Bab

ANALISIS SEKURITAS
PASAR MODAL
11
3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 1
 Pendahulan
 Pengguna eksternal –informasi keuangan– yang
utama adalah:
1. Investor, yaitu pemegang saham
2. Kreditur, yaitu pemberi pinjaman atau
pemegang obligasi
 Saham dan obligasi adalah sekuritas (efek) atau
surat berharga yang diperdagangkan di pasar
modal.
 Media bagi investor/kreditur untuk melaksa-nakan
keputusan –investasi/kredit– adalah pasar modal.

3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 2

 Pengertian Pasar Modal
 Pasar Modal adalah kegiatan yang
bersangkutan dengan:
1. Penawaran Umum dan Perda-
gangan Efek/Sekuritas
2. Perusahaan Publik yang ber-
kaitan dengan efek yang di-
terbitkannya
3. Lembaga dan Profesi yang
berkaitan dengan efek.
(UU No. 9 Tahun 1995)

3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 3

 Pengertian Pasar Modal (lanjutan … )
 Media yang mempertemukan penjual dan pembeli
sekuritas yang bertujuan melakukan perdagangan untuk
memperoleh keuntungan (Rosenberg, 1983)
 Wahana untuk mempertemukan pihak-pihak yang me-
merlukan dana jangka panjang dengan pihak-pihak yang
memiliki dana tersebut.
 Tempat berlangsungnya transaksi jual beli sekuri-tas (surat
berharga) jangka panjang.
 Organisasi yang menyelenggarakan dan menye-diakan
sarana/sistem untuk perdagangan efek di pasar modal
disebut Bursa Efek (Stock Exchange).

3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 4

 Fungsi Pasar Modal

 Sudut pandang ekonomi:

Sebagai salah satu sistem mobilisasi dana
jangka panjang yang efisien bagi pemerintah.

 Sudut pandang keuangan:

Salah satu media yang efisien untuk mengalo-
kasikan dana dari pihak yang mempunyai kele-
bihan dana jangka pan-jang kepada pihak yang
membu-uhkan.

3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 5

 Manfaat Pasar Modal
 Bagi (Masyarakat) Investor:
1. Merupakan alternatif investasi yang memberikan potensi
keuntungan dengan risiko yang bisa diperhitungkan.
2. Memberikan kesempatan untuk (ikut) memiliki perusaha-
an yang sehat dan mempunyai prospek.
 Bagi Perusahaan:
1. Menyediakan sumber pembiayaan (jangka panjang) yang
memungkinkan alokasi sumber dana secara optimal.
2. Membina iklim keterbukaan yang memungkinkan akses
kontrol sosial.
3. Mendorong pemanfaatan manajemen yang profesional.

3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 6

 Manfaat Pasar Modal (lanjutan)

 Bagi Perekonomian Nasional:

1. Menciptakan penyebaran pemilikan
perusaha-an kepada masyarakat.
2. Menciptakan keterbukaan, profesio-
nalisme, dan iklim pengelolaan usaha
yang baik.
3. Menciptakan lapangan pekerjaan.
4. Menyediakan indikator perekonomian
nasional.

3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 7

 STRUKTUR PASAR MODAL INDONESIA

MENTERI KEUANGAN R.I.

Badan Pengawas Pasar Modal

BAPEPAM

BURSA EFEK LEMBAGA KLIRING & PENJAMINAN LEMBAGA PENYIMPANAN & PENYELESAIAN
(PT. KPEI) (PT KSEI)

Perusahaan Efek Lembaga Penunjang Profesi Penunjang Pemodal Emiten

•Penjamin Emisi Perusahaan
•Biro Administrasi •Akuntan •Domestik
Efek Publik, dan
•Perantara •Konsultan •Asing Reksadana
•Kustodian
Pedagang Efek Hukum
•Wali Amanat
•Penasihat Investasi •Penilai
•Manajer
Investasi •Pemeringkat Efek •Notaris

3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 8

 Lembaga Pasar Modal
1. Bursa Efek
 Merupakan lembaga yang menyelenggarakan dan
memfasilitasi proses perdagangan efek.
 Tugasnya menyelenggarakan perdagangan efek se-
cara:
• Teratur, artinya perdagangan diselenggarakan ber-
dasarkan suatu aturan yang jelas dan dilaksana-
kan secara konsisten.
• Wajar, artinya harga yang terjadi mencerminkan
mekanisme pasar berdasarkan kekuatan permin-
taan dan penawaran.
• Efisien, artinya penyelesaian transaksi yang terjadi
secara cepat dan dengan biaya yang relatif murah.
 Fungsinya sebagai regulator & fasilitator

3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 9

 Lembaga Pasar Modal (lanjutan)

2. Lembaga Kliring dan Penjaminan (LKP)

 Merupakan lembaga yang menyelenggarakan kliring dan
penjaminan penyelesaian transaksi di bursa efek.
 Pada saat ini dilaksanakan oleh PT Kliring Penjaminan
Efek Indonesia (KPEI)
3. Lembaga Penyimpanan dan Penyelesaian (LPP)
 Metrupakan lembaga yang menyelenggarakan kegiatan
kustodian sentral bagi Bank Kustodian, Perusahaan
Efek dan pihak lain.
 Pada saat ini dilaksanakan oleh PT Kustodian Sentral
Efek Indonesia (KSEI)

3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 10

 Profesi Pasar Modal
1. Perusahaan Efek
Adalah perusahaan yang melakukan kegiatan usaha sebagai
Penjamin Emisi Efek, Perantara Pedagang Efek, dan Manajer
Investasi
2. Perusahaan Penjamin Emisi Efek
Adalah perusahaan yang membuat kontrak dengan Emiten
untuk melakukan Penawaran Umum bagi kepentingan Emiten
dengan atau tanpa kewajiban untuk membeli sisa efek yang
tidak terjual.
3. Pedagang Perantara Efek (Pialang)
Adalah perusahaan yang melakukan kegiatan usaha jual beli
efek untuk kepentingan sendiri atau pihak lain (nasabah).
4. Manajer Investasi
Adalah perusahaan yang kegiatan usahanya mengelola porto-
olio (kumpulan) efek dan atau reksadana untuk para nasabah.

3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 11

 Lembaga Penunjang Pasar Modal

1. Kustodian
Adalah perusahaan yang memberikan jasa sebagai berikut:
a. Penitipan efek dan harta lain yang berkaitan dengan efek
serta jasa lain termasuk menerima dividen, bunga dan
hak-hak lain.
b. Menyelesaikan transaksi efek
c. Mewakili pemegang rekening yang menjadi nasabahnya
2. Biro Administrasi Efek
Adalah perusahaan yang berdasarkan kontrak dengan Emiten
melaksanakan kegiatan pemilikan efek dan pembagian hak
yang berkaitan dengan efek.

3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 12

 Lembaga Penunjang Pasar Modal (lanjutan)

3. Wali Amanat
Adalah pihak yang mewakili kepentingan pemegang efek yang
bersifat utang.
4. Penasihat Investasi
Adalah pihak yang memberikan nasihat kepada pihak lain
mengenai penjualan atau pembelian efek dengan memperoleh
imbalan jasa.
5. Pemeringkat Efek
Adalah badan swasta yang melakukan pemeringkatan atas efek
yang bersifat utang, dengan tujuan untuk memberikan opini
(independen, obyektif dan jujur) mengenai risiko suatu efek
utang.

3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 13

 Profesi Penunjang Pasar Modal
1. Notaris
Tugasnya menyatakan keabsahan segala akte yang me-
nyangkut eksistensi perusahaan.
2. Konsultas Hukum
Tugasnya memberikan pendapat mengenai segala kewaji-
ban yang mengikat perusahaan yang akan go-publik secara
hukum.
3. Akuntan Publik
Tugasnya memberikan pendapat atas kewajaran lapo-ran
keuangan perusahaan yang akan go-publik.
4. Perusahaan Penilai (Appraisal
Tugasnya melakukan penilaian atas kekayaan yang dimiliki
oleh perusahaan yang akan go-publik.

3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 14

 Jenis Pasar di Pasar Modal

1. Pasar Perdana (Primary Market)

Adalah pasar tempat jual beli efek (saham) yang baru
pertama kali diperjualbelikan di pasar mo-dal. Transaksi
yang terjadi adalah antara peru-sahaan (emiten) dan
masyarakat (investor). Proses yang terjadi disebut
penawaran umum atau Initial Public Offering (IPO).
2. Pasar Sekunder (Secondary Market)
Adalah pasar tempat jual beli efek (saham) yang bukan
baru pertama kali diperjualbelikan atau efek (saham)
yang sudah tercatat di pasar mo-dal. Transaksi yang
terjadi adalah antar investor.

3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 15

 Penawaran Umum (IPO)

 Adalah kegiatan penawaran efek (saham) yang dilakukan

oleh emiten (perusahaan) untuk menjual efek tersebut
kepada masyarakat.
 Emiten adalah perusahaan yang menerbitkan dan
menawarkan efek (saham)-nya kepada masyarakat
(investor) melalui penawaran umum.
 Perusahaan Publik adalah perusahaan yang:
a. sahamnya telah dimiliki oleh 300 pemegang
saham atau lebih, dan
b. telah memiliki modal disetor Rp3.000.000.000,-

3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 16

 Cara Membeli Saham
 Apabila ingin membeli atau menjual saham,
masyarakat (investor) tidak bisa langsung ke
perusahaan tetapi harus melalui pasar modal.
 Apabila ingin membeli saham atau menjual saham
di pasar modal, masyarakat (investor) tidak bisa
langsung ke Bursa Efek Jakarta .
 Apabilai ingin membeli atau menjual saham di
Bursa Efek Jakarta masyarakat (investor) harus
melalui perusahaan pedagang efek (pialang) yang
menjadi anggota Bursa Efek Jakarta.

3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 17

 Proses Membeli/Menjual Saham

Instruksi jual/beli
Investor

Perusahaan Sekuritas
Buka account

Beli Efek Jual

(Rp) Efek

Trader (WPPE) Trader (WPPE)

transaksi jual-
beli

Trading Floor Bursa Efek Jakarta

3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 18

 Tujuan Investasi Saham di Pasar Modal
 Memperoleh keuntungan investasi yang berupa:
• Capital gain atau selisih positif antara harga jual
dengan harga beli
• Dividen atau laba perusahaan yang dibagikan kepada
pemegang saham
• Saham bonus (jika ada)
 Rumus matematik keuntungan investasi saham di pasar
modal:

V t+1 - V t
rt = ---------------
Vt

3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 19

 Risiko Investasi Saham di Pasar Modal

• Turunnya harga saham pada saat menjual

kembali
• Bila perusahaan rugi, kemungkinan tidak ada
pembagian dividen
• Bila perusahaan dinyatakan bangkrut, hak
klaim pemegang saham adalah yang terakhir

3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 20

 Analisis Saham di Pasar Modal

 Tujuan analisis saham di pasar modal adalah untuk mengi-

dentifikasi faktor2 yang mempengaruhi harga (pasar) saham
untuk menentukan nilai intrinsik saham.
 Nilai intrinsik saham adalah nilai yang mencerminkan keka-
yaan perusahaan pada saat ini dan kemampuan perusahaan
dalam menghasilkan laba di masa y.a.d.
 Secara teoritik, nilai intrinsik merupakan nilai (harga) saham
yang wajar.
 Jika harga (pasar) saham tidak sama dengan nilai intrinsiknya
berarti mispriced yaitu terlalu tinggi atau terlalu rendah.

3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 21

 Jenis Analisis Saham di Pasar Modal
• Analisis Fundamental adalah analisis yang dida-sarkan
pada faktor mikro (perusahaan) dan faktor makro (di luar
perusahaan)
• Analisis Teknikal adalah analisis yang didasarkan pada
pola pergerakan grafik harga saham dengan trend tertentu
untuk memprediksi harga dimasa yang akan datang
• Kombinasi kedua analisis ini akan sangat mem-bantu
dalam berinvestasi, analisis fundamental digunakan untuk
memilih saham yang layak untuk investasi dan analisis
teknikal digunakan untuk menentukan timing dalam
menjual atau membeli saham.

3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 22

 Analisis Fundamental
• Asumsi yang mendasari adalah harga (pasar) saham mencer-
minkan nilai intrinsiknya, berarti harga saham dipengaruhi oleh
kondisi dan kjnerja keuangan perusahaan pada saat ini dan
prospeknya di masa y.a.d.
• Kondisi dan kinerja keuangan perusahaan beserta prospeknya
dipengaruhi oleh faktor internal & eksternal perusahaan.
• Analisis dilakukan terhadap semua faktor di dalam dan di luar
perusahaan yang terjadi dan dapat berpengaruh pada harga
saham:
– Internal: kekacauan, strike, kebakaran, gempa, pergantian
manajemen, kinerja keuangan (EPS,PER , PBV, DER, dll), dll.
– Eksternal: karakteristik industri, kebijakan pemerintah,
pertumbuhan ekonomi, tingkat suku bunga, tingkat inflasi,
dll.

3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 23

 Analisis Fundamental (lanjutan)
• Tujuan analisis fundamental adalah untuk menentukan saham
mana yang sebaiknya dibeli atau dijual.
• Dua pendekatan yang dapat digunakan untuk menentukan harga
saham yang wajar (nilai intrinsik) adalah:
1. Discounted Cash Flows:
n Cash Inflows t
P0 = Σ ------------------------
t=1 (1 + r ) t
2. Price Earning Ratio:

P0 = PER (EPS0)

3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 24

 Analisis Teknikal
 Asumsi yang mendasari adalah:
1. Harga (pasar) saham ditentukan oleh interaksi antara
pemawaran dan permintaan atas saham ybs.
2. Perubahan harga saham cenderung bergerak pada
suatu arah tertentu.
3. Pola perubahan harga yang terjadi di masa lalu akan
berulang pada masa yad.
 Penaksiran harga saham di masa yad. didasarkan pada peri-
laku harga saham di masa lalu.
 Fokus perhatian analisis teknikal adalah waktu kecenderu-
ngan kapan harga saham naik dan kapan harga saham turun.
 Tujuan analisis teknikal adalah untuk menentukan waktu yang
tepat untuk membeli atau menjual saham.

3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 25

 Analisis Teknikal (lanjutan)

4000
3500
3000
2500 ASII
2000 BMRI
1500 INDF

1000
500
0

1 2 1 2 1 2 12 12 12 12 12 12 12 12
/ 20 / 20 / 20 / 20 / 20 / 20 / 20 / 20 / 20 / 20 / 20
/ 12 / 12 / 12 /12 /12 /12 /12 /12 /12 /12 /12
1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31

3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 26

 Strategi Investasi Saham di Pasar Modal

• Analysis makro ekonomi ( laju inflasi, jumlah

uang beredar, tingkat suku bunga bank, laju
pertumbuhan ekonomi)
• Cermati saham-saham pada sektor yang
sedang bertumbuh.
• Peka terhadap perubahan paradigma
perekonomian

3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 27

 The End

• Selamat Belajar
• Selamat Menempuh
Ujian Akhir Semester
• Semoga Berhasil

3 February 2018 (c) Budhi Purwantoro Jati 28