POLTICA DE

DIVIDENDOS
 FUNDAMENTOS DE LOS
DIVIDENDOS
Los dividendos representan una fuente de flujo
de efectivo para los accionistas y proporcionan
informacin sobre el rendimiento presente y
futuro de la empresa .

Ganancias retenidas son ganancias que no se

distribuyen a los propietarios como dividendos,
por lo que constituyen una forma de
financiamiento interno.
 Monto de los dividendos.
Los directores de la empresa pueden cambiar este
monto, basndose en los incrementos o disminuciones
importantes de las ganancias.
Ex- dividendos.
Periodo que comienza 2 das hbiles antes de la fecha
de registro, durante el cual una accin se vende sin el
derecho a recibir el dividendo actual.
 Fechas relevantes.
Fecha de registro. Es establecida por los directores de la
empresa, en la que todas las personas cuyos nombres estn
registrados como accionistas reciben un dividendo declarado en
un momento especfico en lo futuro.

Fecha de pago. Establecida por los directores de la

empresa, fecha real en la que la empresa enva por correo el pago
de los dividendos a los tenedores de registro.
 Rudolf Company empresa distribuidora de productos de oficina

Los directores declararon un dividendo en efectivo.

Fecha Fecha Fecha Fecha
de declaracin ex-dividendo de registro de pago

Jueves mircoles viernes lunes

10 de junio 30 de junio 2 de julio 2 de agosto

La junta directiva Las acciones se negocian Se envan por correo cheques

Declara un dividendo ex-dividendo desde el mircoles de $ 0.80 por accin el lunes 2
de $ 0.80 por accin, 30 de junio, es decir, 2 das de agosto a todos los tenedores
Pagadero el lunes 2 hbiles antes del viernes de registro del viernes 2 de julio.
de agostp a los tenedores 2 de julio, que es la fecha de registro.
de registro del viernes 2 de julio.
 Planes de reinversin de dividendos .

Planes que permiten a los accionistas usar los

dividendos recibidos de las acciones de la empresa para
adquirir acciones adicionales a un costo pequeo o
nulo.
 RELEVANCIA DE LAS
POLITICAS DE DIVIDENDOS
 Factores que afectan la poltica de
dividendos
Los factores que afectan las polticas de dividendos
son seis:

1 Restricciones legales.-
Esta define que se prohbe a las corporaciones pagar
como dividendos en efectivo cualquier porcin del
CAPITAL LEGAL.
La cual tiene como finalidad restriccin del deterioro del
capital y proporcionan una base del capital propio del
suficiente para proteger los derechos de los acreedores
 Ejemplo
EJEMPLO
La tabla siguiente presenta la cuenta del patrimonio de los accionistas de Miller Flour
Company, una importante procesadora de granos.
Miller Flour Company
Acciones comunes a su valor a la par $us 100.000
Capital pagado adicional $us 200.000
Ganancias retenidas $us 140.000
Total del patrimonio $us 440.000

En estos estados financieros donde el capital legal de la empresa se definen como el valor
a la par de sus acciones acomunes, la empresa podra pagar 340.000 dlares (200.000
dlares +140.000 dlares) de dividendos en efectivos sin deteriorar su capital. En
estados donde solo 140.000 dlares de dividendos en efectivo.
En ocasiones se impone un registro de ganancias que limita el monto de los dividendos.
Con esta restriccin, la empresa no puede pagar ms dividendos en efectivo que la
suma de sus ganancias retenidas ms recientes y pasadas. No obstante, la empresa no
tiene prohibido pagar ms dividendos que sus ganancias actuales.
 Restricciones Contractuales
Con frecuencia la capacidad de la empresa para
pagar dividendos est limitados por las clusulas
restrictivas en un contrato de prstamos. Por lo
general estas restricciones prohben el pago de
dividendos en efectivo hasta que se haya logrado
cierto nivel de ganancias o limitan a cierto
monto de dlares o porcentaje de las ganancias.
 Restricciones Internas
Por lo general, la capacidad de le empresa para
pagar dividendos en efectivo est limitada por el
monto de lo activos lquidos (valores en efectivo
y negociable) disponibles. Aunque es posible
para una empresa tomar fondos en prstamos
porque no producen ningn beneficio tangible u
operativo que ayuden a la empresa a rembolsar
el prstamo.
 Perspectivas de crecimiento
Las necesidades financieras de la empresa se
relacionan directamente con sus expectativas de
crecimiento y qu activos necesitar adquirir
.Debe evaluar su rentabilidad y riesgo para
conocer su capacidad de recaudar capital
externamente. Adems, la empresa debe
determinar el costo y la velocidad con la que
puede tener el financiamiento
Consideraciones de los propietarios
La empresa debe establecer una poltica que
produzca un efectivo favorable en la riqueza de
la mayora de los propietarios. Una
consideracin es el estado fiscal de los
propietarios de una empresa.
Si una empresa tiene un gran porcentaje de
accionistas solvente con ingresos
considerables, puedes decidir pagar un menor
porcentaje sus ganancias para que los
propietarios retrasen el pago de impuestos
hasta que vendan las acciones .
 Esta estrategia beneficia a los propietarios a
travs del pago diferido de impuestos Mas como
consecuencia de una tasa fiscal mnima. Sin
embargo, loas accionistas con ingresos menores,
que requieren ingresos por dividendos,
preferirn un mayor pago de ganancias
 Aspectos del mercado
es til tener conciencia de la posible respuesta
del mercado a ciertos tipos de polticas. Se cree
que los accionistas valoran adecuado un nivel
fijo o creciente de dividendos en vez de un
patrn fluctuante de dividendos..
TIPOS DE POLITICAS
DE DIVIDENDO
POLITICAS DE DIVIDENDOS SEGN
UNA RAZN DE PAGO CONTANTE
Indica el porcentaje de cada dlar
ganado que se distribuye en forma de
efectivo.

Si las ganancias de la empresa

disminuyen o si ocurre una perdida los
dividendos pueden ser bajos o nulos.
AO GANANCIAS DIVIDENDOS PRECIO PR.
X ACCIN X ACCIN. X ACCIN

2006 - 0.50 0.00 42.00

2005 3.00 1.20 52.00
2004 1.75 0.70 48.00
2003 -1.50 0.00 38.00
2002 2.00 0.80 46.00
2001 4.50 1.80 50.00

Los dividendos aumentaron en 2004 y 2005

pero disminuyeron en los otros aos.
POLITICAS DE PAGO DE DIVIDENDOS
PERIODICOS
Se basa en el pago de un dividendo fijo en
trminos monetarios

Las empresas aumentan el dividendo

peridico despus de que ocurra un
aumento de sus ganancias.
AO GANANCIAS DIVIDENDOS PRECIO PR.
X ACCIN X ACCIN. X ACCIN

2006 4.50 1.50 47.50

2005 4.90 1.50 46.50
2004 4.60 1.50 45.00
2003 4.20 1.00 43.00
2002 5.00 1.00 42.00
2001 2.00 1.00 38.50
2000 6.00 1.00 38.00
1999 3.00 1.00 36.00
POLITICAS DE DIVIDENDOS BAJOS
PERIDICOS Y EXTRAORDINARIOS
Se paga un dividendo bajo peridico,
acompaado de un dividendo adicional
cuando las ganancias son mayores de lo
normal.

PAGO DEL DIVIDENDO BAJO PERIDICO

La empresa proporciona a los inversionistas
un ingreso estable necesario para generar
confianza en la empresa
PAGO DEL DIVIDENDO EXTRAORDINARIO

Permite recibir ganancias de un periodo

especialmente bueno.