Economía de los Recursos

Naturales

IN539
Economía del Medio Ambiente
y de los Recursos Naturales

Sebastián Miller A.
 1ª Parte

Equidad Intergeneracional
y el rol de la tasa de
descuento
 Introducción

 Relación entre equidad

intergeneracional y la tasa de
descuento

 ¿Por qué se descuentan los proyectos?

 No es lo mismo tener un peso hoy que un
peso mañana.
 Como se descuentan los Proyectos

 Preferencias “puras” en el tiempo.

 Mejor Proyecto alternativo.
 Comprar bonos del Tesoro EE.UU.
 Tasa de descuento del consumidor
 Tasa de descuento del productor
 Tasa Social de descuento
 El problema del MUY LARGO PLAZO
 Tasa de descuento del consumidor

d    g
Tasa de preferencia “pura” del tiempo + elasticidad
de la utilidad marginal del consumo*tasa de
crecimiento del ingreso futuro
Suponemos que “sigma”=0 y “mu”=1
 Tasa de descuento del consumidor
PAIS Crecimiento de Crecimiento de Tasa de
consumo real la Población Descuento
Estados Unidos 3.3% 1.0% +2.3%
Gran Bretaña 2.8% 0.2% +2.6%
Japón 5.0% 1.0% +4.0%
Etiopía 2.4% 2.8% -0.4%
Ghana 1.7% 2.6% -0.9%
Chile 0.8% 1.7% -0.9%
Tailandia 5.8% 2.5% +3.3%
Fuente: Pearce (1993), EconomicValuesandtheNatural World, Earthscan

Si calculamos para Chile con datos más actuales

(hasta 1997): 8%; Después del ’97: 1%
 Tasa de descuento del productor

s
r 
(1  t )
Rentabilidad “exigida” por el dueño del proyecto
corregida por la tasa de impuestos de la
economía
 Tasa de descuento ponderada

i   d   r
   1
 Riesgo, incertidumbre y otras
consideraciones

 Tres tipos:
 Incertidumbre acerca del horizonte de vida de un
individuo

 Incertidumbre acerca de las preferencias de los

individuos en el futuro

 Incertidumbre acerca de la magnitud de los

beneficios y costos
 Tasa de descuento para
consecuencias muy lejanas

 ¿Que ocurre con horizontes de muy largo

plazo? Monto Tasa Dcto. Valor en 100 años
1.000.000 1% 369.711
1.000.000 2% 138.033
1.000.000 3% 52.033
1.000.000 4% 19.800
1.000.000 5% 7.604
1.000.000 6% 2.947
1.000.000 7% 1.152
1.000.000 8% 455
1.000.000 9% 181
1.000.000 10% 73
1.000.000 11% 29
1.000.000 12% 12
1.000.000 13% 5
1.000.000 14% 2
1.000.000 15% 1
 Tasa de descuento para
consecuencias muy lejanas

 Descuento Hiperbólico
 Tasa se “aplana” en el tiempo.
 No es lo mismo pasar del año 1 al 2 que del
50 al 51.
 Descuento Gamma
 “Expertos” dicen que para el muy largo
plazo las tasas van disminuyendo. De 4%
(corto plazo) a 0% (muy largo plazo)
Recursos no renovables:
El concepto de Escasez
 La escasez en economía

 Sabemos que en economía la escasez se

resuelve con la asignación de precios.
 Pero esto no necesariamente es valido
cuando:
 Los mercados no funcionan “bien”
 En la asignación dinámica de los recursos
 Reservas

 Físicas y económicas
 Umbral mineralógico
Energía por
unidad de Silicatas Ó xidos, sulfuros y
mineral carbonatos
recuperado

Minerales
“geoquímicamente
escasos”

Minerales
“geoquímicamente
abundantes”

Umbral Ley del mineral

mineralógico
 Reservas

Mineral Reservas Reservas Físicas Reservas

Económicas Geológicas
Aluminio 23,000 28,000 1,990,000x106
Cobre 310 590 1,510x106
Hierro 150,000 230,000 1,392,000x106
Mercurio 0.1 0.2 2.1x106
Plomo 63 130 290x106
6
Zinc 140 330 2,250x10
En millones de toneladas
 Escasez:
Años de vida del recurso

 El WRI estima en 1994 que las reservas

de cobre alcanzan para 33 años: hasta
el 2027.
 ¿Pero que pasa consideramos las
reservas físicas en vez de las
económicas? => 62 años.
 Al hacerse más escaso sube el precio y
disminuye el consumo.
 Escasez:
Los costos unitarios

 Los costos reflejan la escasez relativa

de un producto, pues primero exploto el
yacimiento más “barato”.
 Barnett y Morse (1963)
 Johnson, Bell y Bennett (1980)
 Problemas
 Avance tecnológico
 Asume que ex-ante conozco TODOS los
yacimientos disponibles.
 Escasez: los precios reales

 Los Precios reflejan la escasez en

economía
 Barnett y Morse (1963), Slade (1982)
 Problemas
 “Bienes” Sustitutos
 Precios reales caen
 Especulación y carteles
 Escasez:
La renta económica

 La renta económica representa el margen que

recibe el productor (P-CMg).
 Problemas:
 No hay buena información al respecto.
 Lo relevante de escasez
 PAUSA

IN539
Economía del Medio Ambiente
y de los Recursos Naturales
Economía de los Recursos No
Renovables (Minería)
 EL PROBLEMA DE DECISIÓN DEL
PROPIETARIO DE UN YACIMIENTO

• Decisión tradicional de un agente económico de cuanto

producir (en cada período) cuando tomando el precio
como un dato (competencia perfecta)
• Problema de decisión del dueño del yacimiento
•Maximizar el valor presente de sus flujos futurios,
tomando en consideración que mientras más extraiga
hoy, menos podrá extraer en el futuro.
• Resultado: regla de Hotelling
 EL PROBLEMA DE DECISIÓN DEL
PROPIETARIO DE UN YACIMIENTO

• Para seguir un patrón de extracción óptimo, el propietario

debe producir de manera tal en el tiempo que la tasa de
crecimiento de la renta iguale a la tasa de descuento

• Si no fuera el caso, por ejemplo si la renta creciera menos,

entonces le convendría extraer más ahora (lo que gana
invirtiendo lo ganado en activos alternativos (ej.: Deposito
a plazo) sería mayor que lo que ganaría esperando la
producción y renta futura), y viceversa
 EL PROBLEMA DE DECISIÓN DEL PROPIETARIO DE
UN YACIMIENTO
Un Clásico (continuación)
T
P ( t )  q ( t ) - C (q ( t ))
Max
q (t )
å
t 0 (1  r ) t
(4.2)

T
s. a . å q (t )  S
t0
, y el Lagrangiano se expresa como:

T
P (t )  q (t ) - C ( q (t )) T
Lå - l  ( å q (t ) - S ) (4.3)
t 0 (1  r ) t t 0

¶L P ( t ) - C ' (q ( t ))
0 Þ l (4.4)
¶q (1  r ) t

La condición anterior nos dice que las rentas descontadas en cada período deben ser iguales: si
no fuese así, claramente al propietario le convendría extraer más en los períodos en que las
rentas son mayores. Para dos períodos consecutivos:

P (t  1) - C ' (q (t  1)) P( t ) - C ' (q (t ))

 (4.5)
(1  r ) t 1 (1  r ) t

de donde se obtiene que (4.6):

( P (t  1) - C ' (q (t  1))) - ( P (t ) - C ' ( q (t )))

 r
P (t ) - C ' (q (t ))
 Regla de Hotelling

 Costo Marginal de esperar = Beneficio

Marginal de esperar.
 Si el costo de extracción es nulo: P  r
P
 Aproximando a tiempo continuo...
 Regla de Hotelling

dP
r
P
dP
P   rdt

ln( P)  rt
P(t )  P(0)·e rt
 LA REGLA DE HOTELLING EN UN CONTÍNUO DE
TIEMPO

• El patrón de evolución de precios en una industria competitiva

viene dado por:

P(t )  P(0)e rt

P(t)

t
 EXPOSICIÓN DIAGRAMÁTICA DEL USO ÓPTIMO
DE UN RECURSO

P(t)
PL

Demanda Q(P)

q T t

T 45°
t
 Algunos Ejemplos de “Shocks”

Aumento de los Costos de Extracción

p p

PL PL
D D

p(t) p(t)

CMe =c CMe=2c
CMe=c
45º t
q T 45º
T T’ t
q

t
t
 Algunos Ejemplos de “Shocks”

Caída de la Demanda
p

PL

D p(t)
D’

45º
T T’ t
q

t
 Algunos Ejemplos de “Shocks”

Aumento del Stock de Recurso

p
PL

D p(t)

q
45
º
T T’ t

t
 Consecuencias de un Aumento
sostenido del stock

P(t)
P
P’(t)
P’’(t)
P’’’(t)

P’’’’(t)

~
P (t )
t
 Minería en Chile

 Recursos mineros en Chile

 Cobre
 Salitre
 Petróleo
 Carbón
 Otros (oro, plata, litio, manganeso)
 Minería en Chile

 Recursos mineros en Chile

 Cobre representa por lejos la mayor fuente
de ingresos para el país (más del 35% de
las exportaciones)
 ¿Pero cuanto queda de esto en definitiva?
 CODELCO aporta menos del 10% del
ingreso del estado. ¿Y el resto?
 Chile: ¿país minero?
 Minería en Chile

 La “maldición” de los Recursos Naturales

 Los RRNN reducen el crecimiento económico de
LP.
 Deterioro de términos de intercambio.
 Rentas ricardianas y rent-seeking
 Alta volatilidad de los precios: shocks macro.
 “Síndrome Holandés”
 Alta rentabilidad atrae al KH y sube los sueldos
impactando en forma negativa a los otros sectores.
 Minería en Chile

 La Hipótesis del “auto-gol”

 Expansión minera de los 90s genera una caída en el
precio internacional del cobre, generando pérdidas
para el país de US$16.000 millones.
 ¿Será verdad?
 ¿Vale más el cobre enterrado que en el mercado?
 Equidad intergeneracional: ahorro e inversión.
 Minería en Chile

 Aspectos importantes de regulación del sector

minero
 Los RR.NN. no renovables generan rentas
ricardianas.
 Tributación vs. Royalties: reglas que se cumplen.
 Generación de incertidumbre para la inversión
 Pero, ¿cómo se toman las decisiones de inversión?
 ¿Existe espacio para modificar los tributos?