INSTITUTO NACIONAL DE MEXICO INSTITUTO TECNOLOGICO DE REYNOSA

INGENIERIA INDUSTRIAL
CATEDRATICO. SANTIAGO GRANADOS ANTONIO DE JESUS
ALUMNO. DE LEN RIVERA JOCELYN
PLANEACIN FINANCIERA UNIDAD V
ANALISIS DE SENSIBIIDAD
 INDICE
PORTADA ........................................................................................................................................ Pg. 1
CONTRAPORTADA .......................................................................................................................... Pg. 2
INDICE ............................................................................................................................................ Pg. 3
INTRODUCCIN .............................................................................................................................. Pg. 4
5 ANALISIS DE SENSIBILIDAD FINANCIERA ..................................................................................... Pg. 5-7
5.1 CERTIDUMBRE, RIESGO E INCERTIDUMBRE .............................................................................. Pg. 8-11
5.2 CONCEPTO DE VALOR ESPERADO ............................................................................................. Pg. 12-13
5.3 VARIABLES INDEPENDIENTES .................................................................................................... Pg. 14-15
5.4 VARIABLES DEPENDIENTES ........................................................................................................ Pg. 16-17
5.5 ARBOLES DE DECISION .............................................................................................................. Pg. 18-21
CONCLUSIN ................................................................................................................................... Pg. 22
BIBLIOGRAFIAS ................................................................................................................................ Pg. 23
 INTRODUCCIN
El presente trabajo pretende ampliar el anlisis terico y prctico para las decisiones de inversin y
contribuir de este modo a enriquecer y a difundir su discusin acadmica y profesional.

El estudio de un proyecto de inversin, parte de un conjunto de datos bsicos, fundamentados en supuestos

que, despus de analizados y estudiados, los consideramos como ciertos. No obstante, en la mayor parte de
las inversiones existe un grado de incertidumbre o riesgo en torno a tales datos o hiptesis.

La primera aproximacin que trata en situaciones de riesgo, se logra a travs del anlisis o prueba de
sensibilidad, que es una de las formas elementales de incluir el riesgo en la toma de decisiones de inversin;
aunque, como se podr ver despus, no resuelve satisfactoriamente el problema derivado del incierto
comportamiento de las variables bsicas que definen una inversin.

El anlisis de sensibilidad, no es sino el grado de elasticidad de la rentabilidad de un proyecto ante

determinadas variaciones de los parmetros crticos del mismo. Es decir, la variacin que la rentabilidad del
proyecto puede sufrir como consecuencia de un cambio determinado (prefijado por nosotros), de alguna
variable bsica del proyecto, por ejemplo, precio de venta.
 5 ANALISIS DE SENSIBILIDAD FINANCIERA
El anlisis de sensibilidad es una herramienta que permite conocer la sensibilidad que presenta la
rentabilidad de un proyecto frente a cambios en las principales variables. El procedimiento de anlisis, se
sustenta en efectuar los cambios en los valores de las variables de uno en uno, considerando un amplio
espectro, en donde el punto medio del rango es el valor original de la variable. Las variables que
normalmente son consideradas para efectuar el anlisis de sensibilidad, son aquellas donde es posible que
se produzcan cambios, pero es difcil predecir la cuanta de la variacin y la probabilidad que ella ocurra,
entre estas variables se cuentan:

Monto de la inversin inicial

Valor de la tasa de descuento
Precio de comercializacin de los productos o servicios que genere el proyecto
Costo unitario de produccin
Costo fijo de produccin
Volumen producido
La base para aplicar este mtodo es identificar los posibles escenarios del proyecto de inversin, los cuales
se clasifican en los siguientes:

Pesimista: Es el peor panorama de la inversin, es decir, es el resultado en caso del fracaso total del
proyecto.

Probable: Es el resultado ms probable que supondramos en el anlisis de la inversin, y debe ser basado
en la mayor informacin posible.

Optimista: Siempre existe la posibilidad de lograr ms de lo que proyectamos. El escenario optimista es el

que se presenta para motivar a los inversionistas a correr el riesgo.
De este modo, podemos ver que, en dos inversiones, en donde estaramos dispuestos a invertir una misma
cantidad, el grado de riesgo y las utilidades se pueden comportar de manera muy diferente. Por lo que,
debemos analizar su nivel de incertidumbre, tomando en cuenta la posible ganancia que representan.
Ejemplo:
Los estimados de resultados se deben fijar por medio de la investigacin de cada proyecto. Es decir, si se
trata de una sociedad de inversin podremos analizar el histrico de esa herramienta financiera en
particular. En el caso de un proyecto de negocio, debemos conocer la proyeccin financiera del mismo y las
bases en que determinaron dicha proyeccin.

Como se puede observar en el ejemplo, el grado de mayor riesgo lo presenta el proyecto B, pero tambin la
oportunidad de obtener la mayor utilidad. Normalmente, as se comportan las inversiones: a mayor riesgo,
mayores utilidades posibles.

Cmo saber si se trata de una buena inversin?

Despus de obtener las cifras de los rendimientos optimista, probable y pesimista podemos tener una idea
ms clara de qu esperar en la inversin. Un indicador para conocer si una inversin es buena es que, aun
en el escenario pesimista, los nmeros no son negativos.

Despus de conocer el sistema de anlisis de sensibilidad de un proyecto, lo siguiente es que t analices y

tomes decisiones en base a tus expectativas de riesgo. Te recomendamos asesorarte por un profesional
antes de invertir tu dinero. Asimismo, juntos podrn ocupar ste y otros mtodos para tomar la decisin
que ms se adapte a tus requerimientos.
 5.1 CERTIDUMBRE, RIESGO E INCERTIDUMBRE
En el momento de tomar decisiones, todos los administradores deben de ponderar alternativas, muchas
de las cuales implican sucesos futuros que resultan difciles de prever: la reaccin de un competidor a
una nueva lista de precios, las tasas de inters dentro de tres aos, la confiabilidad de un nuevo
proveedor. Por esta razn, las situaciones de toma de decisiones se consideran dentro de una lnea
continua que va de la certeza (altamente previsible) a la turbulencia (altamente imprevisible).

La Certidumbre:
Son los hechos econmicos conocidos y concretos, delos
que se dispone de todos sus datos, de forma que
cumplen todas las condiciones de definicin y
reconocimiento como elementos de los estados Un Pasivo Cierto o un Pasivo
financieros. Este conocimiento viene dado porque el Estimado
hecho ya ha sucedido porque an sin acaecer no existe
duda alguna de que va a ocurrir, lo que en este caso
originara:
- Un Pasivo cierto

u obligacin que existe a la fecha de presentacin de los estados financieros,

consistente en tener que hacer pagos o servicios futuros cuyo vencimiento se
conoce. Es decir se conoce su naturaleza, su cuanta y el vencimiento.

- Un Pasivo estimado

u obligacin que surge cuando se tiene la certeza absoluta de que ha ocurrido

el hecho por el que se incurre en un gasto que inevitablemente se pagar en el
futuro, aqu su naturaleza es conocida, pero su cuanta slo es razonable
mente estimada y su vencimiento slo se conoce de forma aproximada
La Incertidumbre

Existe un ambiente de incertidumbre cuando falta el conocimiento seguro y claro respecto del desenlace
o consecuencias futuras de alguna accin, situacin o elemento patrimonial, lo que puede derivar en
riesgo cuando se aprecia la perspectiva de una contingencia con posibilidad de generar prdidas o la
proximidad de un dao. La incertidumbre supone cuantificar hechos mediante estimaciones para reducir
riesgos futuros, y aunque su estimacin sea difcil no justificar su falta de informacin. Para su clculo
se ha de acudir a expertos, (ingenieros en los casos de limpieza y a los abogados para el caso de multas y
sanciones). Si las responsabilidades no se van a saldar en un futuro prximo se puede calcular el valor
actual, con tcnicas de descuento cuando el importe de los pagos y su calendario se puedan fijar de
manera fiable, siempre y cuando el valor temporal del dinero sea elevado. El mtodo escogido se ha de
mencionar en la Memoria

El Riesgo.
El riesgo supone un hecho externo al sujeto econmico, que puede acontecer o no en algn momento
determinado. La incertidumbre vara para cada sujeto y para cada actividad a desarrollar. La nica forma
de reducir el riesgo o al menos sus consecuencias, se consigue mediante su identificacin lo ms clara
posible, lo que permite poner en marcha todas aquellas acciones necesarias para intentar anularlos o
minimizarlos con el uso de los conocimientos y de las tcnicas que han servido para convertir, en algn
grado, los riesgos en previsibles. Por lo que riesgo tambin se puede definir como la valoracin
econmica de la incertidumbre
Frente a estas dos grandes posibles situaciones, existen cuatro grandes instrumentos de anlisis, dos de
ellos orientados a estudio del riesgo y dos ms asociados a la incertidumbre, correspondiendo a:

Estimadores de Riesgo: Tratamiento analtico de la variabilidad de los flujos y las

probabilidades de ocurrencia de los mismos, calculando estimadores de los
indicadores de rentabilidad.

Simulacin: Modelacin de los Flujos de Caja a travs de combinacin de variables

determinsticas y estocsticas. El comportamiento de las variables se simula
empleando nmeros aleatorios que describen la distribucin de probabilidades.

Teora de Juegos: Tratamiento de la incertidumbre, mediante la tcnica de teora de

juegos, que presupone la existencia de diferentes escenarios y decisiones que toma
el evaluador. Se trata de llegar a establecer cual es la mejor decisin que puede
llegar a adoptar el inversionista

Anlisis de Sensibilidad: Establecer la variabilidad o sensibilidad de los indicadores

de rentabilidad de un proyecto, frente a cambios en los valores de las variables que
pueden estar sujetas a variabilidad. Este anlisis es efectuado para un amplio rango
de variabilidad y bajo el supuesto de efectuar un cambio a la vez.
 5.2 VALOR ESPERADO
Una de las caractersticas ms importantes de las inversiones financieras es la rentabilidad, pero no es la
nica, sin embargo, va a representar un conveniente punto de partida.

La rentabilidad esperada de una inversin financiera puede obtenerse por medio de la esperanza
matemtica del retorno de los distintos escenarios enfrentados. Este valor ser entonces representativo de
los cambios en los distintos estados de la naturaleza supuestos, los cuales reflejan de una u otra manera,
los distintos niveles de incertidumbre con respecto a otras caractersticas de las inversiones financieras
(liquidez, solvencia de la empresa emisora, garantas, etc.).

El valor esperado
Es un concepto fundamental en el estudio de las distribuciones de probabilidad. Desde hace muchos aos
este concepto ha sido aplicado ampliamente en el negocio de seguros y en los ltimos veinte aos ha sido
aplicado por otros profesionales que casi siempre toman decisiones en condiciones de incertidumbre.

Para obtener el valor esperado de una variable aleatoria discreta, multiplicamos cada valor que sta puede
asumir por la probabilidad de ocurrencia de ese valor y luego sumamos los productos. Es un promedio
ponderado de los resultados que se esperan en el futuro.
El valor esperado, tambin llamado, que viene a
Esperanza Matemtica ser el promedio ponderado de los
posibles resultados por la probabilidad de ocurrencia
asociado a cada evento; es la suma de las
multiplicaciones de cada evento por su respectiva
probabilidad de ocurrencia. Su formulacin matemtica
es la siguiente:

Donde E[R] es el resultado esperado o la esperanza matemtica del resultado, siendo n los posibles estados
de la naturaleza (i=1,....n), pi la probabilidad de ocurrencia de cada evento y Riesgo el resultado esperado si
se verifica el escenario i.

El riesgo es la caracterstica presente en una situacin incierta pero en la cual se pueden establecer
probabilidades de ocurrencia. Se puede aproximar midiendo la variabilidad de los rendimientos esperados
producto de los cambios percibidos en la verificacin del resto de las caractersticas. De esta forma, se
encuentran distintos tipos de riesgo asociados a las inversiones financieras: riesgos de liquidez, riesgos de
solvencia, riesgo de calidad de la garanta, etc.

En presencia de un mercado eficiente, los cambios en la informacin y en las percepciones de los

inversionistas y del mercado, se traducen en cambios de precios de manera que, el riesgo se puede medir
con la variabilidad de precios y rendimientos.
 5.3 VARIABLES INDEPENDIENTES

El trmino variable se puede definir como toda aquella caracterstica o cualidad que identifica a una
realidad y que se puede medir, controlar y estudiar mediante un proceso de investigacin.

La variable independiente es aquella propiedad, cualidad o caracterstica de una realidad, evento o

fenmeno, que tiene la capacidad para influir, incidir o afectar a otras variables. Se llama independiente,
porque esta variable no depende de otros factores para estar presente en esa realidad en estudio.

Algunos ejemplos de variables independientes son; el sexo, la raza, la edad, entre otros. Veamos un
ejemplo de hiptesis donde est presente la variable independiente: Los nios que hacen tres aos de
educacin preescolar, aprenden a leer ms rpido en primer grado. En este caso la variable independiente
es hacen tres aos de educacin preescolar. Porque para que los nios de primer grado aprendan a leer
ms rpido, depende de que hagan tres aos de educacin preescolar.
Tambin existen variables independientes en algunos estudios que hasta cierto punto dependern de
algo, como en el ejemplo siguiente: Los ingresos econmicos de un hospital pblico puede depender de
la asignacin en el presupuesto nacional del pas. Como podemos observar el objeto de estudio no est
influyendo en la variable independiente. De este modo, la variable independiente en un estudio se cree que
est influyendo en la variable dependiente, el estudio Correlacional se centra precisamente en esa relacin.
Las variables independientes son aquellas variables que se conocen al inicio de un experimento o proceso.
En un estudio sobre la prdida de peso, por ejemplo, una variable independiente puede ser el nmero total
de caloras 9 consumidas por los participantes en el estudio.

Como la variable independiente, o el nmero de caloras varan, los resultados del experimento van a
cambiar. Otra forma de explicarlo es decir que el valor de la variable independiente es controlado por el
diseador del problema de matemticas o del experimento.

La posibilidad de poder medir, controlar o estudiar una variable, es decir una caracterstica de la realidad
es por el hecho que esta caracterstica vara, y esa variacin se puede observar, medir y estudiar. Por
lo tanto, es importante, antes de iniciar una investigacin, saber cules son las variables que se desean
medir y la manera en que se har.

Una variable puede tomar diferentes valores dependiendo del enfoque, que le d, el investigador. Estos
valores pueden ser desde el enfoque cuantitativo o desde el enfoque cualitativo.
 5.4 VARIABLES DEPENDIENTES

Una variable dependiente es aquella cuyos valores dependen de los que tomen otra variable. La variable
dependiente en una funcin se suele representar por y. La variable dependiente se representa en el eje
ordenadas. Son las variables de respuesta que se observan en el estudio y que podran estar influidas por
los valores de las variables independientes.

Las variables dependientes son las que se crean como resultado del estudio o experimento. Si se toma el
ejemplo de un estudio de la prdida de peso, donde la variable independiente son las caloras consumidas,
entonces una variable dependiente podra ser el peso total de los participantes del estudio. As que el peso
del participante en el estudio depende de la fluctuacin de la variable independiente, que es lo que la hace
dependiente.

El desarrollo de la mayora de los modelos para realizar predicciones sobre quiebras en las empresas, se
ha representado tradicionalmente a travs de una funcin lineal con una variable dependiente, la cual
generalmente se le puede definir de dos formas: a) como xito empresarial, o b) como fracaso empresarial.
La determinacin de estos elementos son temas de mltiples divergencias y
contradicciones que existen en los diversos trabajos sobre los modelos predictivos. Por
ejemplo, es comn encontrar que el trmino fracaso empresarial es el ms utilizado como
variable dependiente, sin embargo, su definicin presenta serios problemas de
ambigedad al englobar diversos criterios que son tratados en ocasiones con un exceso
doctrinal al inicio de las investigaciones, pero conforme se avanza en los trabajos se
olvida su conceptualizacin que es sustituida por un excesivo trabajo estadstico que poco
tiene que ver con la bsqueda de la exactitud predictiva del modelo.
 5.5 ARBOLES DE DECISIN
Los rboles de decisin son estructuras que a travs de teora de grafos, permiten explicitar los sucesos,
valores posibles, cursos de accin y decisiones, empleando para estos efectos ramas que muestran
cursos de accin u opciones y nodos que sealan decisiones o eventos probabilsticos. El procedimiento
para generar un rbol de decisin es relativamente sencillo, simplemente, se inicia desde un nodo de
decisin (normalmente del tipo todo o nada, es decir se hace o no el proyecto), a partir del cual se da
origen a los cursos de accin (por ejemplo efectuar el proyecto o no hacerlo) y se avanza por cada una de
las ramas.
En cada una de ellas pueden existir nuevas decisiones (por ejemplo el tamao del proyecto) o eventos de
carcter probabilsticos (tamao de la demanda por ejemplo) del cual surgen los posibles valores, hasta
llegar al ltimo valor posible.
Si bien un rbol de decisin se plantea desde el primer nodo de decisin, hasta cubrir todas las
alternativas y cursos de accin, incorporando los diferentes valores de las variables, su resolucin, se lleva
a cabo desde la(s) ltimas ramas hacia el primer nodo, es decir recorriendo el rbol en forma inversa. Al ir
resolviendo el rbol y llegar a un nodo de probabilidad, el valor que toma la rama desde la cual surge el
nodo, corresponde al valor esperado de las ramas que salen del nodo. Al llegar a un nodo de decisin, se
opta por aquel curso de accin que mejor contribuya al cumplimiento de los objetivos (mayor
rentabilidad, menor costo, etc.), es decir por la rama que llega al nodo de decisin con un mayor valor del
respectivo indicador.

Para efectos del rbol de decisin, la resolucin de l siempre emplea el estadgrafo valor esperado,
considerando una distribucin discreta, con lo cual el valor de la rama de la cual surge el nodo de
probabilidad ser:
En la figura anterior, se puede apreciar que desde un nodo de decisin surgen tres posibles
valores para una variable, a saber: 1200, 1600 y 1800 con probabilidades de ocurrencia 0,35;
0,40 y 0,25 respectivamente, lo cuan conduce a un valor esperado de 1510, el cual ser el
valor representativo de la rama desde la cual surge el nodo de probabilidad.

Al emplear el rbol de decisin como herramienta de anlisis del riesgo, se debe tener muy en
claro que ella slo trabaja con una dimensin de las variables estocsticas, ya slo emplea el
estadgrafo valor esperado. En virtud de ello, el rbol de decisin debe ser usado en el sentido
de explicitar los valores posibles y no como instrumento de anlisis para la toma de
decisiones.
 CONCLUSIN
El anlisis de sensibilidad es una tcnica muy empleada en la prctica. Aunque, vale la pena indicar que
adems de esta tcnica existen muchas otras como los rboles de decisin, el anlisis del riesgo y la
simulacin, las cuales pueden ser empleadas para evaluar la incertidumbre de una alternativa de inversin.
En efecto, cuando en un proyecto de inversin todos sus parmetros son inciertos (probabilsticos), la
tcnica de anlisis de sensibilidad no se recomienda emplear, y entonces es necesario seleccionar la ms
apropiada de las tcnicas mencionadas.

Para concluir, revisaremos las principales ventajas que proporciona el uso del anlisis de sensibilidad:

* Su fcil entendimiento, ya que no se requiere tener conocimientos sobre la teora de

probabilidades, y por ende es una tcnica de aplicacin sencilla y econmica.

* Cuantifica el efecto que puede tener sobre la rentabilidad de un proyecto la incertidumbre en el

comportamiento de las variables que condicionan la rentabilidad

* Permite fijar los valores lmite que han de tener las variables determinantes de la rentabilidad para que el
proyecto sea rentable.

* Exige una mayor precisin en la formulacin de hiptesis y en la estimacin de parmetros.

 BIBLIOGRAFIAS

https://www.finanzaspracticas.com.mx/finanzas-personales/el-arte-de-presupuestar/inversiones/el-
analisis-de-sensibilidad?print=y

file:///C:/Users/Joce/Downloads/Microsoft%20Word%20-%20cap5final.pdf

https://es.scribd.com/doc/249079240/Unidad-5-Analisis-de-Sensibilidad

http://sisbib.unmsm.edu.pe/BibVirtual/Publicaciones/administracion/v03_n6/analisis.htm