Escolar Documentos
Profissional Documentos
Cultura Documentos
INGENIERÍA ECONÓMICA
Temario
EVALUACIÓN DE PROYECTOS:
Introducción
Matemáticas Financieras
Flujo de Fondos
Criterios de Decisión
VAN
TIR
Otros
Valor del dinero en el tiempo
Valor futuro y valor actual
Tasas de interés compuesta y simple
Anualidades
Inflación y tasas de interés
2
Valor del dinero en el tiempo
Corresponde a la rentabilidad que un agente
económico exigirá por no hacer uso del dinero
en el periodo 0 y posponerlo a un periodo
futuro
Sacrificar consumo hoy debe compensarse en el futuro.
Un monto hoy puede al menos ser invertido en el banco
ganando una rentabilidad.
3
Valor del dinero en el tiempo ...continuación...
Ejemplo
Un individuo obtiene hoy un ingreso (Y0) de $1.000 por una sola
vez y decide no consumir nada hoy. Tiene la opción de poner el
dinero en el banco.
a) ¿Cuál será el valor de ese monto dentro de un año si la tasa
rentabilidad o de interés (r) que puede obtener en el banco es de
10% ?
1.000 * (0,1) = 100 (rentabilidad)
100 + 1000 = 1.100 (valor dentro de un año)
Si r = 10%
Periodo 0 Periodo 1
(Año 0) (Año 1)
$1.000 $1.100
4
Valor del dinero en el tiempo ...continuación
b) ¿ Cuál sería el monto final disponible para consumir dentro de un
año si consume $200 hoy ?
1.200
Si :
1.100
Sólo hay 2 periodos 1.000
Ingreso sólo hoy (Y0=1.000) (200, 880)
Puede consumir hoy o en un año 800
(C0, C1)
Periodo 1
600 (500, 550)
Rentabilidad exigida por no
consumir hoy: r=10% 400
Entonces 0
C1 = (Y0 – C0)*(1+r)
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1.000
0
Periodo 0
Si C0=200,
C1=(1000-200)*1,1= 880
Consumo total= 200 + 880 = 1.080
5
Valor futuro (VF) y valor actual (VA)
VALOR FUTURO
Año: 0 1
Sólo 1 periodo VA VF
VF VA* 1 r Donde:
r = tasa de interés
Año: 0 1 2 3
VA VF
Si son 3 periodos
VF VA * 1 r 1 r 1 r VA1 r
3
VF VA * 1 r
n
Caso General:
6
Valor futuro (VF) y valor actual (VA)
...continuación...
VALOR ACTUAL
Año: 0 1
Caso 1 periodo VA VF
VF
VA
1 r Donde:
r = tasa de interés
Año: 0 1 2 3
VA VF
Caso 3 periodos
VF VF
VA
1 r * 1 r * 1 r 1 r 3
VF
VA
Caso General:
1 r n
7
Valor futuro (VF) y valor actual (VA)
...continuación...
Ejemplo VF :
Año 0: 1.000
Año 1: 1.000 * (1+0,12) = 1.120
Año 2: 1.120 * (1+0,12) = 1.254
Año 3: 1.254 * (1+0,12) = 1.405
Alternativamente:
VF= 1.000 * (1+0,12)3 = 1.000 * 1,4049 = 1.405
8
Valor futuro (VF) y valor actual (VA)
...continuación
Ejemplo VA:
b) Si en cuatro años más necesito tener $ 3.300 y la tasa de
interés anual es de 15%.
¿Cuál es el monto que requiero depositar hoy para lograr la meta?
Año 4: 3.300
Año 3: 3.300 / (1+0,15) = 2.869,6
Año 2: 2.869,6 / (1+0,15) = 2.495,3
Año 1: 2.495,3 / (1+0,15) = 2.169,8
Año 0: 2.169,8 / (1+0,15) = 1.886,8
Alternativamente:
VA= 3.300 / (1+0,15)4 = 1.000 / 1,749 = 1.886,8
9
Valor futuro (VF) y valor actual (VA)
...continuación
Ejemplos VF y VA:
Caso especial
c) Si los $1.000 de hoy equivalen a $1.643 al final del año 3.
¿Cuál será la tasa de interés anual relevante?
10
Tasas de interés compuesta y simple
intereses ganados y este total es el que gana intereses para un
segundo periodo.
VF = Monto capitalizado (valor final)
VA = Inversión inicial (valor actual)
VF VA * 1 r
n r = tasa de interés del periodo
n = número de períodos
VA
VF
1 r n
1
(1+r) n : Factor de descuento
11
Tasas de interés compuesta y simple
...continuación...
Tasa de interés simple
Concepto poco utilizado en el cálculo financiero, es de fácil
obtención, pero con deficiencias por no capitalizar la inversión
periodo a periodo.
El capital invertido es llevado directamente al final sin que se
capitalice periodo a periodo con los intereses ganados
VF = Monto acumulado (valor final)
VA = Inversión inicial (valor actual)
VF VA * (1 r * n) r = tasa de interés del periodo
n = número de períodos
VA
VF
1 r * n 1
(1+r*n) : Factor descuento simple
12
Tasas de interés compuesta y simple
...continuación...
Ejemplo tasa interés compuesta versus tasa interés simple
1
Con interés compuesto:
rm 1 ra 12
1
14
Anualidades
Considere un flujo (F1) (anualidad) por montos iguales
que se paga al final de todos los años por un período de
tiempo n a una tasa r
Año: 0 1 2 3 n-1 n
Flujos
Actualizados: F1 F1 F1 F1 F1
F1
(1+r)
F1
(1+r)2
F1
(1+r)3
F1
(1+r)n-1
F1
(1+r)n
15
Anualidades ...continuación...
(1 r ) n 1
F1 *
r * (1 r ) n
1 (1 r ) n
VA F1 *
r
16
Anualidades ...continuación...
n n 1
VF F1 * (1 r ) F1 * (1 r ) ... F1
(1 r ) n 1
VF F1 *
r
17
Anualidades ...continuación...
Ejemplo anualidad:
Suponga usted pagó cuotas mensuales de $250.000 por la compra
de un auto durante 2 años (24 meses) a una tasa de 1% mensual.
¿ Cuál fue el valor del préstamo?
1 (1 0,01) 24
VA 250.000 * 3.186.508
0,01
18
Anualidades ...continuación...
Ejemplo anualidad:
Suponga usted trabajará durante 30 años, su cotización en la
AFP será de $20.000 mensuales, si la AFP le ofrece una
rentabilidad mensual de 0,5%
¿ Cuál será el monto que tendrá su fondo al momento de jubilar?
(1 0,005)360 1
VF 20.000 * 20.090.301
0,005
19
Anualidades ...continuación...
Ejemplo anualidad:
Suponga usted comprará una casa que vale hoy $20.000.000 y
solicita al banco un crédito por el total del valor a 15 años plazo
(180 meses). La tasa de interés es de 0,5% mensual.
¿ Cuál deberá ser el valor del dividendo mensual ?
n
Si: VA F *
1 (1 r ) Entonces: F1 VA *
r
1
r 1 (1 r ) n
0,005
Así: F1 20.000.000 * 180
168.771
1 (1,005)
20
Anualidades ...continuación...
Perpetuidad
Considérese un flujo (F1) (anualidad) por montos iguale
que se paga a perpetuidad.
Perpetuidad corresponde a un periodo de tiempo
suficientemente grande para considerar los flujos finale
como poco relevantes dado que al descontarlos al año
son insignificantes.
F1
VA
r
21
Anualidades ...continuación
Ejemplo perpetuidad:
Suponga usted es de esos afortunados que decide jubilar a los
50 años y recibirá una renta vitalicia de $50.000 mensuales
hasta que muera. La tasa de interés relevante es de 1%
mensual y la empresa que le dará la renta supone una “larga
vida” para usted (suponen podría llegar a los 90, o tal vez 95 o
porqué no 100 años).
¿ Cuál es el valor actual del fondo que la empresa debe tener
para poder cubrir dicha obligación?
Periodo 0 Periodo 1
(Año 0) (Año 1)
$100 $100
Si π = 25%
23
Inflación y tasas de interés ...continuación...
La tasa de interés (conocida como tasa nominal) deberá
incorporar:
A. La rentabilidad exigida para hacer indiferente un monto
ahora o en el futuro (valor dinero en el tiempo) (tasa real)
B. Diferencial que cubra la inflación y mantenga el poder
adquisitivo (tasa inflación)
24
Inflación y tasas de interés ...continuación...
RESUMEN:
2 conceptos: * Costo de oportunidad (tasa interés real)
* Poder adquisitivo (inflación)
$1000 $1100
Si π = 25%
Año 1 Año 1
$1100 $1375
25
Inflación y tasas de interés
...continuación...
Ejemplo:
26
Inflación y tasas de interés
...continuación...
Si: ( 1 + i ) = ( 1 + ) * ( 1 + r )
Entonces: C1 = C0*(1+i)
= 500*(1,375)
C1= $ 687,5
27
Inflación y tasas de interés
...continuación
Nota importante
28
Inflación
Ejemplo: Inflactar
1) 7.174,6
111 , 38
Costo t
7 . 000 * (1 (
108 , 67
29
Inflación
Ejemplo: Deflactar
Si costos de inversión de un proyecto formulado en el año 2002 son
$15.000 millones pero se necesita saber cual habría sido su costo real
en el año 2001
Se deberá deflactar dicho costo según variación en Indice de Precios al
Consumidor (IPC):
Si: IPC promedio 2001 = 108,67
IPC promedio 2002 = 111,38
IPC t
CambioIPC 1
14.635
15 . 000
IPC t 1 Costo t 1
111 , 38
(1 ( 1)
108 , 67
30