Sistema Financiero y Bolsa de Valores

Mg. Salvador Romero Cerna

2013
 Tipos de Mercado

a) Mercado de Productos (bienes y

servicios).
b) Mercado de Factores (trabajo y capital),
donde se incluye el mercado financiero.
 El Mercado Financiero

El mercado financiero es el ámbito físico o

virtual donde se negocian activos financieros
(servicios o productos relacionados con el
otorgamiento de recursos líquidos a cambio
de una contraprestación).
 El Mercado Financiero
Sistema Bancario (Sist. Int. Finan. Ind.)

S/. S/. DEFICITARIO

SUPERAVITARIO INTERMEDIARIO -
- prestatario
ahorrista S/.+r S/.+r

S/. S/.
SUPERAVITARIO SUPERAVITARIO DEFICITARIO
- - -
inversionista inversionista VM=S/.+r
VM=S/.+r emisor

INTERMEDIARIO

Mercado de Valores (Sist. Int. Finan. Dir.)

 Activo Financiero

Activo, en sentido amplio consiste en algo

que poseemos y que tiene un valor de
cambio.
Activo Financiero, tipo de activo intangible
cuyo valor consiste en el derecho a obtener
una cantidad monetaria futura.
 Activo Financiero

Un activo tangible comparte al menos una

característica con un activo financiero: se
espera que ambos generen flujos de
efectivo para su propietario.
La propiedad de los activos tangibles se
financia por la emisión de algún tipo de
activo financiero (deuda o acciones).
Función de los Activos Financieros
1) Transferencia de fondos de aquellos que
tienen un excedente para invertir
(inversores), hacia aquellos que lo
necesitan para invertirlos en activos
tangibles (emisores).
2) Redistribución del riesgo asociado con la
generación de los flujos de caja de los
activos tangibles entre los emisores y los
inversores.
Función de los Mercados Financieros
1) Determina el precio de los activos
financieros (Proceso de formación de
precios).
2) Proporciona un mecanismo para que el
inversionista venda un activo financiero
(liquidez).
3) Reduce los costos de transacción (costos
de búsqueda y costos de información).
 Clasificación de Mercados Financieros

Fuente: Fabozzi, Modigliani y Ferri “Mercados e instituciones financieras”

Sistema Financiero

Fuente: Jorge Fernández Baca “Dinero, banca y mercados financieros”

 Activo Financiero Según IFRS

Un instrumento financiero es cualquier

contrato que dé lugar a un activo financiero
en una entidad y a un pasivo financiero o a
un instrumento de patrimonio en otra
entidad (NIC 32, párrafo 11).
 La Intermediación Financiera
La intermediación financiera vincula a los agentes
económicos superavitarios con los deficitarios
haciendo que los recursos de los primeros se
trasladen a los segundos.
Los agentes superavitarios estarán dispuestos a
proporcionar sus recursos financieros siempre
que se les remunere en forma adecuada.
Los agentes deficitarios estarán dispuestos a
pagar un precio a fin de conseguir los recursos
financieros que necesiten.
Sistemas de Intermediación Financiera

En el mercado financiero se distinguen dos

sistemas de financiamiento:
 Sistema de intermediación financiera
indirecta (sist. bancario, principalmente).
 Sistema de intermediación financiera
directa o mercado de valores (primario).
 Sistema Financiero Nacional

Fuente: Grados, Chávez y Zuñiga “La Bolsa: Principios Básicos”

 Intermediación Financiera Directa

La intermediación financiera directa favorece la

negociación de grandes sumas de dinero con
costos operativos inferiores a los de la
intermediación financiera indirecta.
Del mismo modo favorece una eficiente
canalización de los recursos de ahorro hacia la
inversión.
 El Mercado de Valores
Segmentos:
Por la naturaleza de la operación financiera
 Mercado Primario (de financiamiento).
 Mercado Secundario (de liquidez).
Por la mecánica como se realiza la operación
 A través de mecanismos centralizados
de negociación.
 Fuera de mecanismos centralizados de
negociación.
 Estructura del Mercado de Valores

Mercado de Valores

Mercado Primario Mercado Secundario

(Financiamiento) (Liquidez)

Mercado Bursátil Mercado

Extrabursátil
Mercado Primario
Se transan valores de primera
emisión que son ofertados por las
empresas privadas y públicas con
la finalidad de obtener recursos
frescos, ya sea para la constitución
o incremento de capital de las
sociedades, como para la
realización de nuevas inversiones.
 Mercado Secundario
Mercado donde se realizan las
sucesivas transferencias de valores
que han sido previamente colocados
en el Mercado Primario.
Este mercado se caracteriza por
proporcionar liquidez a los inversores,
entendiéndose esta como la facilidad
con que un valor puede ser
convertido en dinero efectivo.
 El Mercado de Valores

Mercado Primario

S/. S/.
SUPERAVITARIO SUPERAVITARIO DEFICITARIO
- -
VM=S/.+r -
inversionista inversionista VM=S/.+r emisor

Mercado Secundario
Supervisión de la Intermediación Financiera
Directa

En el Perú el ente supervisor del Mercado de

Valores es la Superintendencia del Mercado de
Valores – SMV (antes Comisión Nacional
Supervisora de Empresas y Valores –
CONASEV).
 MERCADO DE VALORES
MERCADO SECUNDARIO
MERCADO PRIMARIO

EMISORES
INVERSIONISTAS

DINERO

VALORES : OFERTA PUBLICA

Empresas

OFERTA PRIVADA

MECANISMOS CENTRALIZADOS DE NEGOCIACION

INSTITUCIONES DE COMPENSACION Y LIQUIDACION
AGENTES DE INTERMEDIACION
 Intermediación Financiera Indirecta
Funciona principalmente a través de los bancos e
instituciones financieras, los que usando una
amplia red de agencias y sucursales captan
recursos de los agentes económicos
superavitarios pagándoles un determinado interés
(tasa de interés pasiva) y colocan dichos recursos
entre los agentes económicos deficitarios
cobrando también un interés (tasa de interés
activa).
 Intermediación Financiera Indirecta

La intermediación financiera es indirecta por

cuanto no se da una negociación directa entre los
ofertantes y demandantes de los recursos
financieros o sus representantes.
Los intermediarios financieros colocan los
recursos financieros que han sido depositados
por sus clientes.
Las obligaciones financieras son de los deudores
con el banco y del banco con los depositantes.
 Tasas de Interés

Generalmente las tasas de interés se determinan

por la libre oferta y demanda de recursos
financieros.
Sin embargo, en el caso del Perú y de otros
países, las disposiciones de la autoridad
monetaria ( Banco Central de Reserva del Perú)
en cuanto a los niveles de encaje, tasa de
descuento, etc. influyen en su nivel.
 Tasas de Interés

Generalmente la tasa de interés activa

(colocación) es mayor que la tasa de interés
pasiva (ahorros).

La diferencia entre ambas tasas se llama Spread

siendo la que determina la rentabilidad en el
negocio bancario.
 Operaciones Pasivas
Las instituciones financieras con la finalidad de
captar recursos financieros procedentes del
público y empresas ofrecen una serie de
productos financieros.
De esta manera canalizan los recursos
financieros hacia inversiones que generen
rentabilidad.
Estas operaciones constituyen un pasivo para
las instituciones financieras ya que tienen una
obligación de devolver dichos recursos más los
intereses pactados.
 Operaciones Pasivas

Las operaciones pasivas la constituyen:

- Depósito de Ahorros
- Cuenta Corriente
- Depósito a Plazo
- Certificados Bancarios
- Depósitos CTS, etc.
 Operaciones Activas
Son operaciones de colocación que consisten en
el otorgamiento de una determinada cantidad de
dinero a un tercero, ya sea persona natural o
jurídica en cualquiera de las modalidades
existentes (préstamos, pagarés, etc.)
Estas operaciones constituyen un activo para las
instituciones financieras ya que son instrumentos
de cobranza hacia aquellos que recibieron los
recursos financieros.
 Operaciones Activas
Las operaciones activas la constituyen:

- Préstamos Directos
- Descuento de Letras
- Pagarés
- Préstamos para Capital de Trabajo
- Financiamiento para Operaciones de
Exportación e Importación
- Tarjetas de Crédito, etc.
Supervisión de la Intermediación Financiera
Indirecta

Para que el proceso de intermediación financiera

indirecta funcione correctamente, existe la
supervisión de un organismo estatal
especializado.
En el caso del Perú el ente supervisor es la
Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
(SBS).
 Instituciones Financieras

El proceso de intermediación financiera es

realizado por las instituciones financieras.

Estas instituciones financieras actúan tanto en la

intermediación financiera directa como en la
intermediación financiera indirecta.
 Instituciones Financieras de Intermediación
Financiera Directa

En la intermediación financiera directa intervienen

la Bolsa de Valores, Sociedades Agentes de
Bolsa, Administradoras de Fondos Mutuos,
Administradora de Fondos de Pensiones,
Empresas Titulizadoras, etc.
 Instituciones Financieras de Intermediación
Financiera Indirecta

En la intermediación financiera indirecta

intervienen:

- El Sistema Bancario
- El Sistema No Bancario.
 Sistema Bancario

En el sistema bancario participan:

- El Banco Emisor
- Los Bancos Comerciales
- Bancos de Consumo
- Banco de la Nación, etc.
 Sistema no Bancario

En el sistema no bancario participan:

- Empresas Financieras
- Cajas Rurales
- Cajas Municipales de Ahorro y Crédito
- Cooperativas de Ahorro y Crédito, etc.