Você está na página 1de 28

Bab 8 Pengembalian atas Investasi Modal

dan Analisis Profitabilitas


SHOFI M

MONICA LOPIGA

PUTRI G

MARSYA
PENTINGNYA PENGEMBALIAN ATAS INVESTASI MODAL
Analisis Kinerja perusahaan membutuhkan analisis bersama, dimana kita dapat menilai suatu
ukuran relative terhadap ukuran lainnya.

Hubungan antara laba dengan investasi modal :


Pengembalian atas Investasi Modal (return of invested capital-ROIC) atau
Pengembalian atas investasi (return of investment-ROI)
Relasi ROI (return of investment)
ROI erat kaitannya dengan pendapatan, atau ukuran kinerja perusahaan, untuk tingkatan sebuah
perusahaan atau sumber pembiayaan

ROI memungkinkan perbandinga dengan alternatif peluang investasi

Investasi yang berisiko diharapkan menghasilkan ROI yang lebih tinggi

ROI berpengaruh terhadap kemampuan perusahaan untuk mencapai keberhasilan, memperoleh


pendaanaan, membayar kreditor, dan memberikan imbalan kepada pemilik
Area Bisnis yang dipengaruhi oleh pengembalian atas investasi modal

1. Efektivitas Modal 2. Tingkat Profitabilitas 3. Perencanaan dan Pengendalian


1. Efektivitas Modal
Manajemen bertanggung jawab atas seluruh aktivitas perusahaan

ROI adalah pengukuran manajerial dalam menilai efektivitas aktivitas


bisnis dalam keputusan pendanaan, investasi dan operasi. (dari awal
memilih tindakan, strategi perencanaan, dan pelaksanaan rencana
tersebut)

ROI tergantung pada keahlian, sumber daya, kepintaran, dan motivasi


menejemen
2. Tingkat Profitabilitas
ROI adalah indicator profitabilitas suatu perusahaan

Sumber data ROI adalah laporan laba rugi (laba) dan neraca (pendanaan)

ROI berhubungan dengan kunci dari langkah keuntungan pembiayaan

ROI menyampaikan pengembalian atas investasi modal dari berbagai


perspektif contributor pendanaan yang berbeda (kreditor dan pemegang
saham)
3. Perencanaan dan Pengendalian
Perencanaan
Penganggaran
Koordinasi aktivitas
Evaluasi peluang
Pengendalian aktivitas usaha
KOMPONEN ATAS ROI (PENGEMBALIAN ATAS INVESTASI
MODAL)
Pengembalian atas investasi modal dihitung dengan menggunakan rumus

Rumus :
Laba
Investasi Modal
Definisi Investasi Modal
Pengembalian asta investasi modal didefinisikan sebagai akumulasi suatu bentuk aktiva dengan
suatu harapan mendatangkan keuntungan pada masa depan.

Tidak ada ukuran universal atas investasi modal yang digunakan untuk menghitung tingkat
pengembalian.

Ukuran yang berbeda mencerminkan perspektif pengguna laporan keuangan yang berbeda.
Ukuran Alternatif atas Investasi Modal

1. Aset Operasi Bersih

2. Modal Ekuitas Biasa


1. Aset Operasi Bersih
Aktivitas operasi merupakan operasi inti (aktivitas yang bertahan lama dan relevan
utnuk penentuan harga saham).

Perhitungannya menggunakan pengembalian aset operasi bersih (return on net


operating assets-RNOA)

RNOA :
Mengukur efisiensi kinerja operasi
Mencerminkan pengembalian aset operasi (tidak termasuk asset pendanaan/liabilitas)
2. Modal Ekuitas Biasa
Ekuitas biasa sama dengan total ekuitas pemegang saham dikurangi saham preferen atau
dinyatakan dengan total aset dikurangi utang dan saham preferen.

Ekuitas dalam struktur modal merupakan fungsi dari sampai sejauh mana perusahaan didanai
oleh hutang (di mana lebih banyak utang, berarti lebih sedikit ekuitas)
Menghitung Investasi Modal Suatu Periode
Umumnya dihitung menggunakan rata-rata modal yang tersedia bagi perusahaan selama
periode tersebut

Metode yang paling umum digunakan adalah menambahkan saldo awal dan akhir tahun
investasi modal lalu dibagi dua

Pengukuran lain berdasarkan :


Tahun “Alami”
Jumlah Interim
Penyesuaian atas Investasi Modal dan Laba
Banyak angka akuntansi meminta penyesuaian analitis.

Beberapa angka yang tidak diaporkan di dalam laporan keuangan juga perlu diperhitungkan.

Analisis pengembalian atas investasi modal segarusnya menggunakan angka laporan kuangan
yang telah disesuaikan secara wajar (pada bab sebelumnya)
Menghitung Pengembalian Investasi
Modal
Ilustrasi penggunaan laba maupun investasi modal yang berbeda dalam
penghitungan pengembalian atas investasi modal pada tampilan 8.1
EXCELL CORPORATION
Laporan Laba Rugi
untuk Tahun yang Berakhir pada 31 Desember, Tahun ke-8 dan Tahun Ke-9

(dalam ribuan $) Tahun Ke-8 Tahun Ke-9


Penjualan $1.636.298 $1.782.254
HPP dan beban operasi 1.473.293 1.598.679
Laba operasi 163.005 183.575
Beban bunga 21.825 20.843
Laba sebelum pajak 141.180 162.732
Beban pajak 52.237 58.584
Laba bersih $ 88.943 $104.148
Pengembalian atas Aset Operasi Bersih
Pengembalian atas operasi bersih (RNOA) dihitung sebagai berikut:
Perbedaan antara aktivitas operasi dan non-operasi

NERACA
Aset operasi OA Kewajiban keuangan* FL
Dikurangi kewajiban operasi (OL) Dikurangi aset keuangan (FA)
Kewajiban keuangan bersih NFO
Ekuitas pemegang saham" SE
Aset operasi bersih NOA Pendanaan bersih NFO+SE
*termasuk saham preferen
“ tidak termasuk saham preferen
Aset operasi bersih (NOA) untuk tahun ke-8 dan ke-9
Kewajiban keuangan bersih (NFO) untuk tahun ke-8 dan ke-9

NOA = NFO + SE
Tahun ke-8 $1.169.985 = $501.680 + $668.305
Tahun ke-9 $1.192.666 = $420.212 + $772.454
Perbedaan antara aktivitas operasi dan non-operasi
NOPAT = (Penjualan-Beban Operasi) x (1-[Beban pajak/Laba sebelum pajak])

NOPAT pada Excell tahun ke-8 dan ke-9:


Tarif pajak efektif NOPAT
Tahun ke-8 $52.237/$141.180 = 37% $163.005 x (1-37%) = $102.693
Tahun ke-9 $58.584/$162.732 = 36% $183.575 x (1-36%) = $117.488

Aset operasi bersih (RNOA) pada excell:


RNOA = NOPAT/Rata-rata NOA
= $117.488/[($1.169.985 + $1.192.666) : 2]
= 9,95%
Pengembalian atas Ekuitas Pemegang Saham Biasa
Pengembalian atas ekuitas biasa umumnya hanya memperhitungkan ekuitas pemegang saham
biasa dari seluruh investasi modal.
Pengembalian atas ekuitas biasa Excell Corporation untuk tahun ke-9

ROCE terdiri atas dua komponen: pengembalian operasi (RNOA) dan pengembalian non-
operasi.
Pada kasus ini, tingkat pengembalian atas ekuitas pemegang saham biasa Excell yang lebih
tinggi jika dibandingkan dengan pengembalian atas aset operasi bersih mencerminkan dampak
leverage keuangan yang menguntungkan
MENGANALISIS PENGEMBALIAN ATAS ASET
OPERASI BERSIH
Pemisahan Pembelian atas Aset Operasi Bersih
Pengembalian atas aset operasi bersih = margin laba operasi bersih x perputaran aset
operasi bersih
Dampak Leverage Operasi
Dampak kewajiban operasi terlihat dalam alternative persamaan RNOA berikut:

OA adalah aset operasi (kotor) dan OLLEV (Kewajiban Operasi Rata-rata/ Rata-rata NOA) adalah rasio
leverage kewajiban operasi. Karena OLLEV memiliki nilai positif, kenaikan OLEV adaln meningkatkan
RNOA.

Você também pode gostar