EXPRESIONES DEL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

PAGO NICO
F = (F/P, i%, n) = Px(1 i ) n
en Excel es VF(i%, n, , P)
F
P = (P/F, i%, n) = en Excel es VA(i%, n, , F)
(1 i ) n
SERIE UNIFORME O ANUALIDAD
(1 i ) n 1
P = (P/A, i%, n) = Ax en Excel es VA(i%, n, A)
i (1 i ) n
i (1 i ) n
A = (A/P, i%, n) = Px en Excel es PAGO(i%, n, P)
(1 i ) n 1

F = (F/A, i%, n) = (1 i ) n 1 en Excel es VF(i%, n, A)

Ax
i
i
A = (A/F, i%, n) = Fx en Excel es PAGO(i%, n, , F)
(1 i ) n 1

SERIE GRADIENTE GEOMTRICA O PORCENTUAL

1 GG 1 GG
n n

1 n 1
VP Kx 1 i ; si GG = i VP Kx VF Kx 1 i
x 1 i
n
Kn = K1 x (1 + GG)n-1
GG i 1 i GG i

SERIE GRADIENTE ARITMTICA

(1 i ) n 1 GA (1 i ) n 1 (1 i ) n 1 GA (1 i ) n 1 n
VF K i n VP = VF VP K n

i i (1 i ) n i (1 i ) i i (1 i )
n
(1 i ) n

Serie equivalente uniforme de la parte gradiente= (A/G, i%,n) 1 n 1/12

A GA
i (1 i ) 1
n
 EQUIVALENCIA ENTRE TASAS DE INTERS
1
ie (1 i ) 1
t
i (1 ie ) 1
t

i : Inters efectivo del periodo de capitalizacin menor

ie: inters efectivo del periodo de capitalizacin mayor
t: Nmero de periodos de capitalizacin menor contenidos en el periodo de
capitalizacin mayor

NOMINAL ANUAL VENCIDO A EFECTIVO NOMINAL ANUAL ADELANTADO A EFECTIVO

t
r
t

I e 1 1 1
t Ie 1
1 r
t
Ie: Inters efectivo del periodo
r: tasa nominal vencida del periodo
t: nmero de periodos de capitalizacin de la tasa nominal dentro del periodo

EQUIVALENCIA ENTRE INTERS NOMINAL ANTICIPADO E INTERS EFECTIVO

ia ie
Ie Ia
1 ia 1 ie
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 INTERS NOMINAL ANTICIPADO

Inters anticipado es el que se paga al principio del periodo, lo que parece paradjico, puesto
que el inters es el costo por el uso del dinero.

Pero los colegios y arrendamientos son una muestra que a veces se paga adelantado por algo
que se usar.

Por ejemplo si adquiero un CDT con un plazo de un ao por valor de 1 milln que paga el 12% al
principio del ao (12% a,aa) a que equivale en efectivo anual?
1.000.000
12% a, aa
120.000

1.000.000

Con la frmula de rentabilidad encontramos la respuesta muy rpido

1.000.000 880.000
Re ntabilidad 13, 6364% e.a
880.000 1.000.000
13,6364% a, av 1.360.364

880.000
1.000.000
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 INTERS NOMINAL ANTICIPADO

Las frmulas para encontrar el inters efectivo y el inters adelantado son:

ia ie
Ie Ia
1 ia 1 ie
Conversin entre tasas nominales vencidas y anticipadas

El seor Mndez recurre a un prestamista por un crdito de 1 milln a un ao y le piden que

pague una renta del 12% al principio de cada semestre (s,sa). El prestamista le dice que puede
escuchar otra forma de pago pero que no negociar la tasa respectiva.

Cul es el inters equivalente a,tv?

ia 12%
Primero hallemos el inters efectivo semestral: Ie 13, 636% e.s
1 ia 1 12%
1 1
Pasemos ahora el e.s a e.t con i (1 ie ) 1 1 13, 636% 1 6, 6% e.t
t 2

Ahora 6,6% e.t (t,tv) = 6,6% x 4 = 26,401% a,tv

Por lo tanto, el seor Mndez la pagara al prestamista un costo de financiamiento del

26,401% a,tv, que es equivalente a 6.6% al final de cada trimestre t,tv (e.t)
Ver solucin en Excel
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Ejemplo.

Suscribo con el banco X un CDT por 30 millones en un plazo de un ao que paga un inters del
10% a,ta.

a) Cunto pagarn de la manera ofrecida, trimestre anticipado?

b) Hallar el inters equivalente anual, mes anticipado y cuanto me pagaran mensualmente.
c) Demostrar que ambas formas de pago son equivalentes

10% a,ta => 10%/4 = 2,5% t,ta

30.000.000 x 2,5% = 750.000

30 MM
750.000

i = 10% a,ta = 2,5% t,ta

30 MM

Le pagarn 750.000 al comienzo de cada trimestre

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b) Hallar el inters equivalente anual, mes anticipado y cuanto me pagaran mensualmente.
ia 2,5%
10% a,ta => 2,5 t,ta; Encontremos t,tv con frmula I e 2,5641% t , tv
1 ia 1 2,5%

Ahora pasemos el efectivo trimestral a efectivo mensual

1 1
i (1 ie ) 1 1 2,5641% 1 0,8475% e.m
3 3

ie 0,8475%
Encontremos el inters mes adelantado con I a 0,8404% m, ma
1 ie 1 0,8475%

Entonces el inters anual, mes adelantado ser 0,8404% x 12 = 10,085% a,ma

Por tanto, le pagaran 30.000.000 x 0,8404% = 252.112,76 al inicio de cada mes

252.112,76 i = 10,085% a,ma 30 MM

30 MM Ver solucin en Excel

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c) Demostrar que ambas formas de pago son equivalentes

Encontremos el valor futuro de ambas formas

1 2,5641% 4 1
Con los intereses trimestrales VF 750.000 x x(1 2,5641%) 3.197.302
2,5641%
1 0,8475% 12 1
Con los intereses mensuales VF 252.113x x(1 0.8475%) 3.197.302
0,8475%

Por comodidad muchas veces las tasas nominales le permiten a las personas entender lo que
recibirn, por ejemplo si un CDT por 500.000 paga el 12% a,tv se sabe que trimestralmente le
cancelarn en inters:
12%
x500.000 15.000
4
En cambio si slo le dan el inters equivalente anual a esta tasa (12,55% e,a), los pagos no
resultan tan fciles de calcular, por lo menos para la mayora de personas.

12% a,tv = 12%/4 = 3% t,tv (efectivo trimestral) y (1+3%)^4-1 = 12,55% a,av (efectivo anual)

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 PERIODOS DE PAGO DIFERENTES AL PERIODO DE CAPITALIZACIN

- Periodo de Pago mayor que el periodo de capitalizacin.

Los intereses se capitalizan un determinado nmero de veces dentro del periodo de pago.

Ej. Si hacemos una serie de depsitos trimestrales de 100.000 durante un ao en una cuenta que
paga un inters del 12% a,mv. Cul es el valor al final del ao?
VF=?
i = 12% a,mv

100.000 100.000 100.000 100.000

12% a,mv/12 = 1% m,mv para llevarlo a efectivo trimestral usamos la frmula:

ie (1 i )t 1 1 1% 1 3, 0301% t , tv
3

1 3, 0301% 4 1
VF 100.000 418.550, 6423
3, 0301%

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 PERIODOS DE PAGO DIFERENTES A PERIODO DE CAPITALIZACIN

- Periodo de Pago menor que el periodo de capitalizacin.

Abro una cuenta en un fondo de inversiones con 1 milln, el primer da del mes y a los 15 das
realizo un depsito de 500 mil. El fondo reconoce un inters del 0.9% e.m.
Cunto tendr en dos meses?
VF=?
i = 0,9% e.m
1 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60

1.000.000 500.000

Posibles soluciones:

a. Inters efectivo equivalente para pagos intermedios

Encontrar el inters efectivo diario para llevar el pago de 500 mil del da 15 al da 30
1 1
i (1 ie ) 1 1 0,9% 1 0, 02987% e.d ( d , dv)
t 30

VF 1.000.000 x(1 0,9%) 2 500.000 x(1 0, 02987%)15 x(1 0.9%)1 1.524.846,145

Otra forma ms directa es llevar al futuro el milln con el inters mensual dos meses y los 500 mil
llevarlos con el inters mensual mes y medio (1,5) as:
VF 1.000.000 x(1 0,9%) 2 500.000 x(1 0,9%)1,5 1.524.846,145
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 PERIODOS DE PAGO DIFERENTES A PERIODO DE CAPITALIZACIN

b. Inters cero dentro del periodo de capitalizacin para pagos intermedios.

No reconocer inters para los depsitos intermedios es decir que los 500 mil no devengarn
inters por los 15 das antes de llegar al segundo mes.

VF 1.000.000 x(1 0,9%) 2 500.000 x(1 0,9%) 1.522.581

c. Inters simple dentro del periodo de capitalizacin

Intermedio entre las dos anteriores, sera reconocer un inters simple de 15 das a los 500 mil y
luego si continuar la capitalizacin normal.

Obtenemos el inters simple diario dividiendo el inters mensual entre 30

Inters diario = 0,9% / 30 = 0,03% diario luego

VF 1.000.000 x(1 0,9%) 2 500.000 x 1 0, 03% x15 x(1 0,9%) 1.524.851, 25

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Ejemplo 1.
Encontrar las equivalencias de una tasa del 16% anual, trimestre adelantado (a,ta)
a. Efectivo mensual
b. Trimestral, mes vencido
c. Semestral, trimestre adelantado
d. Efectivo anual
e. Semestral, mes adelantado
f. Anual, mes vencido

Ejemplo 2.
Encontrar las equivalencias de una tasa del 15% efectivo anual (a, av)
a. Efectivo semestral
b. Semestral, mes adelantado
c. Semestral, trimestre vencido
d. Anual, trimestre vencido

Ejemplo 3.
Encontrar las equivalencias de una tasa del 10% anual, semestre vencido (a, sv)
a. Efectivo mensual
b. Efectivo anual
c. Efectivo trimestral
d. Bimestral, mes adelanta Solucin en Excel

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Ejemplo 4.
Encontrar las equivalencias de una tasa del 1% efectivo mensual
a. Efectivo anual
b. Trimestral, semestre vencido
c. Trimestral, semestre adelantado
d. Efectivo diario

Ejemplo 5.
Encontrar las equivalencias de una tasa del 8% efectivo anual
a. Efectivo semestral
b. Efectivo trimestral
c. Efectivo bimensual
d. Efectivo mensual

Ejemplo 6.
Encontrar las equivalencias de una tasa del 2% bimestral efectivo
a. Efectivo mensual
b. Anual, mes vencido
c. Semestral, mes adelantado
d. Bimestral, mes adelantado Solucin en Excel

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 BIBLIOGRAFA
Para la creacin de las anteriores diapositivas se consult el siguiente libro:

Agudelo D y Fernndez A. (2000) Elementos bsicos de Matemticas financieras. 2

edicin. Diego Agudelo y Andrs Fernndez