UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

CARRERA DE CONTABILIDAD Y AUDITORIA

ADMINISTRACION FINANCIERA Y
PRESUPUESTARIA

TEMA: COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO

CURSO: CA 10-2

INTEGRANTES:
XAVIER CARDENAS
JOSELYNNE MENDEZ
JOED MAYORGA
WENDY SALINAS
 COSTO DE CAPITAL
PROMEDIO PONDERADO
 ANTECEDENTES
• El costo de capital representa el costo de
EL COSTO DE CAPITAL financiamiento de la compañía

FUENTES DE CAPITAL • suministran el financiamiento necesario para apoyar

las actividades de elaboración del presupuesto de
A LARGO PLAZO capital

COSTO DE LA DEUDA • Es el costo del financiamiento asociado con los nuevos

fondos recaudados con préstamos a largo plazo.
A LARGO PLAZO

COSTO DE LA DEUDA • La tasa de rendimiento que la empresa debe pagar

por nuevos créditos.
ANTES DE IMPUESTOS
 • el derecho de recibir sus dividendos pactados
COSTO DE ACCIONES antes de que se distribuya cualquier ganancia
PREFERENTES a los accionistas comunes.

COSTO DE LAS • Es el rendimiento requerido de las acciones

comunes por los accionistas en el mercado.
ACCIONES
COMUNES

COSTO DE LAS • Acciones comunes reteniendo las ganancias

GANANCIAS (sin pagar dividendos en efectivo) por el
monto requerido.
RETENIDAS
 COSTO DE CAPITAL PROMEDIO
PONDERADO

DEFINICIÓN
Refleja el costo futuro promedio esperado del costo de capital a largo
plazo. Se calcula ponderando el costo de cada tipo específico de capital
de acuerdo con su proporción en la estructura de capital de la compañía
 CÁLCULO DEL COSTO DE CAPITAL PROMEDIO
PONDERADO

ka = (wi * ki) + (wp * kp) + (ws * kr)

donde:
• wi = proporción de la deuda a largo plazo en la estructura de capital
• wp = proporción de acciones preferentes en la estructura de capital
• ws = proporción de capital en acciones comunes en la estructura de capital
• wi + wp + ws = 1.0

• Costo de deuda, ki
• Costo de acciones preferentes, kp
• Costo de las ganancias retenidas, kr
• Costo de nuevas acciones comunes, kn
Enfoque en la Práctica
 Mercados
financieros
estadounidenses

Causen perjuicios experimentaban

en las decisiones crisis financiera
de inversión 2008

Tiempos inciertos
provocan un costo
de capital
promedio
ponderado
incierto

Los mercados
financieros
volátiles hacen Gran recesión de
que los cálculos de 2009
costos sean
complejos

Los costos se
modificaron en
respuesta a la
agitación
 Cálculo del Costo
de Capital
Promedio
Ponderado

Haciendo que el No cambia cuando

costo de proyectos los mercados se
de capital sea bajo vuelven inestables

La gran recesión La crisis financiera

hizo bajar los presionó los costos
rendimientos de los créditos

La deuda a largo
plazo se hizo
inaccesible
 Caraustar
Industries, Inc

Costo de capital
incierto

Costo de capital a Costo de capital a

corto plazo largo plazo

Oportunidades a Oportunidades a
corto plazo largo plazo

Tasa 4 puntos Tasas de interés

arriba de la tasa superiores al 12%
de referencia por préstamos

5 puntos por
encima de la tasa
LIBOR
Esquemas de ponderación
Valor en libros contra valor de
mercado
• Usan valores contables para medir la
Ponderaciones proporción de cada tipo de capital en la
estructura financiera de la empresa.
de valor en
libros
Preferibles

• Miden la proporción de cada tipo de

Ponderaciones capital usando su valor de mercado.
• Son atractivas porque los valores de
del valor de mercado de los títulos se aproximan a los
mercado dólares reales que se recibirán por su
venta.
Ponderaciones históricas contra
ponderaciones objetivo
• Ponderaciones del valor en libros o del valor
de mercado que se basan en las proporciones
Ponderaciones reales de la estructura de capital.
Históricas

• Ponderaciones del valor en libros o del valor

de mercado que se basan en las proporciones
Ponderaciones deseadas de la estructura de capital.
Objetivo
 Costo Promedio Ponderado
Ejemplo
Finanzas personales
José Zambrano tiene en la actualidad tres préstamos vigentes, los mismos que vencen en 5
años exactamente y se pueden liquidar en cualquier momento antes de su vencimiento sin
penalización. Los saldos vigentes y las tasas de interés anuales sobre los préstamos se
detallan a continuación:
Saldo Tasa de interés
Préstamo
Pendiente anual

1 15.000,00 8.45%

2 6.000,00 9,33%

3 30.000,00 9,30%
 Costo Promedio Ponderado
Después de una larga búsqueda, José encontró un prestamista que le prestaría $51.000,00 a 5
años a una tasa de interés anual del 8,34%, con la condición de que el dinero se use para pagar
por completo las tres deudas vigentes, las mismas que combinadas tienen un saldo pendiente
de $51.000,00 ( 15.000,00 + 6.000,00 + 30.000,00).
José desea seleccionar la alternativa menos costosa:
• No hacer nada
• Tomar el préstamo de $51.000,00 y pagar los tres préstamos.
SE PIDE:
Calcular el costo promedio ponderado de su deuda actual considerando el costo de interés
anual de cada una de las deudas de acuerdo a la proporción que representa del total.
 Costo Promedio Ponderado
•RESOLUCIÓN:

• Donde:
 Costo Promedio Ponderado
•

• Conclusión:
Puesto que el costo promedio ponderado de $51.000,00 de deuda actual es igual al 9.05% y
está por encima del costo de 8.34% del nuevo préstamo de $51.000,00, José tomar el nuevo
préstamo para saldar los tres vigentes, ya que es la opción menos costosa.
Gracias