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FINANZAS II
INFORMACION DEL PROFESOR
jorge.madrigalm@uh.ac.cr
jorge.madrigalm@gmail.com
TEL: 6057-5555
Los estados financieros y su anlisis
3
Informe para los accionistas
Carta a los accionistas
4
Informe para los accionistas
Los cuatro estados financieros clave
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Uso de las razones financieras
Partes interesadas
Accionistas
Acreedores
Administradores
Inversionistas
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Uso de las razones financieras
Tipos de comparaciones de razones
Anlisis vertical
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DURMAN ESQUIVEL
BALANCE GENERAL
(en miles de Bolivares)
Activos 2006 2005
Activo circulante:
Efectivo y equivalentes de efectivo 4,220,556.00 3.12% 4,020,772.00 3.87%
Inversiones valoradas a su valor justo 683,354.00 0.50% 634,579.00 0.61%
Efectos y cuentas por cobrar, neto 45,074,786.00 33.30% 29,405,830.00 28.29%
Inventarios, neto 36,420,612.00 26.90% 27,556,729.00 26.51%
Gastos pagados por anticipado 2,804,837.00 2.07% 702,104.00 0.68%
Total activo circulante 89,204,145.00 65.89% 62,320,014.00 59.95%
Inmuebles, maquinaria y equipo, neto 29,045,129.00 21.46% 25,465,307.00 24.49%
Impuesto sobre Ia renta diferido 2,220,825.00 1.64% 1,957,798.00 1.88%
Inversin en acciones 3,051,181.00 2.25% 4,374,061.00 4.21%
Exceso pagado sobre inversin adquirida 0.00 0.00% 1,046,244.00 1.01%
Crdito mercantil 8,872,797.00 6.55% 6,219,657.00 5.98%
Inversin en proyectos forestales 693,259.00 0.51% 906,746.00 0.87%
Documentos por cobrar largo plazo 560,707.00 0.41% 120,514.00 0.12%
Total activo fijo 44,443,898.00 32.83% 40,090,327.00 38.56%
Otros activos 1,728,107.00 1.28% 1,551,327.00 1.49%
Total Activos 135,376,150.00 100.00% 103,961,668.00 100.00%
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DURMAN ESQUIVEL
BALANCE GENERAL
(en miles de Bolivares)
2006 2005
Pasivos
Pasivo circulante:
Prstamos bancarios 24,374,380.00 18.00% 16,541,899.00 15.91%
Porcin circulante:
Prstamos a largo plazo 6,036,607.00 4.46% 4,249,187.00 4.09%
Bonos estandarizados 1,000,000.00 0.74% 500,000.00 0.48%
Cuentas por pagar y gastos acumulados 40,228,546.00 29.72% 28,086,758.00 27.02%
Total Pasivo circulante 71,639,533.00 52.92% 49,377,844.00 47.50%
Prstamos a largo plazo, excluyendo porcin circulante
12,534,270.00 9.26% 12,381,891.00 11.91%
Bonos estandarizados a largo plazo 4,000,000.00 2.95% 5,000,000.00 4.81%
Impuesto sobre Ia renta diferido 1,526,602.00 1.13% 2,390,657.00 2.30%
Total Pasivo 89,700,405.00 66.26% 69,150,392.00 66.52%
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DURMAN ESQUIVEL
BALANCE GENERAL
(en miles de Bolivares)
2006 2005
Capital Contable (Patrimonio)
Acciones comunes 3,780,770.00 2.79% 3,780,770.00 3.64%
Acciones preferentes 7,100,054.00 5.24% 5,869,919.00 5.65%
Capital pagado en exceso 3,761,763.00 2.78% 3,685,217.00 3.54%
Reserva de cobertura 154,560.00 0.11% 0.00%
Supervit por revaluacion 3,612,571.00 2.67% 3,577,920.00 3.44%
Utilidades no distribuidas (Utilidades retenidas):
Libres 15,822,846.00 11.69% 8,016,952.00 7.71%
Restringidas 3,000,000.00 2.22% 3,000,000.00 2.89%
Reserva legal 455,735.00 0.34% 456,650.00 0.44%
Ajuste por traduccin de estados financieros 7,987,446.00 5.90% 6,423,848.00 6.18%
Total patrimonio 45,675,745.00 33.74% 34,811,276.00 33.48%
Total Pasivo y Patrimonio 135,376,150.00 100.00% 103,961,668.00 100.00%
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2006 2005
Ventas netas 146,151,827.00 100.00% 103,073,789.00 100.00%
Costo de ventas 100,317,703.00 68.64% 73,219,201.00 71.04%
Utilidad bruta 45,834,124.00 31.36% 29,854,588.00 28.96%
Gastos (ingresos) de operacin:
Ventas 20,739,767.00 14.19% 14,247,639.00 13.82%
Generales y administrativos 11,527,063.00 7.89% 7,514,366.00 7.29%
Otros gastos operativos, neto 371,185.00 0.25% 612,517.00 0.59%
Total gastos (ingresos) de operacin 32,638,015.00 22.33% 22,374,522.00 21.71%
Utilidad en operaciones 13,196,109.00 9.03% 7,480,066.00 7.26%
Gastos (ingresos) financieros:
Gasto por intereses y comisiones 4,868,457.00 3.33% 4,449,174.00 4.32%
Ingreso por intereses -232,949.00 -0.16% -83,495.00 -0.08%
Gasto por diferencias de cambio, neto 94,336.00 0.06% 534,566.00 0.52%
Gastos (ingresos) financieros, neto 4,729,844.00 3.24% 4,900,245.00 4.75%
Ganancia en valuacin de asociadas -707,285.00 -0.48% -862,723.00 -0.84%
Utilidad antes de impuesto sobre Ia renta y traduccin de
estados financieros 9,173,550.00 6.28% 3,442,544.00 3.34%
Diferencial cambiario proveniente de Ia traduccin de activos netos 0.00% 0.00%
en moneda extranjera localizados en el exterior -220,839.00 -0.15% -409,292.00 -0.40%
Utilidad antes de impuesto sobre Ia renta 9,394,389.00 6.43% 3,851,836.00 3.74%
Impuesto sobre Ia renta :
Corriente 1,547,107.00 1.06% 1,371,955.00 1.33%
Diferido -1,127,082.00 -0.77% -398,322.00 -0.39%
Impuesto sobre Ia renta, neto 420,025.00 0.29% 973,633.00 0.94%
Utilidad neta 8,974,364.00 6.14% 2,878,203.00 2.79%
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Uso de las razones financieras
Tipos de comparaciones de razones
12
Uso de las razones financieras
Precauciones para el uso del anlisis de las razones
13
Uso de las razones financieras
Precauciones para el uso del anlisis de las razones
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Uso de las razones financieras
Categoras de las razones financieras
De liquidez
Miden el riesgo De actividad
De deuda
Miden el
De rentabilidad
rendimiento
Miden riesgo y
De mercado
rendimiento
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Razones de liquidez
Liquidez
Se mide segn su capacidad para cumplir con
sus obligaciones de corto plazo a medida que
stas llegan a su vencimiento.
Se refiere a la solvencia de la posicin financiera
general de la empresa, es decir, la facilidad con
que sta puede pagar sus cuentas.
Las razones de liquidez proporcionan seales
tempranas de problemas de flujo de efectivo y
fracasos empresariales inminentes.
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Razones de liquidez
Liquidez corriente
17
Razones de liquidez
Razn rpida (prueba cida)
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ndices de actividad
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RAZONES DE LIQUIDEZ: ANO 2006 ANO 2005
1. LIQUIDEZ CORRIENTE:
2. PRUEBA ACIDA
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ndices de actividad
Periodo promedio de cobro
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ndices de actividad
Periodo promedio de pago
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ndices de actividad
Rotacin de los activos totales
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ANO 2006 ANO 2005
RAZONES DE ACTIVIDAD U OPERACION
1. ROTACION DE INVENTARIOS:
Costo de ventas 460.000 5,61Veces -
Inventarios 82.000 - NO HAY INFORMACION
Nivel de deuda
Indica la cantidad de dinero prestado por
otras personas, utilizado por la empresa
con el fin de obtener utilidades.
Cuanto mayor es el nivel de deuda,
mayor es el apalancamiento financiero.
El apalancamiento financiero es el
aumento del riesgo y el rendimiento
introducido a travs del uso de
financiamiento de costo fijo, como la
deuda y las acciones preferentes.
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Razones de endeudamiento
ndice de endeudamiento
27
Razones de endeudamiento
Razn de cargos de inters fijo
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Razones de endeudamiento
ndice de cobertura de pagos fijos
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RAZONES DE ENDEUDAMIENTO:
ANO 2006 ANO 2005
1. Indice de endeudamiento:
Total pasivos * 100 225.000 55,11% 231.000 57,58%
Total activos 408.300 401.200
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ndices de rentabilidad
Margen de utilidad operativa
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ndices de rentabilidad
Margen de utilidad neta
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ndices de rentabilidad
Utilidad por accin
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ndices de rentabilidad
Rendimiento sobre los activos totales (ROA)
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ndices de rentabilidad
Retorno sobre el patrimonio (ROE)
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RAZONES DE RENTABILIDAD: ANO 2006 ANO 2005 NO HAY INFORMACION DE ESTE ANO
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Razones de mercado
Relacin precio/utilidades (P/U)
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Razones de mercado
Relacin mercado/valor en libros
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Muchas gracias!
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