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Corporacin Financiera de Desarrollo S.A.

Estructuracin de financiamiento de proyectos


de infraestructura para la descentralizacin
productiva y la insercin social.
Lima, Mayo del 2008
2008

Experiencias Innovadoras
NDICE
Perfil Institucional

Papel de la Banca de Desarrollo

Financiamiento de Infraestructura - Experiencias Innovadoras

Financiamiento Carretera Buenos Aires - Canchaque

N D I C E
Fideicomiso Cayalti

Consideraciones Finales
Perfil Institucional
Perfil Institucional a Mayo del 2008

Accionistas: Fideicomisos:
98.7% Estado - 1.3% CAF US$ 1,288 MM

Clasificacin:
Activos:
Riesgo Institucional: A
US$ 1,383 MM
Instrumentos de Deuda: AAA(pe)

Capital humano:
Patrimonio:
159 personas
US$ 580 MM
Periodo 1973 - 1991

Se concentr en el financiamiento para el sector pblico,


utilizando para estas operaciones, los Bonos Tipo C.

Bonos Tipo C

Refinera de Central Represa Oleoducto Refinera de


Petrleo Hidroelctrica Yuracmayo Nor Peruano Cobre de Ilo
de Talara de Carhuaquero

Aprobaciones por ms de US$ 7,000 MM


Periodo 1992 (2do Piso) - 2005

Colocaciones Brutas del Sistema Financiero - COFIDE


(Millones de US$)

1,200 20,000
Crisis Asitica 18,000

SISTEMA FINANCIERO
1,000
1997 16,000

800 14,000

COFIDE
12,000
600 10,000
8,000
400
Crisis interna
6,000
4,000
200
2000 - 2001 2,000
0 0
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

COFIDE SFN

Periodo 2001 - 2005 : Nuevas Lneas de Negocios


PFE FIDEICOMISOS MERCADO DE
CAPITALES
Periodo 2006 - 2008

COFIDE prioriza su accionar en el financiamiento de la


inversin en infraestructura, cadenas productivas, servicios
fiduciarios y mercado de capitales.
INFRAESTUCTURA

Gob. Regional
San Martn

Impulso Desarrollo del Mayor presencia Financiamiento


del PFE servicio fiduciario Mercado de Capitales carreteras
Papel de la Banca de Desarrollo
Papel de la Banca de Desarrollo

Algunos autores afirman que:


Los Bancos de Desarrollo surgen como instrumentos de implementacin de estrategias
de desarrollo orientando fondos de largo plazo para sectores estratgicos creando
encadenamientos hacia delante y hacia atrs.

No son simples intermediarios: Crean mercados, crean informacin y se crean


mecanismos de fondeo.

Tambin sealan que:


Una banca pasiva es aquella que sigue a la demanda (Demand Following) y una banca
activa la que lidera la oferta (Supply Leading).

Uno de nuestros principales objetivos estratgicos es:


Ser reconocidos como la Herramienta del Estado para el financiamiento de
proyectos de inversin en infraestructura, liderando una oferta de productos y
servicios donde la banca comercial (1er Piso) no tiene una activa participacin.
Cumplir con este objetivo no es tarea fcil, pero el pas requiere que continuemos en
la brega, debido a ..
Papel de la Banca de Desarrollo

Dficit de Infraestructura
En millones de US$
Lima
Sector Regiones Total
Metropolitana
Transporte 680 7,004 7,684
Electricidad 207 5,316 5,523
Telecomunicaciones 2,745 1,888 4,633
Saneamiento 2,369 2,250 4,619
Gas Natural 100 320 420
Total 6,101 16,778 22,879
% 27% 73% 100%
Brechas por Sectores

Gas Natural,
Saneamiento, 1.8%
20.2% Transporte,
33.6%

Telecomunicaci
n, 20.3% Electricidad,
24.1%
Financiamiento de proyectos de infraestructura
Experiencias Innovadoras
Financiamiento de Infraestructura

Nuestra experiencia en el tema de infraestructura nos ha permitido validar que:

Con el financiamiento de infraestructura

Se logra la descentralizacin productiva e insercin social

Caso: Financiamiento Carretera Buenos Aires - Canchaque - Piura

Pero tambin sucede lo contrario:

Con el financiamiento de la descentralizacin productiva

se genera la necesidad de infraestructura

Caso: Fideicomiso EAI. Cayalti - Lambayeque


Financiamiento de Infraestructura

De lo anterior supongo que la mayora de ustedes se preguntaran: Y dnde esta lo


innovador de estas experiencias ?
No estoy muy seguro de que lo poco que hemos realizado hasta ahora sea innovador, o si
es el resultado de nuestra firme conviccin de ser un Supply Leading.
Me permito responder con dos preguntas:

CASO: FINANCIAMIENTO CARRETERA CANCHAQUE

Es usual que un Banco de Desarrollo de 2do Piso de AL le preste al


DB (1er Piso) para financiar una carretera ?

CASO: FIDEICOMISO CAYALTI

Es frecuente que un Banco de Desarrollo de 2do Piso asuma el


encargo de reactivar una empresa dedicada al cultivo de la caa de
azcar que se encontraba quebrada, y que como consecuencia de su
puesta en valor e impacto regional, el Estado decida construir una
carretera que permita irradiar los beneficios obtenidos y generar
nuevos polos de desarrollo?
Financiamiento Carretera Buenos Aires Canchaque
Caractersticas del Proyecto
Financiamiento Carretera Buenos Aires - Canchaque

Objetivo: Promover la participacin de la inversin privada a travs de la concesin del


Corredor Vial Buenos Aires-Canchaque ubicado en la Regin Piura con una extensin
de 78,13 Km.

Proyecto
Tipo: BOT (Build Operate and Transfer)

Ubicado: Regin Piura.

Plazo: 15 aos, contados a partir del inicio


de la fecha de explotacin.

Periodo de construccin: Hasta 12 meses.

Inversin Referencial: US$ 48.00 MM

Estructuracin Financiera: Modelo tipo IIRSA


- PAO / CAO / CRPAO - Fideicomiso de
Financiacin y Fideicomiso de Administracin
de Flujos.
Financiamiento Carretera Buenos Aires - Canchaque

Impacto Econmico
Se beneficiarn 63 mil personas, ubicadas en 7
distritos de 2 provincias de la regin con altos
ndices de pobreza.

Existen proyectos mineros de gran magnitud


(Emp. Minera Majaz) en la parte alta de la
regin que utilizarn el corredor para el traslado
del mineral para su exportacin.

El rea de influencia del corredor se caracteriza


por la produccin y crianza de especies como
vacunos, ovinos y porcinos entre otros; esta va
facilitar el acceso a mercados de otras
ciudades de la regin a dicha produccin.

Las zonas que rodean al corredor cuentan con


atractivos tursticos identificados y poco
explotados: Las Lagunas de Huaringa, las
Cascadas El Sitn, el Templo de los Jaguares,
entre otros.
Ciudad de Canchaque
Financiamiento Carretera Buenos Aires - Canchaque

Oportunidades de Inversin
Turismo Minera
Las principales oportunidades de
inversin en la zona de influencia del
corredor se encuentran en los sectores de
agricultura (frutos y productos oriundos),
ganadera, minera y turismo (centros
arqueolgicos).

El corredor es el medio de acceso


principal a la zona andina de la Regin Agricultura Ganadera
Piura, productora de cultivos de
exportacin.

Los valles que rodean al corredor estn


en capacidad de producir hasta 40 M ton.
de diversos productos como caf, cacao,
pltano, frijol de palo, maz amarillo
duro, entre otros.
Financiamiento Carretera Buenos Aires Canchaque
Estructuracin Financiera
Financiamiento Carretera Buenos Aires - Canchaque

Estructuracin Tradicional
C F
o OBRA
I
Lnea C/P
n n
S a
$$$
Hito 1 Hito 2 Hito 3 Hito 4 IFD
t n
r c
u Fideicomiso CRPAO i
c CRPAO Titulizacin /$$$ a
c CRPAO m
i i
e
Mercado de
n Concesionario $$$ Capitales
n
t
F o
l PEAJE
u Fideicomiso
j Administracin
O Estado
s (Cofinanciamiento)
Financiamiento Carretera Buenos Aires - Canchaque

Estructuracin Tradicional
Lnea C/P F
OBRA
I
IFD n
$$$
Hito 1 Hito 2 Hito 3 Hito 4
a
n
CRPAO c
CRPAO Fideicomiso i
CRPAO Titulizacin /$$$
a
Lnea L/P m
i
Mercado de e
Concesionario $$$ Capitales n
t
o

EL PROBLEMA
PARECA COMPLICADO

Titulizar
Financiamiento Carretera Buenos Aires - Canchaque

Estructuracin COFIDE - DB
Lnea C/P
OBRA F
$$$
IFD
DB
I
Hito 1 Hito 2 Hito 3 Hito 4 n
a
n
Fideicomiso CRPAO c
CRPAO Fideicomiso
Financiacin
CRPAO Titulizacin /$$$ i
a
Lnea L/P m
i
Mercado de e
Concesionario $$$ Capitales
n
t
o

Titulizar
Financiamiento Carretera Buenos Aires - Canchaque

Estructuracin COFIDE - DB
OBRA F
$$$
IFD
DB
I
Hito 1 Hito 2 Hito 3 Hito 4 n
a
n
Fideicomiso c
CRPAO Fideicomiso
Financiacin
CRPAO Titulizacin i
a
Lnea L/P m
i
Principales Ventajas e
Concesionario $$$
n
Modelo simple
t
Ahorro costos de titulizacin
o
PERO SU SOLUCIN
FUE SIMPLE Fcilmente replicable
Financiamiento Carretera Buenos Aires - Canchaque

Estructuracin COFIDE - DB
F
OBRA
I
$$$
IFD
DB n
Hito 1 Hito 2 Hito 3 Hito 4
a
n
Fideicomiso
c
CRPAO Fideicomiso
Financiacin i
CRPAO Titulizacin a
IIRSA TRAMO I m
Lnea L/P
i
e
Principales Ventajas n
Concesionario $$$
Modelo simple t
o
Ahorro costos de titulizacin
PERO SU SOLUCIN
FUE SIMPLE Fcilmente replicable
Financiamiento Carretera Buenos Aires - Canchaque

Modelo de Intervencin

Minera Ganadera Turismo Agricultura

Nuevos Negocios M Y P E

Etapa de Operacin
Financiamiento Carretera Buenos Aires - Canchaque

Modelo de Intervencin
SERVICIOS FINANCIEROS

Fondo de Comercio
Estructuracin PFE
Garanta Exterior

Minera Ganadera Turismo Agricultura

Asistencia Banco de UNICAS


Capacitacin
Tcnica Proyectos

SERVICIOS NO FINANCIEROS: INCLUSIN SOCIAL

Etapa de Operacin
Fideicomiso Cayalt
Fideicomiso Cayalt

Antecedentes
En Abril de 2003 se suscribi un Contrato de Fideicomiso con el Gobierno Regional de
Lambayeque, mediante el cual se le encarg a COFIDE la administracin de los
activos y pasivos de la empresa Agroindustrial Cayalt S.A.A.

La empresa se encuentra ubicada en el


departamento de Lambayeque (735 km al norte
de Lima), dispone de 6,615 has de tierras en las
que tradicionalmente se cultivo caa de azcar.

El Fideicomiso tiene como objetivo la


reactivacin econmica, financiera y productiva
de la empresa, que incremente el valor
patrimonial (4,000 accionistas).

Uno de los principales retos del encargo era el


romper el paradigma propietario
administrador, a fin de blindar a la empresa de
intereses e incentivos de los accionistas,
mediante una gestin profesional e
independiente.
Fideicomiso Cayalt

Situacin Inicial
Situacin Agrcola ANTES 2003
rea: 6,615 has / 3% cultivada.
N Pozos: 90 tubulares sin electrificacin.

Situacin de los Recursos Humanos


Trabajadores: 1,309 / 41% (40 - 50 aos), 28% (+ 50 aos)
Horas de trabajo promedio: 2hr/da.
Existencia de sueldos ficticios y pasivos laborales

Situacin de la Maquinaria
Ingenio paralizado desde 1999
Maquinaria y equipos en desuso
Sin mantenimiento y repuestos.

Situacin econmica financiera


Valor de activos segn perito: US$ 16.5 MM.
Total Deuda: US$ 66.8 MM / 59% laborales, 17% con
el Estado y el 15% bancarias.
Garantas con el SF: en proceso de ejecucin.
Patrimonio: Menos US$ 50 MM.
Distribucin Agrcola y otros usos
N Cajamarca

Lambayeque

La Udima
Florida
Oyotn
Cayalt Niepos
Nva.
Nanchoc
Arica
Zaa
Bolvar
Relicto

Ucupe

Leyenda
Uso actual de la tierra (has.)
Bosques 40,250
La Libertad Pastos y otros 24,187
Agrcola 33,621
EAI Cayalt 6,500
Ocano Maz 2,875
Pacfico Arroz 2,312
Caa de Azcar 2,246
Yuca 342
Fideicomiso Cayalt

Plan Estratgico
A partir del diagnstico, COFIDE
estructur y desarrollo un plan
estratgico; as como un conjunto
de actividades orientadas a la
consecucin de los objetivos del
Fideicomiso:

Misin
Convertir el valle Zaa en un
centro de generacin de riqueza y
equidad socio-econmica, a
travs de:
El desarrollo institucional de
sus agentes econmicos y
factores de produccin.
El incremento del valor
patrimonial de los accionistas.
Fideicomiso Cayalt

Plan Estratgico

Estrategias:
Consolidar un centro productivo
abierto, utilizando economas de
escala en tecnologa y mercado.
Lograr la heterogeneidad productiva,
dejando de ser mono cultivadores
con elevado riesgo agro, comercial y
financiero.

Lograr la diversificacin de los


modelos de gestin productiva.
Promocin del empleo e Inclusin
Social.

Suscribir contratos que implementen


alianzas con socios estratgicos por
unidad de negocios. Evitar la
presencia de un nico socio
estratgico hegemnico.
Fideicomiso Cayalt
Resultados
Fideicomiso Cayalt

Resultados Etapa 1: Reestructuracin Financiera

2003 2004 2007


ACTIVO PASIVO ACTIVO PASIVO ACTIVO PASIVO
Activo Corriente
Activo Fijo Activo Fijo US$ 5.55 MM IFIS
US$ 16.5 MM US$ 16.5 MM Trabajadores Otros Activos US$ 17.7 MM
US$ 4.6 MM Capital de Trabajo
Trabajadores US$ 20.8 MM
US$ 30.6 MM
Proveed. Otros
Estado US$ 2.9 MM
US$ 4.6 MM Trabajadores
Fiducia Activo Fijo US$ 3.2 MM
US$ 3.1 MM US$ 26.5 MM COFIDE
Proveedores US$ 4.7 MM
Estado
US$ 4.6 MM
US$ 22.1 MM Patrimonio
US$ 8.1 MM

NBK US$ 16.5 MM US$ 32.9 MM


Patrimonio US$ 9.5 MM US$ 36.6 MM US$ 36.6 MM
- US$ 50 MM
Proveedores
US$ 4.2 MM Resultados
Patrimonio
US$ 16.5 MM US$ 66.8 MM Saneamiento financiero US$ 8.1 MM
Ordenamiento contable

Condicin de sujeto de crdito

Revalorizacin de acciones
Fideicomiso Cayalt

Resultados Etapa 2 - Incorporacin de campos


HOY

AREA CULTIVADA
2003 162 Has 2006 1,602 Has 2008 3,426 Has
% Total 3% % Total 33% % Total 53%

AREA SIN CULTIVAR


2003 3,911 Has 2006 1,928 Has 2008 1,631 Has
% Total 72% % Total 40% % Total 25%

A junio 2006: se puso en produccin el 33% del rea total,


ocupando la caa el 16.17% adems del maz, algodn y frijol.

A diciembre 2007: los cultivos se incrementaron llegando a


ocupar un 48% del rea total; se ha sembrado adems tabaco y
pimiento (piquillo).

Para el 2008 se estara utilizando el 53% de las tierras.


Fideicomiso Cayalt

Resultados Etapa 2 Generacin de Empleo e Inversin

A Diciembre del 2007, la Fiducia ha pagado ms de S/. 20


MM de remuneraciones y gratificaciones. Los tiempos de
dedicacin, se incrementaron de forma progresiva,
actualmente existe trabajo permanente para todos los
trabajadores de la empresa.

N TRABAJADORES - REMUNERACIONES (1)


2003 2006 2007
669 Trab S/. 201 mil 836 Trab S/. 6,3 MM 893 Trab S/. 8,7 MM
(1) Incluye gratificaciones

A la fecha la Fiducia ha realizado inversiones por S/. 10 INVERSIONES Monto (S/.)


MM, entre las que destacan la adquisicin de equipo de Riego por goteo 7,943,818
riego para 523 Has, obras de infraestructura y equipos de Edificios y otras construcciones 887,577
transporte. Maquinaria de labranza 125,410
Unidades de transporte 912,901
Equipos de procesamiento de datos 30,763
Equipos diversos 49,679
TOTAL 9,950,148
Fideicomiso Cayalt

Resultados Etapa 2 Inclusin Social

Inclusin Social

Desarrollo
Red Desarrollo Local Empresarial
Red Desarrollo Empresarial Red de Microfinanzas
(ODL) Rural
(PDE) (UNICAS)

ODL ZAA CADENAS PRODUCTIVAS UNICA 1


ODL CAYALTI CANALES COMERCIALES UNICA 2
ODL NUEVA ARICA CAPACITACIN UNICA 3
ODL OYOTUN TECNOLOGA .
CENTRO EXPERIMENTAL UNICA N

Oficinas abiertas a nivel Conjunto de acciones Unidades de micro


municipal donde se dirigidas a fortalecer y crdito conformadas por
generan y priorizan desarrollar funciones de grupos de familias.
proyectos productivos y produccin y gestin, Tienen la finalidad de
sociales, con la tales como: formacin y servir como escuelas
participacin de todos gestin de empresas, empresariales y
los agentes comunitarios: agricultura por contrato; conformar un tejido
sociedad civil, entidades asesora y capacitacin financiero de base:
del Estado y de la captan ahorros y colocan
cooperacin. pequeos crditos.
Fideicomiso Cayalt

Etapas 3 y 4 : Crecimiento y Nuevos Negocios


El desarrollo de las Etapas 3 y 4 del Plan Estratgico comprende tres Fases:

Lnea Base: Objetivo:


Patrimonio US $ 8 MM Patrimonio mayor a US$ 16 MM.
25.18% de tierras disponibles 100% uso de tierra disponible.
962 empleos actuales Crecimiento de empleo asalariado
Desarrollo Inversin
Socios Estratgicos
Desarrollo - n

Cultivos Actividades
Pecuaria y Piscicultura Avicultura y Ganadera Servicios Complementarios
Agroindustriales Industriales

Maz Amarillo Caballos de paso Alimento balanceado Incubadoras Alquiler mquinas


Algodn Cuyes Molido de Capsicums Ponedoras Transporte
Caa de Azcar IQF Envasado
Tilapia Pollo Carne Almacenaje
Capsicums
Codornices Camal - Procesado Ganado Vacuno Logstica
Menestras
Compus Establo Leche Serv. Tursticos
Yogurt - Queso

1era y 2da 1era Fase 2da Fase 3era Fase


Etapa del Plan
3era y 4ta Etapa del Plan
Mapa Poltico
CAJAMARCA

LAMBAYEQUE
Mapa
Oyotn
11,461
Cayalt pob.
a Chiclayo 23,362 pob.
Nueva Arica
3,601 pob.
Ro Zaa

Panam
Km 735 Zaa
18,499 pob

Lagunas
9,049 pob.
CAJAMARCA

LA LIBERTAD

a Trujillo
Carretera Nuevo Mocupe - Cayalt - Oyotun
Carretera Nuevo Mocupe Cayalt - Oyotun

Objetivo: Promover la participacin de la inversin privada a travs de la concesin del


Corredor Vial Nuevo Mocupe Cayalti Oyotum ubicado en el departamento de
Lambayeque con una extensin de 47 Km.

Proyecto

Tipo: BOT (Build Operate and Transfer)

Ubicado: Departamento de Lambayeque


Provincia de Chiclayo San Miguel.

Plazo: 20 aos, contados a partir del inicio


de la fecha de explotacin.

Inversin Estimada: US$ 14 MM

Financiamiento: Recursos del Estado


Carretera Nuevo Mocupe Cayalti - Oyotun

Impacto Econmico
Se beneficiarn 46 mil personas, ubicadas
en 7 distritos de 2 provincias de la regin,
que presentan altos ndices de pobreza. Turismo Agricultura

Los habitantes se dedican principalmente a


la actividad agrcola: arroz, maz amarillo
duro, algodn, entre otros productos, para
la industrializacin el caf y pltano.

Con relacin a la ganadera, cuentan con


ganando caprino, ovino, porcino vacuno y
aves. Ganadera

Las zonas que rodean al corredor cuentan


con atractivos tursticos identificados y
poco explotados: grandes valles
caaverales, manifestaciones culturales
Pre Incas y los geoglifos Cndor de
Oyotun
Consideraciones Finales
Consideraciones finales

En un mundo globalizado la inversin en infraestructura constituye uno de los


principales factores de competencia para atraer la inversin extranjera. Basta con
mirar a los pases del Sudeste Asitico, quienes en 1980 tenan un stock percapita de
inversin en infraestructura similar al de muchos pases de la regin, situacin que se
ha revertido sustancialmente y explica el gran nivel de desarrollo econmico alcanzado.

Nuestras limitaciones operativas como Banco de Segundo Piso, nos impiden inclusive la
posibilidad de cofinanciar con la banca privada proyectos de inversin en
infraestructura, an cuando estas instituciones no participan activamente en este
segmento de mercado.

No obstante lo anterior, soy un convencido que con


creatividad y profesionalismo se pueden sortear
escollos que a primera vista resultan imposibles ser
superados. Creo que las experiencias que hemos
compartido sobre el financiamiento de la Carretera
Buenos Aires Canchaque y el encargo de
administrar la Fiducia Cayalt son un fiel reflejo de
ello.
Consideraciones finales

Por ltimo, consideramos que no solo basta tratar de actuar como Supply Leading de
productos y servicios financieros, creando las condiciones en aquellos mercados en donde
la banca privada no participa, sino adems, hoy ms que nunca nuestros pases nos
demandan ser tambin lideres en la promocin de la Inclusin Social, aspecto que por
definicin forma parte de nuestro rol subsidiario, pero que a veces lo olvidamos al estar
inmersos en la vorgine del mundo netamente financiero. Es ms, no es utpico pensar
que en un futuro muy cercano nuestras instituciones cambiarn su denominacin a
Bancos de Inclusin Social, pues SOLO PODR HABER DESARROLLO SOSTENIBLE SI
ES QUE EXISTE INCUSIN SOCIAL.

Muchas Gracias
Fideicomiso Cayalt

Etapas 3 y 4 : Crecimiento y Nuevos Negocios


Para las Etapas 3 y 4 se efectuarn en forma simultanea:

Un Programa de ocupacin plena de tierras: Cultivo del Maz (2,058 Ha) y mantener la
diversificacin de 1,288 Has de Algodn Hazera, 1,022 Has de Caa y 262 Has de Capsicums.
Los mrgenes econmicos de los cultivos superan el 30 %, destacndose la rentabilidad del maz
amarillo duro y de la caa de azcar con aproximadamente 60%, sin embargo es necesario sealar
que entre ambos productos el maz presenta una mejor perspectiva de precio, adems de generar
mayor valor en menor cantidad de tiempo, mayor rotacin y menor financiamiento.
Para ejecutar esta ampliacin se requerira inversiones en infraestructura de riego y habilitacin
de pozos por US$ 2.68 MM.
Las inversiones sern financiadas a un plazo de 5 aos, cancelable desde el ao 2009, hasta el ao
2014, adems de la lnea de capital de trabajo requerida.

Un Programa de nuevos negocios pecuarios y pisccolas: En base a la crianza de Cuyes


(10,000 reproductoras), Tilapia (180 Tn ao), y produccin de Humus (200 Tn ao).
Proyectos modulares gestionados de forma independiente con participacin de extrabajadores
accionistas.
Aprovechamiento de cultivos y subproductos generados.
Baja inversin y alta rentabilidad, a travs de conversin o cofinanciamiento con empresas
peruanas lideres de los diferentes proyectos.
Fideicomiso Cayalt

Etapas 3 y 4 : Crecimiento y Nuevos Negocios

Producto El Cuy se caracteriza por su corto ciclo biolgico y buena fertilidad. Se cra con el objeto de
aprovechar su carne. El valor nutritivo de su carne se refleja en su alto contenido de
CUY protenas, minerales y vitaminas; puede contribuir a cubrir los requerimientos de protenas de
la familia. Su aporte de hierro es importante, particularmente en la alimentacin de nios y
madres.

Mercado El consumo anual de carne es de 16,500 TM, provenientes del beneficio de ms de 65


Nacional millones de cuyes producidos por una poblacin de aproximadamente 22 millones. En cuanto a
las exportaciones, el cuy peruano lleg a un total de US $ 56,192 en el 2006.
Inversin El proyecto requiere de una inversin de US$121 mil en el primer ao y de US$80 mil en el
segundo ao.

El proyecto cuenta con 10,000 reproductoras que permitirn el


beneficio de 135,000 cuyes al ao. Esto generar ingresos anuales
por US$ 748,000 y utilidades de US$485,000.
Fideicomiso Cayalt

Etapas 3 y 4 : Crecimiento y Nuevos Negocios

Producto La tilapia (Oreochromis niloticus) es un pez originario de frica que ha sido introducido a muchos
pases del mundo. Es resistente a enfermedades, se reproduce con facilidad, consume una gran
variedad de alimentos y tolera aguas con bajas concentraciones de oxgeno. Normalmente, es
TILAPIA cultivada en estanques, jaulas y arrozales inundados. Adems, pueden crecer en agua dulce o
incluso se adaptan al agua de mar. Todas estas caractersticas hacen que la tilapia sea una
especie de cultivo apta en la mayora de los pases en va de desarrollo.

Mercado Durante el 2004 Per se ubic dentro de los 10 primeros pases a nivel mundial como
Nacional exportador de filetes frescos de Tilapia y ocup el sexto pas exportador al mercado
norteamericano. Existe una creciente demanda, estimndose un consumo mensual de 90 TM
en el mercado limeo. Existe alrededor de 600 piscigranjas, seis de escala menor y una a
escala mayor.
Inversin La inversin el primer ao asciende a US$330 mil
siendo la inversin en infraestructura de US$104
mil y US$ 125 mil en materia prima.

La poblacin de Tilapia del proyecto se estabiliza en 400,000,


generando ingresos por US$399,000 anuales y beneficios de
US$136,000.
Fideicomiso Cayalt

Etapas 3 y 4 : Crecimiento y Nuevos Negocios

Producto El humus de lombriz es un abono orgnico 100% natural, que se obtiene de la transformacin de
residuos orgnicos compostados, por medio de la lombriz. Es totalmente natural, mejora la
HUMUS DE porosidad y la retencin de humedad, aumenta la colonia bacteriana y su sobredosis no genera
problemas. En su composicin estn presentes todos los nutrientes, en cantidad suficiente para
LOMBRIS
garantizar el perfecto desarrollo de las plantas, adems de un alto contenido en materia
orgnica, que enriquece el terreno.

Mercado El mercado de la Lombricultura est creciendo en forma exponencial, sobre todo debido al
Nacional incremento de la agricultura orgnica y la necesidad de extender las fronteras agrcolas a tierras
semi-desrticas.
Inversin La inversin inicial necesaria para la implementacin de este negocio es de US$ 157 mil el
primer ao, US$ 79 mil al tercer y quinto ao respectivamente.

Al quinto ao del proyecto la produccin de humus alcanza las


2,400 toneladas anuales. Los ingresos por ventas ascienden a
US$ 267 mil generando utilidades por US$ 165 mil a partir del
stimo ao.
Fideicomiso Cayalt

Etapas 3 y 4 : Crecimiento y Nuevos Negocios


La combinacin de ambos Programas permiten ventas superiores a los US$ 167 MM en el
acumulado de 10 aos, arrojando una utilidad neta por encima de los US$ 38 MM.
La empresa podra cancelar sus obligaciones de largo plazo al ao 2014 y acumulara flujos
libres por US$ 22 MM, que sustentara la entrega de dividendos desde el 5to ao en adelante.
Adems, el patrimonio de la empresa al final del ao 10 sera superior a los US$ 46 MM,
representando un 80% del total de los activos.
El Valor de la empresa sera de US$ 16.53 MM.
Escenario Intensivo en Maiz y Nuevos Negocios
( Expresado en miles de US$ )

Concepto Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6 - 10 TOTAL
Ventas 11,342 17,373 16,135 17,525 17,054 87,135 166,565
Margen Bruto 5,217 8,742 8,118 9,128 8,811 45,311 85,327
Utilidad Neta (1,031) 3,362 3,234 3,471 3,469 25,417 37,922
Flujo Libre Acumualdo 489 454 471 587 134 21,713
Activos 38,497 38,077 37,891 37,679 36,987 57,047
Patrimonio 6,992 10,355 13,588 17,059 20,528 45,945
Valor de la Empresa como Negocio en Marcha Moderada = 16,528.15 Relacin Valor de las Acciones / Valor Contable = 2.06

En conclusin el escenario intensivo en cultivo de maz amarillo duro y otros negocios, es


muy superior en trminos de rentabilidad y valor agregado a la empresa. El valor de la
empresa equivale a 2.06 veces el patrimonio contable, versus el 1.29 veces el patrimonio
en caso de producir intensivamente caa de azcar y por ende Etanol.
Fideicomiso Cayalt

Etapas 3 y 4 : Crecimiento y Nuevos Negocios


Finalmente todos los beneficios futuros derivados de la aplicacin de este Programa permitiran
incrementar el valor de las acciones de la empresa en 2.06 veces respecto a su valor contable. Es
decir la empresa valdra US$ 16.5 MM, (actualmente US$ 8 MM y hace 5 aos US$ -50 MM)
incrementndose tambin el patrimonio individual de sus accionistas.
VALORIZACION DE LA EMPRESA
ESCENARIO INTENSIVO EN MAIZ + NUEVOS NEGOCIOS AGROPECUARIOS

30,000

25,000

20,000
Miles US$

Simulacin conservadora
15,000 Simulacin moderada
Valor Simulacin optimista
Economico US$
10,000 16.5 MM
Valor
Contable
5,000 US$ 8 MM

0
11.33% 13.15% 14.98% 16.81% 18.63% 20.46%
Kc = Costo de Capital