ANALISIS DE

ESTADOS
FINANCIEROS
Pre sentado p o r : I n g. Ju a n Javi er To r rico L ozada
ESTRUCTURA DEL PROGRAMA
En este modulo abordaremos las técnicas y metodologías ampliamente
utilizadas para el análisis de estados financieros, factores cuantitativos y
cualitativos, que permitan comprender a profundidad la situación
económica financiera de la empresa, así como otros aspectos
relevantes, sobre los cuales se puedan tomar decisiones que
contribuyan a mejorar la posición de la empresa en entornos cada vez
más competitivos
Agenda:
Análisis vertical y horizontal
Solvencia
Eficiencia
Rentabilidad
Endeudamiento

Ing. Juan Javier Torrico Lozada

ESTADOS FINANCIEROS
En términos generales, un “estado” es simplemente una declaración de algo que
se considera cierto. Por consiguiente, un estado financiero es una declaración de
lo que se cree que es cierto, expresado en términos de unidad monetaria.
Cuando se preparan estados financieros, se están describiendo, en términos
financieros, ciertos atributos de una empresa que representan en forma
razonable sus actividades financieras.
Los Estados Financieros son el conjunto de documentos contables que en forma
resumida, de acuerdo con normas de contabilidad vigentes y de aceptación en
nuestro país, proporcionan información en términos de unidades monetarias,
referidas a:
* La situación financiera y patrimonial de las empresas a una determinada fecha,
* Los resultados obtenidos en un período determinado de trabajo,
* La evolución de su patrimonio y
* Los cambios en su situación financiera.

Ing. Juan Javier Torrico Lozada

BALANCE GENERAL
Compañía Tres Estrellas S.A.
Es un estado básico y estático que
BALANCE GENERAL
proporciona información sobre la Al 31 de diciembre de 2016
Situación Financiera y Patrimonial de la (Expresado en Bolivianos)
empresa, afectada por sus recursos, su Activo Pasivo
estructura, liquidez y solvencia, así Circulante Circulante
como por factores externos, a una
fecha determinada. Está compuesto
por los elementos Activo, Pasivo y Pasivo no
Circulante
Patrimonio. El Balance General es
como una fotografía de la empresa, Activo
Activo
razón por la cual es denominado Patrimonio
No
No
también como el Estado de Situación
Financiera. Circulante
Circulante

Ing. Juan Javier Torrico Lozada

ESTADO DE RESULTADOS
Es un estado básico y dinámico que
Compañía Tres Estrel S.A.
proporciona información sobre la
Rentabilidad de la empresa y su ESTADO DE RESULTADOS
Por el año terminado
capacidad de generar flujos de el 31 de diciembre de 2016
efectivo, en un período determinado. (Expresado en Bolivianos)
Está compuesto por los elementos
Ingresos y Gastos tanto operativos
como no operativos. Presenta en un Ventas
resumen el Resultado de sus
Operaciones, es como la película o
video sobre la empresa en un
determinado período de tiempo. Costos y
Gastos

RESULTADO

Ing. Juan Javier Torrico Lozada

ESTADO DE EVOLUCION
DEL PATRIMONIO
Es un estado básico y dinámico que proporciona información sobre los Cambios
o Variaciones ocurridas en el Patrimonio de la empresa en un período
determinado. Incluye los elementos de Capital, Reservas y “Resultados
Acumulados”.

Compañía Tres Estrellas S.A.

ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO
Por el año terminado el 31 de diciembre de 2016
(Expresado en Bolivianos)

Patrimonio al inicio del Ejercicio

Variaciones en el Patrimonio
durante el Ejercicio
Patrimonio al Final del Ejercicio

Ing. Juan Javier Torrico Lozada

ESTADO DE FLUJO DE
EFECTIVO
Es un estado básico y dinámico que
expone el flujo (embolsos y
desembolsos) del efectivo y
equivalentes, o los cambios en los
recursos de la empresa, originados
en actividades de operación, de
inversión y de financiamiento
durante un período determinado.
Actividades de Financiamiento
Compañía Tres Estrellas S.A.
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Por el año terminado
el 31 de diciembre de 2016
(Expresado en Bolivianos)
Flujo de Efectivo por
Actividades de Operación
Flujo de Efectivo por
Actividades de Inversión
Flujo de Efectivo por
Aumento (-Disminución) de
Efectivo en el Ejercicio
Efectivo al Inicio del Ejercicio
Efectivo al Final del Ejercicio
Ing. Juan Javier Torrico Lozada
NOTAS A LOS ESTADOS
FINANCIEROS
Constituye información adicional a los cuatro anteriores estados financieros, que
aclara, completa, detalla, explica y complementa el contenido de los anteriores
para un mejor análisis e interpretación. De acuerdo a su contenido, las Notas
pueden ser descriptivas (narrativas) y de detalle (cuadros anexos) y al igual que
los Estados Financieros, su preparación es de responsabilidad de la empresa que
los emite. Estas notas generalmente se refieren a:

* Identificación de la Empresa.
* Constitución Legal y Naturaleza de las actividades de la empresa.
* Bases contables y Criterios de Valuación empleados (políticas contables).
* Composición de Rubros Significativos.
* Restricciones sobre determinados componentes del Balance General.
* Hechos Posteriores.
* Efectos de la Inflación.
* Posición neta de cambio.
* Contingencias.

Ing. Juan Javier Torrico Lozada

RELACIONES ENTRE LOS
ESTADOS FINANCIEROS

Ing. Juan Javier Torrico Lozada

INTRODUCCION AL
ANALISIS DE EE.FF.
Tanto las empresas como los proveedores externos de capital (acreedores e
inversionistas) realizan un Análisis de los EE.FF., el cual variará según el interés
específico de las partes involucradas. De ello se desprende que el análisis financiero
varía según el interés particular de quien lo lleva a cabo.

El Análisis de EE.FF., es un conjunto de técnicas utilizadas para diagnosticar la

situación y perspectivas de la empresa con el fin de poder tomar decisiones
adecuadas.

Es un proceso de juicio que permite evaluar la posición financiera y los resultados de

operación presentes y pasados de una empresa con el objeto primario de hacer las
mejores estimaciones y predicciones acerca de su operación y desempeño en el futuro.

Es un estudio de las relaciones y tendencias para determinar si la posición financiera y

los resultados de operación son satisfactorios o no, pero sobretodo es un proceso que
se lleva a cabo para detectar las fortalezas y debilidades de la empresa y a partir
de ellas, establecer el curso de acción a seguir para sacar provecho de las primeras y
corregir las segundas.

Ing. Juan Javier Torrico Lozada

 EL ANALISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
¿Qué abarca el análisis de estados financieros?

Análisis del Entorno

Información Cuantitativa
Análisis del Sector

- Cualitativa
ANALISIS DE Industrial
ESTADOS
FINANCIEROS Análisis de la Empresa

Análisis Financiero

Proyecciones Financieras

Ing. Juan Javier Torrico Lozada

EL ANALISIS VERTICAL
(PORCENTAJES INTEGRALES)
Consiste en expresar los valores absolutos en valores relativos (%), lo
cual permite una mejor apreciación sobre la estructura y distribución de
los diferentes elementos que componen los estados financieros.
El nivel de detalle que se analice con esta metodología, dependerá del
interés y los objetivos del analista.
Algunos aspectos apreciables con esta metodología son:
La estructura de inversiones
Estructura de financiamiento
Estructura de costos y margen de utilidad

Ing. Juan Javier Torrico Lozada

EL ANALISIS VERTICAL
(PORCENTAJES INTEGRALES)
ESTRUCTURA DE ACTIVOS ESTRUCTURA DE
Activos Corrientes Activos No Corrientes
FINANCIAMIENTO
Pasivo Patrimonio
Disponibilidades
10%
27.75%

Cuentas
59.42%
por
Inventarios Cobrar
72.25% 60% Clientes
30%
40.58%

Comisiones a
ESTRUCTURA DEL ESTADO DE vendedores, 5%
RESULTADOS Depreciacion,
10% Seguros, 5%
150% Costo de Ventas

100% Alquileres,
Gastos Sueldos y
48% 20%
Operativos Salarios,
50% 60%
29% Resultado
23% Operativo
0%

Ing. Juan Javier Torrico Lozada

EL ANALISIS HORIZONTAL
Consiste en analizar las variaciones de dos o más gestiones, se pueden
analizar tendencias considerando un año base, como también analizar
incrementos/decrementos de una gestión a otra.
ESTRUCTURA DE ACTIVOS ESTRUCTURA DEL ESTADO DE
RESULTADOS

27.75% 27.00% 26.00%

48% 50% 49%

72.25% 73.00% 74.00%
29% 30% 32%
23% 20% 19%

2014 2015 2016 2014 2015 2016

Activos Corrientes Activos No Corrientes Resultado Operativo Gastos Operativos Costo de Ventas

Analisis de Tendencia Ventas (Año Base 2014)

135%
150% 120%
100%
100%
50%
0%
2014 2015 2016

Ing. Juan Javier Torrico Lozada

EL ANALISIS MEDIANTE
RATIOS FINANCIEROS
Una de las técnicas más populares y ampliamente utilizadas en análisis
financiero es el análisis mediante de ratios o indicadores financieros, que
muestran las diferentes relaciones que existen entre las cuentas del balance
general y el estado de resultados. A través de los mismos, se pueden
generar apreciaciones acerca de la solvencia de la empresa, la eficiencia en
el manejo de sus recursos, el uso del endeudamiento, así como la
rentabilidad del negocio entre otros aspectos relevantes.
De modo general (pero no limitativo), los ratios financieros se dividen en los
siguientes grupos:
Liquidez o solvencia
Actividad o eficiencia
Endeudamiento o apalancamiento
Rentabilidad

Ing. Juan Javier Torrico Lozada

LIQUIDEZ O SOLVENCIA
La liquidez de una empresa se mide por su capacidad de satisfacer
obligaciones a corto plazo.
Las razones de liquidez se utilizan con el fin de determinar la capacidad
de pago de la empresa. A partir de dichas razones se puede obtener
bastante información acerca de la solvencia de las empresas y su
capacidad para seguir siendo solventes en caso de una adversidad.

Activos Circulantes
Razón del Circulante 
Pasivos Circulantes

Activos Circulantes - Inventarios

Razón Rápida 
Pasivos Circulantes

Disponibil idades
Liquidez Inmediata 
Pasivos Circulantes

Ing. Juan Javier Torrico Lozada

 ACTIVIDAD O EFICIENCIA
Las razones de actividad, conocidas también como razones de eficiencia
o de rotación, sirven para determinar la eficiencia de las empresas en el
uso de sus activos.
Ventas Compras
Rotación de Cuentas por Cobrar  Rotación de Cuentas por Pagar 
Cuentas por Cobrar Cuentas por Pagar

365 días
Días de Cuentas por Cobrar  Días de Cuentas por Pagar 
365 días
Rotación de Cuentas por Cobrar Rotación de Cuentas por Pagar

Cuentas por Cobrar X 365 días

Días de Cuentas por Cobrar  Cuentas por Pagar X 365 días
Ventas Días de Cuentas por Pagar 
Compras

Costo de Ventas
Rotación de Inventarios  Ventas
Inventarios Rotación del Activo Total 
Activo Total
365 días
Días de Inventarios 
Rotación de Inventarios

Inventarios X 365 días

Días de Inventarios 
Costo de Ventas

Ing. Juan Javier Torrico Lozada

El ciclo de operación y el ciclo
de caja
Berk & DeMarzo – Corporate Finance
ENDEUDAMIENTO O
APALANCAMIENTO
Las razones de endeudamiento son útiles para analizar el uso que le da
la empresa a los recursos externos (deuda) para poder financiar sus
actividades e inversiones, lo cual responde a una relación riesgo –
rendimiento, en el sentido de que los recursos ajenos usualmente
tienen un costo menor de que los fondos propios, lo cual puede
contribuir a incrementar la rentabilidad de la firma, pero también
elevara su nivel de riesgo financiero.

Pasivo Total Activo Total

Razón de Deuda  Apalancamiento Financiero 
Activo Total Patrimonio

𝐸𝐵𝐼𝑇
Ratio de cobertura de intereses =
𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠

Ing. Juan Javier Torrico Lozada

RENTABILIDAD
La rentabilidad hace referencia a la capacidad que tiene la empresa para
generar utilidades. Existen muchas medidas de rentabilidad. Como
grupo, estas medidas facilitan a los analistas la evaluación de las
utilidades (ganancias) de la empresa respecto de un nivel dado de
ventas, de un nivel cierto de activos o de la inversión de los accionistas.
Sin ganancias, una empresa no podría atraer capital externo.
Las razones de rentabilidad son de dos tipos: las que presentan la
rentabilidad en relación con las ventas y las que lo hacen con respecto a
la inversión. Juntas, estas relaciones permiten conocer la eficiencia
operativa de las empresas.
Utilidad Bruta
Margen Bruto  Utilidad Neta
Ventas ROA  ROE 
Utilidad Neta
Activo Total Patrimonio
Utilidad Operativa
Margen Operativo 
Ventas
Utilidad Neta
Utilidad Neta Utilidad por Acción 
Margen Neto  Número de Acciones en circulació n
Ventas

Ing. Juan Javier Torrico Lozada

Balances estandarizado (en %) - 2005
EE.RR. estandarizado (en %) - 2005
Razones financieras - 2005
 GRACIAS
Ju a n Javi er To r rico L ozada
E - ma il : jav.to r rico @gm ail.com