Escuela de Ciencias Administrativas, contables, económicas y de Negocios

Fundamentos de
economía
Dinero, políticas macroeconómicas y
sector externo
Escuela de Ciencias Administrativas, contables, económicas y de Negocios

JORGE EDUARDO SEPULVEDA

C.C 75.085.676

MARIA FERNANDA ANNICCHIARICO

JHERSON FERNEY ROJAS ARGEL

C.C 1.118.557.597

MAYO DE 2018
 Fundamentos de Economía

IINTRODUCCION
A continuación en este breve informe responderemos unas
preguntas relacionadas con el papel del dinero, las políticas
macroeconómicas y el sector externo, determinando su
utilidad para la comprensión de fenómenos económicos de su
entorno.
La política monetaria constituye un instrumento de suma
importancia para lograr la estabilización y desarrollo de la
economía de un país. Dado que constituye el capital
monetario en circulación.
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1. ¿Por qué razón no se trasfiere rápidamente la disminución de las tasas

de interés otorgadas por el banco de la republica a todo el sistema
financiero? Explique
Según lo investigado muestra las conclusiones de varios estudios que han evaluado la relación que existe
entre los cambios en la tasa de interés de política y las tasas de interés de captación y crédito en
Colombia. También, se ilustran los resultados de dos tipos de indicadores que pretenden medir este tipo
de relación. El primero, llamado indicador de sensibilidad, intenta medir el grado de transmisión de los
cambios en la tasa de interés de referencia hacia las tasas de interés de captación o de préstamos. El
segundo, llamado indicador de difusión, ilustra la proporción de entidades de crédito en las cuales sus
tasas de ahorro y crédito se mueven en el mismo sentido que lo hace la tasa de interés de política.
Como se verá, diferentes estudios muestran que existe una relación de largo plazo entre la tasa de
política y las tasas de interés de los mercados de ahorro y crédito. En el corto plazo los cambios en la
tasa de referencia suelen transmitirse con mayor velocidad hacia las tasas de interés de los créditos
comerciales que a las tasas de interés de los préstamos dirigidos a los hogares. Esta última conclusión se
evidencia en el actual ciclo de reducción de tasas de interés de política.
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2. ¿Qué es la DTF? ¿Cómo actúa en el sistema bancario?

D.T.F son las iniciales de Depósito a Término Fijo, y es un indicador que calcula semanalmente el Banco de la
República promediando las tasas de interés que están pagando los bancos, las corporaciones financieras, las
corporaciones de ahorro y vivienda y las compañías de financiamiento comercial, a los clientes que tienen CDT’s
(Certificados de Depósito a Término) a 90 días.

Este indicador, bastante imperfecto para muchos economistas, intenta dar una referencia del valor del dinero en
Colombia, no solo por indicar cuanto están dispuestos los bancos y las demás instituciones financieras mencionadas a
pagar a los ahorradores por el dinero que les tienen depositado, sino además para indicar cuánto ha subido el interés
que estas mismas instituciones cobran, cuando prestan dicho dinero a una la tasa atada a la DTF. (p.ej. DTF + 5).

Así entonces, si la DTF ha estado subiendo en las últimas semanas, esto indica que el costo del crédito está en aumento,
desincentivando a los empresarios que están buscando préstamos para crecer su negocio e impactando el crecimiento
de la economía, el empleo y demás fundamentales. Puede indicar también que más personas llevarán sus ahorros a los
bancos por los mejores réditos, lo que reducirá el dinero circulante y traerá el posterior efecto inflacionario que afecta
su bolsillo como consumidor. O puede igualmente indicar, que más extranjeros traerán capitales para inversión,
aumentando la cantidad de dólares en el mercado y favoreciendo una caída de la TRM.
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En fin, si usted piensa que el dato del noticiero cuando informa que la DFT ha subido en las últimas semanas, no le dice
mucho o poco le interesa, piénselo de nuevo.

Cabe resaltar que las cotizaciones de los bancos participantes son en firme, y que los cotizantes deben estar dentro de
los dos primeros escalones de grado de inversión para garantizar su homogeneidad y minimizar el riesgo crediticio que
captura el IBR. En 2009 el IBR empezó a utilizarse para indexar los bonos de empresas privadas y algunos créditos de
corto plazo. Desde su nacimiento, ha mostrado de manera más inmediata que la DTF la transmisión de la política
monetaria.
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3. ¿Desde su punto de vista es conveniente pactar un crédito en DTF más

determinado porcentaje? ¿Y por qué?
La teoría indica que cuando los intereses están bajos y se esperan que suban, se debería optar por préstamos en donde
éstos queden fijos. Mientras que si las tasas están altas y se espera que bajen en el futuro, sería ventajoso elegir el
sistema variable. En la práctica siempre es más conveniente el sistema fijo. Este le permitirá mantener un mejor control
de sus finanzas. Cuando usted negocia un interés fijo sabe lo que está haciendo, conoce sus riesgos y puede diseñar un
plan de contingencia para afrontarlos. Por el contrario, los préstamos con tasas variables se pueden convertir en una
lotería o una guillotina. Además, en Colombia no parece que las tasas de interés bajen en los próximos meses.

Las cuotas fijas, en general, exigen un gran sacrificio durante los primeros años, puesto que le obligaran a controlar
estrictamente sus otros gastos para poder mantenerse al día con el banco. Lo cual desde el punto de vista de la
disciplina financiera es muy positivo. A los pocos años recogerá la recompensa. En la medida en que su nivel de ingresos
aumente, los pagos periódicos se irán haciendo, relativamente, más fáciles de manejar, y el aumento del valor de su
vivienda sumará dentro de su balance. La experiencia indica que el mejor sistema para asegurar la compra de su
vivienda consiste en establecer un sistema mixto de cuotas, donde usted pueda pagar una parte de su crédito en
mensualidades fijas y el resto con aportes anuales coincidentes con sus picos de ingresos especiales, como bonos de
vacaciones o de fin de año.
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Es importante que a la hora de pedir un crédito se evalúe muy bien qué proporción de los ingresos está dispuesto a
destinar a los pagos de las cuotas. La carga financiera a futuro puede poner en riesgo la capacidad financiera para cubrir
todos los posibles gastos presentes y futuros. En algunos casos, si no se cuenta con suficiente ingreso presente que
permita cubrir los pagos de las cuotas, puede resultar mejor opción, postergar la solicitud de crédito hasta que se tenga
suficientes recursos para aportar en una cuota inicial, y de esta forma disminuir las cuotas para el pago del crédito y la
carga financiera.

También se debe tener en cuenta que cuando se pide prestado para adquirir algunos bienes, como carros o motos,
estos activos demandan mantenimiento y otros gastos adicionales (impuestos, mantenimiento, etc. que deben de
considerarse a la hora de evaluar con qué recursos cuento para hacerle frente a estos costos). Brindar toda la
información posible a las entidades financieras para tener un mejor conocimiento de su perfil de riesgo y de esta forma
poder negociar con los bancos las condiciones de los créditos: tasas de interés, cuotas, plazos.
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4. De acuerdo a la lectura, explique: ¿cómo actúan los bonos de deuda

pública TES? ¿Qué consideraciones pueden hacer de la opinión de
Eduardo Sarmiento?
El periodo de rebalanceo del índice de deuda soberana en moneda local que amplió la participación de los TES en dicho
índice, se han observado presiones alcistas sobre las tasas de los títulos de deuda pública. Los factores implican un
escenario de crecimiento económico que no requiere estímulo monetario e, incluso, pueden exigir la actuación del
Banco Central para evitar que se ponga en riesgo alcanzar la meta de inflación. Un incremento adicional de 100
puntos básicos en la tasa de intervención, pero según nuestras estimaciones, la curva de TES en los niveles actuales
tiene incorporado un incremento adicional entre 25 puntos básicos y 75 puntos básicos en dicha tasa. Una postura
monetaria menos expansiva o contractiva debería generar una reducción entre la tasa de TES de largo plazo y la de
corto plazo.

El mayor déficit fiscal estimado por el Gobierno involucró más endeudamiento y generó dudas a mediano y largo plazo,
por temas como deterioro en las perspectivas de la producción petrolera, resultado fiscal volátil de entidades
territoriales y balance incierto del sector de seguridad social son obstáculos para el correcto funcionamiento de la
política monetaria.
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Otros factores que, en el corto plazo, pueden estar afectando las posibilidades de valorización de la deuda pública son,
por una parte, el hecho de que importantes inversionistas institucionales como los fondos de pensiones locales están
desinvertidos de TES, frente al promedio histórico, por expectativa de la reglamentación de rentabilidad mínima o la falta
de una definición clara de los esquemas de financiación de la infraestructura. Por otra parte, la mayor intervención
cambiaria que debería conducir a una esterilización de la compra de dólares, que se traduce en mayor emisión de TES de
control monetario.

Todo este escenario local contrasta con el favorable ambiente externo para los activos de economías emergentes,
mientras que el análisis expuesto muestra que un escenario internacional favorable, incluyendo el ingreso de
inversionistas extranjeros, no es suficiente para cambiar la realidad económica local y exige de las autoridades
monetarias y fiscales no solo coordinación, sino mensajes creíbles para que desviaciones transitorias de las metas
(inflación o balance fiscal) no se conviertan en distorsionadores de los mercados financieros. El Ministro de Hacienda
viene diciendo hace dos años y medio que a la economía colombiana no le ha pasado nada y hoy las proyecciones de
crecimiento del PIB han ido bajando y están en menos de 2,0 % para este 2017 y creo que tampoco se va a acertar.

La economía viene en un proceso sistemático de caída generada por factores estructurales que no se han arreglado. Hay
un desbalance de la cuenta corriente generado por la devaluación de varios años y por la caída de los precios del
petróleo. Mire las cifras, en el año 94 se crecía al 5 %, luego al 4 % y ahora vamos en 2 %. Usted tiene una situación en
que el empleo sube, la pobreza se mantiene y las acciones para corregir el problema, el déficit de cuenta corriente, no se
resuelven.
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5. ¿Cuál es la relación de la Tasa de interés y el precio de los TES?

Explique
La relación entre rentabilidad y precio en un título es inversa porque la tasa de interés refleja el riesgo del emisor y en
consecuencia, la probabilidad de pago del emisor. Por lo tanto, un título con una tasa de interés alta tiene un menor
precio (y mayor riesgo) que un título de menor tasa. En otras palabras, el precio de un título equivale al valor presente
del mismo, con una tasa de descuento determinada. En la medida en que esta tasa se incrementa, el precio del título
cae.
Finalmente, cuando se trata de un crédito que ofrece el sistema financiero (usualmente a un plazo mayor de un año),
por lo general la tasa que cobra la entidad se establece como un spread sobre la DTF (tasa de captación de referencia).
Así, mientras menor sea la calidad crediticia de quien solicita el crédito, mayor será el spread sobre la DTF que tendrá
que pagar.
Actualmente, los TES ofrecen una rentabilidad mayor a otras inversiones disponibles en el mercado. El IDP, compuesto
por un portafolio representativo de los TES de mayor liquidez registra un rendimiento efectivo anual desde el primero
de febrero, del 25 por ciento. Este rendimiento es alto, teniendo en cuenta que en el escenario actual de tasas de
interés bajas, el promedio de captaciones a 90 días por CDT se encuentra por debajo del 7.8 por ciento.
Adicionalmente, la devaluación en lo corrido del año alcanza niveles cercanos a cero por ciento, lo cual hace que las
inversiones en moneda extranjera no sean rentables.
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CONCLUSIONES
• Para concluir podemos dar ha conocer de manera argumentativa con sus respectivas respuestas
e investigaciones sobre el papel del dinero, las políticas macroeconómicas y el sector externo
determinando su utilidad para la comprensión de fenómenos económicos de su entorno.
• comprendimos la importancia del tema monetario y su impacto en nuestra sociedad actual. La
oferta monetaria es más compleja de lo que pensábamos, dado que no es solo el dinero en
circulación que denominamos papel moneda y moneda, sino que se pueden agregar cheches,
bonos bancarios, entre otros.
• Los sistemas financieros promueven el desarrollo económico del país porque permite la
inversión de capital hacia actividades productivas como la construcción, industria, tecnología y
la expansión de los mercados contribuyendo al progreso social
• Las expectativas de inflación se transfiriesen a los nuevos contratos, haciendo que los choques
temporales sobre precios se vuelvan permanentes. La economía colombiana comenzara a
operar con niveles de inflación cada vez más lejanos de la meta de largo plazo.
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BIBLIOGRAFIA
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