La Hipoteca en el Financiamiento

de Proyectos de Infraestructura

Miguel Angel Ronceros

 El Estado Regulador

Antes: Estado proveedor de

infraestructura y prestador de servicios
pblicos.

Hoy: Estado facilitador de la inversin

privada y Estado Regulador.
 Concesiones

Construccin de nueva infraestructura

y/o rehabilitacin de infraestructura
existente.

Operacin, Mantenimiento y
Explotacin.
 Concesiones

Transferencia de riesgos y
responsabilidades del sector pblico
hacia el sector privado (incluyendo la
responsabilidad por el financiamiento
del proyecto).
 Financiamiento de
Concesiones
Sociedad de Propsito Especial.

Financiamiento con recurso limitado.

Valor de los activos de la SPE en

funcin de un proyecto operativo.

Desempeo esperado del proyecto.

 Garantas en una concesin

Funcin Ofensiva.

Funcin Defensiva.
 Garantas en una concesin
Acciones en el concesionario.

Activos del concesionario.

Flujos futuros del proyecto.

Derecho de explotacin del proyecto.

 Hipoteca de la Concesin
No se grava un activo fsico.

Vinculada a infraestructura de servicios

pblicos.

Slo a favor de Acreedores

Permitidos.
 No se grava un activo fsico
Hipoteca sobre el derecho de
concesin.

Registro de Hipoteca de
Concesiones?

Requiere mantener vigente el derecho

de concesin.
 Step-in Rights

Derecho de subsanacin de
incumplimientos del concesionario.

Derecho de intervencin temporal.

Sustitucin del concesionario.

 Ejecucin de la Hipoteca

Ejecucin extrajudicial.

Step-in rights.

Implica la transferencia del derecho de

concesin.
 Servicios Pblicos y
Ejecucin Extrajudicial

Slo puede ser transferido a un

concesionario con caractersticas
similares.

El Estado debe emitir opinin favorable.

 Fideicomiso?
Cumple la misma funcin.

Se puede empaquetar en un nico

fideicomiso diversas garantas.

Problemas registrales?
 Qu se requiere?
Mayor capacitacin en el sector pblico
en project finance.

Flexibilidad en la estructuracin de los

paquetes de garantas.

Mecanismos de ejecucin aceptables.