16

CAPTULO

El consumo

MACROECONOMA
SEXTA EDICIN

N. GREGORY MANKIW
Diapositivas PowerPoint por Ron Cronovich
Traduccin: Pablo Fleiss

2007 Worth Publishers, all rights reserved

 En este captulo, aprender

Una introduccin a las investigaciones ms

destacadas sobre el consumo, incluyendo:
John Maynard Keynes: consumo y renta disponible
Irving Fisher: eleccin intertemporal
Franco Modigliani: la hiptesis del ciclo vital
Milton Friedman: la hiptesis de la renta
permanente
Robert Hall: la hiptesis del paseo aleatorio
David Laibson: el tirn de la gratificacin inmediata

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

1
 La conjetura de Keynes

1. 0 < PMC < 1

2. Propensin media al consumo (PMeC )

cae a medida que aumenta la renta.
(PMeC = C/Y )
3. La renta es el determinante principal del
consumo.

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

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 La funcin de consumo Keynesiana

C C cY

c c = PMC
= pendiente de
1
la funcin de
C consumo

Y
CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva
3
 La funcin de consumo Keynesiana

A medida que sube la renta, los consumidores ahorran

C una mayor fraccin de su renta, por lo que la PMeC cae.

C C cY

C C
PMeC c
Y Y

Pendiente =
PmeC Y

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva
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 Los primeros xitos empricos:

Hogares con mayores rentas:

Consumen ms, PMC > 0
Ahorran ms, PMC < 1
Ahorran una mayor proporcin de su renta,
PMeC cuando Y
Hay una correlacin muy fuerte entre la renta y
el consumo:
La renta parece ser el determinante
principal del consumo
CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva
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 Problemas con la funcin de
consumo Keynesiana
Basndose en la funcin de consumo
Keynesiana, los economistas predicen que C
crecer ms lento que Y en el tiempo.
Esta prediccin no se ha hecho realidad:
Mientras creca la renta, PMeC no caa, y C
creca a la misma tasa que la renta.
Simon Kuznets mostr que C/Y era muy
estable a largo plazo.

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

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 El enigma del consumo

Funcin de consumo
C a largo plazo (PMeC
constante )

Funcin de consumo
a corto plazo
(PMeC decreciente )

Y
CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva
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 Irving Fisher y la eleccin
intertemporal
Es la base de muchos trabajos subsecuentes
sobre el consumo.
Supone que el consumidor es previsor y elige el
consumo presente y futuro que maximiza su
satisfaccin a lo largo de su vida.
La eleccin del consumidor est sujeta a la
restriccin presupuestaria intertemporal,
una medida del total de recursos disponibles
para el consumo presente y futuro.
CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva
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 El modelo bsico de dos perodos
Perodo 1: el presente
Perodo 2: el futuro
Notacin
Y1, Y2 = renta en los perodos 1, 2
C1, C2 = consumo en los perodos 1, 2
S = Y1 C1 = ahorro en el perodo 1
(S < 0 si el consumidor se endeuda en el
perodo 1)

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

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 Derivando la restriccin
presupuestaria intertemporal

Restriccin presupuestaria en el perodo 2 :

C 2 Y 2 (1 r ) S
Y 2 (1 r ) (Y1 C 1 )

Reagrupando los trminos:

(1 r ) C 1 C 2 Y 2 (1 r )Y1

Dividimos por (1+r ) para obtener

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

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 La restriccin presupuestaria
intertemporal

C2 Y2
C1 Y1
1r 1r

Valor presente del Valor presente de

consumo en ambos la renta en
perodos ambos perodos

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

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 La restriccin presupuestaria
intertemporal
C2 C2 Y2
C1 Y1
1r 1r

(1 r )Y1 Y 2
Consumo =
Ahorro renta en los
La restriccin dos perodos
presupuestaria
muestra todas las Y2
combinaciones de
C1 y C2 que Endeudamiento
agotan los
recursos de los C1
consumidores. Y1
Y1 Y 2 (1 r )
CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva
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 La restriccin presupuestaria
intertemporal
C2 C2 Y2
C1 Y1
1r 1r
La pendiente de la
recta
presupuestaria es 1
igual a -(1+r ) (1+r )

Y2

C1
Y1

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

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 Las preferencias de los
consumidores
Curvas de
Una curva de
C2 indiferencia
indiferencia ms elevadas
muestra todas las representan
combinaciones de mayores
C1 y C2 con las que niveles de
el consumidor se felicidad.
siente igualmente
satisfecho. IC2

IC1
C1

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

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 Las preferencias de los
consumidores
C2 La pendiente
La relacin marginal de la curva de
de sustitucin (RMS): indiferencia en
es la cantidad de C2 cualquier punto
que el consumidor es igual a la
estar dispuesto a 1 RMS en ese
sustituir a cambio de RMS punto.
una unidad de C1.

IC1
C1

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

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 Optimizacin

C2
El ptimo (C1,C2) se
En el punto ptimo,
halla donde la recta
RMS = 1+r
presupuestaria es
tangente a la curva
de indiferencia ms
alta. O

C1

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

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 Cmo responde C a cambios en Y

C2 Un aumento
Resultados: dado que en Y1 Y2
ambos son bienes desplaza la
restriccin
normales, C1 y C2
presupuestaria
aumentan, hacia afuera

sin importar si el
aumento de la
renta se da en el
perodo 1 2.
C1

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

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 Keynes y Fisher

Keynes:
El consumo actual depende slo de la renta
actual.
Fisher:
El consumo actual depende slo del valor
presente de la renta a lo largo de la vida.
Cunto gana en cada perodo es irrelevante ya
que el consumidor puede ahorrar o endeudarse
entre perodos.

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

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 Cmo responde C a cambios en r
C2
Un aumento en r
Tal como se muestra, rota la restriccin
C1 cae y C2 aumenta. presupuestaria
Sin embargo, podra alrededor del
punto (Y1,Y2 ).
ser distinto B

A
Y2

Y1 C1

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

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 Cmo responde C a cambios en r

Efecto renta: Si el consumidor es un ahorrador, el

aumento en r lo beneficia, lo que tiende a
aumentar su consumo en ambos perodos.
Efecto sustitucin: El aumento en r eleva el
coste de oportunidad del consumo presente, lo que
tiende a reducir C1 y aumentar C2.
Con ambos efectos C2.
Que C1 aumente o decrezca depende del tamao
relativo de los efectos renta y sustitucin.

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

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 Restricciones crediticias
En la teora de Fisher, cunto gana el consumidor
en cada momento es irrelevante: puede endeudarse
y ahorrar entre perodos.
Ejemplo: Si el consumidor sabe que su renta futura
aumentar, puede repartir el consumo extra en
ambos perodos endeudndose en el presente.
Sin embargo, si el consumidor se enfrenta a
restricciones crediticias (restricciones de liquidez),
entonces puede no ser capaz de aumentar su
consumo presente
y su consumo se puede comportar como en la
teora Keynesiana, an cuando sea racional y
previsor.
CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva
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 Restricciones crediticias

C2
La recta
presupuestaria
sin
restricciones
crediticias

Y2

Y1 C1

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

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 Restricciones crediticias

C2
Las
restricciones
crediticias La recta
toman la presupuestaria
forma:C1 Y1 con una
restriccin
Y2 crediticia

Y1 C1

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

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 La optimizacin del consumidor
cuando la restriccin crediticia no
es relevante
C2
La restriccin
crediticia no es
relevante si el
ptimo del
consumidor C1
es menor que
Y1.

Y1 C1

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

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 La optimizacin del consumidor
cuando la restriccin crediticia es
relevante
C2
La eleccin
ptima es en el
punto D.
Pero dado que
el consumidor
no puede
endeudarse, lo
E
mejor que
puede estar es D
en el punto E.

Y1 C1

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

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 La hiptesis del ciclo vital

Elaborada por Franco Modigliani (1950s)

El modelo de Fishers establece que el consumo
depende de la renta de las personas durante
toda su vida, y stas tratan de mantener
constante su consumo.
La HCV dice que la renta vara
sistemticamente durante las fases del ciclo
vital y el ahorro permite al consumidor
mantener constante su consumo.
CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva
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 La hiptesis del ciclo vital

El modelo bsico:
W = Riqueza inicial
Y = Renta anual hasta la jubilacin (se
supone constante)
R = nmero de aos hasta la jubilacin
T = Duracin de la vida, en aos
Supuestos:
Cero tasa de inters real (simplificacin)
El consumo se mantiene constante de
forma ptima

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

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 La hiptesis del ciclo vital
Recursos vitales = W + RY
Para alcanzar mantener uniforme su consumo, el
consumidor divide sus recurso equitativamente a lo largo
de su vida:
C = (W + RY )/T ,
C = aW + b Y
donde
a = (1/T ) es la propensin marginal al consumo a partir
de la riqueza
b = (R/T ) es la propensin marginal al consumo a partir
de la renta
CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva
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 Consecuencias de la hiptesis del
ciclo vital
La HCV puede resolver el enigma del consumo:
La funcin del consumo en el ciclo vital implica
PMeC = C/Y = a(W/Y ) + b
Entre los hogares, la renta vara ms que la
riqueza, por lo que los hogares de ingresos
elevados deben tener una menor PMeC que los
hogares de ingresos bajos.
Con el tiempo, la riqueza y la renta agregada
crecen al unsono, provocando que la PMeC
permanezca estable.
CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva
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 Consecuencias de la hiptesis del
ciclo vital

La HCV
implica que Riqueza
los ahorros
varan
sistemtica- Renta
mente a lo
Ahorro
largo de la
vida de las Consumo Des-ahorro
personas.
Edad de Fin de
jubilacin la vida
CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva
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 La hiptesis de la renta permanente

Elaborada por Milton Friedman (1957)

Y = YP + YT
donde
Y = Renta actual
Y P = Renta permanente
renta promedio, lo que las personas esperan que
persista en el futuro
Y T = Renta transitoria
Desviaciones temporales de la renta media

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

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 La hiptesis de la renta permanente

Los consumidores usan el ahorro y el

endeudamiento para equilibrar su consumo en
respuesta a cambios transitorios en su renta.
La funcin de consumo de la HRP:
C = aYP
donde a es la proporcin de la renta
permanente que la gente consume por ao.

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

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 La hiptesis de la renta
permanente
La HRP puede resolver el enigma del consumo:
La HRP implica
PMeC = C/Y = a Y P/Y
Si los hogares de ingresos elevados tienen
mayores rentas transitorias que los hogares de
ingresos bajos, la PMeC es menor en los hogares
de ingresos elevados.
A largo plazo, las variaciones en la renta se
deben principalmente (si no nicamente) a
variaciones en la renta permanente, lo que
implica una PMeC estable.
CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva
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 HRP e HCV

Ambas: las personas intentan equilibrar su

consumo cuando se enfrentan a cambios en su
renta presente.
HCV: La renta actual vara sistemticamente
mientras las personas evolucionan en su ciclo
vital.
HRP: La renta actual est sujeta a fluctuaciones
transitorias y aleatorias.
Ambas pueden explicar el enigma del consumo.
CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva
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 La hiptesis del paseo aleatorio

Elaborada por Robert Hall (1978)

Se basa en el modelo de Fisher y la HRP, en los
cuales los agentes previsores basan su
consumo en su renta futura esperada
Hall agrega el supuesto de las expectativas
racionales; las personas utilizan toda la
informacin disponible para predecir valores
futuros de variables como la renta.

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

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 La hiptesis del paseo aleatorio
Si la HRP es correcta y los consumidores tienen
expectativas racionales, entonces el consumo
debe seguir un paseo aleatorio: los cambios en
el consumo deben ser impredecibles.
Un cambio en la renta o la riqueza que fue
previsto, ya ha sido agregado como informacin
en las expectativas de la renta permanente, por
lo que no modifica el consumo.
Slo los cambios imprevistos en la renta o la
riqueza, que alteran la renta permanente
esperada, modificarn el consumo.
CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva
36
 Consecuencias de la hiptesis del
paseo aleatorio

Si los consumidores siguen la

HRP y tienen expectativas
racionales, los cambios en la
poltica econmica afectarn al
consumo slo si son inesperados.

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

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 La psicologa de la gratificacin
inmediata
Las teoras, desde Fisher a Hall, suponen que
los consumidores son racionales y actan para
maximizar la utilidad a lo largo de su vida.
Estudios recientes de David Laibson y otros
consideran la psicologa de los consumidores.

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

38
 La psicologa de la gratificacin
inmediata
Los consumidores se consideran a s mismos
como imperfectos tomadores de decisiones.
En una encuesta, el 76% dijo que no estaba
ahorrando lo suficiente para su jubilacin.
Laibson: El tirn de la gratificacin inmediata
explica por qu las personas no ahorran tanto
como lo hara un agente racional maximizador
de la utilidad a lo largo de su vida.

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

39
 Dos preguntas e inconsistencia
temporal
1. Usted preferira: (A) un caramelo hoy, o
(B) dos caramelos maana?
2. Usted preferira (A) un caramelo en 100 das, o
(B) dos caramelos en 101 das?
La mayora responde (A) en 1 y (B) en 2.
Es habitual que a la pregunta 2 se responda eligiendo
(B).
Pero en 100 das, cuando la misma persona se
enfrente a la pregunta 1, el tirn de la gratificacin
inmediata la puede inducir a cambiar su respuesta por
(A).

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

40
 Resumiendo
Keynes: el consumo depende bsicamente de la
renta actual.
Trabajos recientes: El consumo depende
tambin de
Las expectativas de renta futura
La riqueza
Los tipos de inters
Los economistas no estn de acuerdo sobre la
importancia relativa de estos factores, las
restricciones crediticias y los factores
psicolgicos.
CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva
41
 Resumen
1. La teora del consumo Keynesiana
Las conjeturas de Keynes:
La PMC est entre 0 y 1
La PMeC cae cuando aumenta la renta
La renta presente es el determinante principal del
consumo presente
Estudios empricos
En los datos de hogares y series cortas de tiempo:
confirmacin de las conjeturas de Keynes
En series de tiempo largas: La PMeC no cae cuando
aumenta la renta

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

42
 Resumen

2. La teora de Fisher de la eleccin intertemporal

El consumidor elige el consumo presente y
futuro para maximizar la satisfaccin a lo largo
de su vida sujeto a una restriccin
presupuestaria intertemporal.
El consumo presente depende de la renta
durante toda la vida, no de la renta presente,
dado que el consumidor puede ahorrar y
endeudarse.

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

43
 Resumen

3. La hiptesis del ciclo de la vida de Modigliani

La renta vara sistemticamente a lo largo de la
vida.
Los consumidores utilizan ahorros y crditos
para equilibrar el consumo.
El consumo depende de la renta y la riqueza.

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

44
 Resumen

4. La hiptesis de la renta permanente de Friedman

El consumo depende principalmente de la renta
permanente.
Los consumidores utilizan ahorros y crditos
para afrontar las fluctuaciones transitorias de la
renta.

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

45
 Resumen

5. La hiptesis del paseo aleatorio de Hall

Combina la HRP con las expectativas
racionales.
Principal resultado: Los cambios en el consumo
son impredecibles, y suceden slo como
respuesta a cambios previstos en la renta
permanente esperada.

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

46
 Resumen

6. Laibson y el tirn de la gratificacin inmediata

Utiliza la psicologa para entender la conducta
del consumidor.
El deseo de una gratificacin instantnea
provoca que las personas ahorren menos de lo
que racionalmente saben que deben ahorrar.

CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva

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