VALUACION DE ACTIVOS

FINANCIEROS
¿RENDIMIENTO DE UN ACTIVO?
Es la ganancia o pérdida
total, que experimenta
el inversionista en un periodo
de tiempo especifico
 Tasa de rendimiento de un activo

Kt= P1-Pt-1+C
Pt-1
Donde:
Kt = tasa de rendimiento esperada
Pt = Precio del activo en el momento t
Pt-1= Precio del activo en el momento t-1
Ct = Flujo de efectivo de la inversión en el periodo
 ¿VALUACION?
Proceso que relaciona el riesgo y el rendimiento de un
activo para determinar su valor

Flujos de Efectivo

Factores Momentos en que ocurren los flujos

Rendimiento requerido
 El valor de cualquier activo es el
MODELO valor presente de todos los flujos
BÁSICO DE de efectivo futuros que se espera
VALUACIÓN proporcione durante el periodo
de tiempo relevante.
Donde:
V0 =Valor del activo en el momento 0
Fet = Flujo de efectivo al fin del periodo t
K =Rendimiento requerido (tasa de descuento)
n =Numero de periodos relevantes
Ejemplo
Un bono de S/1000 paga un cupon de 10% anual de intereses a un plazp
De 10 años. Usando la tsa de descuento K= 10%

V0= 10 + 100 +…..+ 100+1000 = 1000

(1+0.1) (1+0.1)
 Refleja el valor presente
de los flujos de efectivo
fututos con base en la
tasa de rendimiento
requerida (K) Tasa libre de riesgo
Movimientos
de precios de
los bonos La prima de riego del
bono
 Sensibilidad del precio de los bonos a los movimientos
en las tasas de interés

Elasticidad del precio de los bonos:

 Mide el cambio porcentual en el precio del bono dado un
cambio porcentual en la tasa de rendimiento requerida k.

 Este coeficiente de elasticidad es negativo, lo que refleja

la relación inversa entre el precio del bono y los movimientos
en las tasas de interés
DURACION
Mientras mayor sea la duración del bono, mayor será
su sensibilidad ante los cambios de las tasas de interés
ACCIONES:
Una acción común es un certificado que representa la propiedad
parcial de una empresa

El comprador de las acciones se convierte parcialmente en propietario

y no en acreedor

Las obligaciones pueden ser vendida a otros inversionistas en el futuro

en el mercado secundario
Acciones Acciones
comunes preferentes
Designación del Comparten la
concejo de propiedad de la
administración empresa con los
accionistas comunes
Autorización para
emitir nuevas
acciones comunes Representan una
participación en el
capital de la empresa
Modificaciones a
las escrituras
constitutivas

Adopción de
reglamentos internos
 Valuación de acciones Comunes

 Los accionistas comunes esperan ser recompensados con dividendos en

efectivos periódicos y con el incremento del valor de las acciones comunes

 Los inversionistas venden una acción cuando creen que esta sobrevaluada,
y la compran cuando piensan que esta subvaluada
MODELO BASICO PARA VALUACION DE ACCIONES
El valor de una acción de un conjunto de acciones comunes es igual al
valor presente de todos los beneficios futuros(dividendos) que se espera

Donde:
P0 = Valor de la acción común
Dt = Dividendo por acción esperado al final del año t
K = Rendimiento requerido sobre la acción común
 Puede considerarse como la
Es la posibilidad de enfrentar variabilidad de los
una perdida financiera rendimientos relacionados con
un activo especifico

Riesgo

Riesgo de un activo individual La aversión al riesgo es la

Análisis de sensibilidad actitud hacia el riesgo en la
que se exige un rendimiento
Distribuciones de mas alto por aceptar un
probabilidad riesgo mayor