1.

Administración del Efectivo

1.3. Determinación del saldo óptimo del Efectivo

En este modelo se incluyen tanto las entradas como las salidas de efectivo.
Además, presupone que la distribución de los flujos netos de efectivo
diarios (entradas de efectivo menos salidas de efectivo) es normal.

Para usar el modelo Miller-Orr, el administrador debe

hacer cuatro cosas:
El modelo Miller-Orr
1. Establecer el límite inferior de control del saldo de efectivo. Este límite
inferior puede relacionarse
con un margen mínimo de seguridad decidido por la administración.
2. Estimar la desviación estándar de los flujos de efectivo diarios.
3. Determinar la tasa de interés.
4. Estimar los costos de transacción de comprar y vender valores negociables.

Libro de Finanzas corporativas Autor: Ross Westerfield

Jaffe Pag: 737
1. Administración del Efectivo
1.3. Determinación del saldo óptimo del Efectivo

OTROS FACTORES QUE INFLUYEN EN EL SALDO

OPTIMO DE EFECTIVO

La empresa vendió títulos negociables para obtener efectivo.

Otra alternativa es conseguir un préstamo. El endeudamiento
introduce consideraciones adicionales en la administración del
efectivo.

1. Es probable que un préstamo resulte más costoso que

vender valores negociables porque la tasa de interés
seguramente será más alta.
2. La necesidad de contratar un empréstito dependerá del
deseo de la administración de mantener saldos de efectivo
bajos.

Libro de Finanzas corporativas Autor: Ross

Westerfield Jaffe Pag: 737
1. Administración del Efectivo
1.3. Determinación del saldo óptimo del Efectivo
Factores que afectan al saldo máximo de efectivo

Los factores son:

Oportunidades
disponibles de
inversión.

Costo de Retorno
transacción de esperado de las
hacer oportunidades
inversiones de inversión.
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1.3. Determinación del saldo óptimo del Efectivo
Factores que afectan al saldo máximo de efectivo

Todos los negocios tienen varias alternativas

de inversiones a corto plazo en las cuales se
puede invertir su efectivo

Las opciones vas desde los fondos Cuantas más oportunidades

mutuos de mercado monetario y tenga una firma, más pronto
los certificados de depósito, hasta invertirá, en vez de dejar que el
los eurodólares e instrumentos efectivo simplemente se acumule
negociables. en la cuenta corriente de la
Empresa.

Oportunidades
disponibles de
inversión.
1. Administración del Efectivo
1.3. Determinación del saldo óptimo del Efectivo
Factores que afectan al saldo máximo de efectivo

RETORNO ESPERADO SOBRE

LAS INVERSIONES

Si el retorno Si el retorno
esperado es esperado es
relativamente relativamente
ALTO BAJO, sin embargo.

éstas podrían
las firmas permitir que se
rápidamente acumule más
invertirán el efectivo antes de
efectivo excedente. invertir.
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1.3. Determinación del saldo óptimo del Efectivo
Factores que afectan al saldo máximo de efectivo

Costos de transacción de hacer inversiones.

Si los costos de la
Los costos de transacción también afectan la transacción son
frecuencia de las inversiones de una firma. relativamente bajos, la
firma invertirá a menudo, y
permitirá sólo un pequeño
monto de efectivo
excedente acumulado en la
cuenta respectiva.

Si los costos de
transacción son
relativamente altos, la
firma hará menores
inversiones, permitiendo
que mientras tanto se
acumule un mayor monto
de efectivo.