APALANCAMIENTO

OPERATIVO
Y
FINANCIERO
 Apalancar significa levantar, mover algo con la ayuda
de una palanca, recordemos la expresin:
Dame un punto de apoyo y mover el mundo.

Se denomina apalancamiento en el mundo financiero de

las unidades empresariales, a la estrategia que se utiliza
para incrementar las utilidades de tal forma que se
superen las utilidades que se obtienen con el capital
propio.
CLASES DE APALANCAMIENTO
APALANCAMIENTO La frmula que nos permite conocer en que grado se esta
utilizando el apalancamiento operativo en la unidad de
OPERATIVO negocios es la siguiente:

Primero recordemos algunas convenciones:

GAO = Grado de apalancamiento operativo.

El apalancamiento operativo es
bsicamente convertir costos UAII = Utilidad antes de impuestos e intereses.
variables en costos fijos logrando
Vtas = Ventas.
que a mayores rangos de
produccin menor sea el costo MC = Margen de contribucin
por unidad producida.
% = Cambio porcentual o porcentaje de cambio

IAO = ndice de apalancamiento operativo.

Ahora s, existen dos frmulas para hallar el grado de

apalancamiento operativo:

MC % UAII
1) GAO = ------ 2) GAO = -------------
UAII UAII % Vta
ACTUALIDAD EMPRESARIAL
Suponga que tiene la siguiente informacin para el ao 2011 de su industria:

La capacidad de produccin es de 2,700 unid, el Volumen de produccin y ventas es de 1,800 unid , el

precio de venta por unidad es de S/.16 , el costo variable unitario es de S/.10 , los costos y gastos fijos
de operacin son de S/.4,500. El pronstico para el ao 2012 se considera en un aumento en
produccin y ventas del 12%. Su misin es conocer el grado de impacto en su utilidad bruta
operacional GAO y comprubalo

DATOS:
CAPACIDAD DE PRODUCCION: 2,700.00
VOLUMEN DE PRODUCCION Y VENTAS 1800.00
PRECIO DE UNIDAD: 16.00
COSTO VARIABLE UNITARIO 10.00
COSTO Y GASTOS FIJOS: 4,500.00

ESTADO DE RESULTADOS:

VENTAS (1800*16) 28,800.00

- COSTO VARIABLE (1800*10) 18,000.00
MARGEN DE CONTRIBUCION 10,800.00
-COSTOS FIJOS 4,500.00
UTILIDAD OPERACIONAL 6,300.00
 10,800
GAO = = 1,7143
6,300

Interpretacin:

Por cada incremento en el margen de contribucin, a partir de

1,800 unidades de produccin hasta 2,700 unidades, la utilidad
antes de impuestos e intereses se incrementaran en 1,7143
COMPROBACIN : (AUMENTO DEL 12%)

ESTADO DE RESULTADOS
PRONOSTICO
AUMENTO GAO = % UAII
INICIAL % Vta
VENTAS 28.800,00 32.256,00
- COSTO VARIABLE 18.000,00 20.160,00
(UAII aumento / UAII pronstico) 1
MARGEN DE CONTRIBUCION= 10.800,00 12.096,00 (Vtas aumento / Vtas pronstico) - 1

- COSTOS FIJOS= 4.500,00 4.500,00

(7596/6300)-1
= 1,7143
UTILIDAD OPERACIONAL= 6.300,00 7.596,00 (32256/28800)-1

Interpretacin:

Por cada incremento en el margen de contribucin, a partir de 1,800 unidades de produccin

hasta 2,700 unidades, la utilidad antes de impuestos e intereses se incrementaran en 1,7143.
APALANCAMIENTO La frmula que nos permite conocer en que grado se esta
utilizando el apalancamiento financiero en la unidad de
FINANCIERO negocios es la siguiente:

Primero agreguemos otras convenciones:

El apalancamiento financiero es
bsicamente la estrategia que GAF = Grado de apalancamiento financiero.
permite el uso de la deuda con
terceros. En este caso la unidad UAI = Utilidad antes de impuestos.
empresarial en vez de utilizar los
UPA = Utilidad por accin.
recursos propios, accede a
capitales externos para aumentar
la produccin con el fin de
alcanzar una mayor rentabilidad. Ahora s, tambin existen dos frmulas para hallar el
grado de apalancamiento financiero:

UAII % UPA

1) GAF = ------- 2) GAF = -------------

UAI % UAII
ACTUALIDAD EMPRESARIAL
Es la utilidad que cada una de las
acciones que tiene la empresa
gana por periodo.

UPA = Utilidad Neta

N de acciones

UTILIDAD POR ACCIN UPA (EPS)

Se va a continuar con el mismo ejemplo:

Suponga que la empresa tiene un nivel de endeudamiento del 50% sobre la inversin que esta
asciende a S/.12,000 , tendra un monto de deuda de S/.6,000 . El costo de la deuda se calcula
en 20% anual y se estima una tasa de impuestos del 28% y se debe tener en cuenta la reserva
legal, el patrimonio de la empresa es de S/.12,500 y est representado en 800 acciones.
Con los datos anteriores complemente la estructura del estado de resultados y mida el GAF y
comprubelo.

INVERSION INICIAL: S/.12.000,00

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO 50%
MONTO DE LA DEUDA: S/.6.000,00
COSTO DE LA DEUDA: 20%
IMPUESTOS: 28%
RESERVA LEGAL: 10%
PATRIMONIO: S/.12.500,00
NUMERO DE ACCIONES: 800
 ESTADO DE RESULTADOS PRONOSTICO INICIAL AUMENTO DEL 12%
Ventas 28.800,00 32.256,00
- Costo variable 18.000,00 20.160,00
= Margen de contribucin 10.800,00 12.096,00
- Costos y gastos fijos de operacin 4.500,00 4.500,00
= Utilidad operacional UAII 6.300,00 7.596,00
- Intereses financieros 1.200,00 1.200,00
Utilidad operacional antes de impuestos UAI 5.100,00 6.396,00
- Provisin para impuestos 1.428,00 1.790,88
Utilidad neta 3.672,00 4.605,12
- Reserva legal 367,20 460,51
Utilidad despus de reserva legal 3.304,80 4.144,61
Utilidad por accin UPA 4,13 5,18

GAF (6300/5100) = 1,2353

INTERPRETACIN:

Por cada incremento de utilidad antes de impuestos e intereses a partir de 1,800

unidades producidas hasta las 2,700 la utilidad antes de impuestos se incrementara
en 1,2353.
 % UPA (UPA aumento / UPA pronstico) -1

GAF = -------------- = -----------------------------------------------------

% UAII (UAII aumento / UAII pronstico) - 1

(5,18/4,13)-1
1,2353
(7,596/6,300)-1

INTERPRETACIN:

Por cada incremento de utilidad antes de impuestos e intereses a partir de 1,800

unidades producidas hasta las 2,700 la utilidad antes de impuestos se
incrementara en 1,2353.
 FRMULA PARA
HALLAR EL
APALANCAMIENTO
TOTAL

Grado de apalancamiento
GAT= GAO*GAF
total
 GAT = 1.7143*1.2353 = 2.1176

Interpretacin:

Por cada punto de incremento en la utilidad operativa antes de

intereses e impuestos (UAII) a partir de 18,000 unidades de
produccin, la utilidad por accin (UPA) se incrementar en
2.1176 puntos.
Es conocer cmo se estn empleando los capitales de una empresa.
Cuanto ms alto sea el ROE, mayor ser la rentabilidad que una
empresa puede llegar a tener en funcin de los recursos propios que
emplea para su financiacin.
 COMPUTER S.A.C
Estado de situacin financiera
Al 31 de diciembre del 2014
ACTIVO 2014
Activo Corriente
Efectivo y equivalente de efectivo 4,860.37
Cuentas por cobrar comerciales 51,146.00
Cuentas por cobrar Relacionadas 8,912.50
Inventarios 72,239.00
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 137,158.37
Activo No Corriente
Cuentas por cobrar comerciales 10,560.00
Propiedades, Planta y equipo 155,440.00
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 166,000.00
TOTAL ACTIVOS 303,158.37
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo Corriente
Cuentas por pagar comerciales 70,652.00
Cuentas por pagar relacionadas 14,341.00
Obligaciones financieras 9,707.00
TOTAL PASIVO CORRIENTE 94,700.00
Pasivo No Corriente
Obligaciones financieras 51,524.00
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 51,524.00
TOTAL PASIVO 146,224.00
Patrimonio Neto
Capital adicional 85,366.00
Reserva legal 32,964.67
Resultados acumulados 38,603.70
TOTAL PATRIMONIO 156,934.37
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 303,158.37
 COMPUTER S.A.C
Estado de Resultados
Al 31 de diciembre del 2014

2014

Ventas 472,346.00
Costo de ventas (367,395.00)
UTILIDAD BRUTA 104,951.00
Gastos de ventas (58,889.00)
Gastos de administracin (18,026.00)
UTILIDAD OPERATIVA 28,036.00
Gastos financieros (8,455.00)
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACION
19,581.00
E IMPUESTO
IR (30%) (5,874.30)
UTILIDAD NETA 13,706.70
 ROE = utilidad neta
patrimonio
ROE= 13,706.70 / 156,934.37

ROE = 0.09 9%

INTERPRETACION

Por cada sol invertido por el accionista, la empresa obtuvo un

rendimiento de 9% el cual muestra que no se est aprovechando los
recursos propios adecuadamente.
 Es la relacin entre el beneficio logrado en un determinado
perodo y los activos totales de una empresa. Se utiliza para
medir la eficiencia de los activos totales de la misma
ROA mide la capacidad de los activos de una empresa para
generar renta por ellos mismos
 ROA = utilidad neta
activos totales

ROA= 13,706.70 / 303,158.37

ROA = 0.05 5%

INTERPRETACION

Por cada sol invertido en activo se ha generado una ganancia de 5% lo cual

denota que no esta utilizando adecuadamente sus activos.
 Si la empresa no tiene deuda, el ROA y el ROE coinciden. En
cambio, si la empresa tiene deuda el ROE siempre es superior
debido al efecto apalancamiento de la deuda, ya que no
necesitamos tanto inmovilizado (en este caso el capital de los
dueos) para llevar a cabo toda la actividad de la empresa.