Dr.

Luis Alberto Benites Gutiérrez

El profesor Benites, es Ingeniero Industrial, Máster en
Business Administration (MBA) por la Universidad
Autónoma de Madrid-España, Doctor en
Administración de Empresas. Ha realizado estudios de
Economía en la Universidad Complutense de Madrid a
nivel doctoral y estudios de especialización en
finanzas por la Universidad ESAN – Lima. Obtuvo el
premio Nacional en Ingeniería Económica. Es profesor
invitado en cátedras de Maestría y Doctorado por
Universidades nacionales e internacionales. Fundador
de la Maestría en Ingeniería Industrial de la
Universidad Nacional de Trujillo, durante los primeros
tres años se ha desempeñado como Director de
Postgrado en la Sección de Ingeniería y actualmente
es Jefe de Departamento Académico y profesor
principal de Ingeniería Industrial en las cátedras de
Proyectos de Inversión e Ingeniería Económica y
Gestión Financiera, en la misma Universidad.
CAPÍTULO 03
Cuando el proyecto es de creación de una nueva empresa, se hace conveniente
calcular el efecto económico de cada componente que permitirá hacer funcionar el
proyecto. Una forma de recolectar esta información es recurriendo a unos
formularios especiales denominados balances.

Todos los balances tienen la misma estructura y se

componen de tres partes principales:
• La identificación de cada ítem, su cantidad y su costo.
• La vida útil que permita estimar las inversiones de
reposición de cada activo.
• El valor de liquidación de cada activo al final de su vida
útil.
La primera inversión que se debe calcular incluye a todos los activos físicos
necesarios para asegurar el correcto funcionamiento operativo,
administrativo y comercial. La estructura típica de una balance de equipos
se muestra a continuación:
BALANCE DE EQUIPOS
Valor de Ingreso
Ítem Cantidad Costo Costo total Vida útil
liquidación total
Tractor TI80 1 $30 000 $30 000 8 años $1 000 $2 000
Pulverizador 2 400 800 4 años 100 500
Arado Vertedera 1 5 000 5 000 10 años 500 1 500
Motobomba 1 1 200 1 200 6 años 2 000 2 000
Carro esparcidor 1 7 000 7 000 8 años 1 200 1 200
Carro remolque 1 3 000 3 000 8 años 200 1 000
Con la información del balance de equipos se determinará el total de
inversiones previas a la puesta en marcha, y se construirán dos calendarios
de flujos importantes para la evaluación: un calendario de inversiones de
reposición y un calendario de ingresos de ventas de activos.
Manteniendo el supuesto de un horizonte de evaluación de diez años, el
calendario de inversiones de reposición quedaría así:
CALENDARIO DE INVERSIONES DE REPOSICIÓN
Ítem 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Tractor TI80 30000
Pulverizador 800 800
Arado Vertedera 5000
Motobomba 1200
Carro esparcidor 7000
Carro remolque 3000
TOTAL 800 1200 40800 5000
La mayoría de veces que se va a evaluar un proyecto, la configuración de los
equipos y la tecnología ya están decididas. Sin embargo es importante
considerar una serie de variables para asegurar una selección adecuada del
equipo y del proveedor:
• Identificación de todos los proveedores pertinentes
• Características y dimensiones de los equipos
• Capacidades de diseño
• Grado de flexibilización de uso de los equipos
• Nivel de especialización y calificación del personal
• Tasa de crecimiento de sus costos
• Necesidad de equipos auxiliares
• Costo de instalación y puesta en marcha
• Garantías y el servicio técnico de posventa
Conocida la cantidad de equipos y su distribución física más adecuada, se
pueden determinar los requerimientos de espacios para su instalación. Las
bases de cálculo de las áreas construidas deben incluir factores como:
• Área de ingreso de proveedores
• Recepción de materiales, volumen de maniobra,
frecuencia de recepción, exigencias para la
manipulación y forma de recepción de insumos.
• Bodegaje para insumos generales e insumos con
requerimientos especiales de almacenamiento.
• Servicios auxiliares como calefacción, sala de
mantenimiento, etc.
• Oficinas administrativas, salas de espera, central de
datos, etc.
 BALANCE DE PERSONAL
N° REMUNERACIÓN MENSUAL (miles)
CARGO
PUESTOS UNITARIA TOTAL
Médico 2 $3 600 $7 200
Enfermera 2 2 100 4 200
Kinesiólogo 4 2 300 9 200
Terapeuta ocupacional 5 2 200 11 000
Nutricionista 1 2 200 2 200
Asistenta social 1 2 200 2 200
Psicólogo 1 2 500 2 500
El balance de personal incorpora Foniatra (1/4 jornada) 1 600 600
las estructuras de remuneraciones Técnicos paramédicos 7 900 6 300
fijas, incluyendo gratificaciones, Podólogos 1 900 900
leyes sociales, bonos de Chofer 2 900 1 800
alimentación y costos de turnos Secretaría clínica 2 900 1 800
especiales. Auxiliar de servicio 5 500 2 500
Manipulador alimentos 1 800 800
Auxiliar portería 1 700 700
TOTAL MENSUAL 53 900
TOTAL ANUAL 646 800
 BALANCE DE INSUMOS
COSTO COSTO
INSUMO CANTIDAD
UNITARIO TOTAL
Catéter doble lumen 1 8 260 8 260
Parches de electrodos 3 220 660
Bajada de suero 1 1 090 1 090
Jeringa 20 ml 1 880 880
Llave 3 pasos 1 400 400
Par guantes estériles 1 140 140
En una clínica, por ejemplo, un
Par guantes procedimientos 3 150 450
procedimiento que facilita el
análisis de los costos de los Tubo endogel 1 2 030 2 030
insumos que se utilizarán es la Agua biodestilada 500 ml 2 320 640
elaboración de un balance de Catéter 1 6 440 6 440
insumos médicos, como el que se Máquina de afeitar
1 250 250
muestra a continuación: desechable
TOTAL ANUAL 21 240
El estudio del tamaño de un proyecto es fundamental para determinar el monto de
las inversiones y el nivel de operación que, a su vez, permitirá cuantificar los costos
de funcionamiento y los ingresos proyectados.
Las especificaciones técnicas de los equipos pueden presentar tres características
respecto al tamaño:

• Que la cantidad demanda total sea menor que la

capacidad de producción de la menor tecnología
existente en el mercado
• Que la cantidad demandada sea similar a la capacidad
de producción de alguna tecnología
• Que la cantidad demandada sea mayor que la
capacidad de producción de la tecnología disponible
El tamaño de un proyecto corresponde a su capacidad instalada y se expresa en
número de unidades de producción por año. Se distingues tres tipos de capacidad
instalada:

• Capacidad de diseño: tasa estándar de actividad

en condiciones normales de funcionamiento.
• Capacidad del sistema: Actividad máxima
posible de alcanzar con los recursos humanos y
materiales trabajando de manera integrada.
• Capacidad real: promedio anual de actividad
efectiva, de acuerdo con variables internas
(capacidad del sistema) y externas (demanda).
La selección de la localización del proyecto se define en dos ámbitos: el de la
macrolocalización, donde se elige la región o zona; y el de la microlocalización, que
determina el lugar específico donde se instalará el proyecto. Los principales
factores que influyen en la ubicación del proyecto son los siguientes:

• Mercado que se desea atender

• Transporte y accesibilidad de los usuarios
• Regulaciones legales que pueden restringir
permisos
• Viabilidad técnica
• Viabilidad ambiental
• Costo y disponibilidad de terrenos
• Entorno y existencia de sistemas de apoyo
Una empresa que procesa remolacha (betarraga) para la producción de azúcar,
estudia la ampliación de su planta procesadora. Si toda la producción actual de la
zona donde se ubica es vendida a ella misma y a terceros, deberá recurrir a
productores más lejanos para abastecer de las 370 toneladas que demandará la
ampliación. El mercado proveedor identificó las siguientes fuentes alternativas:

LOCALIZACIÓN A B C
Distancia 32 66 78
Producción disponible 180 90 100
Costo tonelada de remolacha 100 102 98
Costo flete (ton/km) $2 $2 $2
De acuerdo con esta información, se deducen los siguientes costos por ítem, costos
marginales y costos medios por localidad:

LOCALIZACIÓN A B C
Costo MP (precio por cantidad) 18 000 9 180 9 800
Costo flete ($2 por tonelada por km) 11 520 11 880 15 600
COSTO TOTAL 29 520 21 060 25 400
Costo marginal (costo total dividido por cantidad) 164 234 254
Costo medio (costo acumulado dividido por la 164 187 205
cantidad acumulada)
A nivel de prefactibilidad, es posible usar una serie de técnicas de estimación
de los costos del proyecto, basándose en información histórica de la propia
empresa o recurriendo a estándares generalmente aceptados. Entre estas,
destacan:
• Técnica de factores combinados
• Cálculo de costo exponencial
• Análisis de regresión
La técnica de factores combinados es el más simple de los métodos de
estimación de costos y consiste en combinar estándares con valores reales.
Generalmente se aplica en situaciones donde existe un componente de
costos muy pertinente y otro muy significativo.

𝐶 = ෍ 𝐶𝑑 + ෍ 𝐶𝑈𝑖 × 𝑞𝑖

Donde:
C: Costo que busca calcular
Cd: Costo real de cada componente pertinente
Cui: Costo unitario del componente i
qi: Cantidad del componente i
Suponga que se desea calcular el costo total de instalar una red interna de
comunicación, para lo cual se estima emplear 1 000 metros lineales de cable coaxial
para enlazar las dependencias de las empresas, cuatro unidades de interfaz, dos
módems y un administrador de la red. El administrador de red el componente más
caro, por lo que se realizó un estudio acabado de su costo, que se definió en $30 000.
El resto de los componentes se estimo en la siguiente forma:

COMPONENTE ESTÁNDAR DE COSTO ($)

Cable coaxial 3 por metro lineal
Instalación 2 por metro lineal
Interfaz 2000 c/u
Módems 300 c/u

Reemplazando estos valores en la ecuación:

𝐶 = 30 000 + 3 1 000 + 2 1 000 + 4 2 000 + 2 300 = 43 600

La técnica del factor exponencial se usa cuando el proyecto genera
economías o deseconomías de escala respecto del nivel de costos existentes.
El método supone que la estructura de costos varía en proporción distinta a la
variación de la capacidad o niveles de producción. El modelo se expresa en:
𝛽
𝑞2
𝐶2 =
𝑞1

Donde:
C2: Costo de operación en la situación con proyecto
C1: Costo de operación para el nivel de producción actual
q2: Capacidad de producción con proyecto
q1: Capacidad de producción actual
B: Factor de costo exponencial
Una empresa empaca en bolsas 200 000 unidades de su producto con un costo de
$240 000. Si se evalúa ampliar la producción en un 50% y el factor de costo
exponencial es de 0.8, el nuevo costo sería de:

0.8
300000
𝐶2 = × 𝐶1
200000

𝐶2 = 331945
Es posible recurrir a un método que permita calcular los costos futuros como
una función de los costos históricos en moneda de igual valor. Para ellos se
utiliza la función:

𝐶𝑇 = 𝐶𝐹 + 𝑐𝑣 𝑞

Donde:
CT: Costo total
CF: Costo fijo
cv : Costo variable unitario
q: Cantidad producida

Con este procedimiento se determinan los valores estimados de CF y cv,

calculados sobre la base de una regresión de datos disponibles, los cuales se
aplicarán a la estimación de los costos fijos y variables en la construcción del
flujo de caja.
Si una empresa registra mensualmente la producción y los costos totales que se
presentan en el siguiente cuadro:

MES PRODUCCIÓN (x) COSTO (y) xy x2

1 2300 48110 110653000 5290000

2 2420 50200 121484000 5856400
3 2150 47000 101050000 4622500
4 2630 53600 140968000 6916900
5 2630 52990 139363700 6916900
6 2150 48200 103630000 4622500
7 2470 50200 123994000 6100900
8 2220 49510 109912200 4928400
9 2590 52800 136752000 6708100
10 2400 49920 119808000 5760000
11 2190 50800 111252000 4796100
12 2370 47890 113499300 5616900
sumas 28520 601220 1432366200 813390400
De lo anterior se deduce que y promedio es igual a 50 101,67 y que x promedio es
2 376,67. Aplicando las fórmulas de regresión lineal se obtiene:

12 1432366200 − (28520)(601220)
𝑏= = 9,82
12 68135600 − (28520)(28520)

𝑎 = 5010167 − 9,82 2376,67 = 26765,82

Por lo tanto, el costo total resulta:

𝐶𝑇 = 26765,82 + 9,82𝑞
CAPÍTULO 04
Un elemento típico de costo que influye directamente en cualquier proyecto de
inversión es el tributario. En muchos casos, tendrá un efecto negativo
(expresándose como un mayor costo) sobre los flujos de caja, pero en otros será
positivo (beneficio por ahorro de impuestos).

El efecto tributario se vincula al impuesto

que enfrentan las empresas y
generalmente corresponde a un
porcentaje sobre las utilidades del negocio
o a un porcentaje sobre su patrimonio.
Si un activo se vende con utilidades, la empresa deberá enfrentar el pago de un
impuesto proporcional a esa utilidad. Si vende con pérdidas, tendrá un efecto
tributario positivo hacia el resto de la empresa, al permitir reducir las utilidades
totales del negocio y, en consecuencia, el pago total de ese tributo. Si la venta no
tiene ni utilidades ni pérdidas, el efecto tributario será nulo.

La utilidad o pérdida en la venta de un

activo se determina por la diferencia entre
el precio de venta y el precio contable del
activo al momento de efectuarse la venta.
Este último se ve afectado por la
depreciación.
Suponga que una maquinaria que se compra en $10 000 y se deprecia linealmente en
diez años, se vende, por razones económicas, en $2 500 al final del octavo año. Para
calcular el efecto tributario se determina en primer lugar, la depreciación anual, que
en este caso corresponde a $1 000. El impuesto a las utilidades es el 15%.

Que es lo mismo que:

Ítem $
Venta de activo 2 500 𝑉𝑎
𝐷=
Valor libro - 2 000 𝑛
Utilidad 500 Donde:
Impuesto (15%) -75
VA: Valor del activo después de incluir el
Utilidad neta 425
efecto de impuestos
Valor libro 2 000
YAC: Ingreso por venta de activos
Flujo neto 2 425 VL: Valor libro del activo que se vende
t: tasa de impuesto a las utilidades
En proyectos que contemplan la compra de activos, también se observan efectos
tributarios para la empresa, aunque no en el momento en que se adquiere, sino a
partir del periodo siguiente.

Cuando el tiempo transcurre, el activo

comprado pierde valor por su uso,
pudiéndose cargar la depreciación como
un gasto contable al estado de ganancias y
pérdidas de la empresa, bajando las
utilidades y posibilitando una reducción en
el pago de su impuesto, con excepción de
activos que no se deprecian, como los
terrenos.
Suponga que una empresa en funcionamiento, que tiene utilidades contables,
compra una computadora en $9 000, la que se puede depreciar contablemente en
tres años. Al término de cada uno de los tres primeros años, el equipo se podrá
depreciar en $3 000.
En la siguiente tabla se muestra el flujo de caja esperado por la empresa al final del
primer año de operación si no se compra la computadora (situación base), el flujo
con depreciación por la compra (situación con proyecto) y el efecto incremental:
SITUACIÓN BASE CON PROYECTO INCREMENTAL
Ingresos 60 000 60 000
Costos - 36 000 - 36 000
Depreciación - 8 000 - 11 000 - 3 000
Utilidad 16 000 13 000 - 3 000
Impuesto - 2 400 - 1 950 450
Utilidad Neta 13 600 11 050 - 2 550
Depreciación 8 000 11 000 3 000
Flujo Neto 21 600 22 050 450
El efecto indirecto de los impuestos también se observa en la variación de los
costos, tanto en aquellos proyectos que los incrementan (una ampliación) como en
los que lo reducen (un reemplazo de tecnología ineficiente por otra más eficiente).

Para analizar sólo el efecto tributario de

una variación de costos, se supondrá, en el
siguiente ejemplo, que estos varían sin que
se produzcan cambios en los niveles de
beneficios, aunque al evaluar un proyecto
donde hay aumento de costos, es
indudable que se aceptará incurrirán ellos
porque se esperan cambios positivos en
los beneficios.
En la siguiente tabla se muestra una situación base en la que la empresa tiene
utilidades contables, una situación con proyecto donde se aumenta el costo de un
factor (por ejemplo: sueldo); y un análisis incremental en el que se muestra el
impacto sólo de la variación de costos.
SITUACIÓN BASE CON PROYECTO INCREMENTAL
Ingresos 30 000 30 000
Costos - 12 000 - 16 000 - 4 000
Depreciación - 4 000 - 4 000
Utilidad 14 000 10 000 -4000
Impuesto - 2 100 - 1 500 600
Utilidad Neta 11 900 8 500 - 3 400
Depreciación 4 000 4 000
Flujo Neto 15 900 12 500 - 3 400

Como se puede observar, un aumento de costos de $4 000 hace que se

reduzca el flujo de caja en sólo $3 400.
El costo financiero de una deuda, correspondiente al pago de intereses sobre
aquella parte de la inversión financiada con préstamo, como cualquier costo, es
deducible de impuestos y, en consecuencia, tiene un efecto tributario positivo que
debe incluirse en el flujo de caja cuando se busca medir la rentabilidad de los
recursos propios invertidos en un proyecto.

Para calcular el impacto tributario de una

deuda, se debe descomponer el monto
total del servicio de la deuda en dos
partes: la amortización y los intereses.
Los intereses son un gasto financiero de
similar comportamiento al costo de
alquiler de financiar parte de la inversión y
están afectos a impuestos.
Suponga que se quiere medir el impacto de financiar parte de la inversión de un
proyecto con un préstamo de $200 000 al 10% de interés anual. El impuesto que se
paga es del 15%
Se puede expresar el costo
SIN DEUDA CON DEUDA INCREMENTAL
efectivo de la deuda:
Ingresos 100 000 100 000
Costos - 40 000 - 40 000
𝐶𝑟𝑑 = 𝑖(1 − 𝑡)
Gastos - 20 000 - 20 000
financieros
Depreciación - 10 000 - 10 000 Donde:
Utilidad 50 000 30 000 - 20 000
Impuesto - 7 500 - 4 500 3 000
Crd: Costo efectivo de la deuda
Utilidad Neta 42 500 25 500 - 17 000
i: Interés pagado
Depreciación 10 000 10 000 t: Tasa de impuestos
Flujo Neto 52 500 35 500 - 17 000
Cuando la implementación de un proyecto en una empresa genera pérdidas
contables durante los primeros años, se puede observar las siguientes situaciones

Situación 1: que las utilidades proyectadas para la empresa sin hacer el proyecto
sean superiores a las pérdidas estimadas para el proyecto.

Situación 2: que las utilidades proyectadas para la empresa sean inferiores a las
pérdidas estimadas en el proyecto.

Situación 3: que la empresa tenga pérdidas proyectadas superiores a las utilidades

futuras esperadas del proyecto.
Si un proyecto estima pérdidas contables de $200 para cada uno de los primeros
años y utilidades de $800 para el tercero, el efecto tributario, en la primera situación,
suponiendo que la empresa espera utilidades contables de $1 000, es la siguiente:

Año 1 Año 2 Año 3 TOTAL

Utilidad para empresa sin proyecto 1 000 1 000 1 000 3 000
Impuesto (15%) (150) (150) (150) (450)
Utilidad empresa con proyecto 800 800 1 800 3 400
Impuesto (15%) (120) (120) (270) (510)

Como se puede observar, la utilidad total de los tres años aumenta en $400 y el
impuesto en $60 (15% de los $400). El efecto tributario podría calcularse, como sigue:
Año 1 Año 2 Año 3 TOTAL
Utilidad para empresa sin proyecto (200) (200) 800 400
Impuesto (15%) - - (60) (60)
La segunda situación es similar a la primera. Supóngase que la empresa, sin hacer el
proyecto, tiene utilidades estimadas de $100 anuales. El efecto tributario para la
empresa sería:
Año 1 Año 2 Año 3 TOTAL
Utilidad para empresa sin proyecto 100 100 100 300
Impuesto (15%) (15) (15) (15) (45)
Utilidad empresa con proyecto (100) (100) 900 700
Impuesto (15%) 0 0 (105) (105)

El proyecto ocasiona una pérdida contable para la empresa, en los dos primeros años,
que se transforma en un crédito fiscal para el tercer año. El efecto tributario también
se puede calcular como sigue:
Año 1 Año 2 Año 3 TOTAL
Utilidad para empresa sin proyecto (200) (200) 800 400
Impuesto (15%) - - (60) (60)
Para ejemplificar la tercera situación se supondrá que la empresa proyecta pérdidas
contables anuales de $100 si no hace el proyecto. El siguiente resultado se observa al
incluir el efecto tributario del proyecto sobre la empresa.
Año 1 Año 2 Año 3 TOTAL
Utilidad para empresa sin proyecto (100) (100) (100) (300)
Impuesto (15%) - - - -
Utilidad empresa con proyecto (300) (300) 700 100
Impuesto (15%) - - (15) (15)

A continuación se expone el efecto de impuesto con y sin crédito fiscal para la

empresa:
Año 1 Año 2 Año 3 TOTAL
Con crédito fiscal empresa - - (15) (15)
Sin crédito fiscal empresa - - (60) (60)
Otro efecto tributario importante a analizar para estudiar proyectos de inversión es
el del impuesto al valor agregado (IVA). Este impuesto frecuentemente es omitido
por quienes formulan los proyectos, en la construcción de los flujos de caja, por
considerar que la empresa actúa sólo como una intermediaria en su recaudación.

Si el IVA fuese del 18% y todos los ingresos y egresos estuvieran afectos a él, se
podría tener la siguiente situación:

Sin IVA IVA Con IVA

Ingresos 1000 180 1180
Egresos -600 -180 -708
Flujo 400 72 472
CAPÍTULO 05
La mayoría de inversiones de un proyecto
se concentra en aquellas que se deben
realizar al inicio de la operación, aunque
es importante considerar también las que Criterio Criterio
se deben realizar durante la operación del
proyecto, tanto por la necesidad de Contable Técnico
reemplazar activos como para enfrentar
la ampliación proyectada del nivel de
actividad. Criterio Criterio
Las inversiones de reemplazo se incluirán
en función de la vida útil de cada activo, la
Comercial Económico
que se puede calcular de acuerdo a
distintos criterios.
Es el que corresponde a aquellos recursos que deben estar
siempre en la empresa para financiar el desfase natural que se
produce en la mayoría de los proyectos entre la ocurrencia de los
egresos, primero, y su posterior recuperación.

Ejemplo:
Si una empresa demora dos meses en transformar la materia
prima en producto terminado, si además tiene un periodo de
comercialización de otro mes y si las ventas las hace contra pago
a 30 día, debe tener un capital de trabajo equivalente a la cuantía
de los recursos que le permita cubrir los gastos en que tendrá que
incurrir durante los 120 días que demora recuperar los recursos
que desembolsa.
 Una empresa productora de queso encuentra que su nivel de trabajo contable ha
tenido, históricamente, un comportamiento muy similar a la tendencia observada en
el costo de adquisición de su principal materia prima, la leche:
La función que mejor explica esta relación está dada por la ecuación:
𝐶𝑡𝑐 = 6947 + 0,65𝐿𝑐

Donde:
Ctc: Capital de trabajo contable
Lc: Monto anual de las compras de leche

Si se está evaluando una posible ampliación, que obligará a aumentar las compras de
la leche en $54 000 anuales, se puede estimar que se requerirá invertir en capital de
trabajo adicional lo que resulte de la ecuación anterior.
Es decir: 𝐼𝐶𝑇0 = 6947 + 0,65 54000 = $42047

Donde:
ICT0: Inversión inicial para garantizar el financiamiento del primer año de
operación

El método del periodo de desfase calcula la inversión en capital de trabajo como la

cantidad de recursos necesarios para financiar los costos de operación desde que se
inician los desembolsos hasta que se recuperan. Para ello, toma el costo promedio
diario y lo multiplica por el número de días estimados de desfase:

𝐶𝑎1
𝐼𝐶𝑇0 = ×𝑛
365
Donde:
ICT0: Monto de la inversión en capital de trabajo inicial
Ca1: Costo anual proyectado para el primer año de operación
n: Número de días de desfase
 Los registros históricos de una clínica maternal muestran que un 20% de las madres
llegaron para tener un parto normal y un 80% por cesárea. De las madres que
llegaron para parto normal, un 90% lo tuvieron y un 10% lo hicieron por cesárea. Es
decir, la clínica atendió un 18% de partos normales y 82% por cesárea.

El tiempo de permanencia promedio en la clínica es de dos días para partos normales

y 3,5 días para cesáreas. La permanencia promedio ponderada es, en consecuencia:

0.18 x 2.0 = 0.36

0.82 x 3.5 = 2.86
Permanencia promedio = 3.23

La clínica demora aproximadamente cuatro días en facturar. Del total de pacientes,

un 40% no tiene previsión y paga de la siguiente manera:
 • Al contado: 30%
• A plazo promedio 30 días: 70%

El 60% restante tiene previsión y la cobranza demora 60 días en promedio. El plazo

promedio ponderado de la cobranza resulta de:

• 30% del 40% sin previsión y paga contado = 0 días

• 70% del 40% sin previsión y paga a crédito = 30 días
• 80% con previsión =60 días

Es decir:
0.9 x 0.4 x 0 = 0 días
0.7 x 0.4 x 30 = 8.4 días
Cobranza promedio = 44.4 días
En resumen:
Permanencia promedio 3.23 días
Promedio facturación 4.00 días
Cobranza promedio 44.4 días
Periodo a financiar 51.36 días