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Le travail sur la thorie de signal fonde par ROSS en 1977 volue dans la
mme optique dans la mesure o il tend clarifier quelques mcanismes de
fonctionnement du March et donc de la valeur March de lentreprise dans
une prsence forte dasymtrie de linformation.
Pour cerner au mieux notre sujet, nous avons vu ncessaire de commencer Ce
travail par poser la problmatique principale de cette thorie :
Quelles incidences
Quels
Dans sont les
Y quel
a-t-il des principaux
principaux
contexte
une corrlation signaux
signaux
les travaux
entre
sur financiers
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traits
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de la thorie
lvolution
financiers ont du? march
du ?signal
du cour
merg ?
quant la valeur de lentreprise ?
Plan
Introduction
Chapitre I (Introductif) : Gense et mergence de la thorie du signal
Chapitre II : Thorie du signal et dcisions Financires
Chapitre III : la gouvernance de lentreprise et la qualit de
linformation
Chapitre IV : Cas de signaux Financiers concrets et apprciation des
ractions du march
Conclusion
Chapitre I : Gense et Emergence de la Thorie du Signal
Partage de linformation :
Perception de linformation :
la mme information nest pas partage par tous. ainsi, les dirigeants dune socit peuvent
disposer de renseignements que nont pas les investisseurs.
Mme si elle tait partage par tous, la mme information ne serait pas Perue de la mme
manire.
Chapitre I : Gense et Emergence de la Thorie du Signal
Au cours de ce chapitre nous allons nous focaliser sur les dcisions qui
portent sur la structure financire et sur leur incidence sur le
comportement du March, pour se faire, nous nous intresseront ltude
de lautofinancement, de laugmentation du capital et de lendettement et de
leur incidence sur la valeur March de lentreprise.
Autofinancement et signalisation
Signal Perception
Pour les cranciers les anciens Quant aux cranciers, agrer lautofinancement ddouane
la garantie de remboursement de leurs crances
surtout
antrieurement consenties lentreprise.
Pour les investisseurs Risque de rupture qui peut entraner entre lentreprise, le
march financier dune part et la mobilit des capitaux
potentiels dautres parts.
Laugmentation du capital et signalisation
Signal Perception
Une question poser : Quelle est la nature de l'information vhicule au march suite un
changement de la politique du dividende ?
La premire explication est l'hypothse de signal par les
cash-flows propose par Bhattacharya (1979), John et
williams (1985), Kalay (1980) et Miller et Rock (1985). Ces
modles montrent que le dividende "informe" le march
des cash-flows prsent et (ou) futurs.
Dividende et signalisation
Sur le plan empirique, les rsultats des recherches suggrent lexistence dune
relation ngative entre la qualit de linformation financire et le cot du capital,
les travaux de Deng, Lev et Narin (1999), Lev et Sougiannis (1996) soulignent
lutilit de linformation en matire des projets de recherche et dveloppement
pour lvaluation des entreprises par les marchs financiers. La mise en uvre
des mcanismes de contrle a un impact sur le niveau de divulgation et la
qualit de linformation financire publie.
Chapitre III : La gouvernance de lentreprise et la qualit de
linformation
La rduction de dividende
Investissement : Projet Shell Carmon Creek
Augmentation de capital de COSUMAR au titre de la
fusion-absorption de SUCRAFOR
Conclusion