Poupança,

Investimento, e o
Sistema Financeiro

Capítulo 25
 O sistema Financeiro

O sistema financeiro consiste de

instituições que ajudam a promover o
encontro entre a poupança de alguém com
o investimento de outra pessoa.
 Ele move os recursos escassos da economia
dos poupadores para os financiadores.
 Instituições Financeiras na
Economia dos E.U.A.
O sistema financeiro é constituído de
isntituições que coordenam as ações de
poupadores e tomadores de empréstimos
 Instituições Financeiras podem ser agrupadas
em duas diferentes categorias: mercado
financeiro e intermediários financeiros.
Instituições Financeiras
na Economia dos E.U.A.

 Mercados Financeiros
 Mercado de Títulos; e
 Mercado de Ações

 Intermediários Financeiros
 Bancos

 Fundos Mútuos
 Instituições Financeiras
na Economia dos E.U.A.

 Mercados Financeiros são as instituições

através das quais poupadores podem fornecer
diretamente fundos para tomadores de
empréstimos.
 Intermediários Financeiros são instituições
financeiras através da quais poupadores podem
fornecer indiretamente fundos para os
tomadores de empréstimos.
 O Mercado de Título
Um Título é um certificado de
endividamento que especifica
obrigações de um tomador de
empréstimo para com o
detentor do título.

IOU…
 Características de um Título

 Prazo: O tempo até o vencimento do

Título (meses até vários anos).
 Risco de Crédito: A probabilidade do
tomador de crédito deixar de pagar parte
ou todo o valor do título.
 Tratamento Tributário : A maneira pela
qual a lei trata dos juros auferidos aos
títulos.
 Títulos Municipais são isentos de imposto.
 O Mercado de Ações

 Ações representam propriedade da

empresa e fornece direto a lucros da
empresa.
 A venda de ações para levantar dinheiro é
chamada de financiamento do
lançamento de ações.
 Comparado a Títulos, ações oferecem ambos
altos riscos e retorno potenciais maiores.
 O Mercado de Ações

As mais importantes Bolsas dos EUA

são a Bolsa de Nova York, Bolsa de
Valores Americana, e a NASDAQ.

No Brasil temos a BOVESPA.

 O Mercado de Ações

A maioria dos Jornais divulgam quadros cm

infromações relativas à:
 Preço da ação (de fechamento, máximo,…)

 Volume (número de ações vendidas)

 Dividendos (lucros pagos ao acionistas)

 Razão Preço/Lucro
 Intermediários Financeiros:
Bancos

 Bancos tomam depósitos das pessoas que

querem poupar e usar os depósitos para
emprestar a aqueles que querem fazer
um empréstimo.
 Bancos pagam aos que depositam um
taxa de juros e cobram um taxa de juros
maior aos que emprestam.
 Bancos

 Bancos também ajudam a criar um meio

de troca que permite às pessoas assinar
cheques para adquirir bens e serviços.
 Intermediários Financeiros:
Fundos Mútuos

 Um fundo mútuo é uma instituição que

vende cotas ao público e emprega o
resultado da venda para comprar uma
seleção, ou portfólio, de vários tipos de
tipos de ações, títulos, ou ambos.
 Elespermitem que as pessoas com uma
pequena quantidade de dinheiro possam
mais facilmente diversificar.
Outras Instituições Financeiras

 Cooperativas de Créditos
 Fundos de Pensão

 Empresas de Créditos

 Agiotas Locais
 Poupança e Investimento nas Contas
Nacionais

Chamamos de PIB a produção e as despesas

totais em bens e serviços de uma economia.
Sendo Y=PIB, C=consumo, I=investimento,
G=aquisições do governo, EL=exportações
líquidas, temos :

Y = C + I + G + EL
 Uma Simplicação

Supondo uma economia fechada, sem

comércio com o exterior:

Y=C+I+G
 Uma Simplicação

 De outra forma:
Y – C – G =I
O lado esquerdo da equação corresponde à
renda menos os gastos com consumos e
aquisições do governo, e é chamada de
poupança national, ou apenas poupança (S).
 Uma Simplicação

 Substituindo S por Y-C-G, a equação

pode ser escrita como:
S=I
 Uma Simplicação

 Poupança National, ou poupança, é igual

a:
S=I
S=Y–C–G
S = (Y – T – C) + (T – G)
 Poupança Privada

 Poupança Privada é uma quantidade de

renda que fica para as famílias após
pagarem os impostos e o consumo.

Poupança Privada= (Y – T – C)
 Poupança Pública

 Poupança Pública é a receita tributária

que fica para o governo após o
pagamento de suas despesas.

Poupança Pública = (T – G)
 Superávit e Déficit

 Se T>G, o governo atinge um superávit

no orçamento porque ele recebe mais do
que gasta dinheiro.
 O superávit de T-G representa a
poupança pública.
 Se G>T, o governo obtem um déficit
orçamentário porque ele gasta mais do
que arrecada.
 Poupança e Investimento

 Paraa economia com um todo, poupança

precisa ser igual ao investimento.

S=I
 O Mercado de Fundos
Emprestáveis

Mercados Financeiros coordenam a

poupança e investimentos da economia no
mercado de fundos emprestáveis.
 O Mercado de Fundos
Emprestáveis

Fundos Emprestáveis referem-se à

renda que as pessoas escolhem
poupar e emprestar, aos invés de
usar para consumo próprio.
 Oferta e Demanda de Fundos
Emprestáveis

 A Oferta de fundos empretáveis vem de

pessoas que tem renda extra e querem
poupar e emprestar.
 A Demanda por fundos emprestáveis vem
de famílias e empresas que desejam
emprestar para fazer investimentos.
 Oferta e Demanda de Fundos
Emprestáveis

 A Taxa de Juros é o preço do empréstimo.

 Ela representa o valor que os tomadores de
empréstimo pagam para os poupadores.

 A Taxade Juros no mercado de fundos

emprestáveis é a taxa de juros real
(descontada a inflação)
 Oferta e Demanda de Fundos
Emprestáveis

O mercado financeiro funciona de forma

muito parecida com um mercado na
economia.

O equilíbrio da oferta e demanda de fundos

emprestáveis determina a taxa de juros reais.
 Mercado de fundos emprestáveis...
Taxa de
juros
Oferta

5%

Demanda

0 $1,200 Fundos emprestáveis

(em bilhões de dólares)
Políticas de Governo que afetam
Poupança e Investimento

 Tribução e Poupança
 Tribução e Investimento

 Déficits Orçamentários
 Tributação e Poupança

Aumento da tribução sobre a renda

obtida com a poupança, reduz o retorno
e reduz o incentivo à poupança.
 Tributação e Poupança

 Uma diminuição da tributação sobre a

poupança incentivará as famílias a poupar
mais, para uma dada taxa de juros.
 A ofertade fundos emprestáveis deslocará a
curva para a direita.
 A taxa de juros de equlíbrio diminuirá.

 A quantidade demandada por fundos

emprestáveis aumentará.
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Um aumento na oferta de Fundos

emprestáveis...
Oferta, O1 O2
Taxa de
Demanda
Juros

5% 1. Diminuindo da
tributação sobre a
poupança incentiva
4% a poupança e
aumenta os fundos
2. ...que reduz emprestáveis
o juros de
equilíbrio...

0 $1,200 $1,600 Fundo emprestáveis

(em bilhões de dolares)

3. …e aumenta a quantidade de equilíbrio de fundos emprestáveis.

Tributação e Poupança

Se uma mudança na lei de

tributação incentivar mais
poupança, o resultado será a
diminuição da taxa de juros e
aumento dos investimentos.
 Tribução e Investimento

 Umcrédito tributário para investimento

aumenta o incentivo ao empréstimo.
 Aumenta a demanda por fundos
emprestáveis.
 Desloca a curva de demanada para a direita.
 Resulta em um aumento do juros e aumento
da quantidade poupada.
 Tribução e Investimento

Se uma mudança na lei tributária

incentivar maiores investimentos, o
resultado será aumento da taxa de juros e
aumento da poupança.
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Um aumento na demanda por fundos

emprestáveis...
Taxa de
Juros Oferta
1. Um crédito tributário
6% para investimentos
aumenta a demanda
por fundos
5% emprestáveis...
2. …que
aumenta a D2
taxa de juros
de equiilíbrio... Demanda, D1

0 $1,200 $1,400 Fundo emprestáveis

(em bilhões de dolares)
3. …e aumenta a quantidade de
equilíbrio de fundos emprestáveis.
Déficits Orçamentários do
Governo

 Quando o governo gasta mais do que ele

recebe em tributos temos um déficit
orçamentário.
 A acumulação de déficit orçamentário
passados resulta em dívida pública.
Déficits Orçamentários do
Governo
O governo emprestando para financiar a
sua dívida reduz a oferta de fundos
emprestáveis normalmente usados para
financiar os investimentos da famílias e
empresas.
 A redução do investimento é chamada de
expulsão (crowding out).
Déficits Orçamentários do
Governo

 Um déficit orçamentário diminui a oferta

de fundos emprestáveis.
 Deslocaa curva de oferta para a esquerda.
 Aumenta a taxa de juros de equilíbrio.

 Reduz a quantidade de equilíbrio de fundos

emprestáveis.
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O efeito de um Déficit Orçametnário do

Governo...
Taxa de O2
Juros Oferta, O1

6% 1. Um déficit no
orçamento diminui a
oferta de fundos
5% emprestáveis...

2. …que
aumenta a
taxa de juros Demanda
de equiilíbrio...

0 $800 $1,200 Fundo emprestáveis

(em bilhões de dolares)
3. …e diminui a quantidade de
equilíbrio de fundos emprestáveis.
 Déficits Orçamentários do
Governo

Quando o governo reduz a poupança

nacional através do déficits, as taxas de
juros sobem e os investimentos caem.
 Déficits Orçamentários do
Governo
Um superávit orçamentário aumenta a
oferta de fundos emprestáveis, reduz a
taxa de juros, e estimula investimentos.
% do PIB
Dívida dos Estados Unidos
100

80

Dívida do Governo dos

60
EUA
40

20

0
1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000