TEMAS:

ANALISIS DEL RIESGO.

ANALISIS DE SENSIBILIDAD.

MANEJO DE ESCENARIOS.
ANALISIS DEL RIESGO.

Informe anual del Foro Econmico Mundial

Los 5 mayores riesgos globales de 2017: WEF

1.- Economa: crecimiento y reforma

2.- Sociedad: reconstruir comunidades

3.- Tecnologa: gestionar interrupciones

4.- Geopoltica: fortalecer la cooperacin

5.- Ambiente: acelerar las acciones

 Qu es el Riesgo?
Medida de la incertidumbre en
torno al rendimiento que ganar
una inversin o, en un sentido ms
formal, el grado de variacin de
los rendimientos relacionados con
un activo especfico.
Riesgo General:
Basado en el entorno econmico
y la poltica econmica de un
pas (riesgo pas)
Se puede entender como
posibilidad de que los beneficios
obtenidos sean menores a los Tipos de riesgos
esperados o de que no hay un
retorno en absoluto.
Riesgo Especfico: Riesgo de beta o de mercado Riesgo individual
Asociado a las
particularidades propias Riesgo corporativo o interno de la empresa
de cada negocio.
 Mtodos de Anlisis de Riesgos

Mtodos Cualitativos Mtodos Cuantitativos Mtodos Semicuantitativos

Se apoyan en su juicio, Asigna valores de ocurrencia a los Se utilizan clasificaciones

experiencia e intuicin diferentes riesgos identificados, es de palabra como alto,
para la toma de decir, calcular el nivel de riesgo del medio o bajo, o
decisiones. proyecto descripciones ms
detalladas de la
probabilidad y la
consecuencia.

Mtodo Montecarlo

Es un mtodo cuantitativo
para el desarrollo de
anlisis de riesgos
Modelo de Riesgos
Pasos que se deben seguir para el desarrollo de un Modelo de Riesgo
 Calculo de Indicadores Claves
Una empresa esta sometida al anlisis de dos proyectos de inversin, de los que tiene
la siguiente informacin: el primero de los proyectos supone un desembolso inicial de
5.000.000,00 y va a proporcionarle unos cobros de 7.000.000,00 el primer ao y
8.000.000,00 el segundo ao. Los pagos correspondientes a cada ao serian
2.000.000,00 y 3.000.000,00 respectivamente. El segundo proyecto implica un
desembolso inicial de 7.000.000,00 y proporciona unos cobros de 10.000.000,00 bsf el
primer ao y de 8.000.000,00 el segundo ao, siendo los pagos correspondientes a
dichos aos de 1.000.000,00 y 5.500.00,00.

Calcula los flujos netos de caja correspondiente a los dos proyectos de inversin en los
dos aos y la tasa de rentabilidad interna (TIR) de los proyectos.
Calcula el Valor Actual Neto (VAN) para los proyectos, teniendo en cuenta que el tipo de
descuento es de 10%.
Razona cual de las dos inversiones es mas conveniente.

Calculo del VAN: Calculo de la TIR:

Calculo de Flujos Netos.
VAN = -D1 + Fne1 + Fne2 . 0 = -D1 + Fne1 + Fne2 .
F1=C1-P1 (cobros menos
(1+Ti) (1+Ti)2 (1+r) (1+r)2
pagos).
 .Comparar Resultados y Expectativas.

Van (Proyecto 1) = -5.000.000,00 + 5.000.000,00 + 5.000.000,00 = 3.677.680,

(1+0,1) (1 + 0,1)2

Van (Proyecto 2) = -7.000.000,00 + 9.000.000,00 + 2.500.000,00 = 3.247.930,

(1+0,1) (1 + 0,1)2

Tir (Proyecto1)= 0= -5.000.000,00 + 5.000.000,00 + 5.000.000,00 =

T T2

0 = -5.000.000,00 * T2 + 5.000.000,00 * T + 5.000.000,00 = 0,618 = 61,8% de rentabilidad

Tir (Proyecto2)= 0= -7.000.000,00 + 9.000.000,00 + 2.500.000,00 =

T T2
0 = -7.000.000,00 * T2 + 9.000.000,00 * T + 2.500.000,00 = 0,52 = 52% de rentabilidad.
 Reglas de decisin (Criterio del VAN).

En base a la ecuacin anterior en VAN puede presentar los siguientes resultados:

VAN = 0 significa que los ingresos son iguales a los egresos.

VAN < 0 significa que los ingresos son menores a los egresos.

VAN > 0 significa que los ingresos son mayores a los egresos.

Criterio de Inversin.

Sera conveniente invertir en un proyecto que presente un VAN > 0.

En el caso que existan varios proyectos alternativos con VAN > 0, entonces se
invertir en aquel que presente un mayor VAN.

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

 RIESGO Y RENDIMIENTO

Riesgo

Liquidez Rendimiento
 COMO MEDIR EL RIESGO?

Va estar relacionada de
manera directa a la
moneda en que se Prima de Riesgo: En el caso de Las
invierta, la tasa de Acciones.
inters del mercado y por
ultimo el tipo de Prima del incumplimiento: en el caso
instrumento que se de los bonos
utilice.
Verdaderamente existe una
inversin Libre de Riesgo?

La brevedad del plazo

El respaldo de los EE.UU, que

virtualmente elimina el
incumplimiento de pago o riesgo
crediticio. El bono del tesoro a largo
plazo es el estndar libre de riesgo
para medir el de incumplimiento de
pago presentado por un bono
empresarial.
 Relacin entre rentabilidad y riesgo

Proyectar el precio un activo

Propone una cartera bien diversificada

Su herramienta principal es la beta

E (ri) es la tasa de rendimiento esperada
de capital sobre el activo i.

im es el Beta (cantidad de riesgo con

respecto al Mercado)

E (rm rf) es el exceso de rentabilidad

del portafolio de mercado.

(rm) Rendimiento del mercado.

(rf) Rendimiento de un activo libre de

riesgo.

MODELO CAPM
 COEFICIENTE BETA
Es un ndice del grado del movimiento
del mercado, el coeficiente se encarga i cov[ Ri , Rm ] / var( Rm )
de examinar la sensibilidad de un
proyecto con respecto a los
movimientos del mercado

Anlisis del Coeficiente Beta

En pases con economas que utilizan regularmente la bolsa de valores, se
podra analizar la cotizacin de las acciones de un determinado proyecto.
Cmo interpretar el resultado Beta?

Beta = 0
Beta = 1.
Beta > 1
Beta < 1
Beta > 2
 ANLISIS DE SENSIBILIDAD
El anlisis de Anlisis de Los modelos de
1*

2*

3*
sensibilidad es una sensibilidadse realiza sensibilidad ms
herramienta que se para evidenciar la utilizados son el
utiliza para estudiar marginalidad de un anlisis
el riesgo que se proyecto, para unidimensional y el
presenta en un indicar su grado de anlisis
proyecto y permite riesgo o para multidimensional o
determinar la incorporar valores no tambin conocido
viabilidad si es identificados. como el Mtodo de
favorable el proyecto Sensibilizacin de
o no es factible. Hertz.
MODELOS DE SENSIBILIDAD

permite
identificar cules
Permiten
que puede tener son las variables
observar el grado
la proyeccin ms crticas y los
de variabilidad
puntos ms
dbiles.
 MODELOS DE
SENSIBILIZACION
Modelo Determina hasta qu punto se puede
modificarse el valor de una variable para
unidimensional de que el proyecto siga siendo rentable.
la sensibilizacin

QUE OBSERVAMOS hasta qu punto puede bajarse las

diferentes variables como el precio, entre
EN EL ANALISIS otras posibles variaciones, para que ese
UNIDIMENSIONAL ? VAN positivo se convierta en cero.
 MODELO MULTIMENSIONAL
DE LA SENSIBILIZACIN O
LLAMADO MODELO DE HERTZ

Analiza varias variables

o escenarios

Analiza que pasa con el VAN

cuando se modifica el valor de
una o mas variables durante el
periodo del proyecto
El anlisis de escenarios es una tcnica
Este anlisis considera tanto la
que nos permita analizar cul es el
sensibilidad del VAN frente a los
efecto de algunas combinaciones
cambios en las variables fundamentales
posibles en base a tres casos probables
del proyecto como el rango probable
como son: pesimista, ms probable y
de valores variables
optimista.

ANALISIS DE
ESCENARIOS
El ejecutivo financiero piensa
desde lo general a lo particular,
estimando qu combinaciones de
variables pueden darse y cul
puede ser su impacto en los
nmeros de la compaa
En un anlisis de escenarios, el analista
financiero pide a los gerentes de
operaciones que elija un conjunto
malo de circunstancias Y un conjunto
bueno de circunstancias. Los VPN en
condiciones buenas y malas
 PRINCIPALES VARIABLES
MACROECONOMICAS QUE
AFECTAN A LA
ORGANIZACIN
NIVEL
TASAS DE TIPO DE
PRONOSTICADO
INFLACION CAMBIO
DEL PIB

TASA DE
RIESGO PAIS
INTERES
SIMULACION
los eventos futuros
MONTECARLOS Llamada as debido a que
este tipo de anlisis es
probables se simulan en una
computadora que genera
resultado de la investigacin
una distribucin de
matemtica de las apuestas
probabilidad para indicar los
en casinos
resultados ms probables

Permite entregar una mayor

base cientfica a las
predicciones sobre las que
se fundamenta la toma de
decisiones
 Identificar las
variables crticas a
sensibilizar

Determinar el
nmero de
escenarios a simular Asignar una
con base en la distribucin de
respectiva probabilidad a
proyeccin que se dichas variables
tiene
PASOS PARA EL
ANALISIS
MONTECARLO Definir la variable
que se quiere medir
como resultado
 MANERAS DE MEDIR EL RIESGO

rbol de Decisin Anlisis de Sensibilidad

Simulacin de Proyectos Modelo CAPM

Mtodo Montecarlo