Politicas Dividendos Presentacion Powerpoint

U UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITCNICA
N ANTONIO JOS DE SUCRE

E VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ
X DEPARTAMENTO DE INGENIERA INDUSTRIAL
P
O CTEDRA: INGENIERA FINANCIERA
Polticas de Dividendos
Integrantes:
Barreto, Yandrey
Profesor:
Mata, Merliu
Ing. Andrs Blanco
Rodrguez, Maria
Rojas, Mariguel
PUERTO ORDAZ, JUNIO 2006

Ingeniera Financiera. Estructura de Capital y poltica de dividendo
Poltica de dividendos
Dividendo
Las utilidades o parte de ellas, que se pagan a los
accionistas como retribucin de su inversin.
Representa para los accionistas una fuente de flujo
de efectivo, as como un indicador del desempeo
presente y futuro de la empresa.
Es un plan de accin que deber seguirse siempre

que se decida en torno a la distribucin de dividendos.
POLTICA DE DIVIDENDOS
DIVIDENDO
Es la cuota proporcional que corresponde a
cada accin, al distribuir sus ganancias a una
compaa mercantil.
Representa para los accionistas una fuente

de flujo de efectivo, as como un indicador del
desempeo presente y futuro de la empresa.
DIVIDENDO ACTIVOS
Son los beneficios netos
correspondientes al ejercicio
econmico, y pagadero peridicamente
por cada una de las acciones, previa
entrega del cupn correspondiente.
DIVIDENDO PASIVOS
Cada una de las entregas que hacen los
accionistas hasta satisfacer
completamente el importe de las acciones
suscritas.
Es un plan de accin que deber

seguirse siempre que se decida en torno
a la distribucin de dividendos.
CUL POLTICA?
Maximice el beneficio de
los propietarios de la
empresa.
Proporcione suficiente
financiamiento.
POLTICA DE DIVIDENDOS:
Tipos de Polticas
1.Razn de
Pago Indica el porcentaje por unidad
monetaria percibida que se
distribuye a los accionistas en
forma de dividendos.
Es el cociente entre el
dividendo en efectivo por accin
de la empresa y sus utilidades
por accin.
Tipos de Polticas
2.Dividendos
Regulares
Se ejecuta el pago de un dividendo
fijo en cada periodo.
Proporciona a los accionistas
informacin positiva, indicando que
la empresa se desempea
correctamente.
Al incrementarse las utilidades se
incrementar el dividendo regular.
Tipos de Polticas
3.Dividendos Paga un dividendo regular bajo,
complementado con un dividendo adicional
Regulares (Extra), cuando las utilidades llegan a ser
bajos y mayores que lo normal en un perodo
adicionales especifico.
Con esta politica la empresa proporciona a
los inversionistas el ingreso estable
necesario para generar confianza en la
empresa, permitiendo compartir las
utilidades de un periodo especialmente
bueno.
Se suele incrementar el nivel del
dividendo regular, una vez que se ha
logrado un aumento de las utilidades.
Tipos de Polticas
4.Dividendos en
acciones
Pago de dividendos en forma de

acciones a los accionistas.
Esta politica implica un cambio
hacia las cuentas de capital, en vez
de una utilizacin de los fondos.
Para los accionistas las acciones
pueden ser concebidas como algo de
valor que les ha sido dado y que
antes no tenan.
Tipos de Polticas
5.Dividendos
de acciones
Se utiliza para reducir el precio de
mercado de las acciones de la empresa
mediante el incremento en el nmero
de acciones adjudicadas por cada
accionista.
Las empresas suelen creer que el
precio de sus acciones es demasiado
alto, y que una reduccin en el precio
de mercado harn ms dinmicas las
transacciones.
Tipos de Polticas
6.Recompra de
Acciones
La recompra de acciones se
realiza cuando:
Las divisiones de acciones
ya no tienen efecto sobre la
estructura de capital de la
empresa.
Se incrementan el nmero de
acciones en circulacin y se
reduce su valor contable.
Tipos de Polticas
6.Recompra de Contar con acciones para

los planes de acciones
Acciones para empleados.
Elevar el valor nominal
Se suele intercambiar una de las aportaciones cuando
cierta cantidad de acciones las acciones se venden en
en circulacin por una un precio por debajo de su
accin. Esto para: valor contable.
Retirar acciones en
circulacin.
Tipos de Polticas
7.Registros
Contables
Resultan de la compra de acciones

comunes para reducir el efectivo y
establecer un activo denominado
"accin de tesorera", el cual aparece
como una deduccin del capital social.
Este activo se emplea para indicar
la presencia de acciones recompradas
en el balance general
EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES
INFLUYENTES EN LA POLTICA DE DIVIDENDOS
1.Regulaciones
Legales
Las regulaciones legales
proporcionan el marco conceptual
dentro del cual se pueden formular
las polticas de dividendos.
Los factores financieros y Las reglas legales establecen que
econmicos tienen una influencia los dividendos debern pagarse a
fundamental sobre dichas polticas. partir de las utilidades (ya sea de
las utilidades del ao en curso o de
aos anteriores), tal como se reflejan
en la cuenta del balance general
denominada utilidades retenidas.
1.Regulaciones
Legales
Las leyes estatales suelen hacer hincapi en 3 reglas:

1) Regla de las utilidades netas: que establece que los dividendos deben
pagarse a partir de las utilidades anteriores y las actuales.
2) Regla del deterioro del capital: protege a los acreedores al prohibir el

pago de dividendos a partir del capital (lo que significara distribuir la
inversin de una compaa en lugar de las utilidades).
3) Regla de la insolvencia: establece que las corporaciones no pueden
pagar dividendos mientras sean insolventes (estn en quiebra), pues
pagar dividendos en tales condiciones significara dar a los accionistas
fondos que legalmente le pertenecen a los acreedores.
2.Posicin de
Liquidez
Aun si una empresa tiene un record de utilidades,

puede estar imposibilitada de pagar dividendos en
efectivo, debido a su posicin de liquidez, y por lo
general suele tener fuertes necesidades de fondos.
En tal situacin, la empresa podr optar por no pagar
dividendos en efectivo.
3.Necesidad de
reembolsar las deudas
Emitir deudas para financiar la expansin de la

empresa o para sustituir otras formas de financiamiento.
Se puede rembolsar la deuda al vencimiento y
remplazarla con alguna otra forma de valor, o se puede
tomar las medidas necesarias para liquidar las deudas.
Si la decisin consiste en retirar la deuda, por lo general
requerir de la retencin de las utilidades.
4. Restricciones en los
contratos de las deudas
Usualmente, los contratos de

deudas, cuando se trata de deudas
a largo plazo, limitan la capacidad
de una empresa para pagar
dividendos en efectivo.
4. Restricciones en los
contratos de las deudas
Las restricciones especifican:
1) Los dividendos futuros tan slo se podrn pagar
con las utilidades generadas despus de la firma del
contrato de prstamo.
2) Los dividendos no podrn pagarse cuando el
capital de trabajo neto (activos circulantes, menos
pasivos circulantes) sea inferior a un determinado
monto.
5. Tasa de expansin
de activos
Mientras ms rpido crezca una empresa, mayores

sern sus necesidades de financiar la expansin de
activos y lo ms probable ser que la empresa
retenga sus utilidades en lugar de que las pague
como dividendos.
5. Tasa de expansin
de activos
Si la empresa trata de obtener fondos externos,

las fuentes naturales sern lo accionistas
actuales, quienes ya conocen la compaa.
Pero si las utilidades se pagan como dividendos,
y se sujetan a altas tasa de impuestos sobre
ingresos personales , tan slo una parte de ellas
podr ser reinvertida.
6. Tasa de utilidades
La tasa de rendimiento esperada sobre los activos

determina la atractividad relativa de pagar las
utilidades bajo la forma de dividendos a los
accionistas (quienes las usarn en cualquier otra
parte) o de invertir en la empresa.
7. Estabilidad de las
utilidades
Una empresa con utilidades relativamente estables

puede predecir cules sern sus utilidades futuras.
Esta empresa tendr ms probabilidades de pagar sus
utilidades que una empresa con utilidades fluctuantes.
La empresa inestable no tendr la certeza de que en los
prximos aos se concreten las utilidades esperadas, por
lo que retendr una alta proporcin de las utilidades
actuales.
8. Acceso a los
mercados de capitales
Solo una empresa grande y bien

establecida con un buen historial de
rentabilidad y estabilidad de utilidades tiene
un fcil acceso a los mercados de capitales
y otras formas de financiamiento externo.
8. Acceso a los
mercados de capitales
Una empresa pequea o nueva ser ms riesgosa

para los inversionistas potenciales,pues su capacidad
para obtener fondos mediante deudas o de capital
contable a partir de los mercados de capitales se
encuentra limitada, por lo tanto deber retener ms
utilidades para financiar sus operaciones.
9. Control
El financiamiento interno implica que la obtencin de

fondos mediante la venta de acciones comunes
adicionales diluye el control del grupo dominante en esa
compaa.
Al mismo tiempo, la venta de deudas incrementa los
riesgos de las utilidades fluctuantes para los propietarios
actuales de la compaa.
10. Posicin fiscal

de los accionistas
Una corporacin cuyos pocos dueos ejerzan un frreo

control sobre ella y que se encuentre en altas categoras de
impuestos sobre ingresos pagar un dividendo bajo.
Los propietarios prefieren tomar su ingreso en forma de
ganancias de capital en lugar de tomarlo como dividendos.
11. Impuestos sobre

utilidades acumuladas en
forma impropia
Se utiliza un sobre impuesto especial sobre el ingreso

acumulado en forma indebida, para evitar que los
accionistas acaudalados utilicen a la corporacin como
una cartera incorporada a travs de la cual pueden
evitar altas tasas de impuestos al ingreso personal, las
disposiciones fiscales aplicables a las corporaciones
aplican un sobreimpuesto especial sobre el ingreso
acumulado en forma indebida.
DISTRIBUCIN DE DIVIDENDOS:
Formas de distribucin
El reparto de dividendos depende de las

leyes de los pases y el comn acuerdo de
los accionistas de las empresas, sin
embargo existen algunas formas de
determinar la forma de distribuirlo:
DISTRIBUCIN DE DIVIDENDOS
Como proporcin constante de utilidades: se

define un porcentaje del periodo para repartir y
capitalizar el resto.
Rendimiento mnimo: Se basa en la definicin

de un dividendo fijo que garantice una
rentabilidad sobre la inversin del accionista.
Dividendo regular y extra: Consiste en definir
como regular una cifra peridica por accin y
complementar con dividendos adicionales si los
resultados lo permiten.
Dividendos residuales: Se reparten dividendos

despus de todos los compromisos legales,
laborales, y con terceros y por diferencia, se
define el monto a repartir.
La politica de la empresa permite tomar
decisiones en torno a si habrn de pagarse
dividendos, y por cuanto.
En la mayor parte de los casos, los dividendos

se distribuyen por perodos y La cantidad suele
ser fija, aunque todo incremento o decremento en
los ingresos puede justificar cambios.
PAGO DE DIVIDENDOS:
Procedimiento de pago y fechas importantes
Diferentes esquemas de pago de dividendos

Los tres principales tipos de esquemas de pago de dividendos
son los siguientes:
Monto estable por accin: La poltica de un monto estable por accin, la cual
es seguida por la mayora de las empresas, se encuentra implcita en sus
propias palabras: poltica estable de dividendos.
Razn constante de pago de dividendos: Muy pocas empresas siguen la

poltica de pagar un porcentaje constante de utilidades. Debido a la fluctuacin
de las utilidades, seguir esta poltica significa que tambin fluctuar el monto de
los dividendos.
Un dividendo regular bajo ms extras: La poltica de adoptar un dividendo

regular bajo ms extras representa un punto intermedio entre los dos primeros.
PAGO DE DIVIDENDOS:
Procedimiento y secuencia de pago a seguir:
Fecha de declaracin
Fecha de registro del tenedor
Fecha de ex dividendos
Fecha de pago
PAGO DE DIVIDENDOS:
Fecha de declaracin
Por ejemplo, los directores se renen el 15 de Noviembre y declaran un

dividendo regular. En esta fecha emiten una declaracin similar a la
siguiente: El 15 de Noviembre del ao 2002, los directores de la
compaa ASEIN se reunieron y declararon el dividendo trimestral
ordinario de 10.000 Bs por accin, ms un dividendo extra de 15.000 Bs
por accin, a los tenedores al 15 de Diciembre, pago que se har el 2 de
Enero del 2003 .
PAGO DE DIVIDENDOS:
Fecha de registro del tenedor
Todas las personas cuyos nombres aparezcan como accionistas

en la fecha de registro, la cual es establecida por los directores, recibirn en
fecha especificada un dividendo declarado.
Por ejemplo: El 15 de Diciembre, la compaa cierra sus libros se

transferencias de acciones y hace una lista de los accionistas registrados en
esa fecha. Si la compaa ASEIN es notificada de la venta y de la
transferencia de algunas acciones antes del 16 de Diciembre, el nuevo
propietario recibir el dividendo. Si la notificacin se recibe el 16 de
Diciembre o despus de esa fecha, ser el accionista antiguo quien lo reciba.
PAGO DE DIVIDENDOS:
Fecha de ex dividendos
Con relacin al tiempo requerido para registrar la negociacin de

acciones, stas comenzarn a venderse ex dividendo cuatro das hbiles
antes de la fecha de registro. Una forma para determinar el primer da en que
las acciones se venden ex dividendos, consiste en sustraer cuatro das de la
fecha de registro, si se interpone un fin de semana se restarn seis das. Los
compradores de acciones que venden ex dividendos no reciben dividendos
normales.
PAGO DE DIVIDENDOS:
Fecha de pago
sta es tambin establecida por los directores, generalmente alguna

semana despus de la fecha de registro. La fecha de pago es el da en que la
empresa enviar el pago de dividendos a los tenedores de registro. En
realidad, la compaa enviar el cheque a los tenedores de registro el da 2 de
Enero, la fecha de pago
CONCLUSIONES
La poltica de dividendos de una empresa es un plan de accin que

deber seguirse siempre que se decida en torno a la distribucin de
dividendos, debe considerarse tomando en cuenta el hecho de maximizar el
beneficio de los propietarios de la empresa y proporcionar suficiente
financiamiento.
Dentro de las polticas de dividendos se cuenta con la razn de pago,

la poltica de dividendos regulares, la poltica de dividendos regulares bajos
y adicionales, dividendos en acciones, dividendos de acciones, recompras
de acciones, registros contables.
La poltica de dividendos suele estar afectada por una serie de

factores, entre estos se encuentran, las regulaciones legales, la posicin de
liquidez, la necesidad de reembolsar las deudas, las restricciones de los
contratos de las deudas, las tasas de expansin de activos, la tasa de
utilidades, la estabilidad de las utilidades, acceso a los mercados de
capitales, el control, la posicin fiscal de los accionistas e impuestos sobre
utilidades acumuladas en forma impropia.
GRACIAS.....!
FINISH.........

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U UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITCNICA

N ANTONIO JOS DE SUCRE

PUERTO ORDAZ, JUNIO 2006

Es un plan de accin que deber seguirse siempre

Representa para los accionistas una fuente

Es un plan de accin que deber

Pago de dividendos en forma de

6.Recompra de Contar con acciones para

Resultan de la compra de acciones

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES

INFLUYENTES EN LA POLTICA DE DIVIDENDOS

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES

INFLUYENTES EN LA POLTICA DE DIVIDENDOS

Las leyes estatales suelen hacer hincapi en 3 reglas:

2) Regla del deterioro del capital: protege a los acreedores al prohibir el

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES

INFLUYENTES EN LA POLTICA DE DIVIDENDOS

Aun si una empresa tiene un record de utilidades,

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES

INFLUYENTES EN LA POLTICA DE DIVIDENDOS

Emitir deudas para financiar la expansin de la

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES

INFLUYENTES EN LA POLTICA DE DIVIDENDOS

Usualmente, los contratos de

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES

INFLUYENTES EN LA POLTICA DE DIVIDENDOS

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES

INFLUYENTES EN LA POLTICA DE DIVIDENDOS

Mientras ms rpido crezca una empresa, mayores

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES

INFLUYENTES EN LA POLTICA DE DIVIDENDOS

Si la empresa trata de obtener fondos externos,

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES

INFLUYENTES EN LA POLTICA DE DIVIDENDOS

La tasa de rendimiento esperada sobre los activos

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES

INFLUYENTES EN LA POLTICA DE DIVIDENDOS

Una empresa con utilidades relativamente estables

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES

INFLUYENTES EN LA POLTICA DE DIVIDENDOS

Solo una empresa grande y bien

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES

INFLUYENTES EN LA POLTICA DE DIVIDENDOS

Una empresa pequea o nueva ser ms riesgosa

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES

INFLUYENTES EN LA POLTICA DE DIVIDENDOS

El financiamiento interno implica que la obtencin de

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES

INFLUYENTES EN LA POLTICA DE DIVIDENDOS

10. Posicin fiscal

Una corporacin cuyos pocos dueos ejerzan un frreo

EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES

INFLUYENTES EN LA POLTICA DE DIVIDENDOS

11. Impuestos sobre

Se utiliza un sobre impuesto especial sobre el ingreso

El reparto de dividendos depende de las

Como proporcin constante de utilidades: se

Rendimiento mnimo: Se basa en la definicin

Dividendos residuales: Se reparten dividendos

En la mayor parte de los casos, los dividendos

Diferentes esquemas de pago de dividendos

Razn constante de pago de dividendos: Muy pocas empresas siguen la