La empresa CORPORACIN quiere colocar bonos por 500 MM de dlares

a un tipo de inters fijo, pero el mercado tiene dificultades para colocar
bonos con este tipo de inters. CORPORACIN puede optar por:
Colocar bonos a tipo de inters fijo de 4.75%
Colocar bonos a tipo de inters variable LIBOR + 0.15%

Con la siguiente informacin realizar una operacin de swap.

DESARROLLO DE CASO PRCTICO
OPERACIN DE SWAP
TASA FIJA TASA VARIABLE
FINANCIERA 4.85% LIBOR + 0.50%
CORPORACIN 4.75% LIBOR + 0.15%
DIFERENCIAS 0.10% 0.35%
ARBITRAJE 0.25%
ENTIDAD FINANCIERA 0.00%
REPARTO 0.125%
 DESARROLLO DE CASO PRCTICO
Se debe tener en cuenta que FINANCIERA desea
tasa variable y CORPORACIN desea tasa fija

Se debe determinar quin manda en la operacin:

La mayor diferencia es 0.35%, la misma que desea
FINANCIERA, quin mandar en la operacin.

Por lo que FINANCIERA le solicitar a

CORPORACIN: Endudate en tasa variable y te
pago en tasa variable.
 DESARROLLO DE CASO PRCTICO
Por otro lado, FINANCIERA se endeuda en tasa
fija a 4.85% y CORPORACIN le paga en tasa fija
de 4.625% (4.75% - 0.125%).
 BALANCE DE COMPROBACIN
CORPORACIN
TASA FIJA TASA VARIABLE
INGRESO 0 0.15%
De Financiera 0 0.15%
EGRESOS 4.625% 0.15%
Por Prstamo 0 0.15%
Por Swap 4.625% 0
-4.625% 0.00%
FINANCIERA
TASA FIJA TASA VARIABLE

INGRESO 4.625% 0.000%

De Corporacin 4.625% 0.000%
EGRESOS 4.850% 0.150%
Por Prstamo 4.850%
Por Swap LIBOR + 0.150%
-0.225% -0.150%
 CALCULO DEL FLUJO NETO

FINANCIERA CORPORACIN

TASA FIJA -0.225% -4.625%

TASA VARIABLE -0.150% 0.000%
FLUJO NETO -0.375% -4.625%
 CALCULO DEL AHORRO

FINANCIERA CORPORACIN
TASA 0.500% 4.750%
FLUJO NETO -0.375% -4.625%
AHORRO 0.125% 0.125%
 GRACIAS

Mag. Luis Antonio Montenegro Prez