URETA MOTOR S.A.

Alicia Andrés López

Isabel Pérez Campo
Laura Rey Escribano
Introducción, limitaciones y preanálisis
 Introducción
◦ EMPRESAS ELEGIDAS (en ambas la actividad principal es la
venta y reparación de vehículos Mercedes-Benz):
 Empresa objeto de análisis: URETA MOTOR S.A
 Empresa del sector: AUTOBELTRÁN S.A
◦ El sector automovilístico es estratégico para
la industria de España.

 Limitaciones
◦ Encontrar una empresa competidora.
◦ Falta de datos en SABI.
Introducción, limitaciones y preanálisis
Preanálisis
 Incremento del inmovilizado material afecto a la explotación.
 Disminución de stocks y saldos de activos corrientes.
 Fondo de maniobra>0.
 Aumento del PN: retención bº, aumento del resultado del ejercicio
y subvenciones.
 Buena garantía: elevada autonomía financiera y bajo endeudamiento.
 Caída de la cifra de negocio (19%) y de los consumos de materias
primas y mercaderías(17%) mayor beneficio de explotación.

URETA 2016 URETA 2015

F.E. EXPLOTACIÓN 1.467.768 -436.729
F.E. INVERSIÓN -261.171 -63.099

F.E. FINANCIACIÓN
-1.324.104 1.845.722
Análisis estructural: análisis de la
inversión
RATIOS DE URETA URETA SECTOR SECTOR
COMPOSICIÓN 2016 2015 2016 2015
DEL ACTIVO
Activo corriente/Activo 71,65% 73,88% 85,53% 83,52%
total
Activo no corriente/ 28,38% 26,12% 14,47% 16,48%
Activo total
Activo corriente/Activo 252,38% 282,85% 591,11% 506,63%
no corriente

 URETA realiza inversiones en inmovilizado, para impulsar su

actividad. Al contrario que el sector. AnC aumenta de 2015 a 2016 en
un 2% en URETA y en el sector cae en la mismo proporción.
 Caída la de la actividad de URETA. Al contrario que el
sector. AC disminuye de 2015 a 2016 en un 2% en URETA y en el sector aumenta en
la mismo proporción.
 Análisis estructural: análisis de la
financiación
 La empresa tiene un bajo endeudamiento. La mayoría es deuda a C/P
(acreedores comerciales).
 Ureta mejora su autonomía, reduciéndose su endeudamiento en el último
año al 66% del existente en 2015.
 Constituye una política de empresa la financiación con recursos
propios de la adquisición de vehículos nuevos y usados, además del stock
del departamento de recambio
 El sector presenta la misma tendencia pero con un alto nivel de
endeudamiento.

URETA URETA SECTOR SECTOR

RATIOS DE COMPOSICIÓN DEL PASIVO 2015 2015 2016 2015
Coeficiente de Endeudamiento: Pasivos Totales/ Patrimonio
Neto 37,57% 63,54% 276,45% 309,78%

Endeudamiento a l.p: Pasivo no corriente/Patrimonio Neto 0,08% 0,18% 17,34% 25,18%

Endeudamiento a c.p: Pasivo corriente/ Patrimonio Neto 37,49% 63,36% 259,11% 284,60%
Autonomía Financiera: Patrimonio neto/ Total Activo 72,69% 61,15% 26,56% 24,40%
 Análisis financiero: análisis de la
solvencia a corto plazo
 Buena solvencia a corto plazo.
 El ratio de liquidez general se incrementa, pasando de
disponer de 1,9 unidades de activo corriente por cada unidad
de pasivo corriente, a conseguir una cobertura en 2016 de
casi 3 veces el exigible a corto plazo con el activo corriente.
 Marcada diferencia entre el sector y la empresa, a favor de
esta última.

Análisis de la solvencia a URETA URETA SECTOR SECTOR

corto plazo 2016 2015 2016 2015

Solvencia financiera o liquidez 262,81% 190,70% 124,26% 120,25%

general: Activo
corriente/Pasivo corriente
Análisis financiero: análisis de la
liquidez
 El ratio de liquidez inmediata (acid test) revela que se
puede cubrir en el presente ejercicio con derechos pendientes
de cobro + tesorería y equivalentes 1,4 veces cada unidad
acreedora a corto plazo.
 El ratio de tesorería en la empresa aumenta. Cada unidad de
exigible en 2016 en Ureta Motor puede ser cubierta en un 86%
únicamente con la tesorería disponible y los equivalentes de
tesorería.
 Se mantiene la diferencia empresa-sector.

Análisis de la liquidez URETA URETA SECTOR SECTOR

2016 2015 2016 2015
Solvencia o liquidez inmediata o test- 138,72% 99,35% 39,80% 34,36%
ácido: Activo corriente-
Existencias/Pasivo corriente

Tesorería: Tesorería/Pasivo corriente 86,10% 59,42% 12,41% 9,57%

Análisis financiero: análisis de la
garantía
 Buena garantía frente a terceros, tanto empresa como sector.
 Ureta puede amortizar 3,6 veces cada unidad de deuda con su activo
total. El sector1,3 veces.
 Retención beneficios del 100%, para autofinanciar su crecimiento.
 Capacidad de devolución de deuda en Ureta es de 3,7 años en 2015 y
2,4 años en 2016. Dato, no tan favorable ya que la mayor parte de su
pasivo es deuda a c/p.
Autofinanciación y garantía global URETA 2016 URETA 2015 SECTOR SECTOR
2016 2015
Dotación anual a reservas: Dotación anual a 100% 100% N.D N.D
reservas/Resultado
Capacidad de autofinanciación: Dotación 12,51% 12,76% N.D N.D
anual a reservas/Patrimonio Neto

Garantía global contable: Activo total/Pasivo 366,15% 257,37% 136,17% 132,28%

Cash-Flow (en sentido económico) 1.392.882,62 1.318.075,07 1.178.506,00 818.363,00

Capacidad de devolución de préstamos: 2,37 3,78 8,70 N.D

Pasivo/Cash-flow
Análisis económico: análisis de los
márgenes
 Los márgenes de la empresa han aumentado de un
período a otro ya que el resultado de explotación es superior
al del ejercicio anterior, mientras que la cifra de ventas ha
disminuido.
 Por lo tanto, hay un rendimiento superior al obtenido en 2015
por cada unidad monetaria vendida.
Márgenes URETA URETA SECTOR SECTOR
2016 2015 2016 2015
Margen Bruto de Resultados: 4,98% 4,21% 4,40% 3,87%
EBITDA/Ventas
Margen de Explotación: Rex/Ventas 4,50% 3,64% 3,65% 3,11%

Margen antes de impuestos: 4,50% 3,64% 3,46% 2,78%

RAI/Ventas
Margen neto de resultados: 3,39% 2,63% 2,64% 1,98%
R/Ventas
 Análisis económico: análisis de la
eficiencia
• Disminución de la eficiencia de la inversión en 2016 con
respecto al año anterior y en consecuencia de las rotaciones.
• Reducción y prácticamente eliminación del margen existente
de los períodos medios de cobro a clientes y pago a
proveedores de 2015 (9 días) a 2016 (2 días)
• Empero, existen efectivos líquidos suficientes para la
cobertura de los saldos pendientes y gran parte del exigible a
c/p.
Análisis económico: análisis de la
eficiencia
En comparación con el sector:

 Tanto márgenes como rotaciones en ambos ejercicios están por

debajo de los obtenidos en la empresa analizada.
 Cada unidad de activo está mejor rentabilizada por URETA.
 Los períodos medios de cobro y pago a clientes se han ampliado
en 2016 siendo superiores a los de URETA.
Análisis económico: análisis de la
eficiencia
 En comparación con el sector:

 Necesario ampliar los períodos medios de pago a proveedores,

puesto que el aumento de su período medio de cobro puede
deberse a morosidad, comprometiendo su solvencia a c/p y
disminuyendo su capacidad de negociación con proveedores.
Análisis de rentabilidad
 La rentabilidad económica ha experimentado de 2015 a 2016 un
aumento de casi dos puntos porcentuales, al igual que la rentabilidad
económica de explotación debido una mejora en los márgenes.
 Este hecho, unido al casi inexistente coste de la financiación ajena,
da lugar a un elevado signo del apalancamiento.
 Sin embargo, el ratio de endeudamiento (debido a elevadísima
autonomía financiera) actúa como divisor, lo que hace que el
apalancamiento y la rentabilidad no sean todo lo altos que podrían.
Análisis de rentabilidad

 La rentabilidad financiera ha disminuido debido a la amortización de

deuda.
 La negociación de mayores períodos de pago a proveedores
contribuiría a mejorar la rentabilidad.

URETA URETA SECTOR SECTOR

2016 2015 2016 2015
RENTABILIDAD 12,61% 12,82% 24,69% 20,68%
FINANCIERA
 Análisis de rentabilidad
◦ En comparación con el sector:

◦ Tanto la rentabilidad económica de explotación como la global de URETA

son superiores, debido a una mayor cifra de negocio y a una mejor
optimización de sus recursos (mejor uso del activo).

◦ En cambio, la rentabilidad financiera de AUTOBELTRÁN es superior.

Esto viene explicado por el elevado ratio de endeudamiento que posee en contraste
con el de URETA, que en ambos ejercicios es inferior a la unidad. Aunque este hecho
pueda parecer una ventaja, este endeudamiento compromete la garantía frente a
terceros de la empresa del sector.

URETA URETA SECTOR SECTOR

2016 2015 2016 2015
RENTABILIDAD 12,61% 12,82% 24,69% 20,68%
FINANCIERA
Conclusiones/Recomendaciones
 Ureta está en una situación de ventaja competitiva, pero
debe enfocarse en mantener e incrementar su cifra de
negocio para consolidar su liderazgo.

 Debería perseguirse recuperar e incluso mejorar las

rotaciones conseguidas en 2015, y lograr un ajuste entre
los períodos medios de cobro a clientes y pago a
proveedores que le proporcione un margen mayor para
poder reaccionar ante posibles eventualidades.

 En el apartado financiero, dada su alta capacidad de

autofinanciación, capacidad de devolución de deuda y elevada
autonomía, puede permitirse un endeudamiento
mayor que procure una mejora en su rentabilidad financiera.